Wie man Blockchains bewertet (mit Beispielen)

Sie kennen den Typen links: Warren Buffett, einer der erfolgreichsten Investoren unserer Zeit. Aber wer ist die Katze rechts?

Das ist Benjamin Graham, der Typ, der Buffett das Investieren beigebracht hat.

Ben Grahams Klassiker, The Intelligent Investor, ist lesenswert für alle, die finanziell unabhängig werden wollen. Er skizzierte die Prinzipien für das, was heute als „Value Investing“ bezeichnet wird, und einen Großteil unserer Arbeit hier bei Bitcoin-Markt-Journal hat diese Prinzipien auf den „Blockmarkt“ von Bitcoin, Kryptowährungen und digitalen Vermögenswerten angewendet.

Ich weiß, ich weiß, Warren Buffett hasst Bitcoin bekanntlich. Wir werden seine Meinung ändern.

Unter Verwendung der bewährten Prinzipien des Value-Investing, die von Graham und Buffett entwickelt wurden, ist hier wie man die neue Welt von Bitcoin, Kryptowährungen und digitalen Assets bewertet. Es ist Value Investing für Blockchains.

Die Prinzipien des Value Investings

Value Investing an der traditionellen Börse dreht sich um ein zentrales Konzept: Finde tolle Geschäfte zu einem fairen Preis. Erfolgreiche Value-Investoren folgen diesen Prinzipien, weil sie funktionieren.

Denke wie ein Besitzer: Wenn Sie eine Aktie kaufen, kaufen Sie buchstäblich ein Stück Geschäft. Wenn Sie TSLA kaufen, sind Sie Miteigentümer des Tesla-Geschäfts. Ist dies ein großartiges Unternehmen mit großartigen Produkten, großartigen Finanzen und einem großartigen Managementteam? Würden Sie das Geschäft zu 100 % kaufen?

Analysieren Sie gründlich: Sie bewerten und vergleichen viele Unternehmen mit quantitativer (Zahlen) und qualitativer (Beurteilung) Analyse. Sie sagen „Nein“ zu den meisten Unternehmen und ein großes „Ja“ zu einigen sehr wertvollen.

Aktien im Sale finden: Sie suchen nach unterbewerteten Unternehmen oder versuchen zumindest, nicht zu viel zu bezahlen. Idealerweise suchen Sie ein tolles Geschäft zu einem fairen Preis (oder niedriger).

Verluste vermeiden: Sie diversifizieren Ihre Investitionen, legen nicht alle Eier in einen Korb und vermeiden es, zu nehmen YOLO-Spiele im Stil.

Langfristig denken: Als Value-Investor möchten Sie ein Leben lang Vermögen aufbauen. Du denkst nicht „schnell reich werden“, sondern „werde reich und lass es bleiben“.

Unsere große Idee ist Diese Prinzipien können auch auf die Welt der Blockchain-Investitionen angewendet werden.

Mit anderen Worten, Wir können uns Blockchain-Projekte wie „Unternehmen“ vorstellen.

Ich werde "Unternehmen" in Anführungszeichen setzen, denn in den meisten Fällen Blockchain-Projekte sind keine Unternehmen. Lassen Sie uns einige der Unterschiede hervorheben.

Blockchains sind keine Unternehmen…

Wenn Sie eine traditionelle Aktie kaufen, werden Sie Aktionär des Unternehmens. Wir nennen es eine „Aktie“, weil Sie jetzt Teilen Eigentum mit all den anderen Leuten, die die Aktien dieses Unternehmens besitzen.

Da ein Unternehmen eine juristische Person ist, haben Sie nun als Aktionär bestimmte Rechte. Sollte die Gesellschaft in Konkurs gehen, können sie ihr verbleibendes Vermögen an die Aktionäre ausschütten. Wenn das Unternehmen einen Überschuss erzielt, können Sie Dividenden erhalten. Und Sie können über wichtige Entscheidungen abstimmen.

