Neobanken (oder Herausfordererbanken, wie sie in Großbritannien bekannt sind) haben seit ihrer Ankunft in der Fintech-Szene erstaunliche Geldbeträge gesammelt.
Genau wie bei ihren Dotcom-Vorfahren war die Finanzierung von Private Equity und Risikokapital mit wenigen Einschränkungen einfach und überschwemmte den Raum mit Bargeld. Die Rentabilität war ein "nice-to-have" auf der Straße.
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Die britische Revolut zum Beispiel ist die am höchsten bewertete Neobank Europas $ 5.5bn aber seine Verluste verdreifacht im Jahr 2020 und es erst im November letzten Jahres zum ersten Mal ausgeglichen.
Und in Privatbesitz befindliche Bank-Startups, von denen Sie vielleicht noch nie gehört haben, dass sie den Status eines Einhorns haben: die einst so hohe Marktbewertung von 1 Mrd. USD.
Ich erinnere mich gern an die Tage, als diese Metrik unbekannt war. Ein Orientierungspunkt. Jetzt? Laut CB Insights gibt es mehr als 530 Einhörner in der Welt.
Der Zustand des Marktes ist so, dass neue Größenordnungen in die allgemeine Sprache gekommen sind.
Ein Decahorn ist ein Startup im Wert von 10 Mrd. USD und ein Hektocorn mit einer Bewertung von 100 Mrd. USD. Unglaubliche Zahlen wie diese werfen die Frage auf, wie früh Anleger jemals auf eine Rendite hoffen können
Investment zu erreichen.
Eine offensichtliche Parallele ist die Geschichte von Tesla, das auf dem Weg zum siebtgrößten Unternehmen der Welt eine Marktkapitalisierung von 800 Mrd. USD erreicht hat. Es ist höher geschätzt als Facebook, Samsung oder sogar Warren Buffetts Berkshire Hathaway und doch Elon Musk verliert Geld für die meisten Autos, die er macht. In der Tat, nach Angaben der Financial Times, der Elektroauto-Riese stützt sich fast ausschließlich über den Verkauf von Emissionszertifikaten an andere Autohersteller für eine Handvoll profitabler Perioden.
Vielleicht ist das gerade so? Gewinne sind ein nachträglicher Gedanke, ein dummer Traum, eine überflüssige Anforderung an Bohnenzähler und Geldverwalter?
So ist es auch mit Neobanken. Massive Bewertungen. Und wo sind die Gewinne?
Wachstum gegen Gewinn
Die Fähigkeit von Neobanken, mehr überschüssiges Geld zu generieren, als sie für die Kundenakquise ausgeben, wurde durch die Pandemie in den Fokus gerückt.
Der wirtschaftliche Schaden, von dem man annehmen würde, dass er durch ein solches epochendefinierendes Ereignis der Welt zugefügt würde, wurde in gewissem Maße durch unendliche quantitative Lockerung, Zinssätze nahe Null und Hopium an den Aktienmärkten gemildert.
Aber es kommt eine große Abrechnung. Einige Ökonomen nennen es die "Allesblase". Wenn es platzt, so die Theorie, wird der Schleier gelüftet, das System von Phantompapierreichtum befreit und der Grundwert wird enthüllt.
Nirgendwo wird dies genauer beobachtet als bei Neobanken.
Im Oktober 2020 wurde die Starling Bank die erste Retail Neobank einen Gewinn machen; Alles, was es brauchte, war ein einziger Monat Cashflow-Positivität (in der Größenordnung von 800,000 GBP in den schwarzen Zahlen), um weltweite Schlagzeilen zu generieren.
Und Starling hat mit 2 Millionen Kunden weit weniger Einzelhandelskonten als seine britischen Konkurrenten Monzo (5.5 Millionen) oder Revolut (13 Millionen).
Wie CEO Anne Boden in ihr feststellte 2020-Brief an die investoren: „wachstum ist eine sache. Nachhaltiges Wachstum ist jedoch eine andere. Bei Starling war es uns sehr klar, wie wir vom ersten Tag an unseren Weg zur Profitabilität beschreiten können. “
Prüfungsriese Accenture im Jahr 2019 notiert Da die britischen Neobanken etwa 9 GBP pro Kunde verloren, könnte der Fokus von Starling für frühe Anleger nicht willkommener sein.
Margin Call
Welche Geschäftsbereiche von Starling weisen die besten Gewinnspannen auf?
