Dank The Merge steht das Ethereum-Netzwerk kurz davor, sein bisher bedeutendstes Upgrade zu erhalten. Es ist ein monumentales Ereignis für das führende entwicklerorientierte Blockchain-Ökosystem und wird das DeFi- und Dapp-Ökosystem in vielerlei Hinsicht aufrütteln.
Die Fusion ist eine große Sache
Ethereum-Unterstützer auf der ganzen Welt haben sich darauf gefreut Die Fusion, das Mitte September 2022 im Mainnet aktiviert werden soll. Es bedeutet den Übergang des Netzwerks zum Proof-of-Stake – obwohl dies weder zu schnelleren noch günstigeren Transaktionen führen wird – und ebnet den Weg für zukünftige Netzwerk-Upgrades wie Sharding. Viele fragen sich jedoch, ob der Proof-of-Stake-Übergang zusätzliches Kapital freisetzen wird. Genauer gesagt: Kapital, das ein ESG-Mandat hat.
Es ist kein Geheimnis, dass es ernsthafte Bedenken hinsichtlich des Stromverbrauchs von Proof-of-Work-Blockchains gibt. Bitcoin und Ethereum wurden wegen ihres Stromverbrauchs und ihrer Auswirkungen auf die Umwelt vielfach kritisiert. Nach der Fusion wird der Verbrauch von Ethereum erheblich sinken, da für das Staketen keine teure und stromhungrige Mining-Hardware erforderlich ist.
Da das Ethereum-Netzwerk „grüner“ wird, kann es zu einem Zufluss von frischem Kapital kommen. Dies führt möglicherweise nicht unbedingt zu einem höheren Ether-Preis auf dem Markt, sondern wird eher durch die Finanzierung neuer oder etablierter Projekte realisiert. Eine geringere Umweltbelastung kann ein starkes Verkaufsargument sein, um VC-Finanzierung anzuziehen und die Unternehmensbewertung zu steigern. Allerdings kann man die Bedeutung von „The Merge“ auch nicht genug betonen.
Genauer gesagt werden die Auswirkungen von The Merge auf die dezentrale Finanzierung und auf Ethereum basierende Dapps minimal sein. Es handelt sich nicht um ein Upgrade, das das nächste effizienter oder billiger macht oder mehr Kapazität bietet. Alles läuft wie gewohnt weiter und die Entwickler können ihre Arbeit unvermindert fortsetzen. Allerdings kann es zu Änderungen an der Tokenomics des Netzwerks kommen, insbesondere wenn es um Blockbelohnungen geht.
Eine Veränderung der Belohnungen und ihrer Wahrnehmung
Ethereum-Unterstützer konnten Ether einsetzen, bevor The Merge im Netzwerk aktiviert wurde. Das hat dazu geführt rund 13.3 Millionen ETH – oder 11 % des zirkulierenden Angebots – bei Abschluss des Stake-Vertrags. Obwohl Benutzer dafür keine Belohnungen erhalten haben, werden diese im nächsten genannten Upgrade freigeschaltet Shanghai – Es bestätigt das wachsende Interesse an Proof-of-Stake.
Darüber hinaus ermöglicht das Liquid Staking – über Lido und andere Anbieter – den Unterstützern, vor diesem Übergang mehr ETH anzusammeln und gleichzeitig ihre Netzwerkliquidität zu bewahren.
