Der Fokus richtet sich auf Alameda, da Investoren den Binance-Deal nicht als Antwort auf den betroffenen FTX befürchten

Da Kryptowährungsinvestoren und -nutzer mit den schockierenden Folgen von Binance rechnen Übernahme Von FTX ist eines klar: Die Episode ist eine Katastrophe für die aufstrebende Branche.

„Diese Ereignisse brachten den breiteren Markt schnell ins Trudeln und erhöhten den Druck auf die Kryptopreise“, sagte Bobby Ong, der Mitbegründer von CoinGecko, gegenüber The Defiant. „Solche Zusammenbrüche tragen nur dazu bei, das Vertrauen der Benutzer und der breiten Öffentlichkeit in die Branche zu untergraben, und könnten ein Hindernis für die zunehmende Akzeptanz darstellen.“

Die Fragen sind nun: Wie schlimm ist es und wie lange wird es anhalten? 

Angeschlagener Rivale

Überall kam es nach der Ankündigung von Binance am Dienstag, man habe es gebeten, seinem angeschlagenen Erzrivalen zu „helfen“, zu einem Blutbad. Ether ist in den letzten zwei Tagen um 27 % gefallen und wird bei 1,140 US-Dollar gehandelt, während Bitcoin auf 17,300 US-Dollar abrutschte und um 17 % fiel Das trotzige Terminal. 

Und Solana, das dank der Investition der Derivatebörse in das Blockchain-Netzwerk eng mit FTX verbunden ist, ist in den letzten 43 Stunden um 24 % eingebrochen. Viele DeFi-Vermögenswerte haben monatliche Tiefststände erreicht.

Aber ihre Verluste verblassen im Vergleich zu FTT, dem selbst entwickelten Token im Herzen des FTX-Geschäftsmodells und dem Eckpfeiler der Finanzwerte bei Alameda Research, dem eng mit der Börse verbundenen Krypto-Hedgefonds. Als letzte Woche bekannt wurde, dass der Zusammenschluss von FTX und Alameda auf einen hergestellten Vermögenswert und nicht auf einen unabhängigen wie Bitcoin oder den US-Dollar angewiesen sei, schwand das Vertrauen schnell. 

Das liegt daran, dass es möglich war, dass FTX das Handelsbuch von Alameda künstlich mit seiner eigenen Währung stärkte. 

Am Dienstag sagte Lucas Nuzzi, Leiter Forschung und Entwicklung bei CoinMetrics, twitterte dass FTT-Ströme in der Kette darauf hindeuten, dass FTX Alameda im September gerettet haben könnte.

Nuzzi identifizierte 173 Mio. FTT im Wert von 4.2 Mrd. USD, die aus dem Vesting-Vertrag des FTX-Tokens an Alameda übertragen wurden, die dann sofort an die Smart Contracts für den FTX-Token zurückgesendet wurden. 

„Ich denke, Folgendes ist passiert: Alameda ist im zweiten Quartal zusammen mit 2AC+ anderen in die Luft gesprengt“, postete Nuzzi. „Es hat NUR überlebt, weil es sich die Finanzierung von FTX sichern konnte, indem es die 3 Millionen FTT als ‚Sicherheit‘ nutzte, die 172 Monate später unverfallbar wurden.“

FTX reagierte nicht sofort auf Anfragen nach Kommentaren. 

Sturzflug

In der Zwischenzeit ist FTT seit Dienstag um 79 % eingebrochen, was so viele Auszahlungsanträge von Investoren auslöste. Sam Bankman-Fried, der Gründer von FTX, musste sich für die Verzögerungen entschuldigen.

„Unsere Teams arbeiten daran, den Auszahlungsrückstand zu beseitigen“, sagte Bankman-Fried twitterte am Dienstag. „Dies ist einer der Hauptgründe, warum wir Binance gebeten haben, einzusteigen.“ 

Mit einem täglichen Handelsvolumen von 48 Milliarden US-Dollar ist die fünf Jahre alte Binance die weltweit führende Krypto-Börse. Nun scheint es auch der Kreditgeber letzter Instanz zu sein.

Changpeng Zhao, der milliardenschwere CEO von Binance, bekannt als CZ, wies schnell auf Schwächen im Geschäftsmodell von FTX hin. „Zwei große Lektionen“, Zhao gepostet als sich die Nachricht verbreitete. „1: Verwenden Sie niemals einen von Ihnen erstellten Token als Sicherheit. 2: Nehmen Sie keine Kredite auf, wenn Sie ein Krypto-Geschäft betreiben … Halten Sie eine große Reserve bereit.“

Es war Binance, die den Ansturm auf die FTX-Reserven auslöste, als CZ sagte, seine Börse plane, eine FTT-Position der Token im Wert von potenziell 500 Millionen US-Dollar zu verkaufen. Er deutete an, dass er keine Wahl habe, nachdem CoinDesk letzte Woche berichtete, dass 40 % der Bilanz von Alameda Research aus Finanztransaktionssteuern bestehe.

