JPMorgan behauptet, die Fusion und die Shanghai-Upgrades hätten Ethereum zentralisierter gemacht. Hier ist der Grund

Während die zweitgrößte Blockchain der Branche, Ethereum, ihren Weg in eine nachhaltigere und dezentralere Zukunft fortsetzt, steht sie vor einem Rätsel: Hat die Umstellung auf ein Proof-of-Stake (PoS)-Sicherheitsmodell das Netzwerk zentralisierter gemacht? JPMorgan-Analysten gehen davon aus.

Ist Ethereum zu zentralisiert?

Der Übergang von Ethereum zu PoS wurde als wichtiges Upgrade gefeiert. Über ein Jahr später befürchten einige Branchenbeobachter jedoch, dass der Zusammenschluss und die anschließenden Shanghai-Upgrades Ethereum zu einer stärkeren Zentralisierung geführt haben.

In einem Forschungsbericht vom Donnerstag stellten JPMorgan-Analysten unter der Leitung von Nikolaos Panigirtzoglou Folgendes fest:

„Der Anstieg des Ethereum-Einsatzes seit den Upgrades von The Merge und Shanghai war mit Kosten verbunden, da das Ethereum-Netzwerk stärker zentralisiert wurde und die Gesamtauszahlungsrendite zurückging.“

Das sogenannte Ethereum Merge to PoS wurde im September 2022 erfolgreich abgeschlossen und leitete das Abstecken ein. Das Historische Schanghai-Upgrade Die im April dieses Jahres durchgeführte Aktion ermöglichte es den Netzwerkteilnehmern, ihre Token abzustecken und abzuheben, was zu einem sprunghaft ansteigenden Einsatz führte. 

Die Fusion ersetzte die Art und Weise, wie Transaktionen im Ethereum-Netzwerk überprüft wurden. Anstatt dass Bergleute ihre Rechenleistung einsetzen, um eine Transaktion zu verifizieren, verpfänden Validatoren jetzt Ether-Tokens, um diese Transaktionen zu verifizieren. Obwohl dies den Energieverbrauch von Ethereum bereits um 99.99 % reduziert hat, bedeutet dies auch, dass ein beträchtlicher Teil des Ethers, der das Netzwerk sichert, bei zentralisierten Einheiten liegt.

Lido und sein Zentralisierungsproblem

Insbesondere der übergroße Fußabdruck von Lido Finance in den Stake-Pools von Ethereum hat in den letzten Monaten besondere Aufmerksamkeit erregt. Lido wurde als potenzieller Schwachpunkt für das Ethereum-Ökosystem in Bezug auf die Dezentralisierung identifiziert, da Lido laut Moulié mittlerweile etwa 32.19 % aller ETH-Einsätze unterstützt Armaturenbrett.

Liquid-Stake-Plattformen wie Lido sind zwar dezentralisiert, weisen jedoch „einen hohen Grad an Zentralisierung auf“, bemerkte JPMorgan.

Laut der Bank hat Lido die Anzahl der Knotenbetreiber erhöht, um die Anzahl der abgesteckten ETH einzudämmen, die von einem einzelnen Betreiber kontrolliert werden, um die Bedenken hinsichtlich der Zentralisierung auszuräumen.

Die Zentralisierung durch ein beliebiges Protokoll birgt jedoch Risiken für das Ethereum-Netzwerk als Ganzes „Eine konzentrierte Anzahl von Liquiditätsanbietern oder Knotenbetreibern könnte als Single Point of Failure fungieren oder zum Ziel von Angriffen werden oder sich absprechen, um ein Oligopol zu schaffen, das ihre eigenen Interessen auf Kosten der Interessen der Gemeinschaft fördert.“ fügten die Analysten hinzu.

Ein weiteres Risiko, das sich aus der Zunahme von Liquiditätszusagen ergibt, sei die Weiterverpfändung, behauptete die Wall-Street-Bank. Dabei werden Liquiditätstoken gleichzeitig als Sicherheit für mehrere DeFi-Protokolle verwendet. Die Praxis könnte zu „einer Kaskade von Liquidationen führen, wenn ein eingesetzter Vermögenswert aufgrund eines böswilligen Angriffs oder eines Protokollfehlers stark an Wert verliert oder gehackt oder gekürzt wird“, postulierte die Bank.

Was kommt als Nächstes?

Die Analysten von JPMorgan stellten außerdem fest, dass der Anstieg des Einsatzes die Attraktivität von Ethereum aus „Renditeperspektive“ verringert hat, insbesondere vor dem Hintergrund steigender Renditen bei alten Finanzanlagen. „Die Gesamtstakerendite ist von 7.3 % vor dem Shanghai-Upgrade auf derzeit rund 5.5 % gesunken“, sagten sie.

Erst letzten Monat stellten die Strategen der Bank fest, dass die Aktivitäten von Ethereum nach Shanghai besonders „enttäuschend“ waren. Damals erklärten sie, dass die täglichen Transaktionen, die täglich aktiven Adressen und der Total Value Lock (TVL) der dezentralen Finanzprotokolle (DeFi) von Ethereum im Netzwerk stark zurückgegangen seien.

In Zukunft wird es interessant sein zu sehen, wie Ethereum die Zentralisierung der Validatoren überwindet.

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• Quelle: https://zycrypto.com/jpmorgan-claims-the-merge-and-shanghai-upgrades-have-made-ethereum-more-centralized-heres-why/