Teilen mit #CryptoPH BlockDevs Asias Kommentare zu dem Vorschlag SEC-Regulierungs-Sandbox wo wir vorgeschlagen für neue Abschnitte zur Petition zur Regelsetzung und zur Token-Safe-Harbor-Ausnahme (übernommen aus dem Vorschlag von US-SEC-Kommissar Peirce).
Wir hoffen, dass wir die Community dazu bringen können, unsere Vorschläge zu unterstützen. Es ist noch nicht spät, der SEC mitzuteilen, dass Sie den Vorschlag von BlockDevs unterstützen (senden Sie eine E-Mail an intech@sec.gov.ph).
Ihre +1 zu unseren Vorschlägen werden dazu beitragen, die SEC davon zu überzeugen, ernsthaft über eine Ausnahmeregelung für Token-Safe-Harbor auf den Philippinen nachzudenken.
(Weiterlesen: SEC sucht öffentlichen Input zur Regulierung neuer Technologien)
Der Brief lautet wie folgt:
12. Oktober 2023
PhiliFintech-Innovationsbüro
Securities and Exchange Commission (SEC)
7907 Makati Avenue, Salcedo Village
Barangay Bel-Air, Makati City 1209
fintech@sec.gov.ph
Aufmerksamkeit: Atty. Paolo Montano M. Ong, Wertpapierberater II
Betreff: Kommentare zum Entwurf des SEC Regulatory Sandbox Framework
Lieber Atty. Paolo,
BlockDevs Asia Inc. („BDA“), Eine 2019 gegründete Nicht-Aktiengesellschaft ist eine ehrenamtlich geführte gemeinnützige Vereinigung von Blockchain-Entwicklern auf den Philippinen und im asiatisch-pazifischen Raum, die sich der Förderung der Interessen ihrer Mitglieder und der Förderung des Wachstums von Blockchain- und kryptobasierten Ökosystemen widmet.
Im Namen der BDA übermitteln wir diesen Kommentar, einschließlich einiger vorgeschlagener Änderungen, zum vorgeschlagenen Entwurf SEC Regulatory Sandbox Framework ("SEC RSF").
Umfassende Liste der förderfähigen Aktivitäten (§ 3)
Wir schlagen die folgende geringfügige Änderung vor Abschnitt 3 des SEC-RSF-Entwurfs:
Abschnitt 3. Spezifische in der Sandbox zulässige Aktivitäten – Um potenziellen Sandbox-Teilnehmern und der Öffentlichkeit Klarheit zu verschaffen, veröffentlicht und pflegt die SEC regelmäßig auf ihrer Website eine umfassende, aber nicht exklusive Liste förderfähiger Aktivitäten und Innovationen, die in die regulatorische Sandbox eintreten und dort betrieben werden dürfen.
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Der Zweck der vorgeschlagenen Änderung besteht darin, deutlich zu machen, dass die umfassende Liste förderfähiger Aktivitäten, die von der SEC veröffentlicht werden kann, nur als Orientierungshilfe gedacht ist, aber nicht als geschlossene Liste förderfähiger Innovationen interpretiert werden sollte. Es wäre äußerst unpraktisch und unrealistisch, eine vollständige Liste der Sandbox-fähigen Aktivitäten zu erstellen, wenn man bedenkt, dass jede bahnbrechende Innovation konzeptionell unvorhersehbar ist.
Finanztechnologien entwickeln sich rasant und daher ist die heutige „umfassende“ Liste möglicherweise morgen oder nächsten Monat nicht mehr vollständig. Es wäre keine gute Vorgehensweise, einen potenziellen Teilnehmer von der Einreichung eines Antrags auszuschließen, nur weil ein innovatives Produkt oder eine innovative Aktivität versehentlich aus der neuesten SEC-Liste gestrichen wurde.
Sandbox-Prozess (§ 6)
Wir schlagen die folgende Änderung vor Abschnitt 6 des SEC-RSF-Entwurfs:
Abschnitt 6. Sandbox-Prozess – Eine regulatorische Sandbox umfasst die folgenden Phasen:
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Evaluierung
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Ein Antrag kann abgelehnt werden, wenn er das Ziel und die Grundsätze der Sandbox oder eines der Bewertungskriterien nicht erfüllt: Bereitgestellt, dass die SEC dem Antragsteller eine angemessene Frist zur Änderung der beanstandeten Teile des Antrags einräumt, bevor sie den Antrag ablehnt. Nachdem sein Antrag abgelehnt wurde, kann sich der Antragsteller erneut für die Sandbox bewerben, wenn er bereit ist, die Ziele, Grundsätze und Bewertungskriterien der Sandbox zu erfüllen.
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Diese vorgeschlagene Änderung soll einem Sandbox-Antragsteller die Möglichkeit geben, einen bestimmten Teil seiner Einreichungen zu ändern oder zu aktualisieren und etwaige anfängliche Einwände oder Bedenken auszuräumen, die die SEC in Bezug auf den regulatorischen Sandbox-Antrag haben könnte. Aufgrund der Neuheit und des hochtechnischen Charakters dieses Antrags wäre es produktiver und effizienter, dem Antragsteller einen gewissen Spielraum für die Durchführung der erforderlichen Änderungen einzuräumen, anstatt erneut einen neuen Antrag bei der SEC einzureichen.
Schließlich ist uns aufgefallen, dass das Sandbox-Antragsformular (SAF) auf Folgendes verwiesen wird: Anhang 1 in Abschnitt 7 des SEC-RSF-Entwurfs wurde noch nicht in den von der SEC am 28. September 2023 veröffentlichten Entwurf zur öffentlichen Kommentierung aufgenommen. Da das Sandbox-Antragsformular ein integraler Bestandteil der Sandbox-Regeln und ein wichtiges Dokument ist, das von jedem potenziellen Antragsteller berücksichtigt werden sollte, empfehlen wir dringend, das SAF in die nachfolgenden Versionen des Draft SEC RSF aufzunehmen.
Mindestanforderungen; Fondstrennungsgebot (§ 8)
Wir schlagen eine Änderung vor Abschnitt 8 des SEC-RSF-Entwurfs, um die Anforderung zu streichen, dass die Gelder zum Zwecke der Trennung bei einer bei der Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) registrierten Bank hinterlegt werden müssen:
Abschnitt 8. Mindestanforderungen – Der Antragsteller für eine Sandbox muss die folgenden Sicherheitsvorkehrungen in seinen vorgeschlagenen Testplan integrieren:
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4. Trennung von Sandbox-Teilnehmergeldern und eingezahlten Kundengeldern; bei einer Bank, die bei Bangko Sentral ng Pilipinas registriert ist;
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Die Entwicklungen in der Finanztechnologie der letzten 15 Jahre – insbesondere Kryptowährungen, Blockchain und dezentrale Finanzierung (DeFi) – haben gezeigt, dass die Verwahrung von Kundengeldern bei der Durchführung einer Finanztransaktion nicht mehr unbedingt erforderlich ist. Obwohl wir die Richtigkeit der Politik, die eine Trennung der Gelder vorschreibt, nicht in Frage stellen, sind wir fest davon überzeugt, dass es für Innovationen kontraproduktiv wäre, wenn die SEC strikt verlangen würde, dass Gelder bei einem traditionellen Finanzinstitut wie einer Geschäftsbank hinterlegt werden.
