- Fiat-besicherte Stablecoins sorgen für Stabilität, indem sie Fiat-Währungsreserven auf einem sicheren Depot oder Bankkonto halten.
- Stablecoins haben zweifellos die Landschaft digitaler Vermögenswerte verändert und bieten Stabilität und Nutzen in einem volatilen Marktumfeld.
- Die Stabilität von Fiat-besicherten Stablecoins hängt von der finanziellen Gesundheit und Vertrauenswürdigkeit des Emittenten ab.
Stablecoins haben sich zu einem wichtigen Akteur im Bereich digitaler Vermögenswerte entwickelt und versprechen Stabilität und Zuverlässigkeit in einem volatilen Markt. Stablecoins sind an Fiat-Währungen oder andere Vermögenswerte gekoppelt und haben an Bedeutung gewonnen, um Transaktionen zu erleichtern und eine Absicherung gegen Schwankungen des Kryptowährungsmarktes zu bieten. Allerdings sind solche digitalen Vermögenswerte trotz ihres Namens nicht immun gegen Risiken, zumal die Stabilität von Stablecoins oft missverstanden wird. Adrian Orr, der Gouverneur der neuseeländischen Zentralbank, hat erhebliche Bedenken hinsichtlich digitaler Vermögenswerte, insbesondere Stablecoins, geäußert. Das hat er betont Stablecoins können kein echtes Fiat-Geld ersetzen und warnen davor, sich auf sie zu verlassen. Wir befassen uns mit dem Mythos der Stablecoin-Stabilität, entlarven häufige Missverständnisse und beleuchten die zugrunde liegenden Mechanismen dieser digitalen Vermögenswerte.
Das Versprechen der Stabilität: Stablecoins verstehen
Wie der Name schon sagt, handelt es sich bei Stablecoins um Kryptowährungen, die darauf ausgelegt sind, einen stabilen Wert im Verhältnis zu einem bestimmten Vermögenswert oder Vermögenskorb aufrechtzuerhalten. Im Gegensatz zu traditionellen Kryptowährungen wie Bitcoin oder Ethereum, die für ihre Preisvolatilität bekannt sind, zielen Stablecoins darauf ab, Benutzern ein zuverlässiges Tauschmittel und einen Wertaufbewahrungsmittel zu bieten.
Es gibt mehrere Stablecoins, jedes mit seinem Mechanismus zur Aufrechterhaltung der Stabilität. Zu den häufigsten Arten gehören Fiat-besicherte, kryptobesicherte und algorithmische Stablecoins.
Fiat-besicherte Stablecoins
Diese Stablecoins sind durch Fiat-Währungsreserven wie den US-Dollar oder den Euro gedeckt, die auf Bankkonten gehalten werden. Für jeden ausgegebenen Stablecoin wird eine entsprechende Einheit der Fiat-Währung in Reserve gehalten, um sicherzustellen, dass der Wert des Stablecoins an die zugrunde liegende Fiat-Währung gekoppelt bleibt.
Krypto-besicherte Stablecoins
Im Gegensatz zu Fiat-besicherten Stablecoins sind kryptobesicherte Stablecoins durch eine Reserve anderer Kryptowährungen gedeckt. Diese Stablecoins basieren auf einer Überbesicherung, was bedeutet, dass der Wert der Sicherheit den Wert der zur Aufrechterhaltung der Stabilität ausgegebenen Stablecoins übersteigt.
Algorithmische stabile Münzen
Algorithmische Stablecoins nutzen Algorithmen und Smart Contracts, um das Angebot an Stablecoins dynamisch an Veränderungen in der Nachfrage anzupassen und so den Preis des Stablecoins stabil zu halten. Diese Stablecoins sind nicht auf traditionelle Sicherheiten angewiesen, sondern nutzen Mechanismen wie Seigniorage-Aktien oder algorithmisches Rebasing, um Stabilität zu erreichen.
Adrian Orrs Stablecoin-Kritiken
Adrian Orr kritisierte die wahrgenommene Stabilität von Stablecoins und bezeichnete sie als „die größten Fehlbezeichnungen“ und „Oxymorons“. Er wies darauf hin, dass Stablecoins nicht immer einen stabilen Wert haben, und betonte, dass sie von der finanziellen Gesundheit des Unternehmens abhängen, das sie unterstützt. Diese Kritik wirft Licht auf die falsche Vorstellung von Stablecoins und betont die Risiken, die mit ihren schwankenden Werten und der Abhängigkeit von der Stabilität des Bankunternehmens verbunden sind.
In seiner Diskussion über die Grenzen von Bitcoin als Währung stellte Adrian Orr die Vorstellung seines Nutzens als Mainstream-Währung in Frage. Er argumentierte, dass Bitcoin die grundlegenden Funktionen einer Währung nicht erfülle, insbesondere als zuverlässiges Tauschmittel, stabiler Wertspeicher und Rechnungseinheit. Trotz seiner Beliebtheit und alternativen Verwendungsmöglichkeiten betonte Orr, dass Bitcoin das traditionelle Zentralbankgeld nicht effektiv ersetzen oder ergänzen kann, was Fragen über seine Eignung für eine breite Einführung in alltäglichen Transaktionen aufwirft.
Darüber hinaus betonte Orr die wesentliche Rolle von Fiat-Währungen wie dem neuseeländischen Dollar. Er führte ihre Glaubwürdigkeit auf die Unterstützung der Gesetzgebungsbefugnisse und die Aufsicht durch seriöse Institutionen wie unabhängige Zentralbanken zurück. Indem er die Bedeutung der Aufrechterhaltung einer niedrigen und stabilen Inflation hervorhob, betonte Orr die Verantwortung der Zentralbanken, die Stabilität und Zuverlässigkeit von Fiat-Währungen zu gewährleisten. Diese Betonung der Rolle von Fiat-Währungen steht im Gegensatz zu den wahrgenommenen Vorteilen digitaler Vermögenswerte wie Stablecoins und Bitcoin, was auf eine Bevorzugung etablierter Währungssysteme hindeutet, die durch regulatorische Aufsicht und institutionelle Stabilität geregelt werden.