Ether wird nach der Fusion deflationär

Durch den Anstieg der Netzwerkaktivität wurden am vergangenen Tag fast 3,000 ETH verbrannt

Am Dienstag musste CZ das Risiko bewältigen, aber er schien Bankman-Fried auch wegen seiner Rolle als selbsternannter Krypto-Botschafter in Washington D.C. zu verurteilen. Letzten Monat leitete SBF eine Entwicklungsinitiative „Handbuch zu Industrienormen“ und geriet in die Kritik, weil es offenbar einen Gesetzentwurf unterstützte, von dem viele Unternehmer befürchteten, dass er DeFi schaden würde. 

„Die Liquidation unserer Finanztransaktionssteuer ist nur ein Risikomanagement nach dem Ausstieg und ein Lernen von LUNA“, twitterte CZ und bezog sich dabei auf den Token im Herzen des gescheiterten Terra-Ökosystems. „Wir haben uns schon früher unterstützt, aber nach der Scheidung werden wir nicht so tun, als würden wir Liebe machen. Wir sind gegen niemanden. Aber wir werden keine Leute unterstützen, die hinter ihrem Rücken Lobbyarbeit gegen andere Akteure der Branche betreiben. Weiter.“

Gefühl der Erleichterung

Der durch die Episode verursachte Schaden geht über sinkende Token-Preise oder Streitereien zwischen Krypto-Milliardären hinaus. 

Cobie, der Krypto-Influencer mit 753,000 Followern auf Twitter, drückte die Bestürzung aus, die viele empfanden, als sie die Nachricht vernahm, dass FTX, ein Moloch, der lange Zeit als unerschütterliche Kraftquelle in einer volatilen Branche galt, in weniger als einer Woche abgeschafft wurde.

„In meinem Jahrzehnt der Krypto ist dieser Börsenteppich mit Abstand der schlechteste aller Zeiten“, sagte Cobie twitterte. „Fast keine Zeit zum Reagieren und viele langfristige und intelligente Krypto-Personen sind davon betroffen.“

Dennoch könnten Krypto-Investoren ein Gefühl der Erleichterung empfinden, dass Binance bereit war, FTX zu stabilisieren und seinen Zusammenbruch zu verhindern. Diese Entwicklung wäre weitaus schädlicher als das Scheitern von Celsius Anfang des Jahres – FTX wurde nach einer Fundraising-Runde im Januar mit 32 Milliarden US-Dollar bewertet und wickelte regelmäßig ein tägliches Handelsvolumen von 10 Milliarden US-Dollar ab. 

Die Rettung ist noch lange nicht beschlossene Sache. Am Dienstag kündigte Binance eine „Absichtserklärung“ zur Übernahme von FTX an, es wurden jedoch keine Bedingungen bekannt gegeben und es könnte durchaus sein, dass derzeit verhandelt wird. Skeptiker sagen, dass der Deal möglicherweise nie zustande kommt. 

„Ich denke, die Chancen stehen gut, dass Binance läuft“ twitterte Adam Cochrane von Synthetix. „Ich habe aus mehreren sekundären Quellen gehört, denen ich einigermaßen vertraue … Es kommt mir so vor, als würden 70–80 % davon ausgehen, dass dies nicht passiert.“

Während Bankman-Fried gestern sagte, dass die US-Einheiten von FTX nicht an Binance verkauft würden, könnte der Deal einer kartellrechtlichen Prüfung durch die Aufsichtsbehörden unterliegen, die über die Konzentration zweier Top-Player auf dem Kryptomarkt besorgt sind. 

Kartellrechtliche Bedenken

Thibault Schrepel, Juraprofessor an der VU Amsterdam, sagte, CZ habe möglicherweise einen Fehler begangen, indem es vorzeitig über einen Deal getwittert habe. 

„Überprüfen Sie die Übereinstimmung Ihres Tweets mit den Kartellgesetzen, bevor Sie ihn posten“, sagt Schrepel twitterte „Zu diesem Zeitpunkt wäre ich nicht überrascht, diesen Tweet in einem bevorstehenden Gerichtsdokument/Kartellrechtsstreit zu finden.“

Dann ist da noch das Problem des konzentrierten Risikos. Timo Lehes, der Mitbegründer von Swarm, einer Krypto-Handels- und Staking-Plattform, sagte, dass Binance „zu groß zum Scheitern“ sei, wenn es FTX erwirbt. Und das gefällt den Regulierungsbehörden nicht.

„Ihr Erfolg ist jetzt von entscheidender Bedeutung für den systemischen Betrieb der Kryptoindustrie, da mehr als die Hälfte des weltweiten Spothandels und ein großer Teil des Krypto-Derivatgeschäfts über beide Börsen abgewickelt werden“, sagte Lehes. „Wenn der Deal zustande kommt, wird eine Konsolidierung dieser Größenordnung im Krypto-Bereich beispiellos sein.“

Die Krise begann letztes Wochenende, als CoinDesk berichtete, dass am 40. Juni 5.8 % der Bilanz von Alameda aus einem FTT-Bestand von 30 Milliarden US-Dollar bestanden, darunter 2.2 Milliarden US-Dollar, die als Sicherheit für einige seiner Kredite in Höhe von 7.4 Milliarden US-Dollar vorgesehen waren.

