Technologieasymmetrie auf den Primärmärkten für Anleihen beenden (Rahul Kambli)

Der Zugang zum Primärmarkt für Unternehmensanleihen kann für Vermögensverwalter lukrativ sein, die sich mit Preisgestaltung und Kreditqualität auskennen. Die Überwachung des Marktes, die Verwaltung von Daten zu Neuemissionen und das Treffen von Anlageentscheidungen schnell genug sind jedoch Herausforderungen für die meisten Buyside-Institutionen. Im Gegensatz dazu haben Konsortialbanken auf der Verkaufsseite des Marktes für Neuemissionen seit über 10 Jahren in Technologie investiert, um ihnen dabei zu helfen, den Bookbuilding-Prozess zu automatisieren und die Daten, die sie für die genaue Verarbeitung von Kundenaufträgen benötigen, mit Tools wie Ipreo (jetzt Teil von S&P Global), DirectBooks sowie traditionelle Händler-zu-Kunden-Netzwerke wie Bloomberg und Refinitiv. 

Da nur wenige Stunden Zeit für die Entscheidung über den Kauf neuer Emissionen bleiben, sollte die Beendigung dieser technologischen Asymmetrie eine Priorität für Vermögensverwalter sein, die ihre Effektivität auf den Primärmärkten für Anleihen maximieren möchten. Der Rahmen einer Lösung aggregiert Daten, integriert handelsbezogene Systeme und erleichtert die Zusammenarbeit, um dem Vermögensverwalter zu helfen, den Markt für Neuemissionen zu überwachen, Gelegenheiten zu bewerten und die Entscheidungsfindung zwischen Portfoliomanagern, Kreditanalysten und Händlern zu koordinieren.

Geschäftsdaten zentralisieren und anreichern

Effektives Handeln auf den Primärmärkten beginnt mit der Überwachung und dem Vertrauen, dass das Unternehmen nicht nur alle auf den Markt kommenden Geschäfte sieht, sondern auch wichtige Änderungen und Aktualisierungen der Geschäftsbedingungen verfolgt. Während Syndizierungstools wie Ipreo einige Aspekte der Transaktionsüberwachung für Vermögensverwalter vereinfacht haben, werden Transaktionsdaten immer noch über mehrere übertragen. Darüber hinaus können verschiedene Plattformen Daten zu unterschiedlichen Zeiten veröffentlichen, wodurch Aktualisierungen asynchron erfolgen, und es ist nicht ungewöhnlich, dass 30 oder mehr Änderungen der Bedingungen innerhalb des zwei- bis vierstündigen Zeitfensters mitgeteilt werden, in dem Vermögensverwalter ihre Interessenslage entscheiden und übermitteln können der Deal. Unternehmen stehen unter dem Druck, bei jedem Geschäft schnell Entscheidungen treffen zu müssen, und die Verwaltung der Daten ist eine zentrale Hürde. 

Die Zentralisierung neuer Emissionsdaten ist der Kern der Lösung. Neben der Konsolidierung von Daten aus den verschiedenen Kanälen, die von syndizierenden Banken verwendet werden, kann eine zentrale Lösung auch Transaktionsdaten basierend auf den Präferenzen des Vermögensverwalters normalisieren und so die Herausforderung mehrerer Datenformate und Konventionen auf dem heutigen Markt überwinden. Das System kann Unterschiede im Namen des Emittenten, verwendete Identifikatoren, Feldbeschriftungen für Schlüsselbegriffe wie Kündigungsdaten, Fälligkeit, Währung usw. abgleichen und bietet dem Benutzer eine kundenspezifische, standardisierte Umgebung für Geschäftsdaten. Darüber hinaus kann die Aggregation von Geschäftsdaten unvollständige Daten aus unterschiedlichen Quellen kompensieren. Wenn eine neue Ausgabe über zwei oder mehr Netzwerke gesendet wird, kann das zentrale System Informationen konsolidieren und eine möglichst umfassende Ansicht präsentieren, indem es aus mehreren Eingaben eine goldene Datei erstellt.  

