Asiens Erleichterung über Caixin PMI

Neuauflage von Plato

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Die erste Woche eines neuen Monats hat heute mit Chinas PMI-Veröffentlichungen einen flotten Start hingelegt, ein Spiel mit zwei Hälften. Die Wochenendveröffentlichungen der offiziellen Einkaufsmanagerindizes für das verarbeitende Gewerbe und den Dienstleistungssektor für Oktober sorgten bereits früh für Aufsehen, da beide unterdurchschnittlich abschnitten und auf 49.2 bzw. 52.4 fielen. Der privat zusammengestellte Caixin PMI stieg jedoch unerwartet auf 50.6, was eine gewisse Erleichterung für die regionalen Märkte bedeutete.

Andernorts zeigten Markit Manufacturing PMIs aus der gesamten ASEAN und der Jibun Manufacturing PMI in Japan beeindruckende Verbesserungen und hoben die Erholungsstimmung in Asien. Die Ausnahme war Südkorea, dessen Markit PMI von 50.2 im September auf 52.4 fiel. Ein Teil der Antwort für den Herbst liegt in ihrer ebenfalls veröffentlichten Handelsbilanz. Die Exporte wuchsen ungefähr wie erwartet um 24 % im Jahresvergleich, aber die Importe stiegen um 40.10 %, was darauf hindeutet, dass die Preiserhöhungen bei importierter Energie und Rohstoffen beißen, obwohl die Inlandsnachfrage mit zunehmenden Impfungen zurückkehrt.

Die japanischen Märkte sind heute in Flammen, der Nikkei 225 stieg im frühen Handel um 2.0 %. Die Wahlen am Wochenende liegen hinter dem Anstieg, da die regierende LDP ihre klare, wenn auch etwas schlankere Mehrheit im Unterhaus behielt. Vor und nach der Aber-Ära war es eine ebenso sichere Position, japanischer Premierminister zu sein wie Gouverneur der türkischen Zentralbank. Die Wahl ist eine Bestätigung für den neuen Premierminister Kishida, und die Märkte preisen erneut sein versprochenes fiskalisches Konjunkturpaket ein. An der Peripherie wird die Outperformance des Jibun PMI ebenfalls die Stimmung heben, dass die Erholung von Japan Inc auf Kurs bleibt.

Downunder, Australien öffnet heute die internationalen Grenzen wieder, wenn Sie Australier und geimpft sind. Aber es ist der Gedanke, der zählt, ähnlich wie Scott Morrisons Klimaversprechen. Das ist Grund zur Freude und hat in gewissem Maße die enttäuschenden Daten für Wohnungsbaudarlehen für September ausgeglichen, die um 2.70 % fielen. Einige sagen, dass dies ein Zeichen dafür ist, dass der australische Immobilienmarkt seinen Höhepunkt erreicht hat. Ich sage, dass das in den letzten drei Jahrzehnten ein ebenso dümmerer Handel war wie das Leerverkaufen des Hongkong-Dollars in Erwartung des Brechens der Bindung oder das Leerverkaufen des japanischen JGB in Erwartung der Rückkehr der Inflation in Japan (Nebenbemerkung: Der Autor hat den HKD während der Finanzkrise in Asien ziemlich aggressiv leerverkauft in seinem früheren Trading-Desk-Leben und verloren). Wohnungsbaudarlehen wurden jedoch durch einen sehr beeindruckenden Monatsmonat der ANZ Jobs Advertisements ausgeglichen, der um mächtige 6.20 % stieg. Selbst wenn man die Lockdown-Effekte in Victoria und New South Wales herausnimmt, sind die Daten unbestreitbar positiv.

Wird die RBA bei Anleihen blinken?

Dies wird der Lucky Country's Reserve Bank of Australia beim morgigen Policy Meeting zu denken geben. Es wird den Teilnehmern an den australischen Finanzmärkten weitere Qualen bereiten. Morgen ist Melbourne Cup Day, und die RBA weigert sich seit Jahrzehnten, ihr Treffen von kurz vor dem Rennen auf einen anderen Tag zu verschieben. Sie glaubt, dass ihr politisches Treffen wichtiger ist als ein Pferderennen, der Rest des Landes ist anderer Meinung. Morgen wird jedoch jeder an seinem Schreibtisch sitzen müssen, da die RBA heute offenbar vor ihrem Renditeziel von 0.10 % für 2024 kapituliert hat. Diese Renditen explodierten am Freitag auf 0.50 % und heute hat die RBA stattdessen Anleihen mit Laufzeiten von 5 bis 7 Jahren gekauft. Ein Tag voller Dramatik winkt, während die Märkte abwarten, ob die ultra-lockere Leitlinie der RBA für keine Zinserhöhung vor 2024 offiziell geändert wird. Der Australische Dollar in der ersten Hälfte dieser Woche short zu sein, könnte ein gefährlicher Handel sein.

