Vier Zeichen, dass ein digitaler Dollar kommt (und warum Sie sich darum kümmern sollten)

Key Take Away

• Da die Behörden ihre Aufmerksamkeit zunehmend auf die Kryptoregulierung richten, deuten mehrere Anzeichen darauf hin, dass ein US-CBDC in Sicht sein könnte.
• Die Behörden haben sich in den Monaten seit der Exekutivverordnung von Präsident Joe Biden, die Dutzende von Regierungsbehörden anwies, Berichte über die Kryptopolitik zu erstellen, für die Idee aufgewärmt.
• Während ein CBDC einige Vorteile bieten würde, könnte es dem Finanzministerium und der Federal Reserve auch beispiellose Befugnisse über die Transaktionsfreiheit verleihen.

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Die Einführung eines „digitalen Dollars“, einer digitalen Zentralbankwährung, würde die Art und Weise, wie die Welt mit Geld interagiert, radikal verändern, und basierend auf den jüngsten Entwicklungen scheinen die USA dieser Idee gegenüber aufgeschlossen zu sein. 

Was sind digitale Zentralbankwährungen?

Geld gibt es in den USA derzeit in drei Formen: Zentralbankgeld, das eine Verbindlichkeit der Federal Reserve darstellt; Geschäftsbankgeld, das eine Verbindlichkeit des Geschäftsbankensektors und die heute am weitesten verbreitete Geldform der Öffentlichkeit ist, und Nichtbankgeld, das Verbindlichkeiten von Nichtbanken-Finanzinstituten (z. B. Zahlungsabwicklern wie PayPal) sind . 

Alle drei Geldarten bergen unterschiedliche Kredit- und Liquiditätsrisiken. Zum Beispiel trägt Zentralbankgeld kein Kredit- und Liquiditätsrisiko, weil die Fed Geld schaffen kann Kratzer. Geschäftsbankgeld oder Bankeinlagen hingegen bergen ein mittleres Risiko, da Banken bankrott gehen oder in Liquiditätsprobleme geraten können – obwohl diese Risiken zum größten Teil durch die Einlagensicherung des Bundes und den On-Demand-Zugang der Banken zur Zentralbank gemildert werden Bankenliquidität. Gelder von Nichtbanken oder Guthaben auf Zahlungsabwicklerkonten haben nicht den vollen Schutz von Bankeinlagen und werden daher allgemein als die riskantesten angesehen.

Bargeld oder physische Währung ist heute die einzige Art von Zentralbankgeld, die der breiten Öffentlichkeit in den USA zur Verfügung steht. Die andere Art von Zentralbankgeld besteht in Form von „Bankreserven“, die nur dem Geschäftsbankensektor zur Verfügung stehen und der Öffentlichkeit völlig unzugänglich sind. Das heute von der normalen Öffentlichkeit am häufigsten verwendete Geld ist Geschäftsbankgeld, das in Form von erstellten Bankeinlagen vorliegt Kratzer wenn Geschäftsbanken Kredite vergeben. 

Die Idee hinter CBDCs ist also, eine neue Geldform einzuführen, die dem Geschäftsbankgeld darin ähnelt, dass es rein digital und der Öffentlichkeit direkt zugänglich ist, aber gleichzeitig von der Fed ausgegeben wird und eine Verbindlichkeit der Fed darstellt (wie Bargeld). ) statt durch Geschäftsbanken (wie Bankeinlagen). Daher wäre diese Geldform – theoretisch – sowohl die sicherste als auch die am einfachsten übertragbare Geldform, die der Öffentlichkeit in Zukunft zur Verfügung steht.

Obwohl es viele Unterschiede zwischen CBDCs und Kryptowährungen wie Bitcoin und Ethereum gibt, ist der vielleicht grundlegendste, dass CBDCs immer noch die Haftung von jemandem sind – in diesem Fall Schulden, die die Zentralbank den CBDC-Inhabern technisch schuldet – während Bitcoin und Ethereum Inhabervermögen sind die nicht haften und reines Eigentum darstellen.

Zeichen, dass ein digitaler Dollar kommt

Während sich die USA noch nicht offiziell dazu verpflichtet haben, einen digitalen Dollar in Form von CBDC zu schaffen und auszugeben, gab es in den letzten zwei Jahren mehrere Signale von führenden Regierungsbehörden und Beamten, die darauf hindeuten, dass die Regierung die Möglichkeit ernsthaft in Betracht zieht.

Bei zahlreichen Gelegenheiten haben Fed-Vorsitzender Jerome Powell und Finanzministerin Jenet Yellen die Notwendigkeit der Regierung betont, sich auf dieses Thema zu konzentrieren und ihre Forschungs- und Entwicklungsanstrengungen zu verstärken. „Angesichts des enormen Wachstums von Krypto-Assets und Stablecoins prüft die Federal Reserve, ob eine digitale Währung der US-Zentralbank ein bereits sicheres und effizientes inländisches Zahlungssystem verbessern würde“, sagte Powell in seiner Begrüßung Bemerkungen bei den internationalen Rollen des US-Dollars Konferenz im Juni. 

