Executive Summary: Decentralized Finance (DeFi) ist eine schnell wachsende Teilmenge des Kryptowährungs-Ökosystems, das Finanzanwendungen und -dienste erstellt, die auf dezentralisierten, offenen Blockchain-Netzwerken betrieben werden. Das Ausleihen und Verleihen hat sich schnell zu einigen der am häufigsten verwendeten DeFi-Anwendungen entwickelt.
Trotz einiger Probleme bei der Krypto-Kreditvergabe im Sommer 2022 stößt die DeFi-Kreditvergabe weiterhin auf Interesse, wobei Institutionen Milliarden in den Sektor stecken. Verbesserungen der DeFi-Kreditvergabeprotokolle und regulatorische Klarheit werden zu einer größeren Akzeptanz führen und dies zu einem interessanten Raum für Investoren machen.
Was ist DeFi-Kreditvergabe?
Bei der DeFi-Kreditvergabe geht es darum, Krypto-Darlehen auf dezentralen Plattformen über dezentrale Peer-to-Peer-Anwendungen (dapps) anzubieten. Bei der DeFi-Ausleihe können Benutzer ihre Kryptowährungs-Assets an andere Benutzer gegen Zinsen verleihen oder Kryptowährungs-Assets ausleihen, indem sie Sicherheiten hinterlegen, um das Ausfallrisiko zu verringern.
Unter den Dapps weist die DeFi-Kreditvergabe weltweit die höchste Wachstumsrate auf. Entsprechend Zion Marktforschung, wurde der globale DeFi-Markt im Jahr 11.96 auf fast 2021 Milliarden US-Dollar geschätzt und wird voraussichtlich bis 232.20 2030 Milliarden US-Dollar erreichen.
Während Gesamtwert gesperrt (TVL) bei den DeFi-Kreditplattformen zum jetzigen Zeitpunkt einen Aufwärtstrend verzeichnet, hat es noch einiges zu tun, um sich von seinem Niveau vor dem Crash von 45 Milliarden US-Dollar vom April 2022 zu erholen. (Der Kryptomarkt bewegt sich im Tandem.)
Einige der ermutigenden Entwicklungen im Krypto-Raum sind der Aufstieg von Bitcoin-Ordnungszahlen, das Wachstum von flüssige Staking-Token, und das kommende Ethereum Schanghai-Upgrade.
Der primäre Risikofaktor ist die SEC-Krypto-Razzia, das (unter anderem) speziell auf Kreditplattformen abzielt. Bisher scheinen DeFi-Kreditplattformen sicherer zu sein, da nicht klar ist, wen die SEC verklagen könnte, wenn es technisch gesehen kein Unternehmen gibt.
So funktioniert die DeFi-Kreditvergabe
Wie eine traditionelle Bankkreditfazilität, die auf Kundeneinlagen angewiesen ist, um Geld zu verleihen, stützt sich die DeFi-Kreditvergabe hauptsächlich auf Kreditpools, in denen Benutzer ihre Krypto-Assets hinterlegen, um eine schnelle Verteilung unter den Kreditnehmern durch Smart Contracts sicherzustellen.
Einer der Hauptvorteile von DeFi-Kredit- und Leihplattformen ist, dass sie offen und transparent sind. Jeder mit einer Internetverbindung und einer Geldbörse für Kryptowährungen kann teilnehmen, und der Code, der diese Plattformen regelt, ist oft Open Source, was bedeutet, dass jeder ihn prüfen kann, um sicherzustellen, dass er sicher und fair ist.
Es ist auch möglich, alle Einzahlungen, Kredite und Rückzahlungen einzusehen, indem man das Blockchain-Ledger untersucht. Da es keinen zentralisierten Vermittler gibt, müssen die Benutzer außerdem nicht den langwierigen und umständlichen Prozess der Kreditprüfung durchlaufen.
Stattdessen müssen Kreditnehmer in der Regel mehr Sicherheiten hinterlegen als den Betrag, den sie leihen. Die Besicherungssätze liegen auf den wichtigsten Kreditplattformen in der Regel zwischen 120 % und 150 %. Warum 1.5 ETH hinlegen, um 1 ETH zu leihen, fragen Sie? Denn es findet keine Bonitätsprüfung statt. Wir können der Kreditnehmerin vertrauen, weil wir ihr Geld bereits haben.