Den Stabilitätsmythos entlarven
Trotz ihres Namens und ihres Verwendungszwecks sind Stablecoins nicht immun gegen Volatilität oder systemische Risiken. Mehrere Faktoren tragen zu der falschen Vorstellung von der Stabilität stabiler Münzen bei:
Vertrauen auf die finanzielle Gesundheit des Emittenten
Die Stabilität von Fiat-besicherten Stablecoins hängt von der finanziellen Gesundheit und Vertrauenswürdigkeit des Emittenten ab. Wenn der Emittent in finanzielle Schwierigkeiten gerät oder es an Transparenz mangelt, kann dies die Stabilität des Stablecoins gefährden. Der Terra-Einsturz ist eine deutliche Erinnerung daran.
Kontrahentenrisiken
Durch Fiat besicherte Stablecoins unterliegen Kontrahentenrisiken, die mit der Depotbank oder dem Emittenten verbunden sind, die die Reservevermögen halten. Im Falle einer Insolvenz oder Misswirtschaft können Benutzer Schwierigkeiten haben, ihre Stablecoins gegen die zugrunde liegenden Vermögenswerte einzulösen.
Marktdynamik
Stablecoins, insbesondere solche, die an Fiat-Währungen gekoppelt sind, unterliegen der Marktdynamik und externen Faktoren, die sich auf den Wert der zugrunde liegenden Vermögenswerte auswirken können. Wirtschaftliche Instabilität, regulatorische Änderungen oder geopolitische Ereignisse können zu Schwankungen im Wert von Fiat-Währungen führen und die Stabilität von mit Fiat besicherten Stablecoins beeinträchtigen.
Liquiditätsrisiken
Stablecoins sind auf die Liquidität der zugrunde liegenden Märkte angewiesen, um ihren festen Wert aufrechtzuerhalten. In Zeiten von Marktstress oder geringer Liquidität können Stablecoins von ihrer beabsichtigten Bindung abweichen, was zu Preisvolatilität und Liquiditätsproblemen für die Benutzer führt.
Die Mechanik verstehen: Wie Stablecoins funktionieren
Um Stablecoins und ihre Stabilitätsmechanismen wirklich zu verstehen, ist es wichtig, sich mit ihren zugrunde liegenden Mechanismen zu befassen:
Besicherung
Fiat-besicherte Stablecoins sorgen für Stabilität, indem sie Fiat-Währungsreserven auf einem sicheren Depot oder Bankkonto aufbewahren. Die Besicherungsquote bzw. das Verhältnis von Reserven zu ausgegebenen Stablecoins bestimmt die Stärke und Zahlungsfähigkeit des Stablecoins.
Einlösungsmechanismen
Benutzer von Stablecoins sollten darauf vertrauen können, dass sie ihre Stablecoins jederzeit gegen die zugrunde liegenden Vermögenswerte einlösen können. Transparente Rücknahmemechanismen und regelmäßige Prüfungen der Reservebestände tragen dazu bei, Kontrahentenrisiken zu mindern und Stabilität zu gewährleisten.
Governance und Transparenz
Emittenten von Stablecoins spielen durch transparente Governance-Strukturen und regelmäßige Berichterstattung über Reservebestände und -operationen eine entscheidende Rolle bei der Aufrechterhaltung der Stabilität. Community-gesteuerte Governance-Modelle stärken das Vertrauen und die Verantwortlichkeit innerhalb des Stablecoin-Ökosystems.
Algorithmische Stabilitätsmechanismen
Algorithmische Stablecoins basieren auf algorithmischen Mechanismen, um das Stablecoin-Angebot anzupassen und die Stabilität aufrechtzuerhalten. Zu diesen Mechanismen können automatisierte Kauf- und Verkaufsalgorithmen, Seigniorage-Aktien oder algorithmische Neubasierung gehören, um den Preis des Stablecoins zu stabilisieren.
Navigieren durch die Komplexität der Stablecoin-Stabilität
Stablecoins haben zweifellos die Landschaft digitaler Vermögenswerte verändert und bieten Stabilität und Nutzen in einem volatilen Marktumfeld. Es ist jedoch wichtig zu erkennen, dass die Stabilität von Stablecoins keine Selbstverständlichkeit ist und verschiedenen Risiken und Missverständnissen unterliegt.
Durch das Verständnis der zugrunde liegenden Mechanismen von Stablecoins und der Faktoren, die ihre Stabilität beeinflussen, können Benutzer fundierte Entscheidungen treffen, wenn sie mit diesen digitalen Assets interagieren. Transparente Governance, robuste Besicherung und die Einhaltung bewährter Praktiken sind für die Aufrechterhaltung der Stärke und des Vertrauens innerhalb des Stablecoin-Ökosystems von entscheidender Bedeutung.
Da die Akzeptanz von Stablecoins weiter zunimmt, müssen Regulierungsbehörden, Emittenten und Nutzer zusammenarbeiten, um Herausforderungen zu bewältigen und die Integrität und Stabilität der Stablecoin-Märkte sicherzustellen. Durch Bildung, Transparenz und Innovation können Stablecoins ihr Versprechen erfüllen, im digitalen Zeitalter ein zuverlässiges Tausch- und Wertaufbewahrungsmittel bereitzustellen.
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