CeFi versus DeFi: Was ist besser?

Die Blockchain-Technologie ist auf dem besten Weg, den Zugang zu Finanzmitteln zu erweitern. Pionierarbeit geleistet von Ethereum, Smart Contracts sind eine bahnbrechende Innovation in der Informatik, die Finanzen erlaubnisfrei und ohne Verwahrung abwickelt. Gleichzeitig zeigt die Beständigkeit von Bitcoin, dass ein Geldsystem außerhalb des Zentralbankwesens möglich ist. 

Doch auch die Blockchain-Technologie kann erlaubnisfrei genutzt werden. Das bedeutet, dass eine zentrale Behörde das Protokoll kontrolliert und wichtige Entscheidungen über seinen Betrieb trifft. Dazu gehört auch die Aufbewahrung Ihrer privaten Schlüssel. Dies ist der wesentliche Unterschied zwischen zentralisierter Finanzierung (CeFi) und dezentraler Finanzierung (DeFi).

Was macht einen Finanzdienstleister dezentralisiert?

Bitcoin wurde als elektronisches Peer-to-Peer-Zahlungssystem (P2P) entwickelt und ist der weltweit erste dezentrale Finanzdienst. Es gibt keinen Vorstand, der über die Zuteilung von Bitcoin entscheidet oder irgendjemandem den Zugriff auf das Bitcoin-Netzwerk verbietet. Sogar der Schöpfer der Kryptowährung, der Pseudonym Satoshi Nakamoto, ist eine unbekannte Einheit.

Am wichtigsten ist, dass jeder mitmachen und Bitcoin zum Laufen bringen kann. Indem sie zum Miner werden und einen Netzwerkknoten betreiben, ermöglichen sie den Austausch und die Speicherung von Werten, ohne dass eine Bank oder ein Unternehmen beteiligt ist. Derzeit gibt es 14,185 Bitcoin-Knoten, die Bitcoin-Transaktionen überprüfen und ausführen, hauptsächlich in Nordamerika und Europa.

Bitcoin war jedoch nur der dezentrale Anfang, die Avantgarde eines neuen Denkens über Geld. Im Jahr 2015 führte das Ethereum-Netzwerk eine neue Art von Blockchain-Technologie ein. Im Gegensatz zu Bitcoin, das sich auf De-Banking und Wertspeicherung konzentriert, ist Ethereum eine Allzweck-Blockchain, die es Benutzern ermöglicht, dezentrale Anwendungen oder dApps zu erstellen und zu unterstützen.

Ethereum ermöglicht es Benutzern auch, Smart Contracts einzurichten und zu nutzen, bei denen es sich um Computerprogramme handelt, die Vereinbarungen automatisieren. Die Idee ist, dass Ethereum die Werkzeuge zur Nachbildung des traditionellen Finanzökosystems bereitstellen würde. Dazu gehören Kryptowährungshandel, Kreditvergabe, Kreditaufnahme, Versicherungen, Zahlungen, Prognosemärkte, Launchpads, Derivate, Marktplätze und sogar Play-to-Earn-Spiele (P2E). 

Anstatt sich auf Vermittler zu verlassen, hostet das Ethereum-Netzwerk dApps, die dieselben Funktionen ausführen. Intelligente Verträge ersetzen CEOs, Broker, Depotbanken und Clearingfirmen und hinterlassen den Benutzern eine erlaubnislose Eintrittsbarriere.

Ethereum hat eine Generation anderer intelligenter Vertragsnetzwerke mit eigenen dApp-Ökosystemen hervorgebracht, darunter Avalanche (AVAX), Algorand (ALGO), Solana (SOL), Cardano (ADA), Binance Smart Chain (BSC), Tron (TRON) und verschiedene Skalierbarkeits-Sidechains von Ethereum wie Polygon, Optimism und Arbitrum. 

Ein Beispiel für eine funktionierende dApp

DApps sind das Herzstück des DeFi-Modells. Wie funktionieren sie? Schauen wir uns das Beispiel der Market Maker an. In der traditionellen Finanzwelt schmieren diese Institutionen die Kapitalmärkte, indem sie Wertpapiere kaufen und verkaufen, in Erwartung der Verkäufe durch ihre Kunden. Sie führen dringend benötigte Liquidität – Bargeld – ein, damit die Märkte so reibungslos wie möglich funktionieren.   

Ohne Market Maker und deren Liquidität käme der Handel zum Erliegen. Ebenso müssen Banken über eine hohe Liquidität verfügen, um den Geldaustausch zu erleichtern und Kredite anzubieten. 

Die elegante Einfachheit von DeFi besteht darin, dass alle diese wichtigen Funktionen von den Benutzern selbst ausgeführt werden.

Ein typisches Beispiel: Uniswap hat ein Automated Market Maker (AMM)-Protokoll entwickelt, das Transaktionen zwischen Benutzern erleichtert:

• Benutzer A möchte Liquiditätsanbieter werden, um Renditen zu erzielen – annualisierter Zinssatz, normalerweise ausgedrückt als APY (jährliche prozentuale Rendite). Zu diesem Zweck fügt Benutzer A Token zu Liquiditätspools hinzu, bei denen es sich lediglich um intelligente Verträge handelt, die Kryptowährungen sammeln und ausgeben. 
• Benutzer B möchte eine Kryptowährung gegen eine andere tauschen. Dazu greift Benutzer B auf einen von Benutzer A beigesteuerten Liquiditätspool zu. Wenn Benutzer B dies tut, erhält Benutzer A einen Anteil an der Transaktion.

