Sind Anleihen immer noch das „Smart Money“?

Der Markt für US-Staatsanleihen kam es am Mittwoch zu einem heftigen Ausverkauf, als bekannt wurde, dass die Die Inflationsrate im Oktober erreichte 6.2 %Nach einer berichten vom US Bureau of Labor Statistics, veröffentlicht am Mittwoch. Dieser Preisanstieg markierte den größten Anstieg des Verbraucherpreisindex (VPI) seit 1991, und tatsächlich lag der Anstieg gefährlich nahe an einem 39-Jahres-Hoch:

Die Finanzminister hatten gestern einen Ruhetag, da der Anleihenmarkt wegen des Veterans Day geschlossen war. Aber seit heute Morgen scheint es, dass die Pleite bei den Staatspapieren mit voller Wucht wieder aufgenommen wurde. Die 5-jährige Schatzanleihe ist auf den höchsten Stand seit Februar 2020 gestiegen:

Die hohe Inflationsrate hat starke Ansichten über die langfristige Rentabilität von Staatsanleihen als Anlageinstrument in den Vordergrund gerückt.

„Wenn Sie ein Anleihegläubiger sind, sind Sie wahrscheinlich der größte Dummkopf der Welt“, sagte Greg Foss, ein erfahrener Kredithändler und Geschäftsführer bei Strategic Initiatives. „Nachdem ich 32 Jahre lang Anleihen gehandelt habe, habe ich in meinem ganzen Leben noch nie ein schlechteres Risiko-Rendite-Verhältnis bei irgendeinem Vermögenswert gesehen“, fügte Foss hinzu.

Foss bezeichnete die Auktion 30-jähriger Staatsanleihen am Mittwoch als „schrecklich“ und verwies insbesondere auf die große Spanne bzw. den „Tail“ zwischen dem Durchschnittspreis und dem niedrigsten Gebot.

Tatsächlich, accordIng. Laut dem US Government Securities Liquidity Index von Bloomberg sind die Handelsbedingungen auf dem Treasury-Markt so schlecht wie seit März 2020 nicht mehr, als es zu einem wilden Wettlauf um Dollars kam ausgelöst eine Liquidation von Staatsanleihen neben Risikoanlagen wie Aktien.

„Obwohl wir also eine extrem hohe Inflation haben, haben wir auch eine außergewöhnlich hohe Verschuldung, sowohl im öffentlichen als auch im privaten Sektor“, sagte Eric Basmajian, Gründer und Herausgeber von EPB Macro Research, gegenüber Blockworks im Letzte Episode des Forward Guidance-Podcasts.

„Die langfristigen Anleiherenditen zeigen im Grunde, dass die Fed versuchen kann, die Zinssätze am Anfang anzuheben, sie diese Zinssätze aber ziemlich schnell wieder auf Null senken muss, weil die strukturellen Kräfte in der Wirtschaft einfach viel zu stark sind.“ “, sagte Basmajian.

Aber nicht alle sind davon überzeugt, dass die Geldpolitik die Fähigkeit von Staatsanleihen beeinträchtigt hat, Wachstums- und Inflationsraten genau vorherzusagen.

„Die Fed hat eine Verknappung der Sicherheiten bei Staatsanleihen geschaffen, und das wirkt sich indirekt auf die gesamte Kurve der Staatsanleihen aus“, bemerkte Makroanalyst Lyn Alden.

„Viele Menschen betrachten Anleihen als ‚intelligentes Geld‘ – und das ist traditionell der Fall. Aber in Zeiten schneller Staatsanleihekäufe ist die Messung zum Ziel geworden und verliert daher viel an Informationswert“, sagte Alden.

Ob Staatsanleihen mit der Inflation mithalten können, hat tiefgreifende Auswirkungen für Anleger. Während Inflation als eine Form der Entwertung von Fiat-Geld betrachtet werden kann, können Anleger sich über Wasser halten, wenn Anleihen weit mehr als die Inflationsrate an die Anleger auszahlen – und das ist in der Tat auch möglich sehr Nun, wenn die Anleiherenditen deutlich über der Inflation liegen.

Für Anleger mit festverzinslichen Wertpapieren sieht es jedoch deutlich düsterer aus, wenn die Renditen am Anleihemarkt deutlich unter der Inflation bleiben, was Aldens Basisszenario darstellt.

„Die Kombination aus höherer Inflation und stagnierenden Anleiherenditen ist ein sehr gutes Umfeld für harte Vermögenswerte, da Bargeld oder Anleihen im Vergleich zu etwas stark abgewertet werden und es sich dabei um reale Vermögenswerte handelt, Dinge, die endlich sind“, sagte Alden.

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Quelle: https://blockworks.co/are-bonds-still-the-smart-money/