Ein bescheidener Ausblick auf die Aktienmärkte in China und Hongkong – MarketPulse

• Der Verbraucherpreisindex Chinas sank im Januar weiter auf -0.8 % im Jahresvergleich von -0.3 % im Jahresvergleich im Dezember 2023, während sich das Tempo des Rückgangs beim PPI (Fabriktorpreise) leicht verlangsamte, und zwar auf -2.5 % im Jahresvergleich von -2.7 % y/y im Dezember.
• Die Spanne des PPI gegenüber dem VPI hat sich ausgeweitet, was wiederum zu einer Trendwende bei der derzeit negativen Rentabilitätswachstumsrate der chinesischen Industrieunternehmen führen könnte.
• Die technische Analyse deutet darauf hin, dass sich die geringfügige Gegentrend-Rallye des Hang Seng Index fortsetzen könnte.

Dies ist eine Folgeanalyse unseres vorherigen Berichts. „Eine gemäßigte Fed-Führung wird den Absturz an den Aktienmärkten in China und Hongkong möglicherweise nicht umkehren.“ vom 31. Januar 2024. Klicken hier für eine Zusammenfassung.

Seit Anfang dieser Woche erholten sich die Aktienmärkte in China und Hongkong, nachdem einer der Benchmark-Aktienindizes in China aufgrund strengerer Maßnahmen zur Einschränkung von Leerverkäufen und persönlicher Treffen von Präsident Xi auf ein 5-Jahres-Tief gesunken war Treffen mit der China Securities Regulatory Commission, das gestern, am 7. Februar, zur zwischenzeitlichen Ersetzung des Chefs der Regulierungspartei führte.

Die Beteiligung von Präsident Xi, dem Spitzenpolitiker Chinas, an dem Versuch, den Absturz zu stoppen, der seit den Höchstständen im Jahr 7 fast 2021 Billionen US-Dollar an Marktkapitalisierung der chinesischen und Hongkonger Aktienmärkte vernichtet hat; hat ein potenzielles Signal an die Märkte gesendet, dass wahrscheinlich bald ein Börsenstabilisierungsfonds angekündigt wird, nachdem vor zwei Wochen eine Idee dafür aufgelegt wurde, die durch ein Fondsvolumen von 278 Milliarden US-Dollar von Offshore-Konten chinesischer Staatsunternehmen gestützt wird.

Der Benchmark-Index CSI 300 hat seit dem 4.6. Februar zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels in der bisherigen Woche um +8 % zugelegt. Ähnliche positive Bewegungen sind im gleichen Zeitraum auch bei den Benchmark-Aktienindizes in Hongkong zu beobachten. Hang Seng Index (+2.6 %), Hang Seng TECH Index (4.5 %) und Hang Seng China Enterprises Index (+3.1 %).

Frühere Versuche, das Vertrauen der Anleger in den letzten 12 Monaten durch punktuelle Konjunkturmaßnahmen und politische Maßnahmen zu stärken, haben bis auf mehrere Phasen „toter Aufschwünge“ keine nachhaltigen Aufwärtsbewegungen in den Aktienindizes für China und Hongkong herbeigeführt.

Ein Silberstreif am Horizont innerhalb der deflationären Kräfte

Abb. 1: China PPI/CPI-Spread mit Gesamtgewinnen von Industrieunternehmen, Stand Januar 2024 (Quelle: MacroMicro, klicken Sie, um die Grafik zu vergrößern)

Kann es dieses Mal anders sein? Die Antwort liegt im Kern des Problems, der erhöhten deflationären Risikospirale durch die Vermögenszerstörung durch einen anhaltend schwachen Immobilienmarkt in China.

Zweifellos deuten die neuesten Daten auf eine weitere Schwäche der Verbraucherpreise hin, wobei die monatliche VPI-Inflationsrate für Januar von -0.8 % im Jahresvergleich im Dezember 0.3, ihrem längsten Zeitraum, weiter in den negativen Bereich gesunken ist und auf -2023 % im Jahresvergleich gesunken ist Rückgang seit Oktober 2009 und unter dem Konsens von -0.5 % im Jahresvergleich.