Diese Woche ist wirklich die Show mit allem außer Yul Brunner. Ein Großteil von Europa ist heute im Urlaub und Russland für die ganze Woche, aber Deutschland veröffentlicht heute die Einzelhandelsumsätze und in den USA die ISM Manufacturing PMIs. Morgen haben wir die oben skizzierten politischen Entscheidungen der RBA und europaweite PMIs für das verarbeitende Gewerbe. Mittwoch ist ein japanischer Feiertag, während am Donnerstag ein Großteil Asiens, einschließlich Indien und Singapur, im Urlaub für Diwali ist.

Das ist ein unglücklicher Zeitpunkt, da die neueste politische Entscheidung des US-FOMC einige Stunden früher veröffentlicht worden sein wird. Am Freitag schoss der US-Beschäftigungskostenindex in die Höhe, wodurch das Argument der vorübergehenden Inflation etwas schwieriger zu rechtfertigen ist. Ich gehe davon aus, dass das FOMC offiziell den Beginn der Drosselung seiner quantitativen Lockerung ankündigen wird, wobei die eigentliche Frage lautet, wie viel es pro Monat reduzieren wird, und ob es etwas Rückgrat zeigen und den Kurs beibehalten wird, selbst wenn die Märkte nach unten korrigieren. Ich glaube nicht, dass die Drosselung der Fed in den Märkten eingepreist wurde, und wenn die US-Berichtssaison zu Ende geht, könnten der US-Dollar und die US-Renditen steigen, und Aktien könnten Schwierigkeiten haben, ihre niedrigen Bewertungen zumindest für den Rest des vierten Quartals aufrechtzuerhalten.

Die Bank of England gibt am Donnerstag ihre jüngste geldpolitische Entscheidung bekannt, wobei die Märkte für eine Erhöhung um 15 Basispunkte und eine restriktive Forward Guidance gesperrt und geladen sind. Das kann immer noch passieren, aber ich würde vorschlagen, dass die Risiken darin bestehen, dass die BOE an dieser Front enttäuscht und die Erwartungen der Inflationistas dämpft. Long Sterling ist zu einem weiteren überfüllten Handel in Erwartung geworden, und trotz der US-Dollar-Rallye am vergangenen Freitag zum Monatsende ist dies wahrscheinlich immer noch der Fall.

Nach dem FOMC ist eine weitere monatliche US-Gehaltsliste außerhalb der Landwirtschaft erschienen. Wer also daran denkt, nach dem FOMC die Füße hochzulegen, sollte es sich wahrscheinlich noch einmal überlegen. Wir werden uns später in der Woche damit befassen, aber natürlich wird der Kronenlärm anhalten, bis die Stadionlichter an der Wall Street am Freitag um 5:XNUMX Uhr endgültig ausgeschaltet werden. Das Ausgabengesetz der Demokraten wird weiterhin verhandelt und könnte sich noch auf die Märkte auswirken, je nachdem, wie groß es ist oder wie stark es verwässert wird. Ich werde Kommentare vermeiden, bis ich ein Stück Papier mit seinem endgültigen Inhalt sehe.

Schließlich sind die Schwierigkeiten im chinesischen Immobiliensektor vielleicht ruhig geworden, aber sie sind verschwunden. Evergrande hat letzte Woche einige Offshore-Couponzahlungen im letzten Moment getätigt, aber das ist kaum ein Zeichen dafür, dass sich ein Unternehmen erholt, oder? Einheiten von Evergrande haben diese Woche am 6. November weitere Zahlungen fällig^th, aber der Sektor im Allgemeinen hat rund 2 Milliarden USD an Offshore-Zahlungen, die diesen Monat fällig sind. Ich möchte die Leser hier auf einen ausgezeichneten Artikel von Bloomberg zu diesem Thema verweisen, Bloomberg-Liegenschaft in China, die umfassend aufschlüsselt, wer wann was zu zahlen hat. In der Zusammenfassung sind heute Morgen viele Zahlungen an Inhaber von Offshore-Instrumenten von einer Reihe chinesischer Entwickler fällig.

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Mit mehr als 30 Jahren Erfahrung im Devisenhandel - vom Spot- / Margin-Handel über NDFs bis hin zu Währungsoptionen und Futures - ist Jeffrey Halley OANDAs Senior Market Analyst für den asiatisch-pazifischen Raum und verantwortlich für die Bereitstellung zeitnaher und relevanter Makroanalysen für eine Vielzahl von Anlageklassen. Zuvor arbeitete er mit führenden Institutionen wie Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, der Fimat Internationale Banque, HSBC und Barclays zusammen. Jeffrey ist ein sehr gefragter Analyst und hat in einer Vielzahl globaler Nachrichtensender mitgewirkt, darunter Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia sowie in führenden Print-Publikationen wie der New York Times und The Wall Street Journal unter anderem. Er wurde in Neuseeland geboren und hat einen MBA von der Cass Business School.