Gensler rattert DeFi mit Vorschlag PoS-Coins sind Wertpapiere

Die Fusion mag abgeschlossen sein, aber der Kampf um die rechtliche Definition von Ethereum 2.0 beginnt gerade erst.

Stunden nachdem Ethereum seinen historischen Übergang zur Proof-of-Stake-Technologie abgeschlossen hatte, sagte eine führende US-Aufsichtsbehörde, dass Kryptowährungen, die diesen Ansatz verwenden, wahrscheinlich als Wertpapiere definiert werden sollten. 

Bestenfalls belastend

Das ist keine Kleinigkeit. Wenn die Behörden Ethereum und seinesgleichen als Wertpapiere oder Investitionsverträge wie Aktien und Anleihen betrachten, würde die Entscheidung eine Reihe von Verpflichtungen auslösen, einschließlich der Registrierung von Kryptowährungen bei der US Securities and Exchange Commission. 

Aus Angst, dass dieser Schritt bestenfalls belastend und schlimmstenfalls tödlich sein könnte, hat die Kryptoindustrie standhaft die Idee bekämpft, dass die meisten digitalen Vermögenswerte Wertpapiere sind. 

„Das können sich nur die Blue-Chip-Konzerne leisten, die Umsätze generieren“, sagt Gabriel Shapiro, General Counsel bei Delphi Digital. twitterte letzte Woche. „Das wird nicht Compliance sein, das wird Extinktion sein.“

Gary Gensler, der Vorsitzende der SEC, sagte am Donnerstag gegenüber Reportern, dass PoS-Kryptowährungen wie Solana, Cardano und jetzt Ethereum nach einem Präzedenzfall, der als Howey-Test bekannt ist, als Wertpapiere angesehen werden könnten. Seit der Einführung der US-amerikanischen Wertpapiergesetze in den 1930er Jahren wird der Howey-Test verwendet, um festzustellen, ob eine Anlage auch ein Wertpapier ist und Meldepflichten unterliegt.

„Das investierende Publikum erwartet Gewinne, die auf den Bemühungen anderer basieren.“ Gensler sagte, so das Wall Street Journal.

Schrie Foul

Der Wechsel von Ethereum von der energiehungrigen Proof-of-Work-Technologie zum umweltfreundlicheren PoS-System wurde oft verzögert und war jahrelang in Vorbereitung. Es war das größte Upgrade von Ethereum in seiner siebenjährigen Geschichte und das am meisten erwartete Ereignis des Jahres unter Krypto-Die-Hards. 

Laut der Ethereum Foundation reduziert der Merge den Stromverbrauch der Blockchain bereits um 99.98 %. Die Hoffnung ist, dass die Umstellung die Akzeptanz auf dem Massenmarkt beschleunigen wird, indem sie klimabewusste Investoren, Nutzer und Unternehmer anzieht, die bestrebt sind, neue Projekte im Netzwerk aufzubauen.

Die Branche befürchtet, dass regulatorische Eingriffe diesen Kurs aus der Bahn werfen könnten. Krypto-Anwälte weinten nach dem Bericht des Journals.

„Die allgemeine Idee scheint zu sein, wenn Sie nur fest genug zusammenkneifen, sieht das Abstecken wie eine Dividende oder ein Interesse aus. „

Jake Chervinsky

Jake Chervinsky, Head of Policy bei der Industrie-Lobbying-Gruppe Blockchain Association, sagte, es sei unklar, wie das Staking – im Gegensatz zum Mining, das zur Aufrechterhaltung von Proof-of-Work-Blockchains wie Bitcoin verwendet wird – eine Kryptowährung zu einer größeren Sicherheit macht. Benutzer, die ihre Krypto stecken, sperren sie in das Netzwerk ein und helfen so, sie zu sichern, während sie dabei Belohnungen verdienen.

„Die Grundidee scheint zu sein: ‚Wenn Sie nur fest genug zusammenkneifen, sieht das Abstecken wie eine Dividende oder ein Zins aus, und einige tatsächliche Wertpapiere haben diese, also sind abgesteckte Vermögenswerte vielleicht auch Wertpapiere'“, er schrieb auf Twitter. 

Kein Unterschied

Aber die Vorstellung, dass die Gewinnerwartung ein Wertpapier von anderen Vermögenswerten unterscheidet, sei falsch, fuhr er fort. „Menschen halten alle Arten von Vermögenswerten mit einer Gewinnerwartung. Gold, Autos, Uhren usw. … Ob dieser Gewinn in Form einer Erhöhung des Marktpreises, einer Staking-Belohnung oder eines anderen Mechanismus erzielt wird, sollte für die Wertpapieranalyse keinen Unterschied machen.“

Brandon Ferrick, General Counsel und Mitbegründer der Kryptofirma B+J Studios, sagte gegenüber The Defiant in einer Nachricht, dass das Abstecken „nichts mit den Bemühungen ‚anderer‘ zu tun hat“.

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Solche Bemühungen, sagte Ferrick, „sollten wirklich nur die Kern- oder anfänglichen Entwicklungsteams bedeuten, die an den ersten öffentlichen Verkäufen von Token beteiligt sind. Es macht keinen Sinn, dass „andere“ buchstäblich jeden anderen (der nicht Sie selbst ist) meint, der Anstrengungen unternimmt, um eine Rendite zu erzielen.“

Adam Levitin, Rechtsprofessor an der Georgetown University, der sich intensiv mit der Kryptoindustrie beschäftigt hat, glaubt jedoch nicht, dass es so eindeutig ist.

