Balancer beendet langen Governance-Kampf mit Whale

DEX-Mitglieder stimmen für Frieden mit Investor im Duell um VE-Tokenomics

Seit Monaten erschüttert ein langer schwelender Kampf die Governance-Praktiken bei Balancer, der dezentralen Börse Nr. 4.

Am Dienstag verabschiedete Balancer, dessen Gesamtwert 1.6 Milliarden US-Dollar beträgt, einen Friedensvertrag, um den achtmonatigen Streit mit einem Wal namens „Humpy“, der Ertragsfarmen betreibt, beizulegen.

Die Maßnahme, die von den Mitgliedern der Balancer-Community einstimmig angenommen wurde, soll einen Streit über ein wenig verstandenes Experiment namens Vote-Escrow (VE) Tokenomics beilegen.

Governance-Rechte

VE-Tokenomik Governance-Rechte vom nativen Token eines Projekts zu trennen, indem VE-Token mit Governance-Rechten an Benutzer verteilt werden, die das native Token über einen bestimmten Zeitraum sperren.

Dezentrale Börsen verwenden VE-Tokenomics, um ihre nativen Token über „Messgeräte“ an Liquiditätsanbieter auszugeben. VE-Token-Inhaber können darüber abstimmen, welche Messgeräte die meisten Token ausgeben, was die Benutzer dazu anregt, ihre Vermögenswerte zu sperren, um Ve-Token zu sammeln.

Curve, der führende Stablecoin DEX, leistete 2021 Pionierarbeit bei der VE-Tokenomik. Während das System einen Anstieg der TVL von Curve und des Preises des CRV-Tokens bewirkte, führte es auch zu „Kurvenkriege” wo rivalisierende Gruppen um die Kontrolle über die Governance von Curve konkurrierten.

Messari sagte Der Ansatz kann zu Spannungen zwischen Tokeninhabern und Protokollen führen. 

„Ohne Sicherheitsvorkehrungen oder eine ausreichend hohe Preismauer, um die Anhäufung von BAL aus Eigeninteresse zu verhindern, lädt das [VE]-System parasitäre Schwungräder ein, in denen Akteure ihre veBAL-Bestände nutzen können, um … eine zusammengesetzte Stimmrechte anzuhäufen, während sie wenig an das Protokoll zurückgeben/ DAO. Das Abschöpfen von Emissionen konzentriert die Macht der Regierung, weist Inflationsausgaben unproduktiv zu und belohnt toxisches Verhalten.“

Als Balancer vor acht Monaten begann, mit VE-Tokenomics zu experimentieren, erregte es die Aufmerksamkeit von Humpy, einem Wal, der 35 % des Angebots von veBAL anhäufte. Balancer hat sich seitdem bemüht, die gewinnorientierten Aktivitäten von Humpy mit den Zielen seiner DAO in Einklang zu bringen, was dazu führte, dass die Governance von Balancer einem Katz-und-Maus-Spiel zwischen den beiden Unternehmen unterworfen wurde.

Humpys Strategie

„Humpys Strategie war einfach: Dominiere die Liquidität eines Balancer-Pools, stimme aggressiv über die Anzeige ab und sammle BAL-Emissionen.“ twitterte Traver Normandi, ein Forscher bei Messari. „Das einzige Problem war, dass die von ihm verwendeten Messgeräte kaum Einnahmen für Balancer generierten.“

Im Mai manipulierte Humpy das veBAL-System, um BAL im Wert von 1.8 Millionen Dollar über sechs Wochen an einen von ihnen kontrollierten CREAM/WETH-Liquiditätspool zu leiten. Im Gegensatz dazu generierte der Pool im gleichen Zeitraum rund 18,000 US-Dollar an Protokolleinnahmen für Balancer.

Solar Curve, ein Balancer-Mitarbeiter und Governance-Delegierter, brachte Governance-Vorschläge auf den Weg, um zu verhindern, dass Humpys Strategie auf Pools mit geringer Liquidität angewendet wird, und schloss die CREAM/WETH-Anzeige. Obwohl Humpy 44 % der abgegebenen Stimmen gegen die Vorschläge mobilisierte, wurden sie im Juli verabschiedet.