Während ein Sandbox-Teilnehmer Kundengelder frei bei einer Geschäftsbank einzahlen kann, um eine ordnungsgemäße Trennung zu gewährleisten, sollte dies nicht als Anforderung vorgeschrieben werden. Dies würde eine beträchtliche Anzahl von Anwendungsfällen und Projekten disqualifizieren, die bei der Erbringung von Finanzdienstleistungen alternative Verwahrungsansätze oder -vereinbarungen nutzen, beispielsweise durch die Hinterlegung von Kryptoassets bei: (a) einem lizenzierten Virtual Asset Service Provider (VASP); oder (b) an einen nicht haftpflichtigen (dh., selbstverwaltete oder „nicht gehostete“ Wallet, die ausschließlich vom Kunden kontrolliert wird; oder (c) zu einer Multisignatur (multisig) Wallet, bei dem der Kunde einen der mehreren erforderlichen privaten Schlüssel kontrolliert;[1] oder (d) an ein dezentrales Treuhandkonto, das auf einem Smart Contract basiert; oder (e) oder durch Atomaustausch.[2]
Unsere Hypothese ist, dass Technologie bestimmte Aspekte von Finanzdienstleistungen, wie beispielsweise die Verwahrung, ersetzen und sogar verbessern könnte. Man muss sich dieser Hypothese nicht persönlich anschließen, um die Bedeutung dezentraler Technologien zu erfassen. Es reicht aus, dass eine schnell wachsende Zahl von Menschen sie aktiv für verschiedene Wirtschafts- und Finanztransaktionen auf den Philippinen und im Ausland nutzt. Wenn das stimmt, dann dienen dezentrale Technologien einem öffentlichen Wohl.
Unsere Hypothese sollte durch Experimente im Sandkasten getestet und untersucht werden. Dies wäre nicht möglich, wenn die Teilnehmer zu Beginn strikt verpflichtet würden, traditionelle Finanzinstitute mit der Verwahrung von Kundengeldern zu beauftragen. Anstatt die vorgeschlagene Mindestanforderung vorzuschreiben, sollte stattdessen die Art und Weise, wie Kundengelder vom Teilnehmer getrennt und gesichert werden, von der SEC während der Evaluierungsphase beurteilt werden – indem sie eine ringseitige Aufsicht ausübt und bei Bedarf Empfehlungen abgibt, vorbehaltlich strenger Stresstests während dieser Phase die Experimentierphase. Das Verwahrungsrisiko lässt sich nicht vollständig eliminieren, aber der Zweck der Sandbox besteht darin, zu untersuchen und zu lernen, wie man dieses Risiko effektiv verwalten und Lösungen zur Risikominderung in einer kontrollierten Umgebung gemäß dem von der SEC genehmigten Testplan entwickeln kann.[3]
Antrag auf Regulierung (§ 14)
Wir schlagen eine Änderung vor Abschnitt 14 des SEC-RSF-Entwurfs eine zusätzliche Klausel einzuführen, die Sandbox-Teilnehmern die Möglichkeit geben würde, einen Antrag auf Regelsetzung (PRM) einzureichen, und zwar:
Abschnitt 14. Übergang zum öffentlichen Angebot; Petition zur Regulierung – Sandbox-Teilnehmer, die die regulatorische Sandbox abgeschlossen haben, können bei der SEC offiziell einen Antrag auf die erforderliche Lizenz einreichen, um das Finanzprodukt oder die Finanzdienstleistung der breiten Öffentlichkeit anzubieten, mit Zustimmung des Sandbox-Komitees durch das Abschlusszertifikat, vorbehaltlich der Ausstellung von Sonderregeln, die die Registrierung dieser Aktivität ermöglichen. Sandbox-Teilnehmer sind hiermit berechtigt, die Herausgabe, Änderung oder Aufhebung einer von der SEC erlassenen Regel oder Verordnung zur Umsetzung der relevanten Bestimmungen des SRC, des Revised Corporation Code (RA Nr. 11232) und des Investment Company Act (RA) vorzuschlagen oder einen Antrag dafür zu stellen Nr. 2629), Lending Company Regulation Act (RA Nr. 9474), Financing Company Act (RA Nr. 8556), Financial Products and Services Consumer Protection Act (RA Nr. 11765) und andere von der SEC verwaltete Gesetze. Dieser Petition for Rulemaking (PRM) müssen die vorgeschlagenen neuen Regeln, Änderungen oder Streichungen beigefügt sein, erläuternde Anmerkungen zur Rechtsgrundlage und politischen Überlegungen des Vorschlags enthalten und die Quelle oder das Zitat enthalten, wenn die vorgeschlagene Regel von einer ausländischen oder internationalen Gerichtsbarkeit übernommen wurde Organisation oder eine andere Aufsichtsbehörde. Die SEC muss die vorgeschlagenen neuen Regeln der zuständigen Abteilung oder dem zuständigen Büro zur Prüfung, Kommentierung und Empfehlung vorlegen. Innerhalb von fünfzehn (15) Tagen nach Erhalt veröffentlicht die SEC das PRM zusammen mit den vorgeschlagenen neuen Regeln und Erläuterungen zur öffentlichen Stellungnahme. Die SEC muss der Öffentlichkeit die Möglichkeit geben, sich innerhalb eines Zeitraums von mindestens fünfzehn (15) Tagen nach der Veröffentlichung zum PRM zu äußern. Die SEC handelt im Rahmen des PRM und kann die vorgeschlagenen neuen Regeln vorbehaltlich Änderungen annehmen, nachdem sie die Kommentare der zuständigen Abteilungen oder Büros und der Öffentlichkeit berücksichtigt hat.
Die oben vorgeschlagene Änderung soll es der SEC ermöglichen, von den Ergebnissen des regulatorischen Sandbox-Programms zu profitieren und die gewonnenen Erkenntnisse zu nutzen, um herauszufinden, wie bestehende Regeln und Vorschriften der SEC verbessert und bereichert werden können. Unsere vorgeschlagene Änderung steht auch im Einklang mit dem regulatorischen Sandbox-Rahmen der BSP, der es den Teilnehmern ermöglicht, Empfehlungen zu Richtlinienveröffentlichungen oder vorgeschlagenen Regeländerungen einzureichen, um Risiken zu begegnen, die sich aus der innovativen Finanzlösung ergeben.[4] Diese Richtlinie erkennt die Vorteile der Ausarbeitung maßgeschneiderter Regeln an, die genau auf neue Bereitstellungskanäle für Finanzdienstleistungen zugeschnitten sind, und geht das Problem des „eckigen Pflocks im runden Loch“ bei der Finanzregulierung an.