Die Überbesicherung ermöglicht auch ein Polster, wenn der Preis des zugrunde liegenden Kryptos unerwartet fällt.
Plattformen haben auch eine „Liquidationsquote“ im Verhältnis zum geliehenen Betrag. Beispielsweise könnte eine Besicherungsquote von 100 % mit einer Liquidationsquote von 80 % einhergehen. Wenn die Sicherheit unter diesen Satz fällt, kann jeder den Betrag abzüglich der Kaution des Kreditgebers liquidieren und den Rest einstecken. Aus diesem Grund sperren viele Kreditnehmer sogar mehr als die geforderten Sicherheiten.
Die DeFi-Kreditvergabe wird in erster Linie verwendet, um größere Geschäfte zu hebeln, dh um noch mehr Krypto zu kaufen und zu handeln. Aus diesem Grund, Die Aufnahme von DeFi-Krediten ist gefährlich für Ihr Vermögen. Die Tätigkeit als Kreditgeber kann jedoch rentabel sein.
Anlagethese
Es gibt zwei Möglichkeiten, in die meisten Kreditplattformen zu investieren: als Kreditgeber auftreten, oder Kauf und Halten des Plattform-Tokens.
Als Kreditgeber tätig: Investoren, die ihre Krypto-Assets in diese DeFi-Protokolle einzahlen, erhalten Token ausleihen im Gegenzug (aTokens für Aave, cTokens für Compound und Dai für MakerDAO). Stellen Sie sich diese wie „Quittungen“ vor.
Diese Kredit-Token sind sowohl in die Zinsen als auch in den Kapitalbetrag eingebettet und können jederzeit eingelöst werden. Der Wechselkurs zwischen dem Krypto-Asset und den nativen Coins wird als jährliche prozentuale Rendite (APY) bezeichnet: So verdienen die Kreditgeber Geld. Und der Zinssatz wird durch das Verhältnis zwischen den gelieferten und geliehenen Token in einem bestimmten Markt bestimmt.
Kauf und Halten des Plattform-Tokens: Die meisten DeFi-Kreditplattformen haben ihren eigenen Token (AAVE für Aave, COMP für Compound und MKR für MakerDAO). Aus unserer Sicht ist der Kauf und das Halten dieser Plattform-Tokens die langfristige Investitionsmöglichkeit.
Wir vom Bitcoin Market Journal glauben, dass das Halten der nativen Token vielversprechender Kryptoprojekte wie der Besitz von „Aktien“ des „Unternehmens“ ist. Wir kaufen und halten großartige Projekte, die echte Einnahmen erzielen und von fähigen Führungskräften mit guten langfristigen Wachstumsaussichten geführt werden.
Gründe, bei der DeFi-Kreditvergabe langfristig optimistisch zu sein:
- Da die DeFi-Kreditvergabe auf einer Blockchain stattfindet, werden alle Transaktionen in einem öffentlichen Hauptbuch aufgezeichnet, das von jedem eingesehen und geprüft werden kann. Diese Transparenz hilft, Betrug zu verhindern.
- DeFi-Kreditplattformen sind automatisiert (keine Bonitätsprüfung erforderlich), daher sind sie kostengünstiger und schneller.
- Der Prozess ist vollständig digital. Daher ist die Analyse einfach, da die offenen Daten einen Einblick in den Kreditaufnahme- und Kreditmarkt geben.
- DeFi-Leihprotokolle ermöglichen Interoperabilität und Programmierbarkeit.
- Einige Anleger maximieren ihre Einsparungen, indem sie in verschiedene Kreditplattformen investieren und dann die Kreditmarken auf verzinslichen Konten hinterlegen.
Gründe, bei der DeFi-Kreditvergabe vorsichtig zu sein:
- Die Regulierungsbehörden haben die Kreditvergabe im Visier und könnten einen Weg finden, auch die DeFi-Kreditvergabe einzustellen (oder den Zugang zu den TradFi-Banken zu drosseln).
- Da sie überbesichert sein müssen, sind sie nicht wirklich Kredite für Menschen, die sie brauchen.
- Smart-Contract-Risiko: Die Kreditplattformen laufen Gefahr, von Hackern angegriffen zu werden, die Fehler ausnutzen wollen.
