Blockchain verändert die Kapitalmärkte, und Singapur geht voran: Meinung

Im Laufe der Geschichte haben technologische Fortschritte die Natur von Geld und Finanzen verändert. Der jahrzehntelange Weg vom analogen zum digitalen Finanzwesen hat dazu geführt, dass Bargeld praktisch aus unserem Leben verschwunden ist und Transaktionen schneller, einfacher und billiger gemacht wurden. Derselbe Übergang verändert jetzt die Kapitalmärkte, wobei Finanzinstrumente in einem globalen Handelsumfeld, das sowohl anspruchsvoll als auch komplex ist, augenblicklich den Besitzer wechseln.

Heute wird die nächste Phase der Transformation von der Blockchain-Technologie vorangetrieben, die das Potenzial hat, die bestehende Finanzmarktinfrastruktur neu zu gestalten, indem sie die Digitalisierung aller Arten von Vermögenswerten und die Automatisierung des Handels mit solchen Vermögenswerten ermöglicht. Es ist noch früh und wir haben ein paar Schluckaufe gesehen, aber mit mutigem Denken, Engagement für Innovation und konstruktiven Partnerschaften warten eine Vielzahl von Möglichkeiten, die Finanzmärkte neu zu gestalten.

Das Potenzial von Blockchain im Finanzwesen

Während aktuelle Marktmechanismen einen sofortigen Handel ermöglichen, sind an bestehenden außerbörslichen (OTC) Verfahren für den Handel mit Wertpapieren oder Asset-Swaps mehrere Intermediäre beteiligt, die sowohl die Einleitung als auch die Abwicklung eines Handels verlangsamen und Reibungsverluste verursachen, die Zeit und Geld kosten. 

Stellen Sie sich vor, wie wir durch die Blockchain-Technologie eine größere Effizienz auf den Kapitalmärkten freisetzen könnten. Durch die Tokenisierung können finanzielle und andere Vermögenswerte fraktioniert und sicher und zuverlässig in einem verteilten Hauptbuch dargestellt werden. Kombiniert mit Smart Contracts, die die automatische Ausführung von Transaktionen ermöglichen, wenn vorher festgelegte Bedingungen erfüllt sind, können diese Vermögenswerte wiederum über Peer-to-Peer-Netzwerke gehandelt, ausgeliehen oder verliehen werden dezentrale Finanzierung (DeFi) ohne Zwischenhändler. Dies wiederum verbessert die Geschwindigkeit, Effizienz und Transparenz dieser Prozesse.

In jüngsten Branchenpiloten wird der Handelsprozess automatisiert, damit Preise, Handelsbedingungen und andere vordefinierte Kriterien in einem intelligenten Vertrag gespeichert werden können, der einen sofortigen Austausch von Werten und Vermögenswerten auslöst, wenn diese Kriterien erfüllt sind, wobei alle beteiligten Parteien dazu in der Lage sind gleichzeitig die Transaktion anzeigen. Durch die Umgehung von Intermediären wird die Grundlage für den Aufbau globaler institutioneller Liquiditätspools gelegt, die eine höhere Handelsgeschwindigkeit, größere Transparenz, höhere Effizienz, geringere Abwicklungsrisiken und Skaleneffekte durch einen liquideren Sekundärhandelsmarkt ermöglichen.

Herausforderungen zu bewältigen 

Während die Blockchain ein erhebliches Potenzial zur Umgestaltung der aktuellen Finanzmarktinfrastruktur hat, bleiben technische Herausforderungen bei der Skalierung der Technologie bestehen. Erstens müssen neue Blockchain-Anwendungen mit der aktuellen Finanzinfrastruktur sowie mit verschiedenen Arten von Blockchains zusammenarbeiten, damit die Blockchain-Technologie skaliert und sinnvolle Wirkung erzielen kann. Zweitens müssen Sicherheitsrisiken entlang der Wertschöpfungskette, einschließlich Smart-Contract-Risiken, angegangen und geeignete Schutzmaßnahmen getroffen werden.

Um das volle Potenzial der Blockchain auszuschöpfen, reicht der technologische Fortschritt allein jedoch nicht aus, da die Teilnehmer dem Ökosystem vertrauen müssen, in dem sie tätig sind. Dies beinhaltet die Implementierung von Protokollen für das Risikomanagement und die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften, um Transaktionen zwischen Parteien zu regeln, die sich nicht kennen. 