Da sich das Umlaufangebot von FTT am selben Tag auf 3.3 Milliarden US-Dollar belief, sind die FTT-Bestände von Alameda viel zu groß, um ohne einen Marktabsturz liquidiert zu werden, was die Fähigkeit des Unternehmens, seine Schulden zu begleichen, in Frage stellt.

Flüssige Mittel

FTX-Benutzer reagierten, indem sie ihr Geld in Scharen von der Plattform abzogen. Entsprechend technische Daten von Dune Analytics, der Börse Reserven gesunken um mehr als 1 Milliarde US-Dollar in sieben Tagen. Allein in den letzten 600 Stunden haben Benutzer 24 Millionen US-Dollar abgehoben.

Die Liquiditätskrise veranlasste Alameda dazu, Hunderte Millionen in FTX zu stecken, was die Besorgnis verstärkte, dass die finanziellen Probleme von Alameda eng mit FTX verknüpft sein könnten, und die Zahl der Abhebungsanfragen beschleunigte. Alameda begann Sammlung Geld von wo immer es konnte, was die Sache noch schlimmer machte, da Beobachter spekulierten, dass dem Unternehmen die liquiden Mittel ausgehen würden.

Ernüchternde Entwicklung

Der Vorfall ist eine ernüchternde Entwicklung für einige der angesehensten Namen im Investmentbereich, die Aktienanteile an FTX erworben haben, um Krypto zu erkunden. Unter ihnen: BlackRock, der weltweit führende Vermögensverwalter, Tiger Global, der Hedgefonds unter der Führung des Milliardärs Chase Coleman, und Temasek, der staatliche Investmentfonds der Regierung von Singapur. Und auch Top-Risikokapitalgeber – Sequoia, Lightspeed, Paradigm – müssen mit erheblichen Verlusten rechnen, wenn FTX zu einem Schnäppchenpreis an Binance verkauft wird. 

Viele FTX-Benutzer scheinen sich Sorgen um ihr Guthaben zu machen.

„Ich kenne jemanden, der daran interessiert ist, sein FTX-Guthaben für 93 Cent pro Dollar zu verkaufen.“ twitterte Twitter-Influencer Haralabob.

Ran Neuner, ein weiterer Influencer, sagte: „Denken Sie daran, dass cz_binance jederzeit aus dem FTX-Deal aussteigen kann. Für alle Fälle würde ich mein Geld trotzdem von FTX beziehen.“

Investoren stellten auch die Zahlungsfähigkeit von Alameda und die Identität seiner Gläubiger in Frage.

Alamedas FTT-Vorrat in Höhe von 5.8 Milliarden US-Dollar wäre heute etwa 1.4 Milliarden US-Dollar wert – was unter Berücksichtigung der am 40. Juni verzeichneten 30-Prozent-Quote für Kreditsicherheiten zwei Dritteln des Wertes seiner Bestände entsprechen würde. 

Die Anleger des quantitativen Hedgefonds möchten wissen, wer die Kontrahenten von Alameda auf den anderen Seiten seiner Geschäfte sind und wie diese Positionen strukturiert und besichert sind. Wird eine Welle von Nachschussforderungen den Fonds zum Absturz bringen, weil die Finanztransaktionssteuer eingebrochen ist?

„Die größte Frage, die derzeit unbeantwortet bleibt, ist, wie es den Kreditgebern derzeit geht“, sagte Marius Ciubotariu, ein Solana-Entwickler. „Die Befürchtung ist, dass dies dazu führen könnte, dass Kredite wie Dominosteine ​​auf dem Kryptowährungsmarkt fallen.“

„Die Folgen werden langanhaltend und unsichtbar sein“ twitterte Avi Felman, Leiter Digital Asset Trading · GoldenTree Asset Management. „Es werden wahrscheinlich noch weitere Verluste entdeckt, Leihschalter usw.“

„Insgeheim zahlungsunfähig“

Ironischerweise, SBF gewarnt im Juni, dass einige Kryptowährungsbörsen weiterhin betrieben würden, obwohl sie aufgrund des Scheiterns eines zentralisierten Krypto-Kreditgebers „heimlich zahlungsunfähig“ seien Celsius und dem Terra-Blockchain-Ökosystem.

Jetzt, da die Bedeutung der FTX-Situation klar wird, sieht sich der Markt mit der Realität konfrontiert, dass eine seiner einflussreichsten Institutionen möglicherweise nicht das umgesetzt hat, was sie gepredigt hat. „Die Tatsache, dass FTX überhaupt Einsparungen benötigte, ist äußerst schädlich für den gesamten Raum. “, sagte Kiril Nikolov, Vertriebsleiter bei Nexo, einer Krypto-Investmentfirma mit einem verwalteten Vermögen von 15 Milliarden US-Dollar. „Als eine der Hauptantriebskräfte, die den gesamten Bereich während des Bullenmarkts vorangetrieben haben, hat ein FTX-Buyout potenzielle Auswirkungen auf Zehntausende Benutzer und Hunderte von Projekten.“

— Mit Unterstützung bei der Berichterstattung von Aleksandar Gilbert