Erfolg ist also mehr als Datenaggregation, es ist Datenanreicherung.

Intelligente Marktbeobachtung

Da die Daten zu Neuemissionen zentralisiert sind, können Vermögensverwalter eine Reihe von Screening-Tools integrieren, um Daten zu filtern und nur relevante Informationen an Portfoliomanager, Kreditanalysten und Händler zu liefern. Bei Aktualisierungen von Geschäftsbedingungen kann das System nur nach den Bedingungen filtern, die sich geändert haben, und die Hauptgeschäftsansicht entsprechend aktualisieren. Abhängig von der Portfoliostrategie können Screening-Tools es Benutzern ermöglichen, die Deals zu spezifizieren, die sie in Betracht ziehen möchten, basierend auf Größe, Rating, Währung, Branche, ESG-Faktoren usw. Dies hilft Vermögensverwaltern, sich inmitten eines Stroms von Lärm auf das zu konzentrieren, was für sie wichtig ist auf dem Markt. 

Deal-Workflow vereinheitlichen

Die Zentralisierung von Daten zu Neuemissionen schafft die Möglichkeit, eine Reihe von Analyse- und Handelsabläufen in die Geschäftsumgebung zu integrieren, um die Entscheidungsfindung zu beschleunigen. Mit einem Arbeitsbereich für Daten, Analysen und Handel können Anlageteams alles an einem Ort sehen, und es wird keine Zeit verloren, von einem System zum anderen zu wechseln, Daten einzugeben und möglicherweise Fehler und Risiken zu schaffen. Beispielsweise führt die Verbindung mit der internen Analyse-Engine des Vermögensverwalters Transaktions- und Emittentendaten zusammen, und neue Emissionskurven können unter Verwendung interner Daten in Kombination mit dem, was vom Syndikat kommuniziert wird, generiert werden. 

In ähnlicher Weise kann die Integration mit Handels- und Compliance-Systemen die Auftragserstellung rationalisieren und die manuelle Eingabe und das Fehlerpotenzial reduzieren. Beim Erstellen von Bestellungen können Felder automatisch aus den zentralisierten Daten ausgefüllt und Compliance-Prüfungen automatisch durchgeführt werden. Nachdem die Aufträge an die Bookrunner übermittelt wurden, können Allokationsdaten sowohl in das EMS als auch in das neue Emissionsverwaltungssystem einfließen, auf das das gesamte Investmentteam zugreifen kann

Zusammenarbeit und Prüfung

Mit Daten-, Analyse- und Handels-Workflow-Tools, die in einem System vereint sind, ist die Einbettung von Workflow- und Collaboration-Tools wie Symphony oder Teams das letzte Element zur Beschleunigung der Investitionsentscheidung unter Einbeziehung von Portfoliomanagern, Kreditanalysten und Händlern. Über ein zentrales System können Übergaben automatisch erfolgen und Warnungen generiert werden, um weitere Aktionen, Überprüfungen und Genehmigungen auszulösen, wodurch die Effizienz der Investmentteams maximiert wird. Die Kommunikation kann in den gesamten Arbeitsablauf eingebettet werden, wodurch Daten, Diskussionen und der Verlauf der Entscheidungsfindung in einer überprüfbaren Umgebung zusammengehalten werden, die Geschwindigkeit und Compliance erleichtert. 

Die Automatisierung auf der Verkäuferseite hat den Einsatz für Investmentfirmen erhöht, die auf den Primärmärkten für Unternehmensanleihen nach Möglichkeiten suchen. Mit nur wenigen Stunden, um Entscheidungen zu treffen, bevor die Konsortialbücher geschlossen werden, stellt die Zentralisierung von Daten und die Verbindung von Systemen in einer einheitlichen Umgebung eine wertvolle Gelegenheit für Vermögensverwalter dar, eine Technologielösung zu entwickeln, die nicht nur Effizienz, sondern auch Wettbewerbsvorteile durch bessere Marktüberwachung schafft. Angebotsauswahl und Schnelligkeit bei der Anforderung von Zuteilungen.

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