Defi Infrastructure 101 – Überblick und Marktlandschaft

Dezentrale Finanzierung (DeFi) definiert die Zukunft des Finanzwesens neu. In der zugrunde liegenden Infrastruktur, die Finanzanwendungen antreibt, findet ein großer Wandel statt, und er verändert die Art und Weise, wie wir über Erlaubnis und Kontrolle, Transparenz und Risiken denken.

DeFi ist ein sich entwickelnder Marktsektor im Schnittpunkt von Blockchain-Technologien, digitalen Assets und Finanzdienstleistungen. Gemäß DeFi Pulsewuchs der Wert der digitalen Assets, die in Defi-Anwendungen gesperrt sind, um das Zehnfache von weniger als 10 Milliarde US-Dollar im Jahr 1 auf über 2019 Milliarden US-Dollar im Jahr 10 und auf über 2020 Milliarden US-Dollar auf seinem bisherigen Höhepunkt im Jahr 80. Die DeFi-Anwendungen und die zugrunde liegende Infrastruktur befinden sich jedoch noch im Aufbau Entwicklungsstufe.

Das Ziel dieses Berichts ist es, eine Einführung in den neuen aufstrebenden Bereich der DeFi-Infrastruktur zu geben, der heute DeFi-Apps antreibt. Während es leicht ist, sich in den Hype und die Spekulationen in diesem Bereich zu verstricken, konzentriere ich mich auf die Schlüsselkomponenten von Defi-Anwendungen, ihre Hauptdifferenzierung im Vergleich zu herkömmlichen Finanzen, potenzielle Risiken und längerfristige Auswirkungen, die diese Defi-Apps verursachen.

Wichtige strukturelle Gemeinsamkeiten zwischen DeFi-Apps

DeFi-Apps sind Finanzanwendungen ohne zentrale Gegenparteien. In der Praxis bedeutet dies, dass Sie mit keiner Institution (zB Banken) verbunden sind, um auf diese Finanzanwendungen zuzugreifen; stattdessen greifen die Benutzer direkt auf die Programme (z. B. Smart Contracts) auf das Protokoll selbst zu. Für mehr von einem DeFi 101 Primer kann ich es sehr empfehlen Dieser Bericht.

Zu den Hauptkategorien von DeFi-Apps gehören unter anderem dezentrale Börsen, Kreditplattformen, Stablecoins, synthetische Vermögenswerte, Versicherungen. Obwohl sie im Umfang unterschiedlich sind, haben alle diese DeFi-Apps eine Reihe von Gemeinsamkeiten, darunter:

1. Verwenden der zugrunde liegenden Blockchains als Kernbuch
2. Open Source und standardmäßig transparent
3. Interoperabel und programmierbar (Zusammensetzbarkeit)
4. Offen und für alle zugänglich (ohne Erlaubnis)

Verwendung zugrunde liegender Blockchains als Core Ledger

Im Vergleich zu herkömmlichen Finanzanwendungen, die Kernbankensysteme (Fiserv, Jack Henry, FIS usw.) als zugrunde liegendes Hauptbuch verwenden, verwenden Defi-Apps Blockchains als zugrunde liegendes Kernbuch.

Einige der bekanntesten Blockchains, die zum Erstellen von Defi-Apps verwendet werden, sind Ethereum, Solana und Binance Chain usw. Diese zugrunde liegenden Blockchains speichern den Ledger-Zustand dessen, was in den DeFi-Apps hinterlegt ist, was in den Smart Contracts gespeichert ist, alle Transaktionen und Auszahlungen.

Alle grundlegenden Buchhaltungsfunktionen, um sicherzustellen, dass übereinstimmende Ein- und Ausgänge von der Blockchain selbst verarbeitet werden, müssen die Defi-Apps keine externen Systeme erstellen, um Salden abzugleichen, da alle Transaktionen über die verschiedenen Block-Explorer hinweg abgefragt werden können.