Indem Sandbox-Teilnehmer die Initiative ergreifen und einen Antrag auf Regelsetzung einreichen, können sie der SEC dabei helfen, maßgeschneiderte Vorschriften zu formulieren, um besonderen Risiken im Zusammenhang mit Finanztechnologie, insbesondere Technologie- und Cybersicherheitsrisiken, zu begegnen. Beispielsweise ermöglichen die rasanten technologischen Fortschritte beim maschinellen Lernen, beim Deep Learning und bei künstlichen neuronalen Netzen jetzt, dass Investitionsalgorithmen riesige Datensätze scannen, die zu Investitionsentscheidungen führen könnten, die für den menschlichen Verstand möglicherweise unverständlich sind. Was passiert, wenn ein Anlageberatungsunternehmen und seine Mitarbeiter Finanzkunden die Anlageberatung und -entscheidungen nicht erklären können?[5] Welche Sicherheitsgarantien bietet eine Roboadvisory-Plattform und wie können diese von der SEC gemäß den bestehenden Regeln überwacht werden? Sollte es neue Regeln geben, die erfordern, dass Plattformen, Anwendungen, Algorithmen und Methoden von Roboadvisors einer unabhängigen Schwachstellenbewertung und Penetrationstests durch Dritte unterzogen werden?
Darüber hinaus haben wir im vorgeschlagenen geänderten Abschnitt 14 betont, dass das PRM eine vorgeschlagene Änderung der bestehenden Regeln und Vorschriften zur Umsetzung des PRM beinhalten kann Überarbeiteter Unternehmenskodex (RA Nr. 11232), Investmentgesellschaftsgesetz (RA Nr. 2629), Gesetz zur Regulierung von Kreditgesellschaften (RA-Nr. 9474), Gesetz über Finanzierungsgesellschaften (RA Nr. 8556) und Verbraucherschutzgesetz für Finanzprodukte und -dienstleistungent (RA Nr. 11765) oder ein anderes von der SEC verwaltetes Gesetz. Wir gehen davon aus, dass die aus der Sandbox gewonnenen Erkenntnisse zu einer Änderung oder Aktualisierung der Verwaltungsregeln und anderer Themen im Zusammenhang mit dem überarbeiteten Unternehmenskodex im Hinblick auf mögliche Anwendungsfälle von führen oder sogar erfordern könnten Blockchain und Smart Contracts as Corporate-Governance-Lösung für Fernabstimmung oder -wahl von Aktionären; Gesetz zur Regulierung von Kreditgesellschaften für Krypto-Kreditvergabe, Verwendung von Kryptoassets als Sicherheit und Flash-Kredite; Finanzierungsgesellschaftsgesetz in Bezug auf Deep-Tier-Finanzierung und andere Arten der Lieferkettenfinanzierung; Gesetz über Investmentgesellschaften in Bezug auf Roboadvisors, Crypto Hedge Funds und Krypto-Derivate (ob börsengehandelt oder außerbörslich); und Verbraucherschutzgesetz für Finanzprodukte und -dienstleistungen in Bezug auf kryptofokussierte Finanzberater.
Safe Harbor für digitale Vermögenswerte (neue Bestimmung)
Wir schlagen einen neuen Abschnitt vor (der als Abschnitt 15 oder 16 nummeriert werden kann), um Emittenten digitaler Vermögenswerte eine Befreiung von der Safe-Harbor-Regelung zu gewähren, zu deren Gewährung die SEC gemäß Abschnitt 72.1 des SRC berechtigt ist.
§ 16. Safe Harbor für digitale Vermögenswerte –
(a) Bedingungen. Gemäß Abschnitt 72.1 des SRC ist das Angebot, der Verkauf oder die Transaktion im Zusammenhang mit einem digitalen Vermögenswert von der Registrierung ausgenommen, wenn die folgenden Bedingungen vom anfänglichen Entwicklungsteam, wie hier definiert, erfüllt werden:
- Das anfängliche Entwicklungsteam beabsichtigt, dass das relevante Netzwerk, Protokoll oder die dezentrale Anwendung, auf der das digitale Asset funktioniert, innerhalb der Dauer der regulatorischen Sandbox die Netzwerkreife erreicht;
- Die gemäß Absatz (b) dieses Abschnitts erforderlichen Offenlegungen müssen auf einer frei zugänglichen öffentlichen Website verfügbar gemacht werden;
- Das digitale Asset muss zu dem Zweck angeboten und verkauft werden, den Zugang zum Netzwerk, die Teilnahme daran oder die Entwicklung des Netzwerks zu erleichtern;
- Das anfängliche Entwicklungsteam reicht eine Vertrauensmitteilung gemäß Absatz (c) dieses Abschnitts ein; Und
- Ein Austrittsbericht wird gemäß Absatz (f) dieses Abschnitts eingereicht.
(b) Offenlegung. Das Initial Development Team muss die unten beschriebenen Informationen auf einer frei zugänglichen öffentlichen Website bereitstellen:
1. Erste Offenlegungen. Bevor Sie eine Vertrauenserklärung zum Safe Harbor einreichen, stellen Sie die folgenden Informationen bereit (alle wesentlichen Änderungen der unten erforderlichen Informationen müssen so schnell wie möglich nach der Änderung auf derselben frei zugänglichen öffentlichen Website bereitgestellt werden):
- Quellcode. Eine Textauflistung von Befehlen, die zu einem ausführbaren Computerprogramm kompiliert oder zusammengesetzt werden sollen, das von Netzwerkteilnehmern verwendet wird, um auf das Netzwerk zuzugreifen, den Code zu ändern und Transaktionen zu bestätigen;
- Transaktions History. Eine narrative Beschreibung der Schritte, die erforderlich sind, um unabhängig auf den Transaktionsverlauf des Netzwerks zuzugreifen, ihn zu durchsuchen und zu überprüfen;
- Kryptoökonomie. Eine narrative Beschreibung des Zwecks des Netzwerks, des Protokolls, der wirtschaftlichen Anreize und seines Betriebs. Solche Offenlegungen müssen mindestens Folgendes umfassen: (1) Informationen, die den Einführungs- und Bereitstellungsprozess erläutern, einschließlich der Anzahl der im Rahmen einer Erstzuteilung auszugebenden digitalen Vermögenswerte, der Gesamtzahl der zu erstellenden digitalen Vermögenswerte und des Veröffentlichungsplans für die digitalen Vermögenswerte und die Gesamtzahl der ausstehenden digitalen Vermögenswerte; (2) Informationen, die die Methode zur Generierung oder zum Abbau digitaler Vermögenswerte, den Prozess zum Verbrennen digitaler Vermögenswerte, den Prozess zur Validierung von Transaktionen und den Konsensmechanismus detailliert beschreiben; (3) Erläuterung der Governance-Mechanismen zur Umsetzung von Protokolländerungen; (4) ausreichende Informationen für einen Dritten, um ein Tool zur Überprüfung des Transaktionsverlaufs des digitalen Vermögenswerts zu erstellen (z.B, Blockchain oder Distributed Ledger); und (5) Hyperlink zu einem Block-Explorer;
- Entwicklungs-Roadmap. Der aktuelle Stand und Zeitplan für die Entwicklung des relevanten Netzwerks, Protokolls oder der dezentralen Anwendung, um zu zeigen, wie und wann das anfängliche Entwicklungsteam die Netzwerkreife erreichen möchte.