Die eigentliche Liquidität, die es zu beachten gilt, sind jedoch die Blockbelohnungen und wie sie sich auf die Ethereum-Tokenomik auswirken werden. Radix-Protokoll Ben Fargher, Leiter Partnerschaften, erklärt:
Ben Fargher, Leiter Partnerschaften bei Radix Protocol
„Die ETH-Emissionen (oder Blockbelohnungen), die zur Bezahlung von „Minern“ im Rahmen des Proof-of-Work-Systems von Ethereum verwendet werden, werden stattdessen zur Bezahlung von Benutzern verwendet, die ETH zur Sicherung des Netzwerks einsetzen, und der „Validator“-Node-Runner, die nun Ethereum-Transaktionen validieren unter dem neuen Regime. Dies wird sich auf die Angebotsrate neuer ETH auswirken und der ETH einen effektiven monetären Basiszinssatz von etwa ~4 % pro Jahr verschaffen. Dies ist keine echte Rendite, wie einige Kommentatoren es ausdrücken, da sie aus einem steigenden Gesamtangebot an ETH bezahlt wird und nicht aus einer exogenen Quelle, wie man vielleicht erwarten würde, beispielsweise aus einem Anleihekupon. Diejenigen, die sich nicht engagieren, zahlen durch die Verwässerung effektiv diejenigen, die es tun.“
Das verdeutlicht die veränderte Denkweise, mit der sich alle Ethereum-Anhänger irgendwann auseinandersetzen müssen. Nicht jeder ist verpflichtet, das Netzwerk durch Abstecken zu unterstützen, aber wenn er dies nicht tut, führt dies zu einer Wertübertragung an diejenigen, die sich an dieser Aktivität beteiligen.
Es muss sich nicht unbedingt um eine sichtbare Verschiebung handeln – da sich die Wallet-Guthaben nicht ändern –, aber man kann nicht leugnen, wie wichtig es ist, sich an einem Proof-of-Stake zu beteiligen.
Allerdings werden die „Belohnungen“ für Staker und Validatoren eine neue Ära der Geldpolitik für das Ethereum-Netzwerk einleiten. Da es sich um ein Netzwerk mit unbegrenztem Angebot handelt, machen die Emissionsrate und die Belohnungen ETH nicht knapper. Daran wird sich im Vergleich zur heutigen Art und Weise, wie Bergleute Belohnungen verdienen, nicht viel ändern, auch wenn der Algorithmus zur Verteilung dieses Werts ein anderer ist.
Übersehen Sie potenziell entscheidende Veränderungen nicht
Auch wenn der Proof-of-Stake-Übergang und die Belohnungen die meiste Aufmerksamkeit erhalten, steckt hinter The Merge noch mehr. Wie bei jedem anderen großen Netzwerk-Upgrade werden sich viele „kleinere“ Dinge ändern. Einige dieser Verbesserungen mögen zunächst unbedeutend erscheinen Bitcoin.com DeFi-Tech-Leiter Vitalik Maricenko hebt eine entscheidende Entwicklung hervor, die sich auf alle Dapps in der Ethereum-Blockchain auswirken kann.
Bitcoin.com DeFi Tech Lead Vitalik Maricenko
„Auf technischer Ebene hat die Möglichkeit, Zufallszahlen in der Kette zu generieren, etwas, das nicht viel Beachtung gefunden hat, was mit Merge implementiert wird. Zufallszahlen sind für eine Vielzahl von Anwendungen von entscheidender Bedeutung. Wenn die Zufälligkeit also in der Kette bereitgestellt wird, bedeutet dies geringere Kosten für DApps (die bisher auf ChainLink-Orakel und die damit verbundenen Kosten angewiesen waren).“
Die Kostensenkung beim Betrieb im Ethereum-Netzwerk war schon immer ein dringendes Thema. Abhängig von den Gesamtgasgebühren und der Nutzung externer Datenquellen kann es für DApps teuer sein, Transaktionen durchzuführen. Daher kann die Einführung von Zufallszahlen in der Kette sowohl für DApp-Entwickler als auch für Benutzer einen großen Unterschied machen. Obwohl ChainLink-Orakel dadurch nicht über Nacht obsolet werden, bietet es Entwicklern eine zusätzliche Option. Zusätzliche Optionen sind in jeder Arbeitsumgebung von unschätzbarem Wert.
