Aktien rutschen inmitten schwacher Gewinne und weiterer Straffung ab

Neuauflage von Plato

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Die europäischen Aktienmärkte geraten am Donnerstag unter Druck, wobei die Bewegungen durch die Erkenntnis verschärft werden, dass Zinserhöhungen früher und schneller als gedacht kommen könnten.

Die Aktienmärkte standen heute bereits etwas unter Druck, als die Gewinne von Meta und Spotify die Anleger mit einem Knall auf den Boden der Tatsachen zurückbrachten. Die Ergebnisse von Microsoft, Apple und Alphabet waren weitaus ermutigender und es schien, dass das Schlimmste für Big Tech vorbei sein könnte. Der heutige Ausverkauf deutet darauf hin, dass wir noch nicht über dem Berg sind.

Das Rampenlicht würde heute immer auf die BoE und die EZB gerichtet sein, um zu sehen, ob eine aggressivere Straffung gerechtfertigt wäre, um die Inflation in den Griff zu bekommen. Die BoE hatte bereits begonnen, die Zinsen zu erhöhen und deutete an, dass in diesem Jahr weitere folgen werden, während die EZB wiederholt zurückgedrängt hat.

Da die EZB anscheinend die letzte ist, die ihre Bindung an ihre zuvor gehegten vorübergehenden Überzeugungen einknickt und aufgibt, steigen die Renditen und das belastet die Aktienmärkte in der Region schwer. Die Frage ist nun, wie weit die Erwartungen gehen werden, da sie möglicherweise viel aufzuholen haben.

Gemischte Nachrichten von der BoE

Die Bank of England schien am Donnerstag alle Kriterien zu erfüllen, aber nicht besonders hilfreich. Die Zentralbank erhöhte die Zinssätze erwartungsgemäß um 0.25 %, während vier der neun MPC-Mitglieder – eine sehr große Minderheit – eine Erhöhung um 0.5 % vorzogen und Gouverneur Bailey später angab, dass die Markterwartungen zu aggressiv seien. Also ein Ergebnis, das jeden anspricht, aber niemanden zufrieden stellt.

Darüber hinaus kündigte die Bank an, die Bilanzsumme durch die Nicht-Reinvestition fälliger Vermögenswerte und den aktiven Verkauf von Unternehmensanleihen zu reduzieren. Gilts werden erst dann für einen aktiven Verkauf in Betracht gezogen, wenn der Leitzins 1 % erreicht, was nach Meinung der Märkte viel früher geschehen wird, als die BoE vorzuschlagen versucht.

Offensichtlich gibt es weitreichende Meinungen zum MPC, der zu dem beiträgt, was in diesem Jahr eine Kluft zwischen der BoE und den Zinserwartungen der Märkte zu sein scheint. Die jüngste Geschichte war auf der Seite der letzteren, die bei jeder der nächsten beiden Sitzungen eine weitere Zinserhöhung einpreist. Wie Sie sich vorstellen können, war das Pfund seit der ersten Ankündigung sehr volatil, da sich die Währung etwas höher einzupendeln begann.

Die EZB bricht unter Inflationsdruck zusammen

Die EZB hat es heute vermieden, radikale Maßnahmen zu ergreifen, aber nicht so subtile Änderungen in der Erklärung und Lagardes Antworten in der Pressekonferenz machten deutlich, dass die Zentralbank eine Zinserhöhung in diesem Jahr nicht mehr für unwahrscheinlich hält. Es war immer unwahrscheinlich, dass wir in Ermangelung neuer Wirtschaftsprognosen eine dramatische Verschiebung erleben würden, aber nach heute ist klar, dass wir nächsten Monat etwas in dieser Richtung sehen werden.

Wieder einmal scheint es, dass der Markt der Kurve voraus ist und die Zentralbank hinterherjagt. Und gemessen an den aktuellen Marktzinsen wird die EZB erheblichen Nachholbedarf haben. Dies könnte sich ändern, wenn ebenso viele Inflationsspitzen in den nächsten Monaten erwarten und wir Anzeichen für einen nachlassenden Druck sehen, was es den Zentralbanken ermöglichen wird, nach Belieben vorzugehen. Aber die jüngste Geschichte hat es nicht bevorzugt, auf das zu hören, was die politischen Entscheidungsträger sagen, also sollten wir uns vielleicht auf ein turbulentes Jahr und viel mehr Straffungen einstellen.

Der Euro entwickelt sich an diesem Tag nach der Pressekonferenz von Lagarde sehr gut, und die klare Botschaft, dass die Zinsen in diesem Jahr angehoben werden, ist nicht mehr vom Tisch. Mit drei oder vier Anhebungen um 10 Basispunkte, die jetzt bis Ende des Jahres stark eingepreist sind, könnte die Währung günstig bleiben, wenn wir uns auf etwas einstellen, das wir seit einem Jahrzehnt nicht mehr erlebt haben; Zinserhöhungen in der Eurozone.

Bitcoin rutscht erneut in risikoscheuen Märkten ab

Bitcoin schneidet im Umfeld der geldpolitischen Straffung ebenfalls nicht gut ab, obwohl die Auswirkungen auf die breitere Risikobereitschaft wahrscheinlich der schädlichste Aspekt davon sind. Er ist an diesem Tag etwa 1 % niedriger, nachdem er sich am Mittwoch von 40,000 USD weiter zurückgezogen hatte, wo er Anfang dieser Woche kurzzeitig wieder nach oben auszubrechen drohte. Wir könnten kurzfristig eine Konsolidierung in dieser Region sehen, wobei ein deutlicher Durchbruch von 30,000 USD möglicherweise eine weitere aggressive Bewegung nach unten auslösen würde.

Einen Überblick über alle Wirtschaftsereignisse von heute finden Sie in unserem Wirtschaftskalender: www.marketpulse.com/economic-events/

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Craig Erlam ist in London ansässig und kam 2015 als Marktanalyst zu OANDA. Mit langjähriger Erfahrung als Finanzmarktanalyst und Händler konzentriert er sich sowohl auf die fundamentale als auch auf die technische Analyse und erstellt gleichzeitig makroökonomische Kommentare. Seine Ansichten wurden in der Financial Times, Reuters, The Telegraph und der International Business Times veröffentlicht und er tritt auch als regelmäßiger Gastkommentator bei BBC, Bloomberg TV, FOX Business und SKY News auf. Craig ist Vollmitglied der Society of Technical Analysts und wird von der International Federation of Technical Analysts als Certified Financial Technician anerkannt.