- Frühere Verkäufe digitaler Vermögenswerte. Das Verkaufsdatum, die Anzahl der verkauften digitalen Vermögenswerte vor der Einreichung einer Vertrauensmitteilung in den sicheren Hafen, etwaige Beschränkungen oder Beschränkungen der Übertragbarkeit der verkauften digitalen Vermögenswerte sowie die Art und Höhe der erhaltenen Gegenleistung.
- Erstes Entwicklungsteam und bestimmte Inhaber digitaler Vermögenswerte. Geben Sie die folgenden Informationen an: (1) Namen und relevante Erfahrungen, Qualifikationen, Eigenschaften und Fähigkeiten jeder Person, die Mitglied des Erstentwicklungsteams ist; (2) Anzahl der digitalen Vermögenswerte oder Rechte an digitalen Vermögenswerten, die sich im Besitz jedes Mitglieds des anfänglichen Entwicklungsteams befinden, und eine Beschreibung etwaiger Einschränkungen oder Einschränkungen hinsichtlich der Übertragbarkeit der von diesen Personen gehaltenen digitalen Vermögenswerte; und (c) wenn ein Mitglied des anfänglichen Entwicklungsteams oder eine verbundene Person das Recht hat, in Zukunft digitale Vermögenswerte auf eine Weise zu erhalten, die sich von der Art und Weise unterscheidet, wie ein Dritter digitale Vermögenswerte erhalten könnte, diese Person identifizieren und beschreiben, wie diese digitalen Vermögenswerte erworben werden könnten Vermögenswerte können erworben werden;
- Handelsplattformen. Identifizieren Sie sekundäre Handelsplattformen, auf denen der digitale Vermögenswert gehandelt wird, soweit bekannt;
- Verkauf digitaler Assets durch das anfängliche Entwicklungsteam. Jedes Mal, wenn ein Mitglied des Initial Development Teams über einen bestimmten Zeitraum mindestens fünf Prozent (5 %) seiner digitalen Assets verkauft, geben Sie das/die Datum(e) des Verkaufs, die Anzahl der verkauften digitalen Assets und die Identität an des Verkäufers;
- Transaktionen mit verbundenen Personen. Eine Beschreibung von jede wesentliche Transaktion oder jede geplante wesentliche Transaktion, an der das anfängliche Entwicklungsteam beteiligt ist und an der eine verbundene Person ein direktes oder indirektes wesentliches Interesse hatte oder haben wird. Die Beschreibung sollte die Art der Transaktion, die verbundene Person, die Grundlage, auf der die Person eine verbundene Person ist, und den ungefähren Wert des an der Transaktion beteiligten Betrags angeben.
- Warnung an Käufer digitaler Vermögenswerte. Eine Aussage, dass der Kauf digitaler Vermögenswerte mit einem hohen Risiko und dem potenziellen Verlust von Geld verbunden ist.
2. Halbjährliche Offenlegungen. Stellen Sie alle sechs (6) Monate nach dem Datum der Einreichung der Vertrauensmitteilung gemäß Absatz (c) dieses Abschnitts bis zum Ende der Sandbox-Dauer oder bis zur Netzwerkreife, je nachdem, was zuerst eintritt, aktualisierte Informationen zur Verfügung am Ende des Halbjahreszeitraums, der innerhalb von dreißig (30) Tagen nach dem Ende des jeweiligen Halbjahreszeitraums eingereicht werden muss.
(c) Einreichung der Vertrauensmitteilung. Das anfängliche Entwicklungsteam muss bei der SEC vor dem Datum des ersten digitalen Vermögenswerts, der im Vertrauen auf den Safe Harbor verkauft wird, eine Mitteilung über die Abhängigkeit vom Safe Harbor einreichen. Die Vertrauensmitteilung muss folgende Informationen enthalten:
- Der Name jedes Einzelnen im Erstentwicklungsteam;
- Bescheinigung einer ordnungsgemäß vom Erstentwicklungsteam autorisierten Person, dass die Bedingungen dieses Abschnitts erfüllt sind;
- Die Website, auf der die gemäß Absatz (b) erforderliche Offenlegung abgerufen werden kann; Und
- E-Mail-Adresse, unter der das Initial Development Team kontaktiert werden kann.
(D) Dauer der Befreiung. Die in diesem Abschnitt vorgesehene Ausnahmeregelung erlischt am Ende der Laufzeit der regulatorischen Sandbox, einschließlich etwaiger genehmigter Verlängerungen.
(e) Ausstiegsbericht. Ein Austrittsbericht muss spätestens sechzig (60) Tage nach dem Ende der Laufzeit der regulatorischen Sandbox, einschließlich etwaiger genehmigter Verlängerungen, bei der SEC eingereicht werden. Der Austrittsbericht muss mindestens folgende Angaben enthalten:
1. Wenn die Netzwerkreife für ein dezentrales Netzwerk, Protokoll oder eine dezentrale Anwendung erreicht wurde, muss eine Analyse durch einen externen Berater erfolgen. Die Analyse sollte Folgendes umfassen: (a) eine Beschreibung des Ausmaßes der Dezentralisierung in verschiedenen Dimensionen, einschließlich Stimmrecht, Entwicklungsbemühungen und Netzwerkbeteiligung. Gegebenenfalls sollte die Beschreibung Folgendes enthalten: (1) Beispiele für wesentliches Engagement von Parteien, die nicht dem anfänglichen Entwicklungsteam angehören, in Fragen der Netzwerkentwicklung und Governance; (2) Erläuterungen zu quantitativen Messungen der Dezentralisierung; (b) Erläuterung, wie sich die Aktivitäten des anfänglichen Entwicklungsteams vor der Netzwerkreife von seiner laufenden Beteiligung am Netzwerk unterscheiden. Die Erklärung sollte: (1) das Ausmaß erörtern, in dem die fortlaufenden Aktivitäten des anfänglichen Entwicklungsteams ihrer Natur nach begrenzter sind und vernünftigerweise nicht erwartet werden kann, dass sie allein zu einer Wertsteigerung der digitalen Vermögenswerte führen; (2) bestätigen, dass das Initial Development Team über keine wesentlichen Informationen über das Netzwerk verfügt, die nicht öffentlich verfügbar sind; und (3) beschreiben Sie die Schritte, die unternommen wurden, um dem Netzwerk die Art und den Umfang der fortlaufenden Aktivitäten des Initial Development Teams mitzuteilen.