Darüber hinaus gibt es im Vergleich zum traditionellen System keinen separaten Prozess der Abwicklung und des Clearings von Transaktionen. Die Transaktionsverarbeitung, das Clearing und die Abrechnung erfolgen alle gleichzeitig, wenn die Transaktion übertragen wird. Obwohl es ratsam ist, ungefähr 21 Blöcke oder mehr zu warten, um die Endgültigkeit der Blockchain selbst sicherzustellen.

Open Source und standardmäßig transparent

Im Vergleich zu herkömmlichen Finanzanwendungen, die alle Closed-Source sind und auf proprietären Systemen aufbauen, sind Defi-Anwendungen in der Regel vollständig Open-Source und basieren auf offenen zugrunde liegenden Blockchains.

Dies führt zu drei interessanten Eigenschaften:

1. Zusammensetzbarkeit — Die DeFi-App selbst kann gegabelt, neu gemischt und in vielen anderen Anwendungen wiederverwendet werden (mehr dazu weiter unten).
2. Transparenz — Da die DeFi-App Open Source ist, ist es vollständig überprüfbar, genau zu wissen, was der Smart Contract in Bezug auf Funktionen, Benutzerberechtigungen und Benutzerdaten tut.
3. Überprüfbarkeit — Da die zugrunde liegende Blockchain selbst Open Source ist, ist der gesamte Geldfluss vollständig überprüfbar, einschließlich Sicherheiten im System, Handelsvolumen, Ausfälle usw.

Im Gegensatz zum traditionellen Finanzsystem (das undurchsichtig ist), läuft es auf einem Teilreservesystem und ist anfällig für Marktschocks – das DeFi-System ist vollständig transparent und überbesichert – was es DeFi-Unternehmen ermöglicht, Abschwünge viel effizienter zu überstehen.

Interoperabel und programmierbar

Damit Entwickler das Vertrauen der Benutzer gewinnen können, sind die meisten DeFi-Apps vollständig Open Source – einschließlich des Frontends und der Smart Contracts selbst. Da DeFi-Apps alle auf einer gemeinsamen Plattform (der zugrunde liegenden Blockchain) laufen, sind diese DeFi-Apps außerdem vollständig miteinander interoperabel und können so programmiert werden, dass sie mit jeder anderen DeFi-App im Ökosystem zusammenarbeiten.

Dies wird allgemein als „Geld Legos" oder "Zusammensetzbarkeit” Aspekte von DeFi. Alle diese DeFi-Apps sind wie einzelne Legosteine, die neu gemischt werden können, um mit anderen Legosteinen zu arbeiten, um etwas Neues zu bauen.

Vergleichen Sie dies mit dem traditionellen Finanzsystem, in dem;

• Infrastrukturfragmentierung Infrastructure — Traditionelle Finanz-Apps bauen nicht auf einer gemeinsamen Infrastruktur auf.
• Isolierte Anwendungen — Herkömmliche Finanz-Apps sind in der Regel Eigentum eines Bankinstituts. Zum Beispiel funktionieren alle „Fintech-Apps“ von Wells Fargo zusammen, aber nicht über verschiedene Bankinstitute hinweg.
• Entwicklerunfreundlich — Traditionelle Finanz-Apps sind nicht dafür gemacht, dass andere Entwickler darauf aufbauen.

Das traditionelle Finanzsystem hat gemeinsame Standards; Es ist jedoch äußerst schwierig, einen Konsens zwischen den Marktteilnehmern zu erzielen, da Finanzinstitute ihre Software als Wettbewerbsvorteil betrachten, anstatt Produkte als Differenzierungsfaktor zu verwenden.

Einer der Hauptgründe, warum wir so viele Innovationen im DeFi-Bereich gesehen haben, ist die Interoperabilität der Systeme, die es dem Entwickler-Ökosystem ermöglicht, die von ihnen erstellten Produkte und Dienstleistungen kreativer auszudrücken. Darüber hinaus müssen Entwickler keine Zeit damit verschwenden, das Rad neu zu erfinden, sondern können auf gemeinsame Frameworks aufbauen und sich auf die Dinge konzentrieren, die ihre Produkte besonders machen.

