Marktausverkauf bietet gute Gelegenheit, ETH zu akkumulieren, während sie unterbewertet ist, sagt PrimeXBT-Analyst Kim Chua
Die Nachrichtenströme der letzten Woche konzentrierten sich auf den großen Flash-Dip von BTC und darauf, wie langfristige Investoren die Chance nutzen, mehr zu akkumulieren BTC. Von der zweitgrößten Münze, der ETH, scheint jedoch niemand zu sprechen. Ist ETH auf diesem Niveau ein guter Kauf?
Der Anstieg von Defi trägt in diesem Bullenlauf am stärksten zur Nachfrage nach ETH bei, da ETH sowohl als Sicherheit als auch als Treibstoff verwendet wird, um die ETH-Blockchain für die Ertragswirtschaft zu nutzen. Während andere Entwicklungen wie NFTs ebenfalls zur Popularität von ETH beitragen, wurden im Großen und Ganzen 90% der Nachfrage nach ETH bisher für die Defi-Nutzung bestimmt. Um zu untersuchen, ob die ETH jetzt eine lohnende Investition ist, sollten wir uns daher weiterhin auf Defi konzentrieren, insbesondere auf den zukünftigen Trend zu Defi.
Die ETH ist zwar der unangefochtene Marktführer in Defi, hat jedoch eine gewisse Konkurrenz durch andere Blockchains wie Binance Smart Chain (BSC) und Polygon (MATIC) erlebt. Ein Teil des Arguments gegen die ETH bei der DeFi-Nutzung war die hohe Gasgebühr und die langsame Geschwindigkeit, die dazu geführt hat, dass sowohl Ertragsbauern als auch Protokolle auf andere billigere Blockchains wie BSC und Polygon (MATIC) migrieren. Dies führte dazu, dass ein gewisser Wert von der ETH-Blockchain auf andere Blockchains verlagert wurde.
Als der Markt jedoch im Mai begann, sich nach unten zu drehen, wurden Exploits bei Defi-Projekten bei Projekten auf anderen Blockchains zu viel, während bei denen auf ETH keine beobachtet wurden. BSC, der größte Anwärter, sah, dass die Community ihrer Top-Protokolle Venus (XVS) und Bunny (BUNNY) aufgrund von Exploits Milliarden von eingesetzten Geldern verlor. Dieser Trend begann bald auch bei Projekten auf MATIC, mit dem schnellsten und größten Rug-Pull aller Zeiten (Entwickler, die mit dem Geld der Ertragsbauern davonlaufen) bei Iron Finance, einem Projekt, das selbst der erfahrene Investor Mark Cuban offen schätzte. Iron Finance brach völlig zusammen und vernichtete Milliarden von Investorengeldern. Es scheint, dass gerade die Gründe für den Erfolg dieser Projekte der Grund für ihren Misserfolg waren. Billig und schnell zu sein, ermöglicht es schlechten Akteuren, Vorteile auszunutzen, da es einen Betrüger fast nichts kostet, ein neues Protokoll zu erstellen, und sie in der Lage sind, Gelder aus dem Protokoll zu ziehen, bevor sie entdeckt werden, da die Blockchain schnell ist. Vielleicht sind die höhere Gasgebühr und die langsamere Geschwindigkeit der ETH genau der Grund, warum Exploits dort selten sind. Weil die Interaktion mit der ETH teurer ist, denken dort Projekte und Nutzer eher längerfristig und könnten weniger „entartet“ sein.
Die Probleme im Zusammenhang mit DeFi-Exploits haben in den letzten zwei Monaten zu einer marktweiten Abwanderung von Mitteln in DeFi-Projekten auf BSC und MATIC geführt. Der USD Total Value Locked (TVL) in BSC fiel von einem Höchststand von 30 Milliarden US-Dollar auf einen Tiefststand von 10 Milliarden US-Dollar, was einem Verlust von 67 % entspricht, während der BNB-Token einen Wertverlust von 69 % verzeichnete. TVL auf MATIC fiel von einem Höchststand von 11 Milliarden US-Dollar auf 4.3 Milliarden US-Dollar, ein Verlust von 63 %, während der MATIC-Token an seinem tiefsten Punkt während des Ausverkaufs 65 % verlor. Bei beiden Projekten ist TVL wieder aufgestiegen, wobei BSC derzeit rund 13 Milliarden US-Dollar und MATIC 5 Milliarden US-Dollar erzielt. Um eine bessere Perspektive zu geben, zitieren wir in Prozent. Der TVL für BSC ist immer noch 60 % niedriger, während sich der BNB-Token-Preis auf 290 USD erholt hat, ein Verlust von 60 % gegenüber seinem ATH. Was MATIC angeht, liegt der Token-Preis jetzt bei etwa 1.10 USD, was 55% von seinem Höchststand entfernt ist, was auch ein ziemlich gutes Spiegelbild seines 55%igen TVL-Verlusts ist.