Darüber hinaus ist regulatorische Klarheit über die gesetzlichen Rechte im Zusammenhang mit digitalen Vermögenswerten von entscheidender Bedeutung, um die breite Einführung von Blockchain-Technologie und digitalen Vermögenswerten zu fördern. Dabei werden bestehende Gesetze und Vorschriften modifiziert oder neue Richtlinien geschaffen, um sicherzustellen, dass die Vorschriften in einer digitalisierten Zukunft ihren Zweck erfüllen. Zu den wichtigsten rechtlichen und regulatorischen Fragen, die angegangen werden müssen, gehören die Definition von Eigentumsrechten für tokenisierte Vermögenswerte, was bisher nur im US-Bundesstaat Wyoming erreicht wurde, sowie die Definition, wie ein Token in seiner fraktionierten Form den relevanten Vermögenswert wirklich darstellen kann und seine damit verbundenen Rechte. 

Singapur als Regulator und Innovator 

Während die Blockchain-Technologie es uns ermöglicht, die bestehende Finanzmarktinfrastruktur zu verbessern, erfordert die volle Nutzung der Leistungsfähigkeit der Blockchain einen branchenweiten Ansatz, bei dem Branchenakteure und Regulierungsbehörden zusammenkommen, um gemeinsam zu experimentieren, um Möglichkeiten zur Neugestaltung der Finanzmärkte zu schaffen und die damit verbundenen Herausforderungen zu mindern. 

Insbesondere in Singapur hat die Finanzaufsichtsbehörde des Landes – die Monetary Authority of Singapore (MAS) – eine führende Rolle bei der Ermöglichung von Innovationen in großem Maßstab in einem sicheren und kontrollierten Umfeld gespielt. Im Mai 2022 startete MAS Projektwächter, eine Kooperationsinitiative mit der Finanzbranche, die das wirtschaftliche Potenzial und die wertschöpfenden Anwendungsfälle der Tokenisierung von Vermögenswerten untersuchen und gleichzeitig Risiken für die Finanzstabilität und -integrität bewältigen will. In weniger als sechs Monaten wurde das Projekt fertiggestellt sein erster Industriepilot. Der Pilot, der von geführt wurde DBS Bank, JP Morgan und Marketnode testeten den Handel mit Devisen und Staatspapieren unter Verwendung zugelassener DeFi-Liquiditätspools auf einer öffentlichen Blockchain. Bei Project Guardian wurden zudem alle anonymen Wallets durch Vertrauensanker wie „Know-Your-Customer“-Prozesse verifiziert, bevor der Handel innerhalb des Pools stattfinden darf. Dies schafft Vertrauen bei allen am Transaktionsprozess beteiligten Teilnehmern.

Der Erfolg des Testhandels war in zweierlei Hinsicht wegweisend. Abgesehen davon, dass die Vorteile der Verwendung der Blockchain-Technologie klar demonstriert wurden, war es auch der erste Fall, in dem ein zugelassenes DeFi-Protokoll auf diese Weise verwendet werden konnte. Mit Vorteilen, die sofortigen und gleichzeitigen (atomaren) Handel, Abwicklung, Clearing und Verwahrung umfassen, weist Project Guardian deutlich auf die Rolle der Blockchain-Technologie bei der Steigerung der Effizienz durch Verringerung der Reibung und Minimierung von Risiken hin. Noch wichtiger ist, dass der erfolgreiche Abschluss des Branchenpiloten den Weg für weitere Tests ebnet, die nicht nur durchgeführt werden, um die Machbarkeit von Anwendungen in den Bereichen Asset-Tokenisierung und DeFi zu bewerten, sondern auch um in Partnerschaft mit wichtigen Interessengruppen der Branche ein robustes Ökosystem für digitale Assets aufzubauen.

Piloten wie diese bringen eine zukunftsorientierte Regulierungsbehörde und Gleichgesinnte in der Branche an die Spitze der Technologie. Diese Pilotprojekte sind entscheidend, um die Entwicklung von Blockchain-Märkten zu erleichtern, da Prozesse in einer sicheren Umgebung getestet und abgebildet werden können. 

Singapur, das ein günstiges regulatorisches Umfeld bietet, das den Mut zur Innovation unterstützt und belohnt, und einer der fortschrittlichsten digitalen Märkte weltweit ist, ist gut positioniert, um die Neugestaltung der Finanzmärkte anzuführen. Es beherbergt ein ausgeklügeltes Ökosystem von Finanzakteuren, Technologieanbietern und Innovatoren, die den Wandel sowohl unterstützen als auch vorantreiben, gestützt auf einen großen Pool an Talenten und Fachwissen. Dies hat einen positiven Kreislauf geschaffen, der es Singapur ermöglichen wird, als innovatives Finanzzentrum voranzukommen. 

Während wir uns in den frühen Stadien einer aufregenden Transformationsreise befinden, freuen wir uns mit Mut, Vorstellungskraft und Zusammenarbeit darauf, ein florierendes Ökosystem aufzubauen, in dem Branchenakteure und Aufsichtsbehörden gleichermaßen die Vielzahl von Möglichkeiten erkunden, um die Zukunft der Finanzmärkte neu zu gestalten.