(ii) Wenn die Netzwerkreife für ein funktionierendes Netzwerk, Protokoll oder eine dezentrale Anwendung erreicht wurde, muss eine Analyse durch einen externen Berater erfolgen. Die Analyse sollte: (a) die Nutzung digitaler Vermögenswerte durch die Inhaber zur Übertragung und Speicherung von Werten im Netzwerk, zur Teilnahme an einer im Netzwerk ausgeführten Anwendung oder auf andere Weise in einer mit dem Nutzen des Netzwerks vereinbaren Weise beschreiben; (b) erläutern, wie sich die Marketingbemühungen des anfänglichen Entwicklungsteams auf die konsumtive Nutzung des digitalen Vermögenswerts und nicht auf spekulative Aktivitäten konzentrierten und konzentrieren werden; (c) Wenn das anfängliche Entwicklungsteam feststellt, dass die Netzwerkreife nicht erreicht wurde und keine andere Partei einen Ausstiegsbericht eingereicht hat, müssen die folgenden Informationen bereitgestellt werden: (1) Status des Projekts und die nächsten Schritte, die das anfängliche Entwicklungsteam beabsichtigt nehmen; (2) Kontaktinformationen für Inhaber digitaler Vermögenswerte zur Kommunikation mit dem Initial Development Team; und (c) Erklärung, ob das anfängliche Entwicklungsteam eine Registrierungserklärung gemäß Abschnitt 8 des SRC einreichen wird, die, falls ja, innerhalb von 120 Tagen nach Einreichung des Ausstiegsberichts eingereicht werden muss.
(f) Übergangszeitraum für Anbieter virtueller Vermögenswerte und Handelsplattformen. Kein Virtual Asset Service Provider (VASP) oder keine Handelsplattform unterliegt aufgrund von Aktivitäten im Zusammenhang mit der Notierung oder dem Handel mit digitalen Vermögenswerten den Registrierungsanforderungen von SRC, sei es als Börse, Broker, Händler, Clearingstelle oder sonstiger Wertpapiervermittler für die Dauer der Sandbox und für sechzig (60) Tage danach („Übergangszeitraum“); Vorausgesetzt, dass der VASP oder die Handelsplattform den rechtlichen Status des digitalen Vermögenswerts prüft und feststellt, insbesondere ob dieser ein Wertpapier darstellt, bevor er den digitalen Vermögenswert über den Übergangszeitraum hinaus notiert oder handelt.
(g) Zuvor verkaufte digitale Vermögenswerte. Ein erstes Entwicklungsteam, das vor dem Datum des Inkrafttretens dieses Rundschreibens digitale Vermögenswerte auf den Philippinen verkauft hat, kann sich auf diese Befreiung berufen, wenn die Bedingungen von Absatz (a) erfüllt sind. In diesem Fall müssen der Antrag auf eine regulatorische Sandbox und die Vertrauensmitteilung innerhalb von neunzig (90) Tagen nach Inkrafttreten dieses Rundschreibens eingereicht werden.
(h) Definition des qualifizierten Käufers. Für die Zwecke von Abschnitt 10(l) des SRC umfasst ein „Qualifizierter Käufer“ jede Person, der digitale Vermögenswerte im Vertrauen auf Absatz (a) dieses Abschnitts angeboten oder verkauft werden.
(I) Disqualifikationen. Gemäß diesem Abschnitt gilt keine Ausnahme für die digitalen Vermögenswerte eines Erstentwicklungsteams, wenn dieses oder seine einzelnen Mitglieder gemäß den einschlägigen Bestimmungen des SRC, des Investment Company Act, des Revised Corporation Code oder anderer von ihm verwalteter Gesetze disqualifiziert werden würden SEK.
(j) Definitionen. Für die Zwecke dieses Abschnitts werden die folgenden Begriffe wie folgt definiert:
1. "Erstes Entwicklungsteam“ bezeichnet jede Person, Personengruppe oder juristische Person, die die wesentlichen Managementbemühungen für die Entwicklung des Netzwerks vor Erreichen der Netzwerkreife erbringt und die erste Einreichung einer Vertrauenserklärung in Bezug auf diese Ausnahmeregelung vornimmt.
2. "Netzwerkreife„bezieht sich auf den Status eines dezentralen oder funktionsfähigen Netzwerks, Protokolls oder einer dezentralen Anwendung, der erreicht wird, wenn das Netzwerk, Protokoll oder die dezentrale Anwendung entweder: (a) nicht wirtschaftlich oder operativ kontrolliert wird und es nicht vernünftigerweise wahrscheinlich ist, dass sie wirtschaftlich oder operativ kontrolliert wird oder einseitig von einer einzelnen Person, einem Unternehmen oder einer Gruppe von Personen oder Unternehmen unter gemeinsamer Kontrolle geändert werden, mit Ausnahme von Netzwerken, bei denen das anfängliche Entwicklungsteam mehr als zwanzig Prozent (20 %) der digitalen Vermögenswerte besitzt oder mehr als zwanzig Prozent (20 %) besitzt. der Mittel zur Bestimmung des Netzwerkkonsenses können diese Bedingung nicht erfüllen; oder (b) funktionsfähig, wie durch die Nutzung digitaler Vermögenswerte durch die Inhaber zur Übertragung und Speicherung von Werten im Netzwerk, durch die Teilnahme an einer im Netzwerk laufenden Anwendung oder auf andere Weise in einer mit dem Nutzen des Netzwerks vereinbaren Weise nachgewiesen: Vorausgesetzt dass die obige Definition von „Netzwerkreife“ nicht dazu gedacht ist, Netzwerkänderungen auszuschließen, die durch ein vorgegebenes Verfahren im Quellcode erreicht werden, das einen Konsensmechanismus und die Zustimmung der Netzwerkteilnehmer verwendet.
3. "Verwandte Person„bezeichnet das Erstentwicklungsteam, Direktoren oder Berater des Erstentwicklungsteams und alle unmittelbaren Familienmitglieder dieser Personen;
4. "Digital Asset„bezeichnet eine digitale Darstellung von Werten oder Rechten mit einer Transaktionshistorie, die: (a) in einem verteilten Hauptbuch, einer Blockchain oder einer anderen digitalen Datenstruktur aufgezeichnet wird; (c) Transaktionen durch ein unabhängig überprüfbares Verfahren bestätigen lassen; (d) praktisch unveränderlich; (ii) die zwischen Personen ohne Zwischenhändler übertragen werden können; und (iii) stellt kein finanzielles Interesse an einem Unternehmen, einer Partnerschaft oder einem Fonds dar, einschließlich einer Eigentums- oder Schuldbeteiligung, einer Umsatzbeteiligung oder eines Anspruchs auf Zins- oder Dividendenzahlungen.
Der neue Abschnitt, den wir oben vorgeschlagen haben, wurde im Wesentlichen aus dem übernommen Token-Safe-Harbor-Vorschlag von Kommissarin Hester Peirce von der United States Securities and Exchange Commission (US SEC). Der Zweck der Ausnahmeregelung für den sicheren Hafen für digitale Vermögenswerte besteht darin, Projekten den Aufbau ihrer Blockchain, ihres Netzwerks für digitale Vermögenswerte, ihres Protokolls oder ihrer dezentralen Anwendung zu ermöglichen und ihnen angemessene Zeit für die Entwicklung eines ausgereiften Netzwerks zu geben, das ausreichend dezentralisiert und voll funktionsfähig ist, ohne dadurch behindert zu werden rechtliche oder regulatorische Fragen im Zusammenhang mit der Ausgabe digitaler Vermögenswerte.