Forschungsleiter bei DappRadar Pedro Herrera gibt ein ähnliches Gefühl wieder:
DappRadar-Forschungsleiter Pedro Herrera
„Da Ethereum effizienter wird, kann das Dapp-Ökosystem in diesem Netzwerk noch weiter wachsen. Da Ethereum aktualisiert wird, sollten auch Skalierungslösungen wie Polygon, Optimism und Arbitrum von diesem Übergang profitieren. Obwohl die Fusion weder die Skalierungsfähigkeit noch die Gasgebührenstruktur von Ethereum verbessert, spielt sie eine wesentliche Rolle bei der Erzielung von Sharding in der Layer-1-Kette. Für DeFi selbst ist es noch zu früh, um das zu sagen, und ein bisschen spekulativ, aber es können sich verschiedene Szenarien abzeichnen.“
Obwohl die Zusammenführung keine Netzwerkunterbrechung verursachen sollte, bleibt dies eines der möglichen Netzwerkszenarien. Darüber hinaus müssen alle AMMs ihre Algorithmen an die neuen Marktbedingungen anpassen. Dies wird sich wahrscheinlich auf die Besicherungsanforderungen für die Prägung von Stablecoins wie DAI auswirken. Dank The Merge kommt eine große Veränderung, und es ist entscheidend, dass alles reibungslos abläuft.“
Eine entscheidende Zeit für Ethereum
Der Zusammenschluss markiert eine bedeutende Entwicklung für das Ethereum-Netzwerk. Die Kernentwickler haben beschlossen, dieses Update in zwei Teile aufzuteilen – Bellatrix am 6. September und Paris vom 10. bis 20. September. Diese Ankündigung erfolgte kurz nach der Entdeckung von Merge-Burgs in zwei der Ethereum-Clients – Geth und Nethermind – obwohl diese von ihren jeweiligen Entwicklern behoben wurden.
Händler und Investoren legten letzte Woche eine Pause bei der Erkundung von Ethereum-Derivaten ein, was zu einem starken ETH-Preisrückgang führte. Interessanterweise floss diese Woche wieder Geld in diese Derivate und stützte den ETH-Preis. Im Vorfeld von The Merge gibt es erhebliche Aktivitäten beim ETH-Handel, was in den kommenden Wochen zu noch mehr Volatilität führen könnte.
Dank The Merge steht das Ethereum-Netzwerk kurz davor, sein bisher bedeutendstes Upgrade zu erhalten. Es ist ein monumentales Ereignis für das führende entwicklerorientierte Blockchain-Ökosystem und wird das DeFi- und Dapp-Ökosystem in vielerlei Hinsicht aufrütteln.
Die Fusion ist eine große Sache
Ethereum-Unterstützer auf der ganzen Welt haben sich darauf gefreut Die Fusion, das Mitte September 2022 im Mainnet aktiviert werden soll. Es bedeutet den Übergang des Netzwerks zum Proof-of-Stake – obwohl dies weder zu schnelleren noch günstigeren Transaktionen führen wird – und ebnet den Weg für zukünftige Netzwerk-Upgrades wie Sharding. Viele fragen sich jedoch, ob der Proof-of-Stake-Übergang zusätzliches Kapital freisetzen wird. Genauer gesagt: Kapital, das ein ESG-Mandat hat.
Es ist kein Geheimnis, dass es ernsthafte Bedenken hinsichtlich des Stromverbrauchs von Proof-of-Work-Blockchains gibt. Bitcoin und Ethereum wurden wegen ihres Stromverbrauchs und ihrer Auswirkungen auf die Umwelt vielfach kritisiert. Nach der Fusion wird der Verbrauch von Ethereum erheblich sinken, da für das Staketen keine teure und stromhungrige Mining-Hardware erforderlich ist.
Da das Ethereum-Netzwerk „grüner“ wird, kann es zu einem Zufluss von frischem Kapital kommen. Dies führt möglicherweise nicht unbedingt zu einem höheren Ether-Preis auf dem Markt, sondern wird eher durch die Finanzierung neuer oder etablierter Projekte realisiert. Eine geringere Umweltbelastung kann ein starkes Verkaufsargument sein, um VC-Finanzierung anzuziehen und die Unternehmensbewertung zu steigern. Allerdings kann man die Bedeutung von „The Merge“ auch nicht genug betonen.
