Am 1. Juni 2023 treten in Hongkong neue Regeln für „Virtual Asset Trading Platform Operators“, auch Krypto-Börsen genannt, in Kraft. Die Richtlinien ermöglichen es lizenzierten Börsen, hochliquide Kryptowährungen an Privatanleger zu verkaufen.
Dieser Entwicklung setzt die Tradition von Hongkong, einer Sonderverwaltungsregion Chinas, als eine Art Sandkasten und Tor zum Festland und seinen Märkten fort. Peking hat es jedoch getan verbotener Kryptowährungshandel sowie das Mining von Bitcoin, während es auch ein ist begeisterter Anwender der Blockchain-Technologie und ihr Potenzial zur Rationalisierung und Kostensenkung in einer Vielzahl von Branchen.
Da die Securities and Futures Commission (SFC) von Hongkong die Regeln festlegt, die festlegen, was Kryptowährungsbörsen tun müssen, um in der Stadt lizenziert zu werden und legal zu funktionieren, könnte dies ein Zeichen Chinas sein Erweichung seine Position zu digitalen Währungen?
Megha Chaddah von Forkast sprach mit Angelina Kwan, Geschäftsführerin des in Hongkong ansässigen Regulierungsberaters Stratford Finance, über die neuen Regeln, was sie richtig machen und welche Lücken noch geschlossen werden müssen. Als Direktor der SFC-Abteilung „Supervision of Markets“ von 1999 bis 2006 war Kwan an der Gestaltung der frühen Hongkonger Vorschriften für automatisierte und Internet-Handelsdienste beteiligt.
Die folgenden Fragen und Antworten wurden aus Gründen der Klarheit und Länge bearbeitet.
Megha Chaddah: Im Gegensatz zu seinen regionalen Nachbarn scheint Hongkong Richtlinien für das Geschäft mit virtuellen Vermögenswerten einzuführen, um sicherzustellen, dass diese Unternehmen ordnungsgemäß funktionieren können. Würden Sie im Großen und Ganzen sagen, dass die Regierung offenbar Schutzmaßnahmen für die Kundensicherheit einführt und gleichzeitig Unternehmen mit virtuellen Vermögenswerten Raum für Innovationen gibt?
Angelina Kwan: Ich würde nicht sagen, dass es spezielle Leitplanken gibt. Ich würde sagen, dass wir hinsichtlich der Volllizenzierung sehr koordiniert voranschreiten. Hierbei handelt es sich um eine 380-seitige Konsultations-Schlussfolgerung, die den Markt widerspiegelt, der tatsächlich in die ersten Konsultationsregeln einfließt, die die SFC aufgestellt hat.
Sie haben ein sehr gutes Regelwerk aufgestellt. Der Markt äußerte sich dazu und kam nun mit verhaltenen und sehr guten Entscheidungen zurück, was die nächste Phase digitaler Assets angeht. Und es wird sehr koordiniert ablaufen.
Es ist ganz klar, dass Sie eine Lizenz erhalten, wenn Sie alle Regeln und Vorschriften einhalten, und Privatanleger werden in der Lage sein, digitale Vermögenswerte zu kaufen, solange sie bestimmte Anforderungen hinsichtlich des Verständnisses, worauf sie sich einlassen, und des Verständnisses erfüllen und Eröffnung von Konten bei lizenzierten Anbietern virtueller Vermögenswerte.
Ich würde sagen, dass dies ein System ist, das ganz klar klarstellt, wer was tut, welche Schutzmaßnahmen Anleger erhalten und wie wir Innovationen und Fortschritte bei digitalen Vermögenswerten erzielen. Ich habe 2018 eine Prognose abgegeben, in der ich sagte, dass der Markt zu diesem Zeitpunkt nicht reguliert ist, aber in 3-5 Jahren wird der Markt definitiv immer stärker reguliert sein. Und die Leute müssen einfach mitmachen und das verstehen.
Da virtuelle Vermögenswerte immer mehr einem realen Vermögenswert ähneln, werden solche Vermögenswerte auch von Institutionen und Privatkunden übernommen.