Offen und für alle zugänglich

Bei traditionellen Finanzanwendungen müssen neue Benutzer in der Regel einen langwierigen Onboarding-Prozess, Einkommensprüfungen, Bonitätsprüfungen oder sogar persönliche Besprechungen durchlaufen – nur um ein bestimmtes Finanzprodukt nutzen zu können.

Aufgrund dieser willkürlichen Regeln, die von Finanzinstituten festgelegt werden, sind diese Onboarding-Prozesse anfällig für Voreingenommenheit einschließlich Kreditvergabe, Verweigerung grundlegender Bankdienstleistungen, Eröffnung von Kreditlinien ohne Zustimmung, illegale Gebühren erheben, usw.

Bei DeFi-Anwendungen benötigen Sie lediglich eine Wallet-Adresse, um mit diesen Systemen zu interagieren. DeFi-Apps verlangen keine Einkommensüberprüfung, sie benötigen keine Bonitätsprüfung und in den meisten Fällen müssen sie nicht einmal wissen, wer Sie außerhalb der von Ihnen verwendeten Wallet-Adresse sind.

Dies wird allgemein als DeFi-Apps bezeichnet erlaubnislos. Wenn Sie das Geld für die Transaktion, die Sie durchführen möchten, in Ihrer Brieftasche haben, können Sie dies tun. Es gibt keine Institutionen oder Vermittler, die den Service für Sie einstellen oder verweigern. Es spielt keine Rolle, welchen Hintergrund Sie haben oder aus welchem ​​Land Sie kommen, DeFi-Apps diskriminieren nicht.

Dies ist einer der am meisten unterschätzten Aspekte von DeFi-Produkten.

Traditionelle Fintech-Architekturen vs. DeFi-Architektur

Hier ist ein eher architektonisches Diagramm zu den wichtigsten technischen Unterschieden zwischen einer traditionellen Fintech-App und einer DeFi-App (der Kürze halber vereinfacht):

Hier ist eine direktere Vergleichstabelle zu einigen der wichtigsten Unterschiede zwischen zentralisierten und dezentralisierten Finanzanwendungen:

DeFi-Infrastruktur — Marktkarte

Unten finden Sie eine Marktkarte von zwei verschiedenen DeFi-Ökosystemen, von denen eines auf dem Solana-Ökosystem und das andere auf dem Ethereum-Ökosystem aufgebaut ist.

Der Grund, warum ich mich auf diese beiden Ökosysteme konzentriere, besteht darin, die Breite der DeFi-Apps zu zeigen, die über zwei verschiedene zugrunde liegende Protokolle hinweg erstellt werden. Ich glaube auch, dass Solana aufgrund seines hohen Transaktionsdurchsatzes (über 50 Transaktionen pro Sekunde), Latenz- und Bestätigungszeiten von unter einer Sekunde und des schnell wachsenden Ökosystems von Entwicklern, die DeFi-Apps auf dem Solana-Protokoll erstellen, das interessanteste neue Layer-One-Protokoll ist.

Obwohl die Struktur ähnlich ist, hat jedes zugrunde liegende Protokoll sein eigenes darauf aufbauendes Ökosystem, das weitgehend unabhängig vom anderen ist. Im Folgenden finden Sie einige weitere Erläuterungen zu den einzelnen Schichten und den Kompromissen zwischen ihnen.

Basisschicht (Schicht Eins)

Die Basisschicht ist die Blockchain, in der das Core Ledger selbst sitzt. Ethereum ist heute die dominierende Schicht, und Solana ist der vielversprechendste Neueinsteiger mit schnelleren Transaktionsgeschwindigkeiten, mehr Durchsatz und billigeren Transaktionen.

Knoteninfrastruktur

Über das zugrunde liegende Ledger muss eine unendliche Menge an Daten abgefragt werden (Blöcke abrufen, Transaktionen finden, Daten synchronisieren, Transaktionen schreiben usw.). Im Ethereum-Ökosystem entstand eine ganze Branche, um dieses Bedürfnis zu lösen (Infura, Alchemy usw.).

Vergleichen Sie dies mit Solana, wo das zugrunde liegende Hauptbuch schnell genug und synchron genug ist, sodass Teams einfach die RPC-Knoten von Solana direkt abfragen können (das kann aber nicht ewig dauern).