Wenn Sie hingegen einen Blockchain-Token kaufen, du besitzt nichts außer dem Token. Der Token ist ein Anspruch auf einen Teil des Wertes des Blockchain-Projekts. Mit anderen Worten, wenn Sie 1 ETH von insgesamt 117 Millionen ETH besitzen und der Gesamtwert (Marktkapitalisierung) von Ethereum 275 Mrd.

Natürlich schauen die meisten Investoren nur auf den Preis von ETH und sagen: „Der Preis beträgt 2,350 US-Dollar“, genauso wie die meisten Anleger den Preis von TSLA betrachten und sagen: „Der Preis beträgt 675 US-Dollar“. Wir können uns den „Preis“ sowohl von Unternehmen als auch von Blockchains als „Preis pro Aktie“ vorstellen. oder der Gesamtwert geteilt durch die Anzahl der Aktien.

Junge, ist das mächtig. Jetzt haben wir einen gemeinsamen Rahmen, den wir sowohl für traditionelle Investitionen als auch für Blockchain-Investitionen verwenden können. Wir können die Prinzipien des Value Investing – großartige Unternehmen zu einem fairen Preis finden – auf Blockchain anwenden.

Der vielleicht wichtigste Unterschied zwischen dem Aktienmarkt und dem Blockmarkt besteht darin, dass es den Aktienmarkt schon länger gibt: etwa 100 Jahre in den USA Obwohl der Aktienmarkt volatil sein kann, ist er ausgereift – im Gegensatz zur Welt der Blockchain, die noch in Mode ist seine hormonellen Jugendjahre.

Dies ist einer der Gründe, warum Bitcoin und Kryptowährungen so wilde Preisschwankungen haben. Mehr Risiko, mehr (potenzielle) Belohnung.

 …Aber Blockchains sind so etwas wie Unternehmen

Auch wenn Blockchains keine Geschäfte sind, ist klar, dass Investoren think von ihnen wie Unternehmen. Wieso den?

Sowohl Unternehmen als auch Blockchains haben ein „Produkt“ (dh ein Service, den sie anbieten). Ethereum ist eine Plattform zum Bauen von Dingen. Uniswap tauscht Token. Chainlink verbindet Blockchain mit der Außenwelt.

Sowohl Unternehmen als auch Blockchains haben „Kunden“ (dh Benutzer). So wie ein großartiges Unternehmen Kunden anzieht, hat eine großartige Blockchain eine große Anzahl von Benutzern, die schnell wächst.

Sowohl Unternehmen als auch Blockchains haben einen „Markt“. So wie ein Unternehmen im Gesundheits- oder IT-Markt tätig sein kann, kann eine Blockchain im Finanzdienstleistungs- oder Lieferkettenmarkt tätig sein.

Sowohl Unternehmen als auch Blockchains haben Konkurrenten. Manche Unternehmen haben einen nachhaltigen Wettbewerbsvorteil: einen „Graben“, der es Feinden schwer macht, die Burg zu stürmen. Einige Blockchains haben auch einen Wassergraben.

Sowohl Unternehmen als auch Blockchains haben Managementteams. Für Unternehmen hat das Team formelle Titel (CEO, CFO usw.). Bei Blockchains mögen die Titel lockerer sein, aber es gibt immer noch ein verantwortliches Kernteam.

Schließlich Sowohl Unternehmen als auch Blockchains haben „Marktwert“ (dh Marktkapitalisierung). Für Unternehmen verwenden wir ausstehende Aktien x Aktienkurs; für Blockchains verwenden wir ausstehende Token x Token-Preis. Dieser Marktwert spiegelt, zumindest theoretisch, mehr oder weniger die oben genannten Elemente wider.

Wertschätzung des Ethereum-„Geschäfts“

Nehmen wir eines der einfachsten Beispiele: Ethereum. Wenn wir Ethereum als „Geschäft“ betrachten, könnten wir es mit einem Technologieplattform-Geschäft wie Windows oder Android vergleichen. Leute bauen Apps auf Android; Leute bauen Dapps auf Ethereum.