Genauer gesagt werden die Auswirkungen von The Merge auf die dezentrale Finanzierung und auf Ethereum basierende Dapps minimal sein. Es handelt sich nicht um ein Upgrade, das das nächste effizienter oder billiger macht oder mehr Kapazität bietet. Alles läuft wie gewohnt weiter und die Entwickler können ihre Arbeit unvermindert fortsetzen. Allerdings kann es zu Änderungen an der Tokenomics des Netzwerks kommen, insbesondere wenn es um Blockbelohnungen geht.
Eine Veränderung der Belohnungen und ihrer Wahrnehmung
Ethereum-Unterstützer konnten Ether einsetzen, bevor The Merge im Netzwerk aktiviert wurde. Das hat dazu geführt rund 13.3 Millionen ETH – oder 11 % des zirkulierenden Angebots – bei Abschluss des Stake-Vertrags. Obwohl Benutzer dafür keine Belohnungen erhalten haben, werden diese im nächsten genannten Upgrade freigeschaltet Shanghai – Es bestätigt das wachsende Interesse an Proof-of-Stake.
Darüber hinaus ermöglicht das Liquid Staking – über Lido und andere Anbieter – den Unterstützern, vor diesem Übergang mehr ETH anzusammeln und gleichzeitig ihre Netzwerkliquidität zu bewahren.
Die eigentliche Liquidität, die es zu beachten gilt, sind jedoch die Blockbelohnungen und wie sie sich auf die Ethereum-Tokenomik auswirken werden. Radix-Protokoll Ben Fargher, Leiter Partnerschaften, erklärt:
Ben Fargher, Leiter Partnerschaften bei Radix Protocol
„Die ETH-Emissionen (oder Blockbelohnungen), die zur Bezahlung von „Minern“ im Rahmen des Proof-of-Work-Systems von Ethereum verwendet werden, werden stattdessen zur Bezahlung von Benutzern verwendet, die ETH zur Sicherung des Netzwerks einsetzen, und der „Validator“-Node-Runner, die nun Ethereum-Transaktionen validieren unter dem neuen Regime. Dies wird sich auf die Angebotsrate neuer ETH auswirken und der ETH einen effektiven monetären Basiszinssatz von etwa ~4 % pro Jahr verschaffen. Dies ist keine echte Rendite, wie einige Kommentatoren es ausdrücken, da sie aus einem steigenden Gesamtangebot an ETH bezahlt wird und nicht aus einer exogenen Quelle, wie man vielleicht erwarten würde, beispielsweise aus einem Anleihekupon. Diejenigen, die sich nicht engagieren, zahlen durch die Verwässerung effektiv diejenigen, die es tun.“
Das verdeutlicht die veränderte Denkweise, mit der sich alle Ethereum-Anhänger irgendwann auseinandersetzen müssen. Nicht jeder ist verpflichtet, das Netzwerk durch Abstecken zu unterstützen, aber wenn er dies nicht tut, führt dies zu einer Wertübertragung an diejenigen, die sich an dieser Aktivität beteiligen.
Es muss sich nicht unbedingt um eine sichtbare Verschiebung handeln – da sich die Wallet-Guthaben nicht ändern –, aber man kann nicht leugnen, wie wichtig es ist, sich an einem Proof-of-Stake zu beteiligen.
Allerdings werden die „Belohnungen“ für Staker und Validatoren eine neue Ära der Geldpolitik für das Ethereum-Netzwerk einleiten. Da es sich um ein Netzwerk mit unbegrenztem Angebot handelt, machen die Emissionsrate und die Belohnungen ETH nicht knapper. Daran wird sich im Vergleich zur heutigen Art und Weise, wie Bergleute Belohnungen verdienen, nicht viel ändern, auch wenn der Algorithmus zur Verteilung dieses Werts ein anderer ist.