Etwas positiv ist zu vermerken, dass Chinas Erzeugerpreise im 16. Jahr weiter gesunken sind^th Monat in Folge, aber langsamer, wobei der Erzeugerpreisindex im Januar bei -2.5 % im Jahresvergleich lag, über -2.7 % im Jahresvergleich im Dezember und der Konsens bei -2.6 % im Jahresvergleich lag, was den schwächsten Rückgang seit vier Monaten darstellte.

Angesichts des langsameren Rückgangs des Erzeugerpreisindex (PPI) hat sich die Spanne zwischen Erzeugerpreisindex und Verbraucherpreisindex in den letzten sechs Monaten deutlich ausgeweitet, und zwar von -1.70 im August 3.10 auf -2023 im Januar.

Dieser Spread kann als Näherungswert zur Messung der Rentabilität von Chinas Industrieunternehmen verwendet werden. Eine Ausweitung des Spreads unter Null deutet wahrscheinlich auf eine Erholung oder Trendwende im derzeit negativen Rentabilitätswachstum von Industrieunternehmen hin. Der kumulierte Trend der Gesamtgewinne von Industrieunternehmen im Jahresvergleich hat in den letzten sechs Monaten tatsächlich leichte Anzeichen einer Erholung gezeigt; Verbesserung von -15.50 % im Jahresvergleich im Juli 2023 auf -2.30 % im Jahresvergleich im Dezember 2023 (siehe Abbildung 1).

Wenn sich die Spanne von PPI und CPI weiter ausweitet, könnte dies den aktuellen Schub deflationärer Kräfte abmildern, was wiederum mehr Vertrauen in den Aktienmarkt entfachen würde, was möglicherweise zu ausgeprägteren Gegentrend-Rallyes führen würde.

Allerdings muss sich auch die Verbraucher- und Geschäftsstimmung in China deutlich verbessern, um große mehrmonatige Aufwärtstrends an den Aktienmärkten in China und Hongkong in Gang zu setzen, wo die erforderlichen Katalysatoren direkte fiskalische Konjunkturmaßnahmen zur Ankurbelung der Ausgaben sind, die derzeit noch fehlen .

Eine geringfügige Gegentrend-Rallye könnte sich im Hang Seng-Index fortsetzen

Abb. 2: Kurzfristiger Trend der Hong Kong 33 vom 8. Februar 2024 (Quelle: TradingView, klicken Sie, um die Grafik zu vergrößern)

Die Preisaktionen der Hongkong 33-Index (ein Stellvertreter der Hang-Seng-Index-Futures) haben in der vergangenen Sitzung -3.5 % von einem gestern, dem 16,420. Februar, veröffentlichten Intraday-Hoch von 7 verloren.

Es sind noch einige positive kurzfristige technische Elemente zu beachten; Die aktuelle Preisbewegung des Index schwankt immer noch über seinem gleitenden 20-Tage-Durchschnitt, und der stündliche MACD-Trendindikator ist nach unten gesunken, um seine aufsteigende Unterstützung erneut zu testen, was wiederum zu einer zinsbullischen Tendenz bei den Preisbewegungen führen könnte.

Beobachten Sie die wichtige kurzfristige Schlüsselunterstützung von 15,640 (nahe dem gleitenden 20-Tage-Durchschnitt und dem 61.8 % Fibonacci-Retracement der vorherigen kleinen Rallye vom Tief vom 5. Februar zum Hoch vom 7. Februar) und den Abstand über dem kurzfristigen Widerstand von 16,250 (ebenfalls). (der gleitende 50-Tage-Durchschnitt) könnte den nächsten Zwischenwiderstand bei 16,525/16,725 sehen (obere Grenze des kleinen aufsteigenden Kanals vom Tief vom 22. Januar und dem Bereich der kleinen Swing-Hochs vom 4./5. Januar).

Gelingt es jedoch nicht, die Marke von 15,640 zu halten, wird der zinsbullische Ton für einen weiteren Rückgang ungültig, der die nächste Zwischenunterstützung bei 15,300 freilegt. Gelingt es nicht, die Marke von 15,300 zu halten, erhöht sich das Risiko eines erneuten Tests der Hauptunterstützung von 14,600.

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