Wie ich in meinem Artikel über schrieb Investitionen im Blockchain-SektorDie Geschichte zeigt, dass sich Technologieplattformen in der Regel zu einem oder zwei großen Gewinnern zusammenschließen. Sie haben entweder einen klaren Gewinner (ein Monopol wie Google auf dem Suchmarkt) oder manchmal zwei große Gewinner (ein Oligopol wie Apple und Windows auf dem Betriebssystemmarkt).

Wird Ethereum also im Laufe der Zeit die führende Blockchain-Entwicklungsplattform bleiben?

Ethereum hat eine riesige Entwickler-Community. Mehr Entwickler führen zu mehr Entwicklertools, was zu noch mehr Entwicklern führt. Mehr Entwickler führen zu mehr Apps. Mehr Apps führen zu mehr Nutzern. Mehr Benutzer ziehen mehr Geld an, was mehr Entwickler anzieht und so weiter.

Es ist ein tugendhafter Kreislauf.

Ethereum hat einen unglaublich breiten Wettbewerbsgraben, der es für andere schwierig macht, sie auf dem Markt für Blockchain-Entwicklungsplattformen zu überholen. Selbst wenn Amazon morgen seinen eigenen „Ethereum-Killer“ entwickeln würde, wäre es schwer, Vitalik und seine Crew aus dem Weg zu räumen Kifferkatzen.

Ich könnte weitermachen, aber Sie haben die Idee. Ethereum ist ein „Geschäft“ im Sinne der Bewertung seiner Zukunftsaussichten, was bedeutet, dass wir es (bis zu einem gewissen Grad) sogar mit traditionellen Unternehmen wie Microsoft und Amazon vergleichen können.

Dazu verwenden wir die Idee von Vergleichswerten oder (wenn Sie ein geschickter Immobilienmakler sind) „Comps“.

Bewertung von Blockchains mithilfe von Vergleichswerten („Comps“)

Nehmen wir an, Sie sind auf der Suche nach einem neuen Haus und haben den perfekten Ort in einer süßen Nachbarschaft gefunden: 3 Schlafzimmer, 2 Badezimmer, mit einem hochmodernen Rumpus-Zimmer. Was sollten Sie bezahlen?

Die meisten Immobilienmakler werden Ihnen empfehlen, sich die Vergleichswerte („Comps“) anzusehen, was bedeutet: „Schauen Sie sich ähnliche 3BR-2BA-Häuser in derselben Nachbarschaft an, die kürzlich verkauft wurden, und stellen Sie sicher, dass Sie sich im selben Stadion befinden.“

Die Bewertung nach Comps ist alles andere als perfekt (vielleicht zahlt jeder in dieser Gegend zu viel), aber oft ist es das Beste, was wir haben. Daher müssen wir Comps als „schwammige Statistik“ betrachten, weil wir Dinge vergleichen, die ähnlichnicht identisch. (Vielleicht hat Ihr Comp keinen Rumpus-Raum.)

Zurück zur Blockchain: Wenn Ethereum ein Plattformgeschäft ist, welche traditionellen Unternehmen sind dann die Comps?

Da fallen mir Microsoft (Windows) und Apple (macOS) ein, die aber natürlich viel mehr als nur Betriebssysteme können. Alphabet macht die Android-Plattform, aber auch Google und viele andere Unternehmen. Auch Facebook ist ein Plattformgeschäft, wenn auch ganz anderer Art.

Dies sind keine perfekten Äquivalente, aber deshalb nennen wir sie „Vergleichswerte“ und nicht „Äquivalente“. Schauen wir uns an, wie sie sich vergleichen:

Auch hier sind Vergleichswerte von Natur aus matschig, weil keine zwei Dinge genau gleich sind. (Ansonsten sind sie dasselbe.) Es geht nicht darum, einen genauen Preis zu bekommen, sondern um in den Ballpark zu kommen.

Von hier aus können wir einen gesunden Menschenverstand testen. Wenn Ethereum MEHR bewertet würde als diese Technologieunternehmen, würden wir wissen, dass es massiv überbewertet ist. Da Ethereum beispielsweise mit ein paar Millionen Dollar bewertet wurde, würden wir vermuten, dass es massiv unterbewertet war (und ich würde noch viel mehr davon kaufen).

