Wynn lån til Macau Unit Negative Sign, Andre kunne følge, siger Morgan Stanley PlatoBlockchain Data Intelligence. Lodret søgning. Ai.

Wynn lån til Macau Unit Negative Sign, Andre kunne følge, siger Morgan Stanley

Tidsstempel: 15. juni 2022 kl. 11

Wynn Resorts (NASDAQ:WYNN) at udvide en kreditrevolver på $500 millioner til sin Wynn Macau-enhed er et negativt tegn, men andre koncessionshavere i verdens største kasinocenter kunne følge efter, ifølge Morgan Stanley-analytikere.

Wynn Macau Wynn Macau
Wynn Macau integreret resort. Morgan Stanley er bekymret over, at virksomheden modtager finansiering fra sit amerikanske moderselskab. (Billede: Wynn Resorts Macau)

Banken siger, at Wynns tiltag antyder, at Macau-operatører møder modvind med at skaffe kapital fra banker - et potentielt ildevarslende tegn på et tidspunkt, hvor analytikere er bekymrede over cash burn rates, rentabiliteten er svær at opnå, og renterne på virksomhedernes gæld udstedt af koncessionshavere blæser ud.

Obligationsrenterne for Wynn Macau er 12 %. Obligationsrenter for de fleste andre Macau-operatører også på >10 %, hvilket gør obligationsfinansiering dyr,” bemærker Morgan Stanley-analytikere.

Selv med udvidelsen af $500 millioner kreditfacilitet til sin Macau-enhed lød Wynn en bullish tone om den særlige administrative regions (SAR) langsigtede udsigter.

"Aftalen fremhæver både Wynn Resorts og virksomhedens (Wynn Macau) tillid til det langsigtede vækstpotentiale i Macau, og tilgængeligheden af ​​faciliteterne styrker yderligere virksomhedens allerede stærke finansielle position," sagde virksomhederne i et regulatorisk dokument.

Wynn Resorts ejer 72% af Wynn Macau.

Andre Macau-operatører kunne følge trop

Morgan Stanley-analytikerne angiver, at Wynn muligvis ikke er det sidste moderselskab, der udvider kapital til sin Macau-enhed.

"Vi forventer, at Sands China og SJM snart kan annoncere lignende arrangementer, medmindre SJM snart kan gennemføre refinansieringen," sagde analytikerne.

Grand Lisboa Palace operatøren SJM Holdings er måske den mest økonomisk truede af de seks Macau-koncessionshavere, men virksomheden venter på, at et konsortium af kreditorer godkender et lån på 2.4 milliarder dollar, hvilket kan være en vital livline.

Med hensyn til Las Vegas Sands (NYSE:LVS), der stiller kapital til sin Sands China-drift, forudsagde Morgan Stanley ikke præcis, hvornår det kunne ske. Sidste september ændrede operatøren af ​​fem integrerede feriesteder i Macau en aftale med en gruppe af kreditorer. I marts, Sands China trak 201 millioner dollars på en kreditrevolver, hvilket gør det tid til at støtte driften gennem mindst slutningen af ​​dette år.

Cash Burn Bekymringer

Morgan Stanley forventes, at Macau andet kvartals bruttospilleindtægter (GGR) på kun 1.1 milliarder dollars, hvilket vil markere det tredje værste kvartal siden 2020.

"Vi estimerer 2Q22 [Virksomhedsindtjening før renter, skat, afskrivninger og amortiseringer (EBITDA)] for Macau til [et tab på US$600 millioner til US$700 millioner] mod [et tab på USS$9 millioner] i 1Q22. 2. kvartals frie pengestrømsegenkapital (efter udviklingsinvesteringer) kan være negativ US$1.6 milliarder til US$1.7 milliarder for industrien versus et US$1 milliard tab i 1Q22,” tilføjer banken.

Som sådan forstærkes cash burn rates. Mens Morgan Stanley-analytikerne bemærker, at Wynn Macau har kontanter til at overleve mindst 38 måneder, vurderer analysefirmaet, at operatøren bruger 2 millioner dollars om dagen i indeværende kvartal, eller 82 % over niveauet i første kvartal.

MGM China Ltd, Sands China og SJM Holdings har mindre end et års kontanter, ifølge Morgan Stanley. Bankens rapport nævnte ikke, at MGM Resorts International (NYSE:MGM) potentielt leverer kapital til MGM China. Det USA-baserede moderselskab ejer omkring 56% af Macau-enheden.

Stillingen Wynn lån til Macau Unit Negative Sign, Andre kunne følge, siger Morgan Stanley dukkede først på Casino.org.

Tidsstempel:

Mere fra Kasino