Glassnode beim Bitcoin-Mining: Die Schwierigkeit erreicht ATH, die Rentabilität sinkt

Der neueste Glassnode-Bericht konzentriert sich auf das Thema des Tages: Bitcoin-Mining. Während der Preis von Bitcoin für eine Weile verdächtig flach war, kam die Schwierigkeitsanpassung und verzeichnete ein Allzeithoch. Wissen die Miner etwas, was wir nicht wissen? Oder findet hinter den Kulissen ein Machtwechsel statt? Glassnode stellt eine Arbeitstheorie auf neueste The Week On-Chain. Zunächst relativiert Glassnode die Schwierigkeitsanpassung:

„Die Bitcoin-Hashrate hat mit 242 Exahash pro Sekunde ein neues Allzeithoch erreicht. Um eine Analogie für die Größenordnung zu geben, entspricht dies allen 7.753 Milliarden Menschen auf der Erde, von denen jeder ungefähr 256 Milliarden Mal pro Sekunde eine SHA-30-Hash-Berechnung durchführt.“

Die Sache ist, wir sind in einem Bärenmarkt. Die Stimmung ist ängstlich. Überall auf der Welt braut sich Ärger zusammen und Bitcoin ist schon seit einiger Zeit langweilig. Was könnte der Grund für ein Allzeithoch der Hashrate sein? Ist es, wie Glassnode theoretisiert, „eine neue Dynamik, da mehr Hashpower von besser kapitalisierten börsennotierten Bergbauunternehmen gehalten wird“? Oder ist es nur die Spieltheorie hinter Bitcoin am Werk? Denken Sie daran, dass die Mining-Einnahmen ebenfalls gesunken sind und die Kosten für die Produktion eines Bitcoins parallel zu den Strompreisen steigen. 

Um die Situation volatiler zu machen, befinden sich die Bitcoin-Einnahmen der Miner auf einem Tiefpunkt. Dies „sollte theoretisch zu erhöhtem Einkommensstress für die Bergbauindustrie führen“. Fügen Sie dieser Gleichung die stabilen Preise von Bitcoin hinzu und was haben wir? „Es ist äußerst selten, dass die BTC-Preise lange so stabil bleiben, was auf eine erhöhte Wahrscheinlichkeit von Volatilität am Horizont hindeutet.“

Bitcoin Hashrate Allzeithoch | Quelle: Die Woche in der Kette

Bullisches Signal: Bitcoin Hash-Ribbons entspannen sich

Laut Glassnode „begann die Bitcoin-Hash-Bänder Ende August mit der Auflösung, was darauf hindeutet, dass sich die Mining-Bedingungen verbesserten und die Hash-Rate wieder online kam“. Was bedeutet das und warum ist es dennoch bullisch? „Fast alle historischen Hasch-Band-Abwicklungen gingen in den folgenden Monaten auf grünere Weiden voraus.“

Laut Glassnode ist der „Anstieg der Hashrate darauf zurückzuführen, dass effizientere Mining-Hardware online geht und/oder Miner mit überlegenen Bilanzen einen größeren Anteil am Hashpower-Netzwerk haben“, da der Preis von Bitcoin immer noch stagniert. Das ist die Grundlage der Übernahmetheorie von Glassnode.

Glassnode schlägt „The Mining Halving“-Konzept vor

Eine weitere ihrer wilden Theorien, Glassnode, geht davon aus, dass „ein 66%iger Anstieg der Schwierigkeit und der Hashrate seit Oktober 2020 einer ungefähren Halbierung der Einnahmen pro Hash entspricht“. Und um dies zu untermauern, liefern sie diese Zahlen: „Die pro Exahash erzielten Einnahmen befinden sich in einem anhaltenden und langfristigen Abwärtstrend, wobei die auf BTC lautende Belohnung derzeit auf einem Allzeittief von 4.06 BTC pro EH pro Tag liegt.“

Wenn also die Bergleute durch die Marktbedingungen zerstört werden, warum verzeichnet die Hashrate dann Allzeithochs? Die Antwort könnte im Puell Multiple liegen, „das ein zyklischer Oszillator ist, der die aktuellen täglichen Bergbaueinnahmen mit ihrem Jahresdurchschnitt vergleicht“. Laut diesem Indikator gewinnt das Mining-Geschäft gegenüber der bisherigen Entwicklung sogar an Boden. 

„Der Puell Multiple erreichte im Juni den aktuellen Tiefststand von etwa 0.33, was darauf hindeutet, dass die Bergleute nur 33 % ihres jährlichen Durchschnittsumsatzes verdienten. Seitdem hat er sich auf etwa 0.63 erholt, was auf einen gewissen Stressabbau und eine Anpassung an dieses neue Preisregime hindeutet.“ Laut Glassnode könnte diese Erleichterung bedeuten, dass „ein wahres Bärenmarkttief etabliert ist“.

BTC-Preisdiagramm für den 10 auf Bitstamp | Quelle: BTC/USD auf TradingView.com

Glassnode sieht immer noch Kapitulationsrisiko

Lassen Sie uns klar sein, Bitcoin vollführt derzeit eine Gratwanderung. Der Markt steht kurz vor dem Bruch und das Pendel könnte in beide Richtungen schwingen. Auch wenn es Gründe gibt, optimistisch zu sein, sollte sich der kluge Investor auf das Schlimmste einstellen. „Durch zahlreiche Modelle schätzen wir, dass die durchschnittlichen Kosten der BTC-Produktion knapp unter den aktuellen Preisen liegen, so dass jeder signifikante Preisrückgang einen impliziten Einkommensstress in akuten und expliziten Stress verwandeln könnte.“

Um das Risiko einzuschätzen, bestimmte Glassnode „die Gesamtgröße der Miner-Guthaben“ auf 78.4 BTC. Die Eigentümer dieser Reserven „könnten unter Einkommensstress geraten“, aber „es ist äußerst unwahrscheinlich, dass dieser volle Betrag ausgeschüttet wird“.

Und da stehen wir im Moment.

Ausgewähltes Bild von Icons8_team für Pixabay | Charts von TradingView und Die Woche in der Kette