Ein Jahr zuvor sagte Yellen ein Ein Interview mit Das New York Times Interview, dass es „für die Zentralbanken sinnvoll ist, [CBDCs] zu betrachten“, und erklärt, dass die USA ein Problem mit der finanziellen Inklusion haben und dass ein digitaler Dollar dabei helfen könnte. „Ich denke, es könnte zu schnelleren, sichereren und billigeren Zahlungen führen“, schloss sie.

Die vielleicht aussagekräftigsten Anzeichen dafür, dass ein digitaler Dollar kommen könnte, sind im Bericht des US-Finanzministeriums vom September 2022 mit dem Titel enthalten Die Zukunft von Geld und Zahlungen, die als Reaktion auf die Exekutivverordnung von Präsident Biden kam „Gewährleistung einer verantwortungsvollen Entwicklung digitaler Assets.“ Im März Präsident Biden bestellt mehrere Regierungsbehörden, einschließlich des Finanzministeriums, um Berichte über eine mögliche US-Kryptoregulierung vorzulegen, einschließlich der Erwägung einer CBDC. Die nachfolgenden Berichte zeigen, dass die Agenturen die Idee größtenteils unterstützen.

Das US-Finanzministerium unterstützt CBDC-Bemühungen

Als Reaktion auf das Weiße Haus ermutigte das US-Finanzministerium die Fed, „ihre Forschung und technischen Experimente zu CBDCs fortzusetzen, einschließlich ihrer Arbeit zur Analyse der möglichen Technologieauswahl und anderer Designelemente eines CBDC“, und schlug vor, dass die Ausgabe eines digitalen Dollars dies tun könnte ein erstrebenswertes Ziel sein, wenn „entschlossen, im nationalen Interesse zu sein“.

Um die Fed zu unterstützen, stellte das Finanzministerium außerdem fest, dass es eine behördenübergreifende Arbeitsgruppe einrichten und leiten würde, um die verantwortungsvolle Entwicklung von CBDCs zu unterstützen. In dem Bericht wies das Finanzministerium darauf hin, dass die Schaffung eines US-CBDC zwar mehrere Jahre dauern könnte, dies jedoch für die Regierung notwendig ist, um den Vorrang des Dollars in der internationalen Finanzordnung zu sichern.

Die Fed arbeitet bereits an einem US CBDC

In einem Januar-Diskussionspapier mit dem Titel Geld und Zahlungen: Der US-Dollar im Zeitalter der digitalen Transformation, sagte die US-Zentralbank, dass sie „die Auswirkungen und Optionen für die Ausgabe einer CBDC untersucht“. Und obwohl die Fed noch keine expliziten politischen Empfehlungen abgegeben hat, etwa ob die Regierung einen digitalen Dollar ausgeben sollte oder nicht, hat sie es getan enthüllt dass es CBDCs aus verschiedenen Blickwinkeln untersucht, unter anderem durch technologische Forschung und Experimente. 

Insbesondere arbeitet die Federal Reserve Bank of Boston mit dem Massachusetts Institute of Technology zusammen, um mögliche technologische Lösungen für ein „CBDC für den Einzelhandel“ zu untersuchen, das der Öffentlichkeit zugänglich wäre. Gleichzeitig hat sich die Federal Reserve Bank of New York mit der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich zusammengetan, um an einem „Großhandels-CBDC“ zu arbeiten, das nur für Interbankenzahlungen verwendet werden soll. Beide Initiativen beweisen, dass die Fed es mit der Schaffung eines digitalen Dollars ernst meint.

Das Weiße Haus ist weitgehend für einen digitalen Dollar

Letzten Monat, sechs Monate nachdem Präsident Biden die Digital Assets Executive Order unterzeichnet hatte, hat das Weiße Haus veröffentlicht seine allererste umfassende Krypto-Regulierungsbehörde Rahmen. In dem Papier ermutigte das Weiße Haus die Fed und das Finanzministerium, die Erforschung und Entwicklung eines digitalen Dollars fortzusetzen, und veröffentlichte seine ersten politischen Ziele für ein US-CBDC-System. „Ein US-CBDC-System sollte, falls es implementiert wird, die Verbraucher schützen, das Wirtschaftswachstum fördern, die Zahlungssysteme verbessern, die Interoperabilität mit anderen Plattformen bieten, die finanzielle Inklusion vorantreiben, die nationale Sicherheit schützen, die Menschenrechte achten und sich an demokratischen Werten ausrichten“, heißt es in den Zielen.