Chaddah: Sie haben davon gesprochen, dass Privatkunden der Handel mit Kryptowährungen erlaubt sein soll, die groß und hochliquide sind. Die Verantwortung, sicherzustellen, dass diese Kunden die damit verbundenen Risiken verstehen, liegt jedoch bei den Börsen selbst. Wie praktisch ist diese Anforderung und wie steht sie im Vergleich zu der Belastung, die den Börsen entsteht, die mit traditionellen Finanzprodukten handeln?
Kwan: Ich habe früher für HKEX (Hong Kong Exchange) gearbeitet und HKEX hat diese tolle Website, auf der jedes seiner Produkte besprochen wird.
Regeln und Vorschriften werden veröffentlicht und Makler sind die Personen, die die Produkte an Börsen in Hongkong verkaufen. Dies sind die registrierten Personen, die über Lizenzen verfügen, die Verantwortung für die Kundenbeziehung übernehmen und diejenigen sind, die mit Kunden sprechen und sie beraten.
Möglicherweise verfügen sie über eine Schulung zur Anlegerbildung, und die Aufsichtsbehörde bietet auch Schulungen zur Anlegerbildung an. Wenn Sie also zu mehreren Maklern gehen, werden dort nur wenige Seminare angeboten. Ihr Kundenbetreuer wird mit Ihnen über verschiedene Produkte sprechen. Aber wenn Sie wirklich nicht der Typ Mensch sind, der handeln würde, kann es sein, dass Ihr Konto nicht von einem Broker eröffnet wird, weil Sie möglicherweise nicht das richtige Risikoprofil haben. Wenn Sie beispielsweise ein 80-jähriger Rentner mit einer kleinen Rente sind, werden Sie keine Derivate kaufen, insbesondere keine Derivate auf sehr riskante Vermögenswerte.
Wenn andererseits derselbe Rentner eine Rente kauft oder auf ein Sparkonto einzahlt, könnte das etwas sein, auf das ein 80-Jähriger zugreifen könnte, und das ist der Teil, der als Eignung bezeichnet wird. Das wird vom Broker und der Börse abgewickelt. Der Broker platziert den Handel an der Börse, die die Schnittstelle bereitstellt.
Und dort sind wir jetzt mit diesen lizenzierten Börsen. Sie müssen die Kontoeröffnung anbieten und sicherstellen, dass ihre Kunden wissen, worauf sie sich einlassen und welche Produkte es gibt. Einige Börsen für virtuelle Vermögenswerte sind sehr gut darin, jedes Produkt zu erklären. Sie informieren Sie vielleicht nicht über das Risiko, aber auf jeden Fall über das Produkt. Sie müssen wahrscheinlich mehr über Risiken reden.
Chaddah: Zugelassene Token für Investitionen müssen einen strengen Due-Diligence-Prozess durchlaufen, der eine einjährige Erfolgsbilanz und die Aufnahme in akzeptable Indizes umfasst. Das minimiert die Wahrscheinlichkeit, dass Betreiber oder Coins leichtgläubige Anleger ausnutzen. Wir haben Fälle in Südkorea gesehen, in denen einem der Manager einer Krypto-Börse, der für die Notierung von Token verantwortlich war, vorgeworfen wurde, Bestechungsgelder für die Notierung angenommen zu haben. Glauben Sie, dass die Regulierungsbehörden Hongkongs mit allem, was in der Region passiert, Schritt halten und potenzielle Schlupflöcher schließen?
Kwan: Das sind sie auf jeden Fall. Aber dieses Konsultationspapier wurde lange vor Bekanntwerden dieses Bestechungsfalls [in Südkorea] verfasst. Im Konsultationsentwurf hieß es: Wenn Sie eine Börse sind, die Token anbieten möchte, muss Ihr Management genau wissen, was sie anbieten. Wenn Sie also Bitcoin anbieten, muss das Management Bitcoin kennen und eine Due-Diligence-Prüfung durchführen. Sie müssen wissen, woher es kommt, wo es gehandelt wird und in mindestens zwei Indizes gelistet sein. Sie müssen wissen, dass es sich nicht um einen Betrug handelt, den Sie Ihren Kunden anbieten. Das ist also die Anforderung, die vor fast sechs Monaten geschrieben wurde.