Übersehen Sie potenziell entscheidende Veränderungen nicht
Auch wenn der Proof-of-Stake-Übergang und die Belohnungen die meiste Aufmerksamkeit erhalten, steckt hinter The Merge noch mehr. Wie bei jedem anderen großen Netzwerk-Upgrade werden sich viele „kleinere“ Dinge ändern. Einige dieser Verbesserungen mögen zunächst unbedeutend erscheinen Bitcoin.com DeFi-Tech-Leiter Vitalik Maricenko hebt eine entscheidende Entwicklung hervor, die sich auf alle Dapps in der Ethereum-Blockchain auswirken kann.
Bitcoin.com DeFi Tech Lead Vitalik Maricenko
„Auf technischer Ebene hat die Möglichkeit, Zufallszahlen in der Kette zu generieren, etwas, das nicht viel Beachtung gefunden hat, was mit Merge implementiert wird. Zufallszahlen sind für eine Vielzahl von Anwendungen von entscheidender Bedeutung. Wenn die Zufälligkeit also in der Kette bereitgestellt wird, bedeutet dies geringere Kosten für DApps (die bisher auf ChainLink-Orakel und die damit verbundenen Kosten angewiesen waren).“
Die Kostensenkung beim Betrieb im Ethereum-Netzwerk war schon immer ein dringendes Thema. Abhängig von den Gesamtgasgebühren und der Nutzung externer Datenquellen kann es für DApps teuer sein, Transaktionen durchzuführen. Daher kann die Einführung von Zufallszahlen in der Kette sowohl für DApp-Entwickler als auch für Benutzer einen großen Unterschied machen. Obwohl ChainLink-Orakel dadurch nicht über Nacht obsolet werden, bietet es Entwicklern eine zusätzliche Option. Zusätzliche Optionen sind in jeder Arbeitsumgebung von unschätzbarem Wert.
Forschungsleiter bei DappRadar Pedro Herrera gibt ein ähnliches Gefühl wieder:
DappRadar-Forschungsleiter Pedro Herrera
„Da Ethereum effizienter wird, kann das Dapp-Ökosystem in diesem Netzwerk noch weiter wachsen. Da Ethereum aktualisiert wird, sollten auch Skalierungslösungen wie Polygon, Optimism und Arbitrum von diesem Übergang profitieren. Obwohl die Fusion weder die Skalierungsfähigkeit noch die Gasgebührenstruktur von Ethereum verbessert, spielt sie eine wesentliche Rolle bei der Erzielung von Sharding in der Layer-1-Kette. Für DeFi selbst ist es noch zu früh, um das zu sagen, und ein bisschen spekulativ, aber es können sich verschiedene Szenarien abzeichnen.“
Obwohl die Zusammenführung keine Netzwerkunterbrechung verursachen sollte, bleibt dies eines der möglichen Netzwerkszenarien. Darüber hinaus müssen alle AMMs ihre Algorithmen an die neuen Marktbedingungen anpassen. Dies wird sich wahrscheinlich auf die Besicherungsanforderungen für die Prägung von Stablecoins wie DAI auswirken. Dank The Merge kommt eine große Veränderung, und es ist entscheidend, dass alles reibungslos abläuft.“
Eine entscheidende Zeit für Ethereum
Der Zusammenschluss markiert eine bedeutende Entwicklung für das Ethereum-Netzwerk. Die Kernentwickler haben beschlossen, dieses Update in zwei Teile aufzuteilen – Bellatrix am 6. September und Paris vom 10. bis 20. September. Diese Ankündigung erfolgte kurz nach der Entdeckung von Merge-Burgs in zwei der Ethereum-Clients – Geth und Nethermind – obwohl diese von ihren jeweiligen Entwicklern behoben wurden.
Händler und Investoren legten letzte Woche eine Pause bei der Erkundung von Ethereum-Derivaten ein, was zu einem starken ETH-Preisrückgang führte. Interessanterweise floss diese Woche wieder Geld in diese Derivate und stützte den ETH-Preis. Im Vorfeld von The Merge gibt es erhebliche Aktivitäten beim ETH-Handel, was in den kommenden Wochen zu noch mehr Volatilität führen könnte.
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