Udbyttekurver, Inversion, Eurodollar og Bitcoin

Med indikationer på inflation, der dukker op i horisonten, hvordan kan bitcoin tjene som en beskyttelse mod virkningen?

• Hvad er rentekurven?
• Hvad betyder det, når det er omvendt?
• Hvad er yield curve control (YCC)?
• Og hvordan passer eurodollaren ind i alt dette?

Inspirerende tweet:

Link til tweet-tråd.

Som Lyn Alden forklarer i denne tråd: "...10-2-kurven siger, 'vi nærmer os sandsynligvis en mulig recession, men ikke bekræftet, og sandsynligvis mange måneder væk...'”

Lad os bryde det lidt ned, skal vi?

Hvad er udbyttekurven?

Først og fremmest, hvad er det helt præcist rentekurve som alle lader til at tale om på det seneste, og hvordan er det bundet til inflation, Federal Reserve Board og mulig recession?

Rentekurven er dybest set et diagram, der plotter alle de aktuelle nominelle (ikke inklusive inflation) satser for hver statsudstedt obligation. Modenhed er betegnelsen for en obligation, og udbytte er den årlige rente, som en obligation vil betale køberen.

En normal rentekurve (denne fra 2018) vil typisk se sådan ud:

Fed fastsætter det, der kaldes federal funds-renten, og det er den korteste rente, du kan få et tilbud på, da det er den rente (annualiseret), som Fed foreslår, at kommercielle banker låner og udlåner deres overskydende reserver til hinanden natten over. Denne kurs er det benchmark, som alle andre kurser er prissat ud fra (eller deromkring i teorien).

Som du kan se, i et normalt økonomisk miljø, jo kortere løbetid obligationen har, jo lavere er afkastet. Dette giver perfekt mening i og med, at jo kortere tid der er forpligtet til at låne penge til nogen, jo mindre renter vil du opkræve dem for den aftalte låseperiode (periode). Så hvordan fortæller dette os noget om fremtidige økonomiske nedture eller mulige recessioner?

Det er der inversion af rentekurven kommer i spil, og hvad vi skal tage fat på næste gang.

Hvad betyder det, når det er omvendt?

Når kortere obligationer, såsom 3-måneders eller 2-årige, begynder at afspejle et højere afkast end længere obligationer, 10-årige eller endda 30-årige, så ved vi, at der forventes problemer i horisonten. Grundlæggende fortæller markedet dig, at investorerne forventer, at renterne vil være lavere i fremtiden på grund af en økonomisk afmatning eller recession.

Så når vi ser noget som dette (f.eks. august 2019):

…hvor de 3-måneders og 2-årige obligationer giver mere end de 10-årige obligationer, begynder investorerne at blive nervøse.

Du vil også nogle gange se det udtrykt som nedenfor, der viser det faktiske spænd mellem de 2-årige og de 10-årige renter. Bemærk den øjeblikkelige inversion tilbage i august 2019 her:

Hvorfor betyder det så meget, hvis det bare er en tegn og ikke en realitet endnu?

For inversion viser ikke kun en forventet nedtur, men kan faktisk skabe kaos på selve lånemarkederne og give problemer for såvel virksomheder som forbrugere.

Når kortsigtede renter er højere end langsigtede, vil forbrugere, der har rentetilpasningslån, boliglån, personlige lån og kreditkortgæld, se betalingerne stige på grund af stigningen i de kortfristede renter.

Også fortjenstmargener falder for virksomheder, der låner til korte renter og låner ud til lange renter, ligesom mange banker. Dette sprednings kollaps forårsager en kraftig nedgang i overskuddet for dem. Så de er mindre villige til at låne ud til et reduceret spænd, og det fastholder kun låneproblemer for mange forbrugere.

Det er en smertefuld feedback-loop for alle.

Hvad er udbyttekurvekontrol?

Ingen overraskelse, Fed har et svar på alt dette - gør de ikke altid? I form af det vi kalder styring af udbyttekurven (YCC). Dette er dybest set, at Fed sætter et målniveau for renter og derefter går ind på det åbne marked og køb kortfristet papir (typisk 1-måned til 2-årige obligationer) og/eller sælger langfristet papir (10-årige til 30-årige obligationer).

Købet driver de korte obligationsrenter lavere, og salget driver de lange obligationsrenter højere, hvorved kurven normaliseres til en "sundere" tilstand.