Schicht zwei

Auf Ethereum gibt es verschiedene Layer-XNUMX-Lösungen, die hauptsächlich für die Skalierung verwendet werden, da Etheruem selbst nicht alle Transaktionen selbst verarbeiten kann. Zwei der vielversprechenden Skalierungslösungen sind unter anderem Matic, Optimism.

Da auf Solana nur eine Ebene aufgebaut werden kann (keine Layer-2-Skalierungslösung erforderlich), sind keine speziellen Integrationen erforderlich und keine Abweichungen mit dem zugrunde liegenden Ledger, das die Abrechnung verarbeitet.

Auftragsbuchaggregation

Einzigartig für Solana gibt es eine zusätzliche Ebene, die von einem DeFi-Projekt namens . belegt wird Serum die ein CLOB (Central Limit Order Book) bereitstellt, das von allen darauf aufbauenden DeFi-Projekten verwendet wird.

Wenn neue DeFi-Projekte auf Solana aufbauen (DEX, AMM, Optionen usw.), können sie Aufträge von Serum abrufen und Aufträge zurück in Serum verschieben, wodurch die Kaltstart-Herausforderung der meisten neuen Finanzanwendungen erheblich verringert wird.

Am besten kann man es sich als „vernetzte Liquidität“ und als „Auftragsmanagement“ vorstellen, das von den meisten Projekten innerhalb des Solana-Ökosystems verwendet wird.

Eines der innovativeren Beispiele für die Kombination eines CLOB (Serum) und eines AMM ist Raydium (sehr ähnlich zu Uniswap v3). Die Kombination dieser Systeme ermöglicht passive LPs mit aktivem Market Making mit Serum.

DeFi-Toolset

Für den Betrieb der meisten dieser DeFi-Apps sind eine Reihe gängiger Tools erforderlich, entweder aus der Sicht von Entwicklern oder Endbenutzern. Diese Dienste haben keine direkten traditionellen Finanzanalogien, aber sie umfassen:

• Börsen — Die Hauptschnittstelle, die die Leute verwenden, um Assets zu speichern und mit DeFi-Apps zu kommunizieren.
• Orakel — On-Chain-Datenfeeds, die DeFi-Apps verwenden, um Preise zu referenzieren und Transaktionen auszuführen (Beispiel: Liquidationen).
• Block-Explorer und Analysen — Tools wie Block Explorers wurden entwickelt, um es den Leuten zu ermöglichen, das Blockchain-Ledger selbst direkt abzufragen. Diese werden am häufigsten bei der Überprüfung von Transaktionen verwendet.
• Stablecoins — Zu den beiden wichtigsten Assets, die in DeFi-Ökosystemen verwendet werden, gehören der zugrunde liegende native Protokoll-Token (ETH oder SOL) und idealerweise On-Chain-Stablecoins (USDC, Dai oder Pai).
• Frontends — Eine neu entstehende Schicht, die benutzerfreundliche Front-End-Anwendungen erstellt, um mit mehreren DeFi-Projekten gleichzeitig zu interagieren oder Transaktionen zu vereinfachen. Dazu gehören sowohl Zapper.fi innerhalb des Ethereum-Ökosystems als auch Step Finance innerhalb des Solana-Ökosystems.

DeFi-Apps

Die DeFi-Apps selbst bestehen aus allen wichtigen Finanzanwendungen, die direkt verwendet oder in andere verschiedene Apps innerhalb des Krypto-Ökosystems eingebettet werden können.

Potenziell fehlende Teile der DeFi-Infrastruktur

Beim Vergleich und Vergleich der DeFi-Infrastruktur mit der traditionellen Finanzinfrastruktur gab es einige Teile, die in der dezentralisierten Welt noch nicht existieren und die interessant sein könnten.

