Eintritt in die DeFi-Token-Ära

Gauntlet, Alameda Research und Dharma gehören alle zu den Top 10 Inhabern zirkulierender COMP. Gauntlet, eine Wirtschaftssimulationsplattform, gilt als Goldstandard zum Testen der Leistung kryptoökonomischer Systeme, und ihre Beteiligung an der Governance ist ein Zeichen der Unterstützung und Übereinstimmung mit Compound. Dharma, heute eines der führenden Smart-Contract-Wallets, hat sich vom Wettbewerb mit Compound auf Protokollebene zu einem Anbieter von Compound-basierten Finanzdienstleistungen entwickelt – ein Schritt, der ohne die Angleichung in Form von Token-Anreizen wahrscheinlich nicht zustande gekommen wäre. Alameda Research ist ein weiterer klarer strategischer Partner, der bereits durch die Notierung an seiner FTX-Börse zur Liquidität von COMP beigetragen hat. Diese strategischen Partner bieten einen klaren Mehrwert für das Compound-Ökosystem, und ohne einen Token wäre es viel schwieriger gewesen, sie mit Compound in Einklang zu bringen.

Zusätzlich zur Verwendung von Token zur Förderung der Abstimmung mit Partnern und Benutzern können sie für die Aquaponik-Landwirtschaft mit anderen DeFi-Systemen verwendet werden, um die Benutzeranreize über mehrere Liquiditätsabbauprogramme hinweg zu verstärken. Stellen Sie sich zum Beispiel ein Protokoll vor, das seine Benutzer dafür belohnt, dass sie den nativen Token des Protokolls einsetzen. Das Protokoll kann es Benutzern ermöglichen, Token in einem Staking-Vertrag zu hinterlegen, wodurch die Token für andere Zwecke unbrauchbar werden – oder sie können jeden, der Token-Liquidität zu einem Börsenprotokoll wie Balancer hinzufügt, als Staker betrachten. Dies würde es ermöglichen, dass die abgesteckten Token aus dem Kreditprotokoll auch Liquidität auf Balancer bereitstellen und so die Markttiefe des Tokens erhöhen. Außerdem könnten die Staker Gebühren aus dem Balancer-Pool und BAL-Liquiditäts-Mining-Belohnungen verdienen, was ihre Einnahmen aus dem Abstecken steigert über die Kernprämien hinausgehen.

Wenn diese Art der protokollübergreifenden Integration in den Token-Mining-Prozess integriert ist, können Protokolle ihre Benutzerbasis eng miteinander verknüpfen und sich gegenseitig zusätzlichen Nutzen für ihre Benutzer hinzufügen. Es gibt klare Synergien, die durch Benutzer erzielt werden, die mehr Belohnungen erhalten, und durch das Protokoll, das mehr Funktionalität bieten kann, ohne dass ein neues Protokoll von Grund auf erstellt werden muss. Es ist der natürliche Weg zusammensetzbarer, komplementärer Systeme, Belohnungen in ihren gemeinsamen Gemeinschaften zu teilen, und es bedeutet, dass es erhebliche gemeinschaftliche Überschneidungen und Angleichungen zwischen bestimmten komplementären DeFi-Systemen geben wird – eine Dynamik, die mit der tribalistischen und wettbewerbsorientierten Natur der Basisschicht unvereinbar ist Kryptowährungen und Fork-Chains. Dies ist eine Supermacht für DeFi-Protokolle.

Um dies wirklich deutlich zu machen: Es gibt kein klareres Beispiel für Mining-Synergien als das, was mit Nexus Mutual, dem führenden Versicherungsanbieter für das DeFi-Ökosystem, möglich ist. Andere Protokolle können einen Teil ihrer Token-Ausgabe Benutzern zuweisen, die ihre Adresse in Nexus Mutual einsetzen – eine Aktivität, die den Versicherungsschutz freischaltet und den Preis senkt (z. B. der Benutzer übernimmt das Risiko dieses Protokolls). In diesem Beispiel verwendet das externe Protokoll seinen eigenen Token, um Benutzer dazu zu motivieren, das Versicherungsangebot für das Protokoll zu erweitern, und fügt so zusätzliche Möglichkeiten für den finanziellen Schutz eines Ökosystems hinzu, in dem Sicherheit und Risikomanagement möglicherweise die wünschenswertesten Eigenschaften und Markenzeichen sind, die ein Protokoll haben kann .