Nach unserem Vorschlag sollte es keine feste Regelung darüber geben, welche Zeit im Sinne des Safe Harbor angemessen ist. Der ursprüngliche Vorschlag von Kommissar Peirce sah drei (3) Jahre vor. Wir glauben, dass die SEC diese angemessene Zeit von Fall zu Fall festlegen und dabei den vom Antragsteller vorgeschlagenen Zeitplan für Entwicklung und Tests berücksichtigen sollte.
Mit der Annahme des Vorschlags von Kommissarin Peirce zielt der obige Entwurf auch darauf ab, allgemein die von Kommissarin Peirce vertretene Begründung und Interpretation zu übernehmen, wie sie in ihren öffentlichen Erklärungen dargelegt wurde.[6] Beispielsweise zitieren wir mit Zustimmung die folgende Erklärung von Kommissarin Peirce zu dem Problem, das durch ihren Safe-Harbor-Vorschlag gelöst werden soll:
Ein Hauptvorteil eines Token-Netzwerks besteht darin, dass es nicht auf Vermittler angewiesen ist. Menschen handeln direkt miteinander. Der Kauf oder Verkauf von Tokens über einen registrierten Broker-Dealer oder an einer registrierten Börse beeinträchtigt sicherlich die Entwicklung eines florierenden, dezentralen Krypto-Netzwerks. Besondere Probleme entstehen, weil es einzigartige Herausforderungen im Zusammenhang mit Broker-Dealern und Börsen gibt, die mit digitalen Vermögenswerten umgehen.
Andere Projekte haben versucht, jegliche Verbindungen zu den Vereinigten Staaten abzubrechen, um dem Geltungsbereich unserer Wertpapiergesetze zu entgehen. Dieser Ansatz ist riskant, da in den Vereinigten Staaten ausnahmslos einige Aktivitäten stattfinden. Darüber hinaus ist dieser Ansatz schädlich für die US-Wirtschaft, da er amerikanische Bürger daran hindert, an aufkeimenden Token-Netzwerken teilzunehmen. Es ist offensichtlich, dass jeder Weg, den ein Team wählt, um Token in die Hände potenzieller Benutzer zu verteilen, im Hinblick auf die Wertpapiergesetze mit Unsicherheiten behaftet ist.
Wir haben einen regulatorischen Haken 22 geschaffen. Möchtegern-Netzwerke können ihre Token nicht in die Hände der Menschen bringen, da ihre Token möglicherweise den Wertpapiergesetzen unterliegen. Möchtegern-Netzwerke können jedoch nicht zu einem funktionalen oder dezentralen Netzwerk heranreifen, das nicht von einer einzelnen Person oder Gruppe abhängig ist, um die wesentlichen Management- oder Unternehmeranstrengungen durchzuführen, es sei denn, die Token werden an potenzielle Benutzer, Entwickler und Teilnehmer verteilt und sind frei übertragbar des Netzwerks. Die Wertpapiergesetze können nicht ignoriert werden, aber wir als Wertpapieraufsichtsbehörden können das Rätsel, das unsere Gesetze schaffen, auch nicht ignorieren.
Ich denke, es gibt eine Möglichkeit, die Unsicherheit bei der Anwendung der Wertpapiergesetze auf Token zu beseitigen. Der Safe Harbor, den ich heute Morgen darlege, erkennt die Notwendigkeit an, die Anlegerschutzziele der Wertpapiergesetze zu erreichen, sowie die Notwendigkeit, die regulatorische Flexibilität bereitzustellen, die das Gedeihen von Innovationen ermöglicht. Dementsprechend schützt der Safe Harbor Käufer von Token, indem er Offenlegungen verlangt, die auf ihre Bedürfnisse zugeschnitten sind, die Anwendung der Betrugsbekämpfungsbestimmungen der Wertpapiergesetze gewährleistet und ihnen die Möglichkeit gibt, an Netzwerken teilzunehmen, die für sie von Interesse sind. Der Safe Harbor bietet Netzwerkunternehmern außerdem genügend Zeit, ihre Netzwerke aufzubauen, bevor sie sich an Dezentralisierungs- oder Funktionalitätsmaßstäben messen müssen.[7]
Im Gegensatz zum Peirce-Vorschlag gewährt unser vorgeschlagener neuer Abschnitt jedoch die Ausnahmeregelung für den sicheren Hafen für digitale Vermögenswerte nur zugunsten von Teilnehmern an der Regulierungs-Sandbox. Folglich werden Token-Emittenten (unabhängig von der Token-Charakterisierung) dazu ermutigt, sich an der regulatorischen Sandbox der SEC zu beteiligen und daran teilzunehmen. Die anderen von uns eingeführten Änderungen dienten lediglich der Lokalisierung und Harmonisierung des Peirce-Vorschlags gegenüber dem philippinischen Wertpapierregulierungsrahmen.
Der Antrag oder die Teilnahme an der regulatorischen Sandbox der SEC sollten nicht als stillschweigendes Eingeständnis betrachtet werden, dass der vom Antragsteller oder Teilnehmer ausgegebene digitale Vermögenswert einen Investitionsvertrag oder eine andere Art von Wertpapier darstellt. Die Frage, ob es sich bei einem digitalen Vermögenswert um ein Wertpapier handelt, sollte unabhängig und ohne Rücksicht auf die Sandbox-Anwendung oder -Teilnahme beurteilt werden. Noch wichtiger ist, dass die Frage am Ende der Laufzeit des Sandbox-Programms in erster Linie danach geklärt werden sollte, ob das relevante Netzwerk, Protokoll oder die Anwendung voll funktionsfähig und ausreichend dezentralisiert ist.
Die Feststellung, ob es sich bei einem digitalen Vermögenswert um ein Wertpapier handelt, erfordert eine Beurteilung der wirtschaftlichen Realitäten und spezifischer Tatsachen oder Umstände, die sich an der gesetzlichen Definition von Wertpapieren gemäß Abschnitt 3.1 orientieren. XNUMX des Securities Regulation Code sowie rechtswissenschaftliche Tests wie der Howey-Test. Im Einklang mit den früheren Leitlinien der SEC können Kryptowährungen je nach ihrer Natur den Charakter eines Wertpapiers haben – was logischerweise bedeutet, dass nicht alle digitalen Vermögenswerte als Wertpapiere eingestuft werden sollten.
Nur Kryptoassets, die sich wie ein Wertpapier verhalten, sollten im Rahmen des Wertpapieraufsichtsrahmens reguliert werden; Nicht sicherheitsrelevante und nichtfinanzielle Kryptoassets sollten – abhängig von ihrer Art, Funktion oder zugrunde liegenden wirtschaftlichen Transaktion – anderen geltenden Gesetzen unterliegen.[8] Wenn nach der Laufzeit des Sandbox-Programms das entsprechende Netzwerk, Protokoll oder die dezentrale Anwendung voll funktionsfähig und ausreichend dezentralisiert ist, sollte für das vom Netzwerk, Protokoll oder der dezentralen Anwendung ausgegebene digitale Asset keine Wertpapierregistrierung erforderlich sein (es sei denn, bestimmte Tatsachen oder Umstände deuten auf etwas anderes hin).