Humpy verstärkte seine Bemühungen, Strategien zur Maximierung der durch veBAL erzielten Gewinne zu entwickeln. Sie begannen mit der Verwendung von Tetu, einem Ertragsaggregator, der einen aggressiven Ansatz zur Optimierung der veBAL-Erträge verwendet, indem er Sicherheiten auf unbestimmte Zeit in Balancer sperrt. 

[Eingebetteten Inhalt]

Humpy entdeckte ein Schlupfloch, das es dem veBAL/tetuBAL-Pool ermöglichte, die Grenzwerte für illiquide Pools zu umgehen. Dann spritzten sie über 8.7 Stunden mehr als 24 Millionen Dollar in den Pool und stimmten für Anreize, um die veBAL/tetuBAL-Anzeige zu fluten.

Der Wal missverstand jedoch den Code, der Tetu zugrunde liegt, mit a Looper-Vertrag Konsolidierung von Vermögenswerten, die in den Pool eingezahlt wurden, in tetuBAL, und der veBAL/tetuBAL-Pool, der die einzige Möglichkeit für tetuBAL-Inhaber darstellt, ihre Position zu verlassen. 

Infolgedessen repräsentiert tetuBAL nun 90 % des Vermögens des Pools, wodurch die Bindung von tetuBAL an veBAL zu kollabieren droht. Humpy erhebt Anspruch auf 80 % der Liquidität des Pools.

Zwei Optionen

„Humpy hat zwei Möglichkeiten“, sagte Messari. „Entweder akzeptieren Sie, dass tetuBAL eine illiquide veBAL-Position hat, oder nutzen Sie die illiquide LP-Investition, um das Messgerät für Belohnungen zu farmen. Letztere würden wiederum BAL-Token-Emissionen schwämmen und einen totalen Krieg akzeptieren, um Humpys Strategie zu verteidigen.

Der Konflikt eskalierte, als Humpy versuchte, BAL-Emissionen aggressiv anzuhäufen und eigennützige Governance-Maßnahmen zu verabschieden. Humpy konnte die gesamte Regierungsgewalt von Tetu an Andrea Cianfriglia delegieren, ein Community-Mitglied, das sich für Humpy einsetzte.

Aber die Balancer-Community hat in Aura einen Verbündeten gefunden, ein Ertragsprotokoll, das auf Balancer basiert und dessen Überleben vom Erfolg der Börse abhängt. Aura installierte ein Metagovernance-System, das es ihm ermöglichte, seine gesamte Stimmkraft zu sammeln, um über Balancer-Vorschläge abzustimmen. Da Aura den größten Inhaber von veBAL darstellte, war die Aura ein wirksames Gegengewicht zu Humpys Regierungsgewalt.

Die Pattsituation in der Regierungsführung verschlechterte sich jedoch weiter, wobei beide Seiten abwechselnd die Vorschläge der anderen abschlugen. Da keine Partei bereit war, nachzugeben, wurde ein Friedensvertrag ausgehandelt, um beide Seiten zu Kompromissen zu ermutigen.

Aktuelle Balancer-Governance-Vorschläge und Humpys Abstimmungspositionen. Quelle: Messari.

Der Vertrag wird es Humpy erlauben, BAL weiter zu züchten, aber die Erträge, die dem veBAL/tetuBAL-Pool zugeteilt werden, sind auf 17.5 % der verteilten Emissionen begrenzt. 

schwarze Liste

Humpy und Andrea Cianfriglia haben sich darauf geeinigt, Governance-Vorschläge zurückzuziehen, die darauf abzielen, Auras Stimmfähigkeit als einheitlicher Block einzuschränken und seine Multisig von der Governance-Teilnahme auf die schwarze Liste zu setzen. Humpy wird auch seine verbleibenden Stimmen für Pools verwenden, die mehr Einnahmen generieren, als sie in BAL-Anreizen ausgeben.