Der legendäre Makroinvestor Ray Dalio über „Als Bargeld Müll war“ und die überraschende Stärke der Wirtschaft

Ray Dalio, der Gründer von Bridgewater Associates, diskutierte kürzlich auf LinkedIn über die unerwartete Stärke der Wirtschaft, obwohl die Federal Reserve ihre Geldpolitik strafft.

Der 74-jährige Amerikaner, dessen vermögende Das Vermögen wird auf rund 19.1 Milliarden US-Dollar geschätzt (Stand: 9. September 2023), gründete nur zwei Jahre nach seinem MBA-Abschluss an der Harvard Business School von seiner New Yorker Wohnung aus die Vermögensverwaltungsfirma Bridgewater Associates.

Laut Dalio lässt sich diese Anomalie auf eine von der Regierung gesteuerte Umverteilung des Reichtums zurückführen, die den Privatsektor gegenüber den Maßnahmen der Fed weitgehend unempfindlich gemacht hat.

Dalio Attribute Die derzeitige wirtschaftliche Stärke führt zu einer erheblichen Vermögensverschiebung vom öffentlichen Sektor und den Anleihegläubigern hin zum privaten Sektor. Dieser Schritt, sagt er, habe Haushalte und Unternehmen von den raschen politischen Änderungen der Federal Reserve abgeschirmt. Infolgedessen sind die Bilanzen des Privatsektors in einem guten Zustand, während sich die Finanzlage des Staates verschlechtert hat. Dalio weist darauf hin, dass sich die Bilanzen der Zentralregierungen weltweit aufgrund großer Defizite und Verluste bei Staatsanleihen verschlechtern.

Dalio führt die Ursprünge dieser Verschiebung auf die Jahre 2020 und 2021 zurück, eine Zeit, die von enormen Haushaltsdefiziten und massiven Anleihekäufen der Zentralbanken geprägt war. Er erinnert sich an eine Zeit, „als Bargeld Müll war“, und erklärt, dass Banken, ermutigt von den Zentralbanken, Staatsanleihen kauften und so die Finanzpolitik der Regierung unterstützten.

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Im Jahr 2022 begann sich die Wirtschaftslandschaft zu verändern. Angesichts steigender Inflation und sinkender Arbeitslosenquoten begannen Regierungen und Zentralbanken, ihre äußerst expansive Fiskal- und Geldpolitik zurückzufahren. Trotz dieser Veränderungen weist Dalio darauf hin, dass der Privatsektor dank früherer staatlicher Eingriffe, die das Nettovermögen und das Einkommensniveau gesteigert hatten, weiterhin florierte.

Dalio betont, dass die sich verschlechternde Finanzlage von Zentralregierungen und Banken Anlass zur Sorge gibt. Diese Unternehmen haben Schuldenverpflichtungen und werden wahrscheinlich auf Steuern und Gelddrucken zurückgreifen, um diese zu erfüllen. Obwohl dies möglicherweise keine unmittelbaren Probleme darstellt, deutet Dalio an, dass es langfristig zu einem erheblichen Problem werden könnte.

Dalio verweist auch auf sein Buch „Principles for Navigating Big Debt Crises“ aus dem Jahr 2018, in dem er ähnliche historische Szenarien diskutiert. Er bezeichnet den aktuellen Ansatz als „Geldpolitik 3“, eine Phase im langfristigen Schuldenzyklus, die auf zwei andere Arten von Geldpolitiken folgt, die auf die Ankurbelung der Wirtschaft abzielen.

Mit Blick auf die Zukunft rechnet Dalio mit einer Phase langsamen Wachstums und hoher Inflation, erkennt jedoch eine Reihe von Unsicherheiten an, die diesen Ausblick beeinflussen könnten. Er warnt vor einer sich selbst verstärkenden Schuldenspirale, die marktgesteuerte Schuldengrenzen durchsetzen und die Zentralbanken dazu zwingen könnte, mehr Geld zu drucken und mehr Schulden zu kaufen.

Dalio schließt mit der Erwähnung anderer bedeutender Kräfte, die mit der Finanzlandschaft interagieren werden, wie etwa nationale und internationale Konflikte, Kosten des Klimawandels und disruptive Technologien. Er geht nicht näher auf diese Themen ein, weist aber darauf hin, dass sie in den kommenden Jahren erhebliche Auswirkungen auf die Wirtschaft und die Märkte haben werden.

Ausgewähltes Bild über Pixabay

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• Quelle: https://www.cryptoglobe.com/latest/2023/09/when-cash-was-trash-billionaire-ray-dalio-analyzes-the-economys-resilience-amid-fed-tightening/