Die Kreditabteilung liefert zunächst Privatkredite, Geschäftskredite und Kontokorrentkredite. Und es hat schon geklaut ein Anteil von 4.4% des britischen Small Business Banking-Marktes.
In der Regel halten Geschäftsbankkunden weitaus größere Guthaben als der durchschnittliche Privatkunde. Laut Starling sind die Zahlen mehr als zehnmal so hoch, nämlich zwischen 10 und 15,250 GBP, während die Zusatzdienste wie das Anbieten von Kreditprodukten für diese Kunden ebenfalls wertvoller sind.
Im Mai 2020 ist es Akkreditierung gewonnen Kredite an kleine Unternehmen im Rahmen des Coronavirus Business Interruption (CBILS) -Programms der britischen Regierung zu verteilen. Das hat seiner Bilanz sicherlich keinen Schaden zugefügt.
Diese Verlagerung des Wachstums vom Privatkundengeschäft um jeden Preis hin zu Krediten mit höheren Margen und Business Banking wird die Neobanken von der Dunkelheit zur Rentabilität führen. Es ist lächerlich, dass Starling mit weniger als 2 Millionen Kunden profitabel werden kann, und Revolut hat dies mit 13 Millionen nicht geschafft.
Eine Neobank, die einer interessanten Route folgt, ist San Franciscos Upgrade. Trotz einer Bewertung von 1 Mrd. USD dank Santander Beitritt Mit seiner Serie-D-Finanzierungsrunde im Wert von 40 Mio. USD ist es nach wie vor weniger bekannt als die Revoluts oder N26 dieser Welt. Und doch. Es ist bereits rentabel.
Seit dem Start im Jahr 2017 haben zehn Millionen Kunden eine Upgrade-Karte oder einen Upgrade-Kredit beantragt. Die Kreditprodukte wachsen jährlich dreistellig.
Das Upgrade ist in erster Linie kreditorientiert, und es scheint dieser Fokus auf die frühe positive Cashflow-Entwicklung zu sein, der es auszeichnet. Wie wir wissen, haben Kreditprodukte mit Sicherheit eine höhere Marge als Debitkarten oder Sparkonten.
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Geschäftsführer Renaud Laplanche sagte TechCrunch Er plant, zu einem späteren Zeitpunkt Neobanking-Dienste hinzuzufügen und das Upgrade zu debuffen, um „nach dem Start seiner Bankinstrumente sechs bis neun Monate lang einen negativen Cashflow zu erzielen“.
Mit einem profitablen Geschäft beginnen und später Marktanteile gewinnen? Was für ein Wahnsinn ist das? Ich scherze natürlich.
Die Wurzel des Problems liegt darin, dass traditionelle Bankdienstleistungen wie Sparkonten und Transaktionen einfach nicht so rentabel sind. Die meisten Neobanken erzielen Einnahmen aus Umtauschgebühren für Debitkarten. Bei so niedrigen Zinssätzen ist dies keine langfristige Strategie.
Einige haben versucht, einen sogenannten "Lebenszeitwert" zu generieren, indem sie Ideen an die Wand geworfen haben, bis etwas klebt.
„Eine Konstante in der Fintech-Welt ist das Angebot von mehr Dienstleistungen für bestehende Kunden, die dazu beitragen, ihren Lebenswert zu steigern und damit ihre Anschaffungskosten schmackhafter zu machen“, schreibt der frühere Chefredakteur von CrunchBase, Alex Wilhelm.
Diese Mission kann das Angebot von In-App-Tools für das Geldmanagement bis hin zu Handelsdiensten umfassen. Die dringende Frage, die sich jetzt stellt, lautet: Welcher bietet den schnellsten Weg zur Rentabilität?
Den Herausforderer herausfordern
Diese zunehmende Nachfrage hat einige der jüngsten Opfer gefordert.
Tom Blomfeld, der Gründer des Digital Banking-Darstellers Monzo, wechselte im März 2020 von seiner CEO-Position in eine eher unkomplizierte Position als Präsident. Weniger als 12 Monate später verließ er die Bank vollständig.
"Ich habe wahrscheinlich vor ungefähr zwei Jahren aufgehört, meine Rolle zu genießen", sagte er sagte TechCrunch im Januar 2021.
