Ofrefonden for Genesis-kreditorer kan skabe en stor præcedens i krypto-konkurssager, hvis den godkendes – unchained

En offerfond oprettet for kreditorer i kryptolångiver Genesis' konkurssag kan skabe en ny præcedens for fremtidige kryptokonkurssager, men det er kun, hvis fonden godkendes af domstolen.

Under standard kapitel 11 konkursprocedurer, ville almindelige usikrede kreditorer, såsom Genesis-kunder, kun få betalt, hvad deres krav på digitale aktiver er værd på tidspunktet for konkurs gennem en proces kendt som dollarisering. For eksempel, da bitcoin handlede til $21,000 på det tidspunkt, Genesis indgav konkursbegæring, er det alt, de ville modtage for det, snarere end de $50,800, det er værd i dag.

Imidlertid er ofrenes fond en unik struktur, der kunne hjælpe almindelige usikrede kreditorer, som New York Attorney General's (NYAG) kontor påstår blev skadet af Genesis, inddrive flere af deres tab under konkursbehandlingen. Det er en del af en forligsaftale for en retssag anlagt af NYAG, som påstod, at Genesis og flere andre enheder havde svindlet investorer. En høring til Godkend afregningen finder sted den 26. feb.

NYAG indgivet tre separate generelle usikrede krav på 1.1 milliarder dollars mod tre konkursramte Genesis-enheder i juli sidste år. Under det foreslåede forligsaftale, i stedet for at lade NYAG beholde midlerne fra kravene, vil det gå ind i en ofrefond. Fonden vil omfordele dette over en milliard dollars pro rata til almindelige usikrede kreditorer. Målet er at inddrive "de fulde og rimelige beløb" af kreditorernes "faktiske tab." Udbetaling via fonden sker først, efter at alle almindelige usikrede kreditorkrav er betalt af boet.

"New York Attorney General viser virkelig dramatisk støtte til kryptokreditorer, der blev svindlet," sagde en generel usikret kreditor fra Genesis, som bad om at blive omtalt som BJ.

Usikrede kreditorer, såsom BJ, står lavt på totempælen for at få udbetalt i konkursprocessen, på trods af at de har udlånt kryptovalutaaktiver til firmaet. Konkurskrav udbetales i prioriteret rækkefølge med sikrede krav som højeste prioritet, mens ejerne af værdipapirer er de laveste. Generelle usikrede kreditorer sidder lige over aktieejere med hensyn til prioritet.

struktur af aftalen er nyttig, fordi den sikrer, at hvis der er penge tilovers efter betalingen af ​​krav, vil pengene gå til de mennesker, der blev svindlet, sagde Alan Rosenberg, partner hos advokatfirmaet Markowitz, Ringel, Trusty & Hartog.

"Det er ikke ualmindeligt at oprette midler i konkurssager for en klasse af kreditorer, der er blevet skadet på samme måde," sagde Rosenberg. Fremtrædende sager, hvor ofrenes midler er blevet oprettet, omfatter konkurssagen om Purdue Pharma, producenten af ​​OxyContin, til bilægge tusindvis af retssager i forhold til skaden forårsaget af opioider. Boy Scouts of America, som en del af deres konkursbehandling, også etableret en fond på 2.4 millioner dollars til dem, der var ofre for seksuelt misbrug.

Hjælper kreditorer, der er blevet skadet 

Alligevel er ofrenes midler ikke almindelige i krypto-konkurssager på trods af bølgen af ​​nylige konkurser, der indeholder påstande om svigagtig adfærd.

"Det er forbløffende, fordi et statsligt organ, [NYAG], faktisk anerkender kreditorerne," sagde BJ. "Folk, der lånte penge som denne, og som var ofre for bedrageri, fortjener at blive betalt tilbage."

Usikrede kreditorer i størstedelen af ​​igangværende kryptokonkurssager — som f.eks. FTX — er indstillet til at få deres krav betalt gennem dollarisering, hvilket betyder, at de får udbetalt det beløb, de digitale aktiver er værd på datoen for konkursbegæringen. Dette har frustreret de kreditorer, der føler, at de blev vildledt om, hvordan deres aktiver ville blive brugt. Nogle kreditorer i FTX-konkursen har endda sagsøges boet, fordi det i servicevilkårene udtrykkeligt stod, at de digitale aktiver var deres ejendom og ikke FTX's.

Genesis' foreslåede reorganiseringsplan har til formål at betale usikrede kreditorer værdien af ​​deres aktiver fra udlodningsdatoen for midlerne, snarere end via dollarisering; det har Genesis' moderselskab, DCG, dog gjorde indsigelse mod dette forslag.

Læs mere: DCG registrerer $210 millioner i Q4-omsætning

Ofrenes fond kunne fungere som en løsning for at returnere flere midler til usikrede kreditorer, selvom krav betales ved dollarisering. Usikrede kreditorer vil først få deres krav udbetalt - fra begæringsdatoen - og så snart alle usikrede kreditorer er betalt, vil ofrenes fond, som indeholder værdien af ​​NYAG's krav, blive delt ud til usikrede kreditorer pro rata.