Vergleichen Sie dies mit der ETH, bei der der Preis um 61 % von einem Höchststand von 4,373 USD auf einen Tiefststand von 1,700 USD fiel, als die TVL für Protokolle, die auf der ETH ausgeführt werden, nur um 42 % fiel. Auf seinem Höhepunkt nahmen die ETH-Projekte insgesamt 117 Milliarden US-Dollar ein, während sie im Mai auf 67 Milliarden US-Dollar sanken, was einem Rückgang von 42 % entspricht. Der Preis von ETH wurde jedoch in dieser Zeit um 61 % nach unten gedrückt und fiel damit 20 % stärker als der Rückgang von TVL.
Obwohl sich der ETH-Preis von seinem Tiefststand erholt hat, liegt er immer noch um 55% unter seinem Höchststand, während sich sein TVL auf rund 77 Milliarden US-Dollar erholt hat, etwa 35% unter seinem Höchststand, wobei sich die Abweichung von 20% immer noch manifestiert. Dies zeigt, dass der Rückgang des ETH-Preises im Gegensatz zu den anderen beiden Konkurrenten im Verhältnis zum Rückgang des TVL drastischer ist, was darauf hindeuten könnte, dass der Verkauf in ETH übertrieben ist. ETH, ein führendes Unternehmen im Bereich der Smart-Contract-Blockchain, das ihm einen Preisaufschlag geben sollte, handelt jetzt anscheinend mit einem unverhältnismäßigen Preisnachlass zu TVL im Vergleich zu seinen Mitbewerbern. Dies könnte also bedeuten, dass entweder die ETH unterbewertet ist oder die anderen beiden Blockchains überbewertet sind.
Um festzustellen, ob die wenigen DeFi-Blockchains wahrscheinlich über- oder unterbewertet sind, lassen Sie uns die DeFi-Einführung im letzten Jahr untersuchen. Die Einführung von DeFi nimmt seit Anfang 2021 allmählich zu, wie in der folgenden Grafik zu sehen ist. Das monatliche Wachstum der DeFi-Benutzer war konstant, mit 292,000 neuen Benutzern, die seit Januar 2021 jeden Monat registriert wurden. Im Juni ging die Zahl der neuen DeFi-Benutzer trotz der Marktausfälle nicht zurück, sondern stieg sogar an auf 300,000. Dies deutet darauf hin, dass das Wachstum der DeFi-Akzeptanz nicht nur nicht zurückgegangen ist, sondern tatsächlich an Fahrt aufgenommen hat, was einen aggressiven Wachstumspfad zeigt. Die Bewertung in einer aggressiv wachsenden Branche sollte eine Prämie haben, was bedeutet, dass sie eine Prämienbewertung erhalten sollte. Dies deutet daher in keiner Weise darauf hin, dass eine niedrigere Bewertungsschätzung für Blockchains gerechtfertigt sein sollte, die DeFi durchführen. In dieser Hinsicht ist die ETH nicht überbewertet. Tatsächlich ist die ETH eher unterbewertet, da die ETH nun auch mit einigen großen Upgrades, die bereits im Juli bevorstehen, auf Kurs ist.
Der massive Rückgang der ETH könnte dann darauf zurückzuführen sein, dass gierige Investoren während des Hypes um das bevorstehende Upgrade hohe Leverage-Positionen eingenommen haben, nur um dann unter massiven Liquidationen zu leiden, als sich der Markt drehte, was einen spiralförmigen Effekt auslöste, da Margin-Liquidationen die Preise senkten, was dann zur Folge hatte in weiteren Margin-Liquidationen bei anderen Anlegern, die eine Preiskaskade auslösten. Da sich der Preis nach dem Großteil der Liquidation in die Konsolidierung einpendelt, können Anleger, die nach Wert suchen, gut akkumulieren ETH wenn sein Preis derzeit noch unterbewertet ist.
Das zentrale Risikoereignis für die ETH könnte natürlich das Scheitern von ETH2.0 sein. Da ETH-Gründer Vitalik Buterin jedoch bereits eine Präventivwarnung ausgesprochen hatte, keinen reibungslosen Übergang bis zum Jahr 2022 zu erwarten, sind die Investoren mental vorbereitet und die Reaktion auf eine Verzögerung der Umsetzung wird nicht drastisch sein.
Es scheint daher mehr Raum für Überraschungen nach oben zu geben, sollte das wichtige Upgrade besser als erwartete Ergebnisse bei der Gebührensenkung sowie bei der Reduzierung des ETH-Angebots auf dem Markt liefern. ETH scheint mir auf dem aktuellen Niveau von rund 2,000 US-Dollar ein guter Kauf zu sein.
Über Kim Chua, PrimeXBT Marktanalyst:
Kim Chua ist ein Spezialist für institutionellen Handel mit einer Erfolgsbilanz, die sich auf führende Banken wie die Deutsche Bank, die China Merchants Bank und andere erstreckt. Chua lancierte später einen Hedgefonds, der sieben Jahre lang konstant dreistellige Renditen erzielte. Chua ist auch eine Pädagogin im Herzen, die ihren eigenen Lehrplan für den Handel entwickelt hat, um ihr Wissen an eine neue Generation von Analysten weiterzugeben. Kim Chua verfolgt sowohl den traditionellen als auch den Kryptowährungsmarkt aktiv und ist bestrebt, zukünftige Investitions- und Handelsmöglichkeiten zu finden, da die beiden sehr unterschiedlichen Anlageklassen zusammenwachsen.