Forschungsberichte der Fed warnen vor zukünftigen Risiken durch Krypto-CeFi und DeFi

Der Forschungszweig der US-Notenbank veröffentlichte letzte Woche zwei Papiere, in denen die dezentrale Finanzierung und die Auswirkungen digitaler Vermögenswerte auf die Finanzstabilität untersucht wurden.

Die Fed und ihre Führung haben drängte auf mehr Aufsicht der Kryptoindustrie, insbesondere im Zusammenhang mit ihren Verbindungen zum breiteren Finanzsektor. Sein Papier zur Finanzstabilität berührte die Regulierung, wobei die Autoren eine strengere Aufsicht für Firmen vorschlugen, die mit Kundengeldern umgehen.

„Überwachung, umfassende Offenlegungen und gegebenenfalls Kapital- und Liquiditätsanforderungen könnten die Widerstandsfähigkeit von Unternehmen innerhalb des Digital-Asset-Ökosystems verbessern“, heißt es in dem Papier. „Zum Beispiel unterliegen zentralisierte Kryptoeinheiten, die als Gegenparteien für Privatanwender im Ökosystem digitaler Vermögenswerte fungieren, im Allgemeinen keinen Kapital-, Liquiditäts- oder umfassenden Offenlegungsanforderungen.“

Das Stabilitätspapier kam zu dem Schluss, dass das Krypto-Ökosystem „anfällig für den Aufbau finanzieller Schwachstellen“ ist, fügte aber später hinzu, dass „die Risiken für die Finanzstabilität nicht umfangreich sind, da das Ökosystem für digitale Assets keine bedeutenden Finanzdienstleistungen erbringt und seine Verbindungen mit dem traditionellen Finanzsystem sind begrenzt."

Dennoch könnten solche Risiken in Zukunft zunehmen, stellten die Autoren fest.

„Sollte das digitale Finanzsystem stärker mit dem traditionellen System verbunden oder sein Angebot an Finanzdienstleistungen erweitert werden, könnten die Risiken für die Finanzstabilität schnell erheblich werden“, schrieben sie.

DeFi im Fokus

Das Paper „Decentralized Finance (DeFi): Transformative Potential & Associated Risks“ gibt einen breiten Überblick über das DeFi-Ökosystem. Es nimmt das erhebliche Wachstum des Kryptosektors zur Kenntnis und hebt gleichzeitig sein Potenzial für langfristige Stabilitätsrisiken hervor. 

„Die Bereitstellung von Finanzdienstleistungen auf öffentlichen, erlaubnisfreien Blockchains hat seit der Schaffung von Bitcoin einen langen Weg zurückgelegt, aber DeFi hat noch nicht den Punkt erreicht, an dem es systemrelevant wird“, schreiben die Autoren. „Dennoch legt die schnell wachsende Rolle solcher Blockchains nahe, dass die politischen Entscheidungsträger damit beginnen sollten, sich ernsthaft mit einer ganzen Reihe von Fragen der Finanzstabilität zu befassen, die auftreten könnten, wenn solche Aktivitäten systemrelevant werden.“

Die Autoren folgern:

„Während die politischen Entscheidungsträger entscheiden, welche Vermögenswerte (z. B. Dollar und registrierte Wertpapiere) auf öffentlichen, zulassungsfreien Blockchains zugelassen werden sollen, deutet dies darauf hin, dass DeFi ungeachtet der Bedenken der Aufsicht schnell alle profitablen Möglichkeiten nutzen wird. Darüber hinaus könnten Aufsichtsbehörden (einschließlich der Federal Reserve) in dem Szenario, in dem sich öffentliche Blockchains weiterentwickeln, um eine vollständige Palette von Dienstleistungen anzubieten, die auf Kryptowährungen lauten, nicht über die notwendigen Instrumente verfügen, um die Einhaltung von Gesetzen und Vorschriften sicherzustellen. Eine Politik, die lange im Voraus und nachdenklich erwogen wird, kann das Ausmaß der unvermeidlichen Störungen der Finanzstabilität aufgrund von DeFi verringern.“

Die Veröffentlichung von beide Papiere baut auf den Forschungsergebnissen auf, die das Forschungsteam der Fed bisher veröffentlicht hat. Frühere Themen umfassen die potenziellen Risiken und Chancen der breiteren Stablecoin Nutzung und Einwohner der USA Kryptowährungsgewohnheiten.

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