Wenn es sich im Bestechungsfall in Südkorea um ein Unternehmen mit einem Managementteam handelte, das die Einhaltung der Regeln sehr ernst nimmt, könnte dieser eine Mann diesen Token nicht in die Liste aufnehmen lassen, es sei denn, er könnte das gesamte Managementteam überzeugen. Diese [Bestechung] wäre also nicht vorgekommen, wenn Korea eine solche Regelung gehabt hätte. Managementteams müssen nun davon überzeugt werden, dass Unternehmen und Börsen davon überzeugt werden müssen, dass es sich um die richtigen Token handelt, bevor sie diese ihren Kunden anbieten. Daher ist eine sorgfältige Prüfung erforderlich.
An der New Yorker Börse ist es die FINRa, die eine Notierung genehmigt. In Hongkong sind es SFC und HKEX, die die Notierung genehmigen. Aber wenn man sich virtuelle Asset-Tokens anschaut, hat man es mit Satoshi Nakamoto und einer Gruppe von Leuten zu tun, die dieses [Bitcoin-]Produkt entwickelt haben. Das ist es. Aber es gab keine Leitplanken, als sie den Token auflisteten, und der Token entwickelte sich einfach so. Und viele dieser Token wurden gerade erst entwickelt und es gibt weder Hintergrund noch Dokumentation, es gibt nichts darüber. Aus diesem Grund müssen Unternehmen, die in Hongkong reguliert werden sollen, eine sorgfältige Prüfung durchführen, bevor sie diese Token freigeben.
Chaddah: Die Regeln für virtuelle Handelsplattformen sprechen auch von der sicheren Verwahrung von Vermögenswerten und der Trennung von Kundengeldern. Wie viel davon ist auf den Zusammenbruch der FTX-Börse und die angebliche Vermischung von Geldern zurückzuführen? Und glauben Sie, dass dort in Bezug auf die Lizenzanforderungen genug festgelegt wird?
Kwan: Die aktuellen SFC-Regeln sehen derzeit keine Gesetzgebung vor, die die Auslagerung von Depotbanken vorsieht. Daran werden sie meiner Meinung nach definitiv arbeiten. Sie werden verlangen, dass die Börse, die eine Lizenz erhält, eine Depotfunktion haben muss, entweder als verbundenes Unternehmen oder innerhalb dieser Börse.
Wenn Sie also die Lizenz erhalten, sind Sie für den Handel, die sichere Aufbewahrung Ihrer Hot Wallets, Ihrer Cold Wallets, Ihrer Tauschmechanismen und Ihrer Mitarbeiter verantwortlich. Auf der anderen Seite gibt es Leute, die keinen lizenzierten Börsenhintergrund haben. Und es ist kostenlos, weil man nicht weiß, was sich dahinter verbirgt, weil es keine Lizenz hat.
Wir wussten nicht, dass SBF [Sam Bankman-Fried, der Gründer von FTX] bestimmte Dinge nicht überprüft hat, oder wir wussten nicht, dass einige Börsen keine ordnungsgemäße Verwahrung haben. Sobald Sie jedoch eine Lizenz erhalten, müssen bestimmte Systeme vorhanden sein. Sie wurden überprüft, abgemeldet und haben wahrscheinlich einen Prüfer. Solch eine gute Verwaltung eines sich entwickelnden Vermögenswerts wird die nächste Phase der Entwicklung virtueller Vermögenswerte vorantreiben.
Chaddah: Die SFC sagt, dass Stablecoins für den Einzelhandel tabu sind, bis wir Vorschriften für diese spezielle Art von Krypto-Assets haben. Glauben Sie, dass die Entwicklung des staatlichen CBDC, auch bekannt als e-HKD, in Hongkong etwas mit dieser Entscheidung zu tun hat?