Mit Comps sehen wir der Gesamtmarktwert der ETH beträgt etwa ein Zehntel dieser Branchenschwergewichte. Wenn ich das langfristige Potenzial von Ethereum bedenke und das rasante Innovationstempo, das ich heute auf der Plattform sehe, erscheint diese Bewertung plausibel.

Jetzt ändern wir die Comps. Nehmen wir an, Ethereum ist nicht in der Plattform Geschäft, aber die Finanzdienstleistungen Geschäft. Wenn wir uns diesen Satz von Comps ansehen, wird es noch plausibler:

Die Marktkapitalisierung ist nicht der einzige Vergleichswert: Wir können uns auch den Wert pro Benutzer ansehen, um herauszufinden, was wir pro Benutzer im Vergleich zu anderen Netzwerkunternehmen wie beispielsweise Facebook oder Twitter bezahlen. (Mehr zu VPU hier.)

Wir möchten viele verschiedene Kompositionen erstellen, so wie Sie Ihr Traumhaus mit vielen Immobilienverkäufen der letzten Zeit vergleichen würden. Dann wollen wir das kombinieren quantitativ Analyse mit unserem qualitativ Analyse, um herauszufinden, wie gut das Ethereum-„Unternehmen“ wirklich ist. Dafür verwenden wir unsere Blockchain Investor Scorecard, die Sie können kostenlos herunterladen.

Wertinvestitionen in Blockchain

Ben Graham und Warren Buffett haben vielleicht Value Investing erfunden, aber wir bringen es in die Moderne.

Indem wir Blockchains als „Unternehmen“ betrachten, können wir die bewährten Prinzipien des Value Investings auf Bitcoin und Kryptowährungen anwenden:

Denke wie ein Besitzer: Wenn Sie ein digitales Asset kaufen, stellen Sie sich vor ein Unternehmen kaufen. Wenn Sie ETH kaufen, sind Sie Miteigentümer von Ethereum. Ist das ein großartiges Projekt mit einem großartigen Produkt, großartigen Finanzen und einem großartigen Management-Team? Würden Sie 100 % von Ethereum kaufen, wenn Sie könnten?

Analysieren Sie gründlich: Verwenden Sie sowohl quantitative (Zahlen) als auch qualitative (Beurteilung) Analysen, um viele Blockchain-Projekte zu bewerten und zu vergleichen, und verwenden Sie „Comps“, um sie ständig mit dem Aktienmarkt zu vergleichen. Sagen Sie „Nein“ zu den meisten Gelegenheiten und ein großes „Ja“ zu einigen wenigen.

Finden Sie digitale Assets im Angebot: Suchen Sie nach unterbewerteten Blockchain-Projekten oder versuchen Sie zumindest, nicht zu viel zu bezahlen. Idealerweise suchen Sie ein tolles Projekt zu einem fairen Preis (oder niedriger).

Verluste vermeiden: Diversifizieren Sie Ihre Investitionen und legen Sie nicht alle Eier in einen Korb. Siehe unsere Portfolio von Blockchain Believer für den Plug-and-Play-Ansatz zum Aufbau eines diversifizierten Kryptoplans.

Langfristig denken: Es gibt tausende Schemata, um schnell reich zu werden. Ignoriere sie. Konzentrieren Sie sich stattdessen darauf, ein Leben lang Vermögen aufzubauen. Denke nicht „schnell reich werden“, sondern „werde reich und lass es bleiben“.

Der Aktienmarkt und der Blockmarkt werden im Laufe der Zeit weiter verschmelzen. Heute hilft es, sie sich als zwei Versionen derselben Sache vorzustellen.

Machen Sie Ihre Hausaufgaben, finden Sie wertvolle Aktien und Blöcke zu einem fairen Preis und investieren Sie langfristig. Das ist Value Investing, egal wo Sie investieren.

Quelle: https://www.bitcoinmarketjournal.com/blockchain-valuation/