Wie Polychain Capital die Krypto-Explosionen von 2022 vermied – Unchained

Olaf Carlson-Wee sagte, die strengen Risikokontrollen des VC-Unternehmens seien von unschätzbarem Wert.

Im Gegensatz zu vielen anderen großen Krypto-Investoren sagt Olaf Carlson-Wee, dass es seiner Risikokapitalgesellschaft Polychain Capital gelungen sei, alle großen Katastrophen des Jahres 2022, einschließlich der von Sam Bankman-Frieds FTX und Alameda sowie Terra Luna/UST, relativ unbeschadet zu überstehen.

Das liegt daran, dass Carlson-Wee, der seit 2011 in Kryptowährungen investiert und der erste Mitarbeiter bei Coinbase war, strenge Risikokontrollen einhält, da Kryptowährungen von Natur aus eine „riskante und spekulative Anlageklasse“ sind. 

„Aus diesem Grund bevorzuge ich eigentlich extrem strenge Risikokontrollen für die Dinge, die wir kontrollieren können“, Carlson-Wee erzählte dem Unchained-Podcast. „Und ich möchte nie zu selbstsicher werden oder ein unnötiges Risiko eingehen. Wir haben mit diesen Protokollen bereits genug Akzeptanz bei den Marktverbrauchern, erhebliche Technologierisiken und Sicherheitsrisiken.“ 

Zu den potenziellen zusätzlichen Risiken gehört vor allem das Kontrahentenrisiko. 

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„Ich war seit den Anfängen von Polychain immer äußerst paranoid, was das Kontrahentenrisiko angeht“, bemerkte Wee. „Und was ich damit meine ist, wo sind die Münzen? Sitzen sie an Börsen? Nehmen wir an, wir schließen Kreditverträge ab. Wer ist die Person, der wir etwas leihen? Wenn es über eine dieser Leihstellen geht, an wen verleihen sie die Münzen und wo leben diese Münzen letztendlich?“

Keine Kreditvergabe in großem Maßstab und keine Hebelwirkung

Carlson-Wee erklärte, dass Polychain im Laufe der Jahre von vielen Investoren dazu ermutigt wurde, seine Krypto-Bestände für zusätzliche Renditen zu verleihen, aber er sagt fast immer Nein, da sich das Risiko-Ertrags-Verhältnis nicht lohnt.  

„Wir engagieren uns überhaupt nicht in der Kreditvergabe in großem Umfang“, sagte Carlson-Wee. „Wir haben es einfach noch nie gemacht. Und das liegt daran, dass wir einfach dieses zusätzliche Kontrahentenrisiko eingehen, um ein wenig Rendite zu erzielen, aber Sie verpassen irgendwie das große Ganze, nämlich dass wir, wenn wir unsere Karten richtig ausspielen, eine sehr hohe Rendite erzielen werden , sehr gut und gehen wir dieses zusätzliche Risiko nicht ein.“

Carlson-Wee sagte auch, dass er bei seinen Investitionen normalerweise keine Hebelwirkung einsetzt. 

„Ich versuche nicht, den Markt zu timen und mein Engagement auf und ab zu bewegen und den Hebel zu erhöhen“, sagte Carlson-Wee. „Wissen Sie, ein Rückgang der Kryptowährungen um 50 % ist kein Black-Swan-Ereignis. Es kommt alle zwei Jahre vor. Wenn Sie also eine Hebelwirkung von 2x haben, werden Sie alle zwei Jahre im Krypto-Bereich in die Pleite gehen. Es ist keine vernünftige Möglichkeit, auf diesem Markt zu handeln, langfristig zu überleben und nachhaltige Renditen zu erzielen.“

FTX und Terra Luna/UST

Carlson-Wee sagte, dass seine Abneigung gegen zusätzliche Risiken es Polychain ermöglicht habe, den großen Krypto-Explosionen im Jahr 2022 zu entgehen. 

In Bezug auf FTX und Alameda bemerkte Carlson-Wee, dass er „viele, viele Male von Sam geworben wurde und jedes Mal bestanden hat, weil es einen so offensichtlichen und unüberbrückbaren Interessenkonflikt zwischen FTX und Alameda gab.“ Und genau das hat die ganze Sache zerstört.“

Carlson-Wee erklärte weiter, dass alle von FTX und Alameda eingeführten Münzen einen sehr geringen Streubesitz aufwiesen, bei dem ein Missverhältnis zwischen Preis und Liquidität bestehe. „Es sieht also so aus, als wäre es hundert Milliarden Dollar wert, aber wenn man wirklich versucht, es zu verkaufen und auszusteigen, bekommt man nichts“, sagte Carlson-Wee. 

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Was Terra Luna und UST betrifft, sagte Carlson-Wee, er habe schon früh erkannt, dass ein System, das sich in gewisser Weise selbst besichere, nicht nachhaltig sei. „Wir haben dieses Experiment jahrelang durchgeführt“, sagte er und bemerkte, dass Polychain schon früh in Luna investiert hatte, als es noch ein Smart-Contract-Spiel war, sich dann aber zurückzog, als es sich zu einem algorithmischen Stablecoin-System entwickelte. 

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Am Ende sagte Carlson-Wee, Polychain sei in der Lage gewesen, den schlimmsten Absturz im Jahr 2022 zu vermeiden, „zu 80 % aufgrund der echten Risikomanagement-Philosophie, die ich über Jahre hinweg praktiziert habe, und zu 20 % aus Glück.“ In solchen Dingen steckt immer Glück.“ 

Und insgesamt ist Carlson-Wee sehr positiv darüber, wie sein Unternehmen die Turbulenzen bewältigt hat.

„Ich fühle mich wirklich sehr, sehr gut mit der Art und Weise, wie Polychain das Jahr 2022 gemeistert hat“, sagte Carlson-Wee. „Natürlich wurden wir mit dem Makro-Draw-Down zu Fall gebracht, aber wir haben es vermieden, auf all die spezifischen Landminen zu treten.“