Hvorfor MicroStrategys seneste $ 400 millioner Bitcoin-køb er forskellig fra de andre

Cloud-softwarevirksomheden MicroStrategy annoncerede i dag, at den har til hensigt at købe yderligere 400 millioner dollars ind Bitcoin at tilføje til de 92,079 BTC ($3.3 milliarder), den allerede har i sin statskasse. Det annoncerede også, at disse Bitcoins vil blive afholdt under et nyt datterselskab kaldet MacroStrategy.

400 millioner dollars ville give virksomheden mulighed for at købe yderligere 11,215 til den nuværende pris. For at rejse pengene til købet vender MicroStrategy tilbage til sin pose med tricks og sælger obligationer. Obligationer er gæld, folk kan købe med løfte om at få deres hovedstol og renter tilbage. I dette tilfælde kan institutioner købe gæld i MicroStrategy, som virksomheden derefter vil bruge til at købe mere Bitcoin, som den mener vil stige i værdi (eller i det mindste holde dens værdi bedre end dollars).

I dette salg udsteder MicroStrategy senior sikrede obligationer, der udløber i 2028. Ved tidligere obligationssalg solgte MicroStrategy konvertible senior notes. Den grundlæggende forskel er, at konvertible sedler har en mulighed for konvertere dem til MSTR-aktier.

Men hvis markedsdata er nogen indikation, kan investorerne have surret på firmaets aggressive jagt på Bitcoin, hvilket har efterladt det med få penge på hånden. Som Bloomberg noter: "Den private emission er $23 millioner højere end virksomhedens samlede pengestrøm fra driften siden 2016." MicroStrategy, tilsyneladende en cloud-software- og analysevirksomhed, er dybest set blevet en børsnoteret Bitcoin-fond.

Selskabets aktie faldt 3% i dag på nyhederne og faldt til lige under $470. Dets eksisterende obligationer fik endnu større hits på obligationsmarkederne og faldt i værdi med 9 %. De 900 millioner dollars i konvertible obligationer, det solgte i februar til 101.25 dollars, er nu nede på 66.62 dollar, ifølge data fra Morningstar.

Bloomberg beskriver den virksomhedsgæld, der udstedes for det seneste Bitcoin-køb, som "junkobligationer", hvilket betyder, at de har en højere risiko for misligholdelse. 

Som for at understrege pointen om, at det spiller et højrisikospil med et flygtigt aktiv, MicroStrategy indsendt SEC ansøgninger på sin hjemmeside i dag, hvilket indikerer, at selskabet tog et værdiforringelsestab på $284.5 millioner "baseret på udsvingene i markedsprisen på bitcoin i andet kvartal af 2021." Dens samlede nedskrivninger er op til 500 millioner dollars pr Bloomberg. Et tab ved værdiforringelse reducerer værdien af ​​et aktiv på en virksomheds balance til den laveste pris i det kvartal, hvilket betyder, at MicroStrategy nu officielt vurderes til mindre, end det var i sidste uge.

Prisen på Bitcoin er styrtdykket fra dets rekordhøje niveau på $63,501 den 12. april til omkring $35,600 i dag. Selvom noget af værdiforringelsestabet skyldes mystiske regnskabsregler, er det også indlysende, at MicroStrategys Bitcoin-væddemål ikke længere er så rentabelt, som det engang så ud.

Når det er sagt, har det på papiret givet pote. Ifølge MicroStrategy har den købt sin Bitcoin til en gennemsnitlig pris på $24,450 pr. BTC. Selv med Bitcoins enfoldige forår har MicroStrategy tjent over 1 milliard dollars tilbage i urealiserede gevinster (før man overvejer de skattemæssige konsekvenser).

Men MicroStrategy CEO Michael Saylor er ikke ved at sælge, vejen Tesla solgt nogle af deres Bitcoin-investeringer på 1.5 milliarder dollar tidligere i år i et forsøg, sagde Elon Musk, for at bevise Bitcoins likviditet. Saylor har gentagne gange gjort det klart, og gjorde det klart igen, da han dukkede op på scenen ved Bitcoin 2021-konferencen i Miami sidste weekend og krammede Bitcoin-podcasteren Max Keizer, efter at Keizer skreg, "Vi sælger ikke! Fuck Elon!" 

Det børsnoterede selskab har allerede anslået 72% af sin statskasse i Bitcoin, hvilket gør dens aktie til den, der er tættest på en Bitcoin ETF på det amerikanske marked. Med dette ekstra køb vil det yderligere binde sine formuer til Bitcoins. Forvent flere køb. 

Kilde: https://decrypt.co/72983/why-microstrategy-latest-400-million-bitcoin-buy-differentothers