- In Anbetracht der Volatilität der Kryptomärkte sind Überbesicherung und Liquidation kontinuierliche Risiken für Benutzer. Der Zusammenbruch von Terra/Luna und FTX sind typische Beispiele. Kreditnehmer sind anfällig dafür, ihre gesamte Krypto zu verlieren, wenn der Preis plötzlich fällt.
- Benutzer müssen mit Brieftaschen und Adressen besonders vorsichtig sein. Der Verlust Ihres privaten Schlüssels bedeutet, dass Ihr Geld für immer verloren ist: Es gibt keine Vorschriften, um solche Verluste abzudecken.
- DeFi-Darlehen können schlechtes Verhalten fördern: Krypto ausleihen, um mehr Krypto zu kaufen, wiederholt einen gefährlichen Jenga-Risikoturm bauen:
Top-DeFi-Kreditplattformen
Projekt | Ticker | Marktkapitalisierung | Gesamtwert gesperrt (TVL) | Umsatz (annualisiert) |
Aave | AAVE | 1,260,000,000 | 4,760,000,000 | 9,160,000 |
Compounds | COMP | 414,860,000 | 1,580,000,000 | 2,210,000 |
HerstellerDAO | MKR | 690,800,000 | 7,300,000,000 | 20,230,000 |
alchemix | Alcx | 172,700,000 | 33,720,000 | 1,210,000 |
CREAM Finanzen | CREAM | 740230 | 42328080 | N / A |
AAVE (AAVE) ist ein dezentralisiertes Open-Source-Protokoll ohne Verwahrung zum Verleihen und Leihen von Kryptowährung. Benutzer hinterlegen ihre digitalen Assets, um Zinsen zu verdienen, oder leihen Assets mit anpassbaren Zinssätzen. Aave hat einige innovative Funktionen, wie z. B. Flash-Darlehen, die innerhalb eines einzigen Ethereum-Blocks (~12 Sekunden) zurückgezahlt werden müssen.
Aave Arc ist ein speziell für Institutionen entwickelter Liquiditätspool. Im Gegensatz zur Aave-Plattform für den Einzelhandel, die kein KYC erfordert, enthält die Arc-Plattform KYC-Anforderungen, um die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften zu gewährleisten.
Mehrere institutionelle Investoren haben in Aave investiert. Grayscale hat einen DeFi-Fonds, wobei AAVE über 12 % des Portfolios ausmacht. Aave ist mit 14 % im Indexfonds DeFi Crypto von Bitwise vertreten.
Zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels hat Aave eine beachtliche Twitter-Gefolgschaft von über 522.8, eine Reddit-Community mit über 16,000 Abonnenten, 15 Telegramm-Followern und 22 Discord-Mitgliedern.
Verbindung (COMP) ermöglicht es Benutzern, Zinsen zu verdienen oder Vermögenswerte zu leihen, indem sie ihre Kryptos als Sicherheit verwenden. Es arbeitet nach dem automatisierten Market-Maker-Modell (AMM) und ermöglicht nahtlose Transaktionen zwischen Kreditgebern und Kreditnehmern. COMP ist ein natives ERC-20-Token und ist auch das Governance-Token für das Protokoll.
Compound ist weithin als Pionier im DeFi-Bereich anerkannt und hat eine große und aktive Community angezogen. Compound hat über 242,000 Follower auf Twitter, eine Reddit-Community mit über 45,000 Abonnenten und einen Discord-Kanal mit über 19,000 Mitgliedern.
Compound ist mit seiner benutzerfreundlichen Oberfläche und transparenten Governance zu einer beliebten Wahl für Benutzer geworden. Compound Finance ist das sechstgrößte Dapp und das drittgrößte Kreditprotokoll im DeFi-Bereich.
HerstellerDAO (MKR) ermöglicht Benutzern das Ausleihen von DAI, einer an den US-Dollar gekoppelten Stablecoin, unter Verwendung ihrer Kryptowährungsbestände als Sicherheit. MKR-Token-Inhaber regeln das Maker-Protokoll.
Während DeFi weiter reift, ist MakerDAO gut positioniert, um eine bedeutende Rolle in diesem Bereich zu spielen und Benutzern Zugang zu stabilen, dezentralisierten Kredit- und Leihoptionen zu bieten.
MakerDAO hat über 240,000 Follower auf Twitter, eine Reddit-Community mit über 34,000 Abonnenten und einen Discord-Kanal mit über 7,000 Mitgliedern.