Als Antwort auf Chervinskys Tweets sagte Levitin, Wertpapiere seien Vermögenswerte, die „eine Investition von Geld in ein gemeinsames Unternehmen mit der Erwartung eines Gewinns aus den Bemühungen anderer“ erfordern.

Bergleute konkurrieren

„Investition von Geld: Beim PoS [Proof-of-Stake] müssen die Validatoren einen Anteil erwerben. Das ist kein umstrittener Punkt“, er schrieb. „Gemeinsames Unternehmen: In PoS müssen die Validatoren mit anderen Validatoren kooperieren. Ein einzelner Knoten muss mit 127 anderen in einem Gremium der ETH zusammenarbeiten. Das ist anders als beim [Proof-of-Work], wo Miner konkurrieren, nicht kooperieren.“

Gensler ist zu einem Bösewicht der Kryptoindustrie geworden, weil er argumentiert, dass die meisten bestehenden Gesetze auf die aufstrebende Kryptoindustrie angewendet werden können. Das Weiße Haus schien diesen Standpunkt in a zu unterstützen Pressemitteilung ausgestellt Freitag.

Darin wurde der lang erwartete „gesamtstaatliche“ Ansatz der Biden-Administration in Bezug auf Krypto detailliert beschrieben, der auf einer Reihe von Berichten basiert, die von Bundesbehörden auf Ersuchen von Präsident Biden erstellt wurden.

„Die Berichte fordern die Behörden auf, Innovationen zu fördern, indem sie Forschung und Entwicklung im Privatsektor ankurbeln und hochmodernen US-Firmen dabei helfen, auf den globalen Märkten Fuß zu fassen“, kündigte das Weiße Haus an. „Gleichzeitig fordern sie Maßnahmen zur Minderung der Abwärtsrisiken, wie die verstärkte Durchsetzung bestehender Gesetze und die Schaffung vernünftiger Effizienzstandards für das Kryptowährungs-Mining.“

Krypto-Befürworter sagten, das Weiße Haus scheine eher auf die vermeintlichen Risiken der Branche als auf ihre Vorteile fixiert zu sein.

Verpasste Gelegenheit

„Die heutigen Berichte und Zusammenfassungen der Exekutivverordnung der Biden-Regierung zu digitalen Vermögenswerten sind eine verpasste Gelegenheit, die US-Kryptoführung zu festigen“, sagte Kristin Smith, Präsidentin der Blockchain Association, in einer per E-Mail gesendeten Erklärung. „Obwohl diese Berichte Teil einer umfassenderen Anstrengung der Regierung und der Interessengruppen sein sollen, Krypto-Assets besser zu regulieren, konzentrieren sie sich auf Risiken – nicht auf Chancen – und lassen wesentliche Empfehlungen aus, wie die Vereinigten Staaten ihre aufkeimende Kryptoindustrie fördern können.“

Das Weiße Haus plant, die Regulierungsbehörden aufzufordern, die Durchsetzung von „rechtswidrigen Praktiken im Bereich digitaler Assets“ zu verstärken; Kampagnen zur Sensibilisierung der Öffentlichkeit ins Leben rufen, um die Amerikaner über die Risiken digitaler Assets aufzuklären; in konkurrierende Zahlungstechnologien wie FedNow investieren; eine „Forschungs- und Entwicklungsagenda für digitale Assets“ erstellen, um die Kryptoforschung zu fördern; und bieten Unternehmen der Branche regulatorische Leitlinien.

Einzigartig amerikanisch

In einer per E-Mail gesendeten Erklärung sagte der Kongressabgeordnete Ted Budd (R-NC), ein Befürworter von Krypto, dass die Regierung „digitale Vermögenswerte als eine einzigartige amerikanische Innovation betrachten muss, die frei von strengen Vorschriften gedeihen dürfen sollte“.

„Der Bericht der Biden-Regierung schließt sich dieser Ansicht nicht vollständig an“, sagte Budd, „und riskiert daher, diese neue Industrie aus unserem Land zu verdrängen.“

Ferrick, der Anwalt von B+J Studios, sagte, die Position der Verwaltung sei „viel Flaum“ und würde wenig Einfluss auf die Branche haben. „Es gibt definitiv Forderungen nach regulatorischer Klarheit“, sagte er. „Aber ich sehe keine Anzeichen dafür, dass wir es in absehbarer Zeit bekommen werden.“

Miller Whitehouse-Levine, Policy Director beim DeFi Education Fund, bezeichnete die Ankündigung des Weißen Hauses als „Enttäuschung angesichts der Hoffnung, die ich mit vielen anderen teilte, dass die Regierung bereit sei, ein gesundes Umfeld für die US-[Krypto]-Industrie und -Anwender zu schaffen. ”

„Das heißt“, sagte er zu The Defiant, „seit [Bidens] Exekutivverordnung im März gab es erhebliche Entwicklungen in der Kryptotechnik, die die Kryptoindustrie nicht in ein positives Licht gerückt haben, und ich denke, jeder zahlt jetzt dafür.“