Kwan: Die Ausarbeitung von Vorschriften für Stablecoins durch die HKMA (Hong Kong Monetary Authority) ist einer der Gründe, warum die SFC gesagt hat, was sie gesagt hat. Die HKMA wird ein komplettes System dafür entwerfen, wie Stablecoins funktionieren und wie sie unterstützt werden sollen. Und es gab Stablecoin-Emittenten, die sehr daran interessiert waren. Die einfachsten sind 1 US-Dollar zu einem USDT.
Die nicht einfachen sind die, die Sie bei Terra und Luna gesehen haben, die sich selbst als [algorithmischen] Stablecoin bezeichneten. Und das ist es, worüber sich die SFC am meisten Sorgen macht.
Wenn es sich um ein Eins-zu-eins-Verhältnis wie USDC und USDT handelt, ist es sehr leicht zu verstehen. Ich denke, dass die SFC und der Markt im Laufe der Zeit Diskussionen über solche Münzen führen werden. Aber für die nächste Version von Terra und Luna kommt das definitiv nicht auf den Tisch.
Mein Team im Hong Kong Securities Institute muss die Fragen dafür festlegen. Es wird eines der transparentesten sein. Ich denke, es ist sehr klar und eine ziemlich gute Möglichkeit, Ihren Führerschein zu bekommen. Es kann eine Weile dauern, aber es wird auf jeden Fall kommen, während sich [die Prozesse] in anderen Ländern verlangsamt haben, weil sie überfordert sind oder überdenken, was sie als nächstes in Bezug auf die Lizenzierung tun werden.
Alles, was ich gesagt habe, ist jetzt kodifiziert und schriftlich festgehalten, sodass es keine Ausrede mehr dafür gibt, keine angemessenen internen Kontrollen und Sicherheitsmaßnahmen einzuführen und kein Personal zu haben, das geschult ist und über den richtigen Hintergrund für virtuelle Vermögenswerte verfügt. Es ist also ein guter Schritt vorwärts, dass Hongkong zum regulatorischen Sandkasten für China für digitale Vermögenswerte wird. Ich denke, dass wir großes Interesse an der Lizenz sehen werden, weil sie sehr klar sein wird.
Chaddah: Wir hören bereits, dass so viele Firmen über die Beantragung der Lizenzen sprechen, wie zum Beispiel Okex und ZA Bank. Wie schnell könnten wir Ihrer Meinung nach die ersten dieser Lizenzen sehen und wo könnten wir Ende dieses Jahres sein?
Kwan: Die ersten beiden [Firmen] – Hashkey und OSL – müssen sich einfach erneut bewerben. Sie werden also vielleicht innerhalb von 6 bis 8 Monaten zwei [Lizenzen] sehen. Sie sind jedoch bereits lizenziert und unterliegen dem „Opt-in“. Dann gibt es noch die Unternehmen, die in den „Großvaterstatus“ übergehen und bereits in Hongkong tätig sind.
Unternehmen reichen jetzt Lizenzanträge ein und es wird einige Zeit dauern, bis sie den Antrag ausgearbeitet haben. Aufgrund der Bearbeitungszeit kann dies also sechs Monate bis ein Jahr dauern, da nur vier Personen im SFC-Team [die Bearbeitung derzeit] durchführen.
In der ersten Runde haben etwa 10 Börsen Interesse an der Erlangung von Lizenzen bekundet, was etwa acht Monate bis ein Jahr oder eineinhalb Jahre dauern wird. Hashkey brauchte fast zwei Jahre [zusammen genehmigt]. Es braucht Zeit, weil es so viele Informationen gibt und man gleichzeitig an verschiedenen Lizenzen arbeiten muss.
Nächstes Jahr um diese Zeit werden wir auf jeden Fall ein paar lizenzierte Firmen haben. In dem Brief, der mit dem Konsultationspapier verschickt wurde, wurden Unternehmen aufgefordert, Hongkong zu verlassen, wenn sie dem Lizenzantrag nicht nachkommen. Wir hoffen, dass die Leute die Lizenz bekommen und wir hier eine sehr aktive Branche für digitale Vermögenswerte haben, genau wie bei Wertpapieren.
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- Quelle: https://forkast.news/hong-kong-crypto-regulatory-sandbox-for-china/
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