Auf diese Weise schaffen Benutzer A und Benutzer B ein dezentrales Ökosystem, ohne tatsächlich miteinander zu interagieren. Sie nutzen intelligente Verträge nur auf beiden Seiten der Gleichung – Angebot und Nachfrage. Und das alles geschieht auf erlaubnislose Weise.

Das gleiche Prinzip der Liquiditätsbereitstellung (Liquidity Providering, LP) gilt auch für die Kreditaufnahme und -vergabe. Ein Liquiditätsanbieter schüttet Liquidität in einen Kredit-Smart-Vertrag ein. Wenn der Kreditnehmer darauf zugreift, zahlt er dem LP einen Zinssatz.

Dies sind die Eckpfeiler jedes Währungssystems, die seit jeher bekannt sind. Hier sind die Top 10 der Kredit-dApps, die in Blockchain-Netzwerken (Ketten) verfügbar sind. 

Warum sollten wir überhaupt von zentralisierter Finanzierung (CeFi) sprechen, wenn das gesamte Finanzsystem dezentral neu erstellt wurde? Ist das nicht nur ein traditionelles Finanzwesen wie Banken? Nicht ganz, da es sich bei CeFi um viel schlankere Vorgänge handelt, die auf eine Vereinfachung der Benutzererfahrung abzielen. 

CeFi erklärt

Centralized Finance (CeFi) kreist auf autorisierte Weise um die Blockchain-Technologie. Leider haben wir alle gesehen, was dies bei Zusammenbrüchen wie Celsius Network bedeutet.

Beide Plattformen verfügten über digitale Assets, die mit anderen Blockchain-Netzwerken interagieren konnten. Ihre Token-Zuteilung wurde jedoch größtenteils von den Unternehmen bestimmt, die sie eingeführt hatten, und nicht von den Benutzern selbst. Beide könnten riskante Praktiken anwenden – in der Regel die Kreditvergabe –, genau wie Banken es tun.

Celsius Network erzielte zweistellige jährliche prozentuale Renditesteigerungen durch übermäßige Verschuldung und Überdehnung seiner Bilanz. Basierend auf seiner Antrag beim InsolvenzgerichtCelsius hatte Verbindlichkeiten in Höhe von 5.5 Milliarden US-Dollar, verfügte aber nur über Krypto-Assets im Wert von 4.3 Milliarden US-Dollar.

In einem Bullenmarkt könnte Celsius mit einem APY von bis zu 18 % davonkommen. Nachdem die Federal Reserve begonnen hatte, die Zinssätze anzuheben, trennten sich Anleger von riskanten Vermögenswerten wie Aktien und Kryptowährungen, was den CEL-Utility-Token von Celsius untergrub.

Dies löste einen Dominoeffekt aus, bei dem die Schuldenlast abstürzte und das Unternehmen in den Bankrott trieb. Am Ende gaben diejenigen, die ihre Kryptogelder in Celsius investierten, ihre privaten Schlüssel an ein Unternehmen weiter. Dies bedeutet im Grunde, dass sie ihr Eigentum übertragen haben, ohne dass das Unternehmen diese Gelder im Falle einer finanziellen Katastrophe versichert.

Bereits einen Monat bevor Celsius offiziell Insolvenz anmeldete, setzte die Kreditplattform alle Kontoabhebungen und -überweisungen aus. 

Bedeutet das, dass DeFi überlegen ist?

Beim Zugriff auf DeFi-dApps erfolgt dies normalerweise über eine nicht verwahrte Wallet wie MetaMask. Nichtverwahrung ist dasselbe wie Selbstverwahrung, sodass niemand außer Ihnen selbst die Kontrolle über Ihr Geld hat, da nur Sie über die privaten Schlüssel verfügen, die den Zugriff auf ein bestimmtes Blockchain-Netzwerk freischalten.

Dies kann man weder von traditionellen Banken noch von CeFi-Plattformen sagen.

Ob Celsius, Binance, Coinbase, Nexo oder Gemini … alle ihre Konten sind Depot-Wallets. Es handelt sich im Wesentlichen um digitale Banken, jedoch ohne staatlich abgesicherte Einlagensicherung.

Wenn sie aufgrund schlechter Geschäftspraktiken sinken, können auch Ihre Ersparnisse sinken. Mit DeFi-dApps hat man jederzeit die Kontrolle über seine Gelder. Natürlich kann es zu DeFi-Hacks und Exploits kommen, aber sie kommen gleichermaßen auch auf CeFi-Plattformen vor.

Alles in allem sind ein paar zusätzliche APY-Prozentsätze und Annehmlichkeiten das Risiko nicht wert. Schließlich könnten Sie eines Tages aufwachen und feststellen, dass Ihr Konto aufgrund „extremer Marktbedingungen“ gesperrt ist. Fragen Sie einfach Benutzer von Celsius und Voyager Digital.

Haftungsausschluss für die Serie:

Dieser Serienartikel dient der allgemeinen Orientierung und Information nur für Anfänger, die an Kryptowährungen und DeFi teilnehmen. Der Inhalt dieses Artikels darf nicht als Rechts-, Geschäfts-, Anlage- oder Steuerberatung ausgelegt werden. Wenden Sie sich bezüglich aller rechtlichen, geschäftlichen, investitionsbezogenen und steuerlichen Auswirkungen und Ratschläge an Ihre Berater. The Defiant haftet nicht für verlorene Gelder. Bitte verwenden Sie Ihr bestes Urteilsvermögen und üben Sie die gebotene Sorgfalt aus, bevor Sie mit Smart Contracts interagieren.