Denne betaling afhænger dog stadig meget af, hvilke aktiver boet har til fordeling, sagde Rosenberg. Da Genesis indgav konkursbegæring sidste år, indgav firmaet anslået både dets aktiver og passiver lå i intervallet mellem $1 milliard til $10 milliarder. Firmaet også for nylig sikret godkendelse til at sælge Grayscale trust-aktier, som var værdiansættes omkring 1.6 milliarder dollars på det tidspunkt.

"Hvis aktiverne ikke er der, kan de umuligt betales fuldt ud," sagde Rosenberg.

Bopladsens vaklende Grund

Mark Salzberg, partner i advokatfirmaet Squire Patton Boggs, beskriver forligsaftalen som et "twist i sagen", fordi DCG har allerede gjort indsigelse til, at kreditorkrav værdiansættes ud fra udlodningsdato i Genesis's foreslået kapitel 11 konfirmationsplan.

DCG's advokater mener, at distributionen bør følge standard konkursprocedurer for dollarisering. De hævder, at usikrede kreditorer vil få "ud over, hvad konkurskoden tillader", og dette vil ikke efterlade nogen ekstra værdi for kapitalejere, hvis bekræftelsesplanen godkendes som den er.

I henhold til forligsaftalen vil kreditorerne, hvis de godkendes, få mere end deres krav er værd på begæringsdatoen på grund af ofrenes fondsfordeling. Dette vil ske, selvom DCG's indsigelse mod konfirmationsplanen anses for gyldig af retten.

"Det ser man ikke så tit," sagde Salzberg. ”Det er næsten som et bælte og seler nærmer sig. To forskellige køretøjer, planen eller forliget, får dig til det samme resultat."

I en indvending til forliget kaldte DCG indførelsen af ​​aftalen "et åbenlyst og desperat forsøg fra debitorerne - i hast og uden tilsyneladende forhandling - på at manipulere resultatet af bekræftelseshøringen." En høring for både konfirmationsplanen og forliget er planlagt for samme dag, 26. feb.

"DCG protesterer mod denne undergravende ordning, sat sammen i sidste øjeblik og i hemmelighed, som søger at omfordele al ejendomsværdi til foretrukne kreditorer, som allerede ville have modtaget den fulde værdi af deres krav," sagde DCG i en erklæring til Unchained.

Yesha Yadav, professor i jura ved Vanderbilt University, sagde, at forliget er "relativt usikkert", fordi der er så mange konkurrerende valgkredse i denne sag. Hun forventer, at forligsgodkendelsesprocessen bliver mere langvarig end blot en enkelt høring. 

En køreplan for fremtidige sager?

Forligsaftalen er relateret til en gennemgribende retssag indgivet mod Genesis-enheder, Genesis' moderselskab Digital Currency Group (DCG) og kryptovalutabørsen Gemini. Retssagen påstod, at firmaerne havde svindlet mere end 230,000 investorer for over 1 mia. En dag efter forliget blev annonceret, NYAG øget det beløb, investorerne blev svindlet for til 3 milliarder dollars, og udnævnte også Genesis-kreditorer som ofre for bedrageri i retssagen.

Læs mere: NYAG udvider svindelsag mod DCG til $3 milliarder

Den oprindelige klage omfattede kun Gemini Earn-kreditorer, som var kunder, der lånte kryptovalutaer til Gemini til et låneprogram, der blev kørt i samarbejde med Genesis.

Hvis forliget godkendes af domstolen, vil det løse NYAG's sag mod Genesis, men ikke de andre tiltalte, og løse eventuelle indvendinger, agenturet har i forhold til bekræftelsen af ​​Genesis's Kapitel 11 omstruktureringsplan. 

På Xclaim, en markedsplads for køb og salg af konkurskrav, er der optimisme om, at Genesis' konkurssag nærmer sig en løsning, der er gunstig for kreditorerne. Genesis påstande handlede omkring 50 cents på dollaren i maj sidste år, men ser nu bud på 70 cents til 80 cents på dollarintervallet, sagde Andrew Glantz, Chief Strategy Officer hos Xclaim. Der er få sælgere af krav til prisen, og mange ønsker at se højere bud, sagde Glantz.

Hvis den bliver godkendt, forventer eksperter, at forligsaftalen vil give en køreplan for andre krypto-konkurser, hvor der har været påstande om svindel. Både Yadav og Rosenberg fremhævede, at dette kunne være en passende ramme for sager, der har store grupper af kreditorer, såsom kryptosager, der har været meget detailorienterede.

"Det ville overhovedet ikke overraske mig, at en ofrefond som denne, som det er blevet foreslået for Genesis, kan blive en mere almindelig del af krypto-konkurser fremover og eventuelle afventende konkurser, der er i gang i dag," sagde Yadav.

Gemini, Genesis og New York Attorney Generals kontor reagerede ikke på anmodninger om kommentarer til denne historie.