Obwohl es sich um eine Supermacht handelt, birgt das protokollübergreifende Mining auch Gefahren, die wir noch nicht verstehen. Token-Anreizsysteme können zu unerwartetem Verhalten führen, wie wir gesehen haben, als Compound-Benutzer die riskantesten Vermögenswerte anhäuften, um ihre COMP-Einnahmen zu maximieren, und durch die Kombination von Mining-Systemen werden diese unbeabsichtigten Folgen schwerer zu verstehen und vorherzusehen. Man kann sich eine Situation vorstellen, in der ein externes Protokoll Anreize schafft, die – ohne eigene Maßnahmen – gefährliches Verhalten in einem anderen Protokoll hervorrufen und letztendlich zu Kaskadenauflösungen und Benutzerverlusten führen können.

Im Guten wie im Schlechten werden diese Experimente in freier Wildbahn und mit echtem Geld auf dem Spiel durchgeführt. Es kommt zu Hacks, Bugs und Verlusten, und ein Problem mit einem Protokoll kann schnell zu Problemen mit anderen Protokollen führen. Der Prozess des Kampftests mit echtem Geld wird jedoch letztendlich zu gehärteten Systemen mit gut bekannten Risiken führen.

Schließlich dienen diese neuen DeFi-Token einem Zweck, der über die Wertschöpfung und die Ausrichtung auf Stakeholder hinausgeht. Sie werden nämlich zu einem wichtigen Bestandteil des Produkts der DeFi-Protokolle. COMP Yield Farming brachte neue Einlagen in Höhe von 500 Millionen US-Dollar ein, wuchs den DeFi-Kuchen innerhalb weniger Wochen um über 30 % und deutete darauf hin, wie DeFi die Kluft bei der Benutzerakzeptanz in den Mainstream überwinden wird: DeFi-Token erfassen Werte wie Aktien, weichen aber der Regulierung durch Dezentralisierung aus Rund um die Uhr überprüfbare Finanzdaten und Bereitstellung nachhaltiger und zensurresistenter Plattformen für Finanzdienstleistungen, die sich zunächst selbst bedienen. Der erste Ort, an dem ein neuer Token gehandelt wird, ist ein erlaubnisfreier AMM wie Uniswap oder Balancer. Das Volumen eines erlaubnisfreien AMM könnte durchaus ein Vorläufer einer Coinbase- oder Binance-Notierung werden. In ähnlicher Weise werden Kreditmärkte für den Token zunächst auf dezentralen Kreditinstituten wie Compound und Aave entstehen.

Dies ist der Traum eines technikinteressierten Händlers oder Finanzanalysten: eine neue Anlageklasse mit Bilanzen und Gewinn- und Verlustrechnungen in Echtzeit und dem Potenzial, Finanzsysteme auf der ganzen Welt zu revolutionieren, indem sie besseren Zugang, mehr Transparenz, gemeinsame Wertschöpfung usw. bietet unschlagbare Margen. Und um frühzeitig bekannt zu werden, müssen Sie Benutzer der Protokolle werden. Wenn die neuen Nutzer und das von COMP eingebrachte Kapital Anzeichen dafür sind, wird die kommende Welle von DeFi-Tokens den Markt um Größenordnungen wachsen lassen.

Vielen Dank an das Forschungsteam von Blockchain Capital (und insbesondere an Spencer Bogart und Andrew Yang) für hilfreiches Feedback und Gespräche zu diesen Themen.

Quelle: https://blockchain.capital/entering-the-defi-token-era/