Selvfølgelig er der en omkostning ved alt dette med den sandsynlige udvidelse af Feds balance og yderligere udvidelse af pengemængden, især når det åbne marked ikke deltager på det niveau, der er nødvendigt for, at Fed kan nå sine målrettede renter.

Resultat? Mulig forværret inflation, selv i lyset af en vigende økonomi. Det er det, vi kalder stagflation. Medmindre kontrollen af ​​kurven hjælper med at afværge en ventende recession, og den økonomiske ekspansion genoptages: et stort "hvis."

Hvad er Eurodollaren, og hvordan passer den ind i alt dette?

En eurodollar-obligation er en US-dollar-denomineret obligation udstedt af et udenlandsk selskab og opbevaret i en udenlandsk bank udenfor både USA og udstederens hjemland. Lidt forvirrende, som præfikset "euro" er en generel reference til alle udenlandske, ikke kun europæiske virksomheder og banker.

Endnu vigtigere, og i vores sammenhæng her, eurodollar futures er rentebaserede futureskontrakter på eurodollaren med en løbetid på tre måneder.

For at sige det enkelt, vil disse futures handle til hvad markedet forventer Amerikanske 3-måneders renteniveauer vil være i fremtiden. De er et yderligere datapunkt og indikator for, hvornår markedet forventer, at renten topper. (Dette er også kendt som terminal sats af Fed-cyklussen.)

For eksempel, hvis eurodollar-kontrakten fra december 2023 viser en implicit kurs på 2.3 %, og kurserne falder til 2.1 % i marts 2024-kontrakten, så ville det forventede toppunkt for fed funds-renten være i slutningen af ​​2023 eller begyndelsen af ​​2024.

Så simpelt som det, og bare endnu et sted at lede efter spor af, hvad investorer tænker og forventer.

Hvad du kan gøre ved det … (Jep – Bitcoin)

Lad os sige, at du følger renterne nøje og hører, at Fed vil begynde at bruge YCC til at styre rentekurven og derved udskrive flere penge og til gengæld sandsynligvis forårsage mere langsigtet inflation. Og hvad hvis inflationen på en eller anden måde kommer ud af kontrol? Hvordan kan du beskytte dig selv?

Det er lige meget, når du læser dette, så længe verden stadig primært opererer med fiat-penge (statsudstedte og "støttede"), forbliver bitcoin en sikring mod inflation og forsikring mod hyperinflation. Det har jeg skrevet en simpel men grundig tråd om her:

Link til tweet-tråd.

At identificere inflationssikringsegenskaberne for Bitcoin er virkelig simpelt. Fordi Bitcoin er styret af en matematisk formel (ikke en bestyrelse, administrerende direktør eller grundlægger), er udbuddet af bitcoin absolut begrænset til 21 millioner i alt.

Ydermere, med et virkelig decentraliseret netværk (de computere, der tilsammen styrer Bitcoin-algoritmen, minedrift og transaktionsafvikling), vil afviklede transaktioner og det samlede antal bitcoin, der skal præges, aldrig ændre sig. Bitcoin er derfor uforanderlig.

Med andre ord, Bitcoin er sikkert.

Hvorvidt prisen på bitcoin (BTC) er volatil på kort sigt, betyder ikke så meget, som det faktum, at vi ved, at værdien af ​​den amerikanske dollar fortsætter med at falde. Og på lang sigt og i alt, når dollaren falder, stiger BTC. Det er derfor en sikring mod langsigtet inflation af ikke kun den amerikanske dollar, men enhver statsudstedt fiat-valuta.

Den bedste del? Hver enkelt bitcoin består af 100 millioner "pennies" (faktisk den mindste enhed af bitcoin - 0.00000001 btc - kaldes satoshis, eller sats), og man kan derfor købe så meget eller så lidt, de kan eller vil i en enkelt transaktion .

$5 eller $500 millioner: You name it, Bitcoin kan klare det.

Dette er et gæsteindlæg af James Lavish. Udtalte meninger er helt deres egne og afspejler ikke nødvendigvis dem fra BTC Inc Bitcoin Magazine.

• Coinsmart. Europas bedste Bitcoin og Crypto Exchange.
• Platoblokkæde. Web3 Metaverse Intelligence. Viden forstærket. FRI ADGANG.
• CryptoHawk. Altcoin radar. Gratis prøveversion.
• Kilde: https://bitcoinmagazine.com/markets/yield-curves-inversion-eurodollar-bitcoin