Update der On-Chain-Märkte von Juan Pellicer, IntoTheBlock
DeFi-Protokolle, Apps und ihre Stablecoins sind ein Schlüsselbereich der gesamten Kryptomärkte. Auch wenn die durchschnittlichen täglichen Handelswerte von DeFi sind 80 mal niedriger als bei zentralisierten Börsen, ermöglichen ihre Smart Contracts offene Finanzdienstleistungen, die sich auf den gesamten Markt auswirken, indem sie Schlüsselfunktionen wie Preisstabilität und Liquidität bereitstellen. Dies ist auf Grundfunktionen wie Kreditvergabe, Kreditaufnahme oder Handelsprotokolle zurückzuführen.
Aus diesem Grund lohnt es sich, einen Blick auf die verfügbaren Daten zu werfen, um die Reaktion innerhalb der Blockchain mit dem größten Anteil an DeFi, Ethereum und einigen seiner wichtigsten DeFi-Protokolle während hochvolatiler Episoden wie denen vom 6. September zu quantifizieren.
In diesem Artikel konzentrieren wir uns insbesondere auf die Auswirkungen des Absturzes auf die Gebühren und den Total Value Lock (TVL). Eine Variation der Gebühren kann erklären, wie profitabel jedes dieser verschiedenen DeFi-Protokolle oder sogar Ethereum bei solchen schnellen Preisbewegungen sind. Darüber hinaus können TVL-Variationen nicht nur hauptsächlich vom Preis beeinflusst werden, sondern auch dazu verwendet werden, die Auswirkungen auf die Allokation und damit das Vertrauen abzuschätzen, das Händler in ein DeFi-Protokoll einzahlen.
In Momenten, in denen sich der gesamte Markt schnell bewegt, verspüren Händler den Drang, die Blockchain für den Handel mit Münzen zu nutzen, um Gewinne mitzunehmen oder Verluste zu reduzieren, und Smart Contracts beginnen, Transaktionen inmitten der Preisbewegungen zu streamen. Diese zunehmende Auslastung des Netzwerks spiegelt sich in der Erhöhung der Gebühren wider, die Ethereum generiert. Die Ethereum-Blockchain hat eine begrenzte Kapazität und ein Nachfrageanstieg führt zu einer Übernachfrage, bei der eine höhere Gebühr gezahlt werden muss, um einen Platz für eine Transaktion im nächsten produzierten Block zu haben.
Darüber hinaus kann die Entscheidung, eine zusätzliche Gebührenerhöhung zu zahlen, Bergleuten einen Anreiz bieten, eine Transaktion so schnell wie möglich durchzuführen, wodurch die Transaktion beschleunigt werden kann. Dies kann in Momenten hoher Preisgeschwindigkeit kritisch werden, wenn der Drang entsteht, eine Position zu schließen. Wie in den nächsten Diagrammen zu sehen ist, stiegen die Ethereum-Gebühren zwischen dem Tag vor dem Marktrückgang, dem 6. September, und dem Tag des Rückgangs, dem 7. September, von 48.2 Mio. USD auf 75.7 Mio. USD, was einem Anstieg von 57 % entspricht Der vorherige Tag:
Die Gebührenerhöhung wurde bei Kredit- und Kreditprotokollen wie Compound oder Aave aufgrund von Liquidationen verschärft. Im Fall von Compound gewinnen sie an einem normalen Tag normalerweise bis zu 10 US-Dollar an Liquidationen, am 7. September haben sie jedoch 515 US-Dollar gewonnen, etwa 50-mal mehr als an einem durchschnittlichen Tag. Auch Protokolle, die Münzwechseldienste anbieten, profitierten von der Zunahme der Aktivität, da die Händler Liquidität bereitstellen und Handelsgebühren verdienen konnten:
DEXes wie Sushiswap oder Curve gewannen 177 % und 106 % mehr Gebühren als am Vortag. Normalerweise nimmt nach einem Preisverfall und einer Stabilisierung der Volatilität die Nutzung der Blockchain ab und die Gebühren normalisieren sich tendenziell. In diesem Fall sank der Gesamtbetrag der Gebühren von 75.7 Millionen US-Dollar am 6. September auf 56.5 Millionen US-Dollar am 8. September, was einem Rückgang von 25 % entspricht. Insgesamt sind die Gebühren in diesen beiden Tagen um 20 % gestiegen, was zu erwarten ist, da die neuen Preisschwankungen dazu führen, dass Positionen neu ausgeglichen werden müssen oder sich Möglichkeiten zur Eröffnung neuer Positionen ergeben.
In ähnlicher Weise und wie erwartet erlitten die TVL-Zahlen einen Einbruch, da TVL auf US-Dollar lautete und es sich bei den meisten hinterlegten Vermögenswerten um Kryptomünzen handelte, die preislich korrelierten und sich noch nicht vollständig erholt haben. Der TVL von Ethereum sank von 135.8 Milliarden US-Dollar auf 123.0 Milliarden US-Dollar, was 12.8 Milliarden US-Dollar weniger entspricht, was einem Rückgang von 9.4 % entspricht. Wenn man bedenkt, dass der Preisverfall 12.7 % betrug, blieb DeFi vom jüngsten Absturz relativ unberührt:
Der Ethereum TVL ist auf bestimmte Schlüsselprotokolle wie Aave, Maker, InstaDApp, Curve oder Compound aufgeteilt, und alle mussten relativ ähnliche TVL-Reduzierungen hinnehmen, wobei keines einen Verlust von mehr als 1.1 Milliarden US-Dollar hinnehmen musste. Die Schlussfolgerung ist, dass sich dieser Marktrückgang nicht so sehr auf die wichtigsten DeFi-Protokolle ausgewirkt hat, da lediglich deren TVL auf die Werte von vor zwei Wochen gesenkt wurde:
Dennoch sind nicht immer diejenigen Protokolle stärker von einem TVL-Rückgang betroffen, die einen höheren TVL-Wert ausmachen. Dies ist beispielsweise bei Sushiswap der Fall, das seltsamerweise 14 % seines TVL verloren hat, möglicherweise weil Händler Liquidität entfernt haben, weil sie nach dieser Volatilitätsperiode vorübergehende Verluste bei einigen Pools erwarten. Die Marktvolatilität kann positiv sein, wie zum Beispiel an Tagen wie dem 7. September, als diese Gebührenerhöhungen dazu führten, dass sowohl Miner, die das Ethereum-Netzwerk sichern, als auch Händler, die Liquidität in DeFi-Protokollen bereitstellen, enorm profitieren können. Letztendlich unterstreicht dies die Widerstandsfähigkeit der DeFi-Protokolle, bei denen Fundamentaldaten wie Gebühren und TVL im Vergleich zum schweren Preisverfall gestiegen sind.
Quelle: https://thedefiant.io/intotheblock-lessons-crash-stablecoins/
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