Neben der Bereitstellung breiterer Regulierungsrichtlinien für digitale Vermögenswerte stellt das Rahmenwerk die erste offizielle öffentliche Bestätigung der Idee hinter der Entwicklung eines US-CBDC dar und das deutlichste Zeichen dafür, dass der digitale Dollar bald Realität werden könnte.

Krypto fügt externen Druck hinzu

Der Hauptgrund, warum die USA ihre CBDC-Forschungs- und Entwicklungsbemühungen in den letzten zwei Jahren verstärkt haben – und ein weiteres Argument dafür, warum ein digitaler Dollar eher früher als später kommen könnte – ist der Druck durch die schnelle globale Verbreitung von Kryptowährungen und die schnelle Entwicklung von konkurrierenden CBDCs. 

Verschiedene Aufsichtsbehörden und Gesetzgeber haben ausdrücklich das schnelle Wachstum von Stablecoins als Hauptgrund für die Notwendigkeit der Innovation und Verbesserung der bestehenden Fiat-Zahlungssysteme genannt. Während an den Dollar gebundene Stablecoins die Nachfrage nach dem Dollar international weiter ankurbeln, stellen sie im Inland immer noch eine riskante Geldform dar. Darüber hinaus hinken die USA und die Fed an der CBDC-Front hinterher und stehen unter erheblichem Anpassungsdruck. Laut Atlantic Council CBDC-Tracker, 11 Länder haben CBDCs eingeführt, 15 führen Pilotprogramme durch und 26 entwickeln sich derzeit. Die USA und 45 weitere Länder befinden sich noch in der Forschungsphase.

Warum sollten Sie sich darum kümmern?

Der vielleicht beste Weg, CBDCs und ihre Bedeutung zu erklären, ist ein Zitat des Chefs der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich, Agustin Carstens. Erläuterung des Unterschieds zwischen physischem Bargeld und CBDCs während eines IWF-Panels 2020 Diskussion zu grenzüberschreitenden Zahlungen, Carstens sagte:

„Wir wissen nicht, wer heute einen 100-Dollar-Schein verwendet, und wir wissen nicht, wer heute einen 1,000-Peso-Schein verwendet. Der Hauptunterschied zum CBDC besteht darin, dass die Zentralbank die absolute Kontrolle über die Regeln und Vorschriften haben wird, die die Verwendung dieses Ausdrucks der Zentralbankhaftung bestimmen, und wir werden auch über die Technologie verfügen, um dies durchzusetzen.“

Abgesehen von der absoluten Kontrolle und dem vollständigen Einblick in jede wirtschaftliche Transaktion könnte die Einführung eines digitalen Dollars die Art und Weise, wie die Fed die Geldpolitik durchführt, vollständig verändern. Anstatt indirekte Instrumente wie Offenmarktgeschäfte (quantitative Lockerung und Straffung) und die Senkung und Anhebung des Leitzinssatzes zur Steuerung der Geldmenge einzusetzen, könnte die Fed mit CBDCs den Kreditzins oder die Geldmenge über viele Einzelpersonen hinweg kontrollieren Konten direkt. 

Darüber hinaus könnte die Aufzeichnung aller Transaktionen in der Wirtschaft in einem einzigen Hauptbuch der Fed einen nahezu perfekten Einblick in die Richtung geben, in die sich die Wirtschaft bewegt. Durch die Kombination von CBDC mit KI und maschinellem Lernen könnte die Zentralbank das Verhalten einzelner Nutzer und der Wirtschaft insgesamt viel besser vorhersagen, was sie möglicherweise dazu veranlassen würde, von einer Marktwirtschaft zu einer stärker zentral geplanten Wirtschaft überzugehen.

Da CBDCs programmierbar sind, geben sie der Regierung auch die Befugnis, ein „Verfallsdatum“ für Geld festzulegen. Das würde es ihnen ermöglichen, die Menschen zu zwingen, Geld auszugeben und die Wirtschaftstätigkeit künstlich voranzutreiben. China hat bereits experimentierte mit dieser Funktion mit seinem digitalen Yuan.

Es ist schwer zu glauben dass die Einführung einer stärker zentralisierten und zensierbaren Form von Bankverbindlichkeitsgeld die Nachfrage nach nicht verwahrten und unzensierbaren Hartgeldanlagen wie Bitcoin oder Ethereum verringern würde. Wenn überhaupt, sollte die Attraktivität bestimmter Kryptowährungen als Wertaufbewahrungsmittel oder sogar als „sicherer Himmel“ zunehmen, wenn Regierungen anfangen, CBDCs zu akzeptieren. 

Offenlegung: Zum Zeitpunkt des Schreibens besaß der Autor dieser Funktion die ETH und mehrere andere Kryptowährungen.

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