„Wenn ich mich auf eine Bank mit drei, vier, fünf Millionen Kunden einlasse und sie in eine Bank mit 10 oder 20 Millionen Kunden verwandle, um sie in die Gewinnzone zu bringen und sie an die Börse zu bringen, denke ich, dass dies große aufregende Herausforderungen sind, nur ehrlich gesagt nicht die, die ich bin fand, dass ich interessiert oder besonders gut darin war. “
An seiner Stelle als CEO steht der ehemalige Geschäftsführer von VISA, Citi und Standard Bank, TS Anil, der nun vor dem Dilemma steht, Kunden in Bargeld umzuwandeln.
Übrigens hat Monzo seit Beginn der Pandemie 175 Millionen Pfund an Finanzmitteln hinzugefügt, ohne dass ein Ende absehbar wäre.
Größere Gründer von Startups werden wahrscheinlich die von ihnen gegründeten Unternehmen verlassen, da Investoren eine schnellere Kapitalrendite fordern.
Runtergehen (unter)
Die kürzlich kastrierte australische Neobank Xinja warnt vor den Fallstricken des Landraubes mit nacktem Marktanteil, der ohne grundsätzlich profitable Einnahmequellen besteht.
Seit Januar 2020 wird ein hochrentierliches Sparkontokonto angeboten, das 2.25% auf Einlagen zahlt, selbst wenn der offizielle Bargeldsatz der Reserve Bank of Australia 0.75% betrug. Nach sukzessiven Zinssenkungen auf 0.5% und dann auf 0.25% im März dieses Jahres musste sich Xinja zurückziehen. Die Mobile-First-Digitalbank erlag schließlich im Mai 2020 und fiel auf 1.8%. "Wir dachten, es sei das Richtige, um unsere derzeitigen Kunden zu schützen, anstatt neue Kunden zu verfolgen", sagte Eric Wilson, CEO und Gründer.
Obwohl Wilson im März 433 eine Investition in Höhe von 2020 Mio. AUD von dem in Dubai ansässigen Investor Emirates World Investments erhielt, musste er nur acht Monate später seine australische Banklizenz zurückgeben.
Zu dieser Zeit machte der CEO die Pandemie für das Bankversagen von Xinja verantwortlich, zusammen mit der „Herausforderung, in diesem Umfeld Mittel für ein bestimmtes kapitalintensives Unternehmen zu sammeln“.
Xinjas Gnadenverlust hat gezeigt, wie nahe das Scheitern dieser hochskalierten Startups sein kann, die von null Gewinnen mit schnell abnehmendem Kapital leben.
Hochhandeln
Wilson sagte, Xinjas Fokus würde sich von Transaktionen und Sparprodukten auf sein US-Aktienhandelsprodukt Dabble abwenden. Aber das hat auch Straßensperren treffen und wurde wiederholt von der Einführung im August 2020 verzögert. Es ist ein häufiges Thema bei der Rentabilität von Neobanken.
Es gibt einige hellere Anzeichen für jene Veranstaltungsorte, die den Aktienhandel und das Investieren als Teil ihres Geschäftsmodells angestoßen haben.
Mit der Aktienhandelsfunktion von Revolut können Kunden beispielsweise Teilanteile an US-Unternehmen kaufen und so Marktanteile von den ähnlichen beliebten Investment-Apps eToro, Trading212 und Freetrade abbauen. Die erfolgreichsten Neobanken müssen in Betracht ziehen, sich in diese Richtung zu bewegen.
Damit wir nicht vergessen, dass JP Morgans beeindruckende Ergebnisse für das vierte Quartal 4 auf steigenden Handelszahlen beruhten, die, wie Bloomberg berichtete, das profitabelste Jahr für eine US-Bank in der Geschichte waren.
Im Bankensektor hat der Erfolg der Investment- und Handelsschalter der größten US-Banken große Verluste in anderen Geschäftsbereichen verschleiert.
Zu dem Problem für Neobanken kommt hinzu, dass die Giganten, die diese kleinen Herausforderer zu stören suchten, schnell aufholen.
JP Morgan Kündigte Pläne an am 27. Januar 2021 eine eigene reine Digitalbank in Großbritannien zu eröffnen. Mach keinen Fehler. Dies ist eine existenzielle Bedrohung für Revolut, Tide, Monzo und den Rest.
Das Fazit? Die Strategie „Wachstum um jeden Preis“ könnte Revolut und seine Neobank-Brüder leicht mehr als ein paar Viertel der Verluste kosten. Wenn jetzt größere Fische im selben Teich schwimmen, könnte dies endgültig das Ende unrentabler Neobanken bedeuten.
Maxim Bederov ist Investor und Unternehmer.
Quelle: https://www.financemagnates.com/fintech/neobanking-2021-from-hype-to-profit/
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