Alchemix (ALCX) ist eine interessante Variante von DeFi und bietet Kredite an, die sich durch ertragsgenerierende Strategien auszahlen.
Alchemix ermöglicht es Benutzern, Token einzuzahlen und dann Kredite gegen diese Token in einem Verhältnis von 1:2 aufzunehmen. Die hinterlegten Token werden in Yearn-Tresore gelegt, um Erträge zu erzielen, und diese Erträge werden zur Rückzahlung der Kredite verwendet. Derzeit können Benutzer ETH, WSTETH, RETH, DAI, USDT oder USDC als Sicherheit für die Darlehen verwenden.
Alchemix ist in den sozialen Medien nicht so aktiv wie einige andere DeFi-Projekte und hat nur 72,800 Twitter-Follower, 10,000 Mitglieder auf seinem Discord-Kanal und 1,100 Mitglieder seines Subreddit.
CREME Finanzen (CREME) ist ein dezentralisiertes Kreditprotokoll für den Zugang zu Finanzdienstleistungen mit dem Ziel, die Grenzen dessen, was DeFi leisten kann, zu erweitern.
CREAM ist ein Akronym für „Crypto Rules Everything Around Me“. Es ist Teil des Ökosystems yearn.finance und ein erlaubnisfreies, Open-Source- und Blockchain-agnostisches Protokoll, das Benutzern von Ethereum, Binance Smart Chain, Polygon und Fantom dient.
Benutzer, die ETH oder wBTC halten, können ihr Vermögen auf CREAM einzahlen, um Erträge zu erzielen, ähnlich wie bei einem herkömmlichen Sparkonto. Auf Twitter hat das Protokoll 80,500 Follower und auf dem Subreddit sind es nur 329 Mitglieder.
DeFi Institutionelle Investitionen
Die Volatilität auf dem Kryptomarkt hat Investoren nicht von ihrem anhaltenden Interesse an DeFi-Projekten abgebracht. A aktuelle Umfrage fanden heraus, dass sich 20 % bis 50 % der kryptobezogenen Pitches auf DeFi konzentrierten. Thema dezentrale Geldmärkte Milliarden von Dollar bei Krediten, während DeFi-Plattformen wie Uniswap Volumen handeln grob 30% die von Coinbase.
Auch das institutionelle Interesse an DeFi steigt:
- Banken fangen an, sich an Krypto-Verwahrungsfirmen zu wagen.
- Barclay hat eine Beteiligung an Copper gekauft.
- Standard Chartered hat sich mit Northern Trust zusammengetan, um Zodia, einen Kryptowährungsverwahrer für institutionelle Anleger, zu gründen.
- Bank of New York Mellon hat Partnerschaft mit Chainalysis um Kryptowährungsprodukte zu verfolgen und zu analysieren.
- BlackRock und Citigroup investierten im Jahr 1 jeweils über 2022 Milliarde US-Dollar in DeFi-Plattformen.
- Kürzlich kündigte die Tochtergesellschaft von Nomura, Laser, ihre Investition in Infinity an, einem Protokoll für dezentrale Finanzen (DeFi) für institutionelle Kreditvergabe und -aufnahme.
Takeaway für Investoren
Wenn die DeFi-Kreditvergabe ein Teil der „realen“ Wirtschaft sein will, muss sie über Krypto-Assets hinaus expandieren und Real-World-Assets tokenisieren, während sie sich weniger auf Sicherheiten verlässt. Die übermäßige Abhängigkeit von Krypto-Sicherheiten bedeutet, dass Dapps nur für vermögensstarke Kreditnehmer zugänglich sind, was die Vorteile der finanziellen Eingliederung einschränkt.
Obwohl institutionelle Krypto-Investitionen zunimmt, wird der weitere Fortschritt von DeFi weitgehend von den regulatorischen Ergebnissen abhängen. Im Juni veröffentlichte das World Economic Forum ein politisches Instrumentarium für faire und effiziente DeFi-Vorschriften. Und in den USA die Stablecoin TRUST Act hat das Potenzial, Stablecoins vollständig reguliert und als Teil des traditionellen Finanzsystems akzeptiert zu machen.
Jeder, der sich jetzt mit DeFi befasst, sollte wissen, dass es für den Sektor noch sehr früh ist, mit dem Potenzial für große Risiken und noch größere Gewinne.
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