Abschluss; Das Regulatory Sandbox Framework der SEC ist ein Beispiel für politische Innovationen, die durch den Philippine Innovation Act gefördert werden
Die gesetzliche Regelung der Philippinisches Innovationsgesetz[9] ist bestrebt, Innovation als wesentlichen Bestandteil der nationalen Entwicklung und eines nachhaltigen Wirtschaftswachstums zu fördern. In Übereinstimmung mit Abschnitt 10, Artikel Zentrum der Entwicklungspolitik, geleitet von klaren und langfristigen Zielen, die die wichtigsten Vorteile der Philippinen und ihre Chancen im regionalen und globalen Wirtschaftsraum berücksichtigen. Daher sollten Innovationsanstrengungen genutzt werden, um den Armen und Randgruppen zu helfen und Kleinst-, Klein- und Mittelunternehmen (KKMU) in die Lage zu versetzen, Teil der nationalen und globalen Lieferkette zu sein.[10]
Das Gesetz erkennt die Bedeutung eines effektiven und effizienten Innovationsökosystems an, das Maßnahmen in verschiedenen Politikbereichen anspricht und umsetzt. einschließlich Finanzen. Dies erfordert, dass die verschiedenen Ministerien und Behörden Folgendes umsetzen „gesamtstaatlicher“ Ansatz Dies gewährleistet politische Kohärenz, die Ausrichtung der Prioritäten und eine wirksame Koordinierung bei der Programmdurchführung. Dieses Ökosystem soll Innovationsbemühungen in verschiedenen Branchen, einschließlich des Finanzsektors, erleichtern und unterstützen.[11] Governance spielt eine unverzichtbare Rolle bei der Ermöglichung und Maximierung der Vorteile der Innovationspolitik des Landes.[12]
Tatsächlich besteht eines der Ziele des philippinischen Innovationsgesetzes darin, Innovationshindernisse zu beseitigen, indem bürokratische Hürden abgebaut und der Regulierungsrahmen angepasst werden, um die Schaffung und Verbreitung neuen Wissens, neuer Produkte und Prozesse zu unterstützen.[13] Innovation ist gesetzlich definiert als „die Schaffung neuer Ideen, die zur Entwicklung neuer oder verbesserter Ideen führt.“ Politik durchzulesen, Produkte, Prozesse oder Dienstleistungen, die dann auf dem Markt verbreitet oder übertragen werden.“[14]
Abschnitt 5 des philippinischen Innovationsgesetzes verpflichtet die Regierung, bei der Entwicklung ihrer Innovationsziele und -strategien eine umfassendere Sichtweise einzunehmen, die alle potenziellen Arten und Quellen von Innovationen abdeckt, einschließlich Produktinnovation und politische Innovation. Produktinnovation bezieht sich auf die Einführung einer Ware oder Dienstleistung, die im Hinblick auf ihre Merkmale, Anwendungen, Eigenschaften oder beabsichtigten Verwendungszwecke neu oder erheblich verbessert ist.[15] Auf der anderen Seite, politische Innovation bedeutet die Einführung neuer oder deutlich anderer Lösungen für politische Probleme.[16]
Finanztechnologien und ihre Anwendungen sind Beispiele für Produktinnovationen. Das Regulatory Sandbox Framework der SEC ist ein Beispiel für politische Innovation.[17] Doch während die Innovationsziele der Philippinen auf die Entwicklung neuer innovativer Technologien ausgerichtet sein sollten, sollte das Land auch globales Wissen und Technologien nutzen, die bei der Entwicklung neuer Prozesse oder Dienstleistungen zur Steigerung der Produktivität und zur Förderung des allgemeinen öffentlichen Wohls helfen würden.[18]
Viele der aufsichtsrechtlichen Vorschriften[19] Die durch bestehende Gesetze etablierten Modelle berücksichtigen traditionelle Geschäftsmodelle, die keine neuen Ansätze und Innovationen vorsahen, die durch die Finanztechnologie eingeführt wurden. In mehreren Fällen sind Fintech-Unternehmen so quadratische Stifte in runden Löchern wo die Regulierungsbehörden alles daran setzen, neue Finanzanwendungen in Rechtsparadigmen einzufügen, die ursprünglich für traditionelle Institutionen konzipiert waren. Bestehende Finanzvorschriften und Grundprinzipien mögen theoretisch gelten, in der Praxis sind sie jedoch nur schwer, wenn nicht gar unmöglich, einzuhalten.[20]
Das Gesetz verlangt nicht, dass das Unmögliche getan werden muss. Dieser Rechtsgrundsatz spiegelte sich bereits in antiken Maximen wider zur Unmöglichkeit nemo tenetur („Niemand darf die Verpflichtung einhalten, unmögliche Dinge zu tun“) und impossibilium nulla obligatio est („Es besteht keine Verpflichtung, unmögliche Dinge zu tun“) kann eine Abweichung von der strikten Anwendung gesetzlicher Anforderungen in Fällen rechtfertigen, in denen es für einen Akteur rechtlich unmöglich ist, diese buchstabengetreu einzuhalten.[21] Gesetze sollten so interpretiert werden, dass sie praktisch umsetzbar sind.[22] Finanzdienstleistungsgesetze sollten nicht so ausgelegt werden, dass sie die Einhaltung von Dingen erfordern, die angesichts der besonderen Umstände bestimmter technologiegestützter Aktivitäten rechtlich nicht erreicht werden können. In solchen Fällen sollte das Gesetz vielmehr „so ausgelegt werden, dass eine wesentliche Einhaltung der gesetzlichen Anforderungen ausreicht.“[23]
Der Sandbox-Ansatz kann daher die praktikable Umsetzung der von der SEC verwalteten Gesetze in ihrer kontextuellen Anwendung auf neue Finanztechnologien oder neue Intermediäre ermöglichen. Die SEC kann tatsächlich die Anwendung bestehender Wertpapiergesetze unter Berücksichtigung von Wesentlichkeit und Verhältnismäßigkeit kalibrieren. Diese Richtlinie steht nicht nur im Einklang mit dem philippinischen Innovationsgesetz, sondern auch mit Abschnitt 72.1 des SRC, der der SEC die Befugnis gibt, „per Regel oder Anordnung jede Person, jedes Wertpapier oder jede Transaktion oder Klasse oder Klassen davon bedingt oder bedingungslos auszunehmen.“ Personen, Wertpapiere oder Transaktionen von einzelnen oder allen Bestimmungen dieses Kodex betroffen sind.“
Vielen Dank für die Gelegenheit, diesen Kommentar abzugeben. Bitte teilen Sie uns mit, wenn Sie weitere Informationen benötigen, damit die SEC, das PhiliFintech Innovation Office und andere Abteilungen die rechtlichen und regulatorischen Überlegungen angehen können, die wir in diesem Kommentar angesprochen haben.
