Aktuelle Bitcoin-Preisaktion: Eine Makroansicht

Risikoanlagen sehen sich weiterhin einem herausfordernden Umfeld gegenüber, da Beamte der Federal Reserve schrittweise Maßnahmen ergreifen, um die Finanzierungsbedingungen zu verschärfen.

Darius Dale ist Gründer und CEO von 42 Macro, einem Investment-Research-Unternehmen, das sich zum Ziel gesetzt hat, die Finanzdienstleistungsbranche durch die Demokratisierung institutioneller Makro-Risikomanagementprozesse zu revolutionieren.

Key Take Away

Kurzfristig (weniger als ein Monat): Unser Marktsignalisierungsprozess deutet auf eine Fortsetzung des herausfordernden Umfelds für Risikoanlagen hin. Während eine negative Überraschung bei den US-VPI-Daten vom April für etwas Erleichterung sorgte, sind wir bei 42 Macro der Ansicht, dass ein grob erwarteter negativer Anstieg der Veränderungsrate angesichts unserer Analyse allein nicht viel dazu beitragen wird, einen dauerhaften Tiefpunkt bei Aktien oder Anleihen herbeizuführen der Inflationsdynamik der zweiten Runde und der jüngsten Prognosen der Federal Reserve und der Europäischen Zentralbank.

Mittelfristig (drei bis sechs Monate): Wir sehen weiterhin ein Abwärtsrisiko von etwa 3,200 bis 3,400 US-Dollar für einen dauerhaften Boden im S&P 500 – was wahrscheinlich einen weiteren Rückgang von 30 bis 50 % bei Bitcoin auslösen würde, sobald das Risiko einer Korrelation zwischen Vermögenswerten einsetzt. 200 Punkte zu niedrig, wenn man die Fed-Put-Option mit einbezieht, glauben wir, dass es für jeden Anleger wichtig ist, das Risiko zu verstehen, das wir weiterhin auf einer Ex-ante-Basis sehen.

Unser Basisszenario geht davon aus, dass die US-Wirtschaft nach einer kurzen Phase der Reflation im April 2022 und im Mai zur Inflation zurückkehrt, bevor sie im Juni in eine anhaltende Deflation übergeht. Inflation und Deflation sind die beiden Komponenten der „GRID-Regime“ von 42 Macro, die eine erhöhte Volatilität und Kovarianz über alle Anlageklassen hinweg aufweisen. Angesichts des erhöhten Portfoliorisikos ist es wahrscheinlich, dass wir uns erst in der Mitte des/der Bärenmärkte(s) für Anlagen mit hohem Beta-Risiko befinden, mit denen wir seit dem Herbst gerechnet haben.

Da es unwahrscheinlich ist, dass die Fed vom Arbeitsmarkt oder den Inflationsstatistiken Signale erhält, die Straffung der Geldpolitik für mindestens ein weiteres Quartal (vielleicht zwei oder drei) einzustellen, ist es wahrscheinlich, dass sich die finanziellen Bedingungen erheblich verschärfen müssen, um eine gemäßigte Wende zu erzwingen. Auch wenn die Wachstumsdynamik in den USA und weltweit ein derart negatives Ergebnis noch nicht unterstützt, gehen wir davon aus, dass die gleichzeitige Verschlechterung des Liquiditätszyklus, des Wachstumszyklus und des Gewinnzyklus weiterhin zu einem langwierigen und umfassenden Zusammenbruch der Risikobereitschaft führen wird.

Die Risiken im Zusammenhang mit unserem Modellergebnis sind ausgewogen. Im Hinblick auf das, was wir für einen Bullenfall mit geringer Wahrscheinlichkeit halten, erreicht die Risikoinflation ihren Höhepunkt und verlangsamt sich in den nächsten zwei bis drei Monaten viel schneller, als wir, der Konsens der Ökonomen und die Fed derzeit erwarten, was zu einer deutlichen Neubewertung unterhalb des prognostizierten Pfads führt für den Fed Funds Rate an den Geldmärkten. Eine derart starke Verlangsamung der Inflation würde auch die Realeinkommen in die Höhe treiben und eine deutlichere Verlangsamung des Wachstums verzögern, indem eine weiche Landung von Wachstum plus Inflation („Goldlöckchen“) in den USA und in weiten Teilen der Weltwirtschaft aufrechterhalten würde. Goldlöckchen ist ein äußerst bullisches Regime für Bitcoin mit einer jährlichen erwarteten Rendite von über 400 %.

Was unserer Ansicht nach einen Bärenmarkt mit geringer Wahrscheinlichkeit anbelangt, könnte eine Verschlechterung an der geopolitischen Front angesichts zunehmender Unterbrechungen der Lieferkette aufgrund der „Null-COVID“-Politik Chinas den anhaltenden Inflationsimpuls für weitere zwei oder drei Monate aufrechterhalten. Dies veranlasst die Fed-Beamten, schrittweise Maßnahmen (im Vergleich zur Marktpreisgestaltung) zu ergreifen, um die finanziellen Bedingungen angesichts der stärkeren Wachstumsverlangsamung, die unsere Modelle im gesamten zweiten Halbjahr 2 anhalten, zu verschärfen. Die daraus resultierende Deflation würde wahrscheinlich tiefer und langwieriger ausfallen und die Sprungbedingungen in Rezessionswahrscheinlichkeitsmodellen aufrechterhalten. Eine tiefe Deflation – erkennbar an einem (Zwei-Sigma-)Wachstumsdelta – ist ziemlich schlecht für Bitcoin. Dieses System sieht eine negative jährliche erwartete Rendite von 22 % für den digitalen Vermögenswert vor.

Dies ist ein Gastbeitrag von Darius Dale. Die geäußerten Meinungen sind ausschließlich ihre eigenen und spiegeln nicht unbedingt die von BTC Inc. wider Bitcoin Magazin.

• Coinsmart. Europas beste Bitcoin- und Krypto-Börse.
• Platoblockkette. Web3-Metaverse-Intelligenz. Wissen verstärkt. DEN FREIEN ZUGANG.
• CryptoHawk. Altcoin-Radar. Kostenlose Testphase.
• Quelle: https://bitcoinmagazine.com/markets/current-bitcoin-price-action-a-macro-view