Aus diesem Grund ist die Berechnung der Einnahmen von Coinbase schwieriger, als sich nur die öffentlichen Volumen von PlatoBlockchain Data Intelligence anzusehen. Vertikale Suche. Ai.

Aus diesem Grund ist die Berechnung der Einnahmen von Coinbase schwieriger als nur die Betrachtung der öffentlichen Volumina

Zeitstempel: 25. Februar 2022, 4:10 Uhr

Coinbase überraschte am Donnerstag viele Beobachter, als es enthüllte, dass es die Erwartungen der Wall Street für den Umsatz im vierten Quartal um fast 500 Millionen US-Dollar übertroffen hatte – ein solider Schlag nach den meisten Maßstäben.

Es ließ auch einige am Kopf kratzen. „Ich bin verwirrt, wie sie die Erwartungen bei weitem übertreffen, ihr Volumen ist öffentlich“, sagte Sam Bankman-Fried, Chief Executive Officer der konkurrierenden Börse FTX, twitterte.

Die Frage von Bankman-Fried ist gut. Da mehr als 90 % der Einnahmen von Coinbase aus dem Handelsvolumen stammen, sollte eine einfache Überprüfung der Daten theoretisch einen guten Hinweis auf die überwiegende Mehrheit des Endergebnisses des Unternehmens geben. Aber die Realität ist komplizierter.

Im vierten Quartal 2021 ermöglichte das Unternehmen nach Angaben von CryptoCompare ein Handelsvolumen von 459 Milliarden US-Dollar. 

Aus diesem Grund ist die Berechnung der Einnahmen von Coinbase schwieriger, als sich nur die öffentlichen Volumen von PlatoBlockchain Data Intelligence anzusehen. Vertikale Suche. Ai.

Um herauszufinden, wie viel Coinbase aus dieser Zahl verdient hat, multiplizieren Sie sie mit der sogenannten Take-Rate, der durchschnittlichen Gebühr für einen Coinbase-Handel. Im letzten Jahr bewegte sich die Take-Rate von Coinbase zwischen 0.5 % und 0.6 %. 

Unter der Annahme einer Take-Rate von 0.5 % und einem Volumen von 459 Milliarden US-Dollar (Zahlen laut CryptoCompare) erreichten die Einnahmen der Börse 2.29 Milliarden US-Dollar – was viel näher an den von Coinbase gemeldeten Einnahmen von 2.5 Milliarden US-Dollar liegt als die Erwartungen der Wall Street von 1.97 Milliarden US-Dollar.

Dennoch gibt es einige Handelsvolumina, die die Berechnung der Einnahmen von Coinbase noch komplexer machen.

Bankman-Fried hat recht damit, dass Coinbase Daten über Volumina öffentlich veröffentlicht. Tatsächlich veröffentlicht die Firma jedoch nicht alle ihre Bände. Während der Löwenanteil über eine API veröffentlicht wird (459 Milliarden US-Dollar), erfasst diese Zahl nicht das Gesamtvolumen von Coinbase von 547 Milliarden US-Dollar.

Laut einem Sprecher stellt die Differenz die Volumina dar, die Coinbase über institutionelle Handelsangebote eingebracht hat: seinen außerbörslichen Handelstisch und die Prime-Brokerage-Einheit Tagomi. In diesem Quartal belief er sich auf 88 Milliarden Dollar – ein Allzeithoch. 

Dieser blinde Fleck, kombiniert mit der Diskrepanz zwischen den Gebühren, die Einzelhändler zahlen, und denen, die institutionelle Händler zahlen, könnte erklären, warum die Wall Street zu kurz gekommen ist. 

Laut Will Nance, einem Research-Analysten von Goldman Sachs, der sich auf digitale Assets konzentriert, war die Umsatzerwartung niedrig, da die Wall Street erwartet hatte, dass Coinbase eine niedrigere Akzeptanzrate erreichen würde.

„Der starke Schlag wurde durch den Anstieg des Einzelhandelsvolumens angetrieben, wobei die Einnahmen aus Einzelhandelstransaktionen ~ 36 % über den Konsensschätzungen lagen, während die Einnahmen aus dem institutionellen Handel ~ 11 % unter den Konsensschätzungen lagen“, schrieb Nance in einer Mitteilung an Kunden. „Auch die Take-Rate stieg sequenziell um ~9 Basispunkte, was zum Umsatzwachstum beitrug.“ 

Ein Analyst, der darum bat, anonym zu bleiben, weil sein Arbeitgeber es ihm nicht erlaubt, mit den Medien zu sprechen, sagte gegenüber The Block, dass die Wall Street dachte, dass die Gebühren niedriger sein würden, weil sie stärker vom institutionellen Handel dominiert würden. Die Gebühren, die große Händler für die Nutzung von Coinbase zahlen, sind viel niedriger als die von Benutzern des Retail-Brokerage. 

„Wenn das Einzelhandelsinteresse sinkt, sind es ihre professionellen Benutzer, die auf der Plattform aktiver sind, und dort sinken die Gebühren tendenziell“, sagte die Person. 

Aber das Interesse des Einzelhandels ließ nicht nach. Tatsächlich stieg sie von Quartal zu Quartal um mehr als 90 %, was zu einer Akzeptanzrate von 0.54 % beitrug.

John Todaro von Needham & Company sagte, dass die Notierung von Shiba durch das Unternehmen möglicherweise zu dem starken Interesse der Einzelhandelsklientel beigetragen hat. 

„Die gewichteten durchschnittlichen Einzelhandelsgebühren von COIN erholten sich von den Rückgängen im Q3 QoQ auf 123 Basispunkte von 109.9 Basispunkten im Q3“, schrieb Todaro in einer Mitteilung an die Kunden. „Wir glauben, dass diese Erholung teilweise von neuen Einzelhandelsnutzern auf die Plattform getrieben wurde, die hauptsächlich Shiba Inu handeln wollten, die im vierten Quartal 4 eine erhöhte Einzelhandelsnachfrage verzeichneten.“

An anderer Stelle verzeichnete Coinbase ein Wachstum der Abonnementeinnahmen, das die Erwartungen der Wall Street um 21 % übertraf. 

Für das erste Quartal 2022 könnte die Wall Street angesichts der Prognose, dass sich die Mischung aus Einzelhandel und Institutionen stabilisieren wird, von einer höheren Akzeptanz ausgehen, wie Nance anmerkt.

„Schließlich stellte das Unternehmen fest, dass sich die Mischung des Einzelhandelsvolumens im 1. Quartal gegenüber dem 4. Quartal nicht wesentlich verändert hat, was unserer Meinung nach eine stabilere Akzeptanzrate im 1. Quartal impliziert, als die Anleger erwartet hatten“, schrieb er. 

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