Nachfolgend einige hervorzuheben:

• Verbraucheranwendungen — In der traditionellen Finanzwelt agieren Verbraucher in der Regel mit Verbraucher-Apps (z. B. Robinhood, Chime, Transferwise) und nicht mit den zugrunde liegenden Protokollen selbst. Die Front-Ends des DeFi-Raums könnten stark verbessert werden und viel mehr vom gesamten Verbrauchererlebnis vermitteln. Im Allgemeinen sind die UI/UX der meisten DeFi-Apps aus Verbrauchersicht immer noch sehr schwierig zu verwenden.
• CRM — Der DeFi-Bereich hat kein wirkliches Konzept für das Kundenbeziehungsmanagement und sammelt normalerweise keine Menge an Verbraucherdaten. Auch wenn es aus Datenschutzsicht großartig ist, ist es von großem Wert, den Kunden besser zu verstehen.
• Benachrichtigungen — Benachrichtigungen oder Warnungen existieren im DeFi-Raum überhaupt nicht. Auf einer breiteren Ebene gibt es auch keine großartigen Methoden, um mit Benutzern zu kommunizieren.
• Produktanalyse — Es gibt Tools zur Messung der Blockchain-Aktivität, jedoch nicht zur Messung des Engagements innerhalb von DeFi-Anwendungen.
• Sicherheit - DeFi-Produkte führen normalerweise Sicherheitsaudits durch; Keine der Sicherheitsprüfungen garantiert jedoch die gängigsten Schutzmaßnahmen, die Verbraucher in der traditionellen Finanzwelt gewohnt sind. Darüber hinaus übersteigt die Nachfrage nach Sicherheitsauditoren das Angebot, sodass es sich um einen großen Engpass handelt.
• Transaktions-Rollbacks — Im traditionellen Finanzwesen kann ein Finanzinstitut bei einem Fehler ein Rollback der Transaktion einleiten. Dies gibt es in DeFi noch nicht.
• Sorgerecht — Im Moment müssen die meisten DeFi-Projekte aus einer individuellen Wallet-Perspektive interagiert werden. Keiner der Depotbanken erlaubt Ihnen, mit DeFi-Apps zu interagieren.
• Entwicklerplattformen — Die meisten Entwickler im Krypto-Bereich bauen direkt auf dem Layer-XNUMX-Protokoll selbst auf. Es gibt noch keine Konzepte für Entwicklerplattformen oder Middleware.
• Einbettbare Geldbörsen — Wallets werden als diese externen Dienste angesehen, es gibt keine Angebote von White-Label-Wallets, um diese direkt in die DeFi-Apps selbst einzubetten. Es gibt mehrere Initiativen wie z Torus, aber diese stecken noch in den Kinderschuhen.
• Identitätsschutz — Eine der größten Beschwerden aus der traditionellen Finanzwelt über DeFi ist die Pseudonymität der Benutzer. Im Idealfall muss es einen Weg geben, die bösen Akteure fernzuhalten und gleichzeitig die Privatsphäre der Verbraucher zu wahren.

Zukunft der Finanzanwendungen

Nachdem wir Hunderte von Gründern getroffen und die Fortschritte der Teams gesehen haben, ist eines ganz klar – das Innovationstempo bei DeFi ist 10x schneller als bei herkömmlichen Fintech-Apps.

Im traditionellen Finanzwesen:

• Die zugrunde liegenden Ledger sind weder Open Source noch entwicklerfreundlich.
• Es gibt eine ganze Reihe von „Banking as a Service“-Anwendungen, nur um zugrunde liegende Partnerbanken in entwicklerfreundliche Plattformen zu packen.
• Fintech-Apps sind in regulatorischer Hinsicht sehr anspruchsvoll und benötigen in der Regel Jahre der Entwicklung, bevor ein einzelnes Produkt veröffentlicht wird.

Vergleichen Sie das mit DeFi, wo:

• Alles ist Open Source, einschließlich des Ledgers selbst.
• Alle Transaktionen sind öffentlich.
• Alles wird aus der Perspektive von Entwicklern erstellt, die Anwendungen auf Protokollen aufbauen.
• Neue DeFi-Apps werden in Wochen, nicht in Jahren, erstellt und veröffentlicht.

Wir bei Race Capital glauben, dass DeFi-Entwickler die Funktionsweise der Finanzwelt für immer verändern werden. Wir sind unglaublich optimistisch, was den DeFi-Infrastruktur-Stack und die Community angeht.

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