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ATTY. RAFAEL ANGELO PADILLA
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Bei einigen Krypto-Wallets handelt es sich einfach um Software, die eine praktische Schnittstelle bietet, die es Benutzern ermöglicht, problemlos eine Peer-to-Peer-Transaktion auf einer Blockchain durchzuführen (ungehostet or selbst verwahrt Wallet), während andere Wallets von einem Vermittler als Depotdienst bereitgestellt werden, bei dem der Benutzer ein Transaktionskonto erhält, auf dem der Betrag der vom Benutzer bei der Depotbank hinterlegten Kryptowährungen erfasst wird (gehostet or Verwahrer Geldbörsen). Custodial Wallets fallen in die Kategorie VASP: Verwaltung und Verwahrung virtueller Vermögenswerte. ↑
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Der Post-Trade-Abwicklungsprozess kann von der Distributed-Ledger-Technologie profitieren. Durch die Erstellung eines Blockchain-basierten digitalen Registers sowohl für die finanziellen Vermögenswerte als auch für die Zahlungsmittel können die finanziellen Vermögenswerte und die Zahlungsmittel „tokenisiert“ werden, um Transaktionen innerhalb des Registers zu erleichtern. Dies kann es einem Smart Contract ermöglichen, eine atomare Lieferung von Vermögenswerten gegen Bezahlung durchzuführen. Im Fachjargon heißt das: Atomaustausch, Intelligente Verträge ermöglichen die Verschmelzung von Handel, Clearing und Abwicklung in einem untrennbaren Prozess, wodurch die Notwendigkeit minimiert wird, dass die Transaktion mehrere Schichten vertrauenswürdiger Finanzintermediäre durchläuft. „Atomar“ bedeutet, dass die Transaktion unteilbar und nicht reduzierbar ist, sodass entweder (a) sowohl Lieferung als auch Zahlung abgeschlossen sind oder (b) nichts abgeschlossen ist. Durch die Automatisierung des Datenabgleichs könnte ein Atomic Swap das Fehlerrisiko und die Zeit für Abwicklung und Clearing verringern und so das Kontrahentenrisiko und die Möglichkeit von Streitigkeiten verringern. Intelligente Verträge ermöglichen die atomare Durchführung von Liefer-gegen-Zahlung-Systemen (DVP), wodurch das Kontrahentenrisiko aufgehoben wird, dass eine Partei ihren Vermögenswert verliert, während die andere nicht liefert. Ein DVP-System ist ein Wertpapierabwicklungssystem, das sicherstellt, dass die Lieferung von Wertpapieren genau dann erfolgt, wenn die Zahlung erfolgt. (Rafael Padilla, Fintech: Law and First Principles, S. 154 (2020) ↑
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Sek. 9, Entwurf SEC RSF. ↑
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Abschnitt 1, Ausstiegsphase, BSP-Rundschreiben Nr. 1153, S. 6. 2022 (XNUMX). ↑
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Lee Rainers, Regulierung von Robo-Beratungsdiensten; Jelena Madir, Fintech, Recht und Regulierung, S. 375-376 (2019). ↑
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Hester Peirce, Token Safe Harbor Proposal 2.0, US Securities and Exchange Commission, 13. April 2021 (https://www.sec.gov/news/public-statement/peirce-statement-token-safe-harbor-proposal-2.0) ↑
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Hester Peirce, Running on Empty: A Proposal to Fill the Gap Between Regulation and Decentralization, US Securities and Exchange Commission, 06. Februar 2020 (https://www.sec.gov/news/speech/peirce-remarks-blockress-2020-02-06) ↑
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Weitere Gesetze, die unter bestimmten Umständen Anwendung finden könnten, sind das Consumer Act (RA Nr. 7394 [1992]) und das Electronic Commerce Act (RA Nr. 8792 [2000]). ↑
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RA Nr. 11293; Ein Gesetz, das Innovation als wesentlichen Bestandteil der Entwicklungspolitik des Landes annimmt, um eine integrative Entwicklung voranzutreiben, das Wachstum und die nationale Wettbewerbsfähigkeit von Kleinst-, Klein- und Mittelunternehmen zu fördern und Mittel dafür und für andere Zwecke bereitzustellen (2019). ↑
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Sek. 2(a), Philippine Innovation Act (2019). ↑
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Sek. 2(d), Philippine Innovation Act (2019). ↑
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Sek. 2(e), Philippine Innovation Act (2019). ↑
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Sek. 4(e), Philippine Innovation Act (2019). ↑
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Sek. 3(f), Philippine Innovation Act (2019). ↑
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Sek. 3(r), Philippine Innovation Act (2019). ↑
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Sek. 3(o), Philippine Innovation Act (2019). ↑
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Rafael Padilla, Fintech: Law and First Principles, Rex Book Store, S. 486. (2020) ↑
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Sek. 5, Philippine Innovation Act (2019). ↑
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Aufsichtsrechtliche Regulierung ist das Regelwerk, das die Sicherheit und Solidität von Finanzinstituten gewährleisten und die Finanzstabilität gewährleisten soll. (Weltbank, [2019]). ↑
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Das Regulierungssystem des SRC gilt nicht nur für die offensichtlichen, üblichen und traditionellen Formen von Wertpapieren. Auch neue, innovative und unorthodoxe Programme fallen unabhängig von ihrer Form in den Regulierungsbereich der SEC, wenn sie tatsächlich zu Bedingungen öffentlich angeboten werden, die sie als Investmentvertrag oder Wertpapier charakterisieren würden. Tatsächlich wurde das SRC erlassen, um Wertpapiere zu regulieren, unabhängig davon, in welcher Form sie hergestellt werden und unter welchem Namen sie auch heißen. Die ersten Grundsätze des Wertpapierrechts gelten für neue Paradigmen in der Finanztechnologie, beispielsweise wenn Einzelpersonen, Unternehmen oder sogar nicht rechtsfähige Gruppen von Einzelpersonen, die vorgeben, eine „dezentrale autonome Organisation“ zu sein, die Blockchain-Technologie nutzen, um Kapitalbildungsaktivitäten, Investitionen und das öffentliche Angebot zu erleichtern Verkauf neuartiger Wertpapiere. Die Automatisierung bestimmter Funktionen durch Blockchain und Smart Contracts entzieht diese Aktivitäten nicht dem materiellen Geltungsbereich des Wertpapierrechts. ↑
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Selbst nach den allgemeinen Grundsätzen des Zivilrechts führen „unmögliche Bedingungen“, zu denen auch gesetzliche Bedingungen gehören können, „zur Aufhebung der von ihnen abhängigen Verpflichtung“. Kunst. 1183, Bürgerliches Gesetzbuch. ↑
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Nevada gegen Slemmons, 43 ALR (2d) 693, 244 Iowa 1068, 59 NW (2d) 793.„Wenn also ein Gesetz offenbar die Erfüllung von Dingen vorschreibt, die nicht erfüllt werden können, oder seine Anordnungen offenbar auf der Annahme eines unmöglichen Sachverhalts gründet, müssen die Gerichte nach einer Interpretation seiner Bestimmungen suchen, die nicht zu übertrieben oder phantastisch ist, was der Fall ist.“ Vermeiden Sie diese Ergebnisse.“ (Black on Interpretation of Laws, 2. Aufl., S. 121.) ↑
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Ruben E. Agpalo, Statutory Construction, S. 253, 6. Auflage (2009). ↑
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- Quelle: https://bitpinas.com/op-ed/blockdevs-asia-sec-regulatory-sandbox/
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