Laufzeit SOFR- und BSBY-Volumen im Jahr 2022

Ich habe zuletzt reingeschaut Laufzeit SOFR- und BSBY-Swap-Volumina im April 2022, daher werde ich heute diesen Blog aktualisieren, um zu sehen, wie sich das Handelsvolumen in diesen Referenzindizes im Jahr 2022 entwickelt hat.

Begriff SOFR-Swaps

In SDRView, kann ich USD FixedFloat Swaps nach dem Referenzindex des Floating Leg gruppieren und diese Daten exportieren, um ein Excel PivotChart zu erstellen, das nur Term SOFR Trades auswählt.

Die Anzahl der Trades in einem Monat:

• 471 im Januar 2022
• 959 im März 2022
• 1,150 im Juli 2022
• 1,437 im September 2022
• 2,023 im November 2022
• 1,423 im Januar 2023
• Alle sind Uncleared (und Off SEF).

Wir sehen also weiterhin einen Aufwärtstrend bei den monatlichen Volumina, obwohl dies bei einem Gesamthandelsvolumen von 15,000 bis 20,000 pro Monat in diesem Produkttyp weniger als 10 % des Gesamtvolumens ausmacht.

Zum Beispiel sehen wir im Januar 2023 17,800 Handelszählungen, davon 15,255 Libor, 2,273 SOFR und 273 Sonstige. Von den 2,273 SOFR identifizieren wir 1,423 als Term SOFR, aber die große Bandbreite an Namenskonventionen für den SOFR-Referenzindex (über 25 Variationen!) macht dies zu einer ungenauen Wissenschaft. Um 1,423 zu erhalten, haben wir alles genommen, was wie eine Term-SOFR-Rate (z. B. TSOFR oder CME TERM SOFR) aussieht, sowie jeden SOFR-Durchschnitt, aber diejenigen ignoriert, die nur SOFR haben (die verbleibenden 850 von 2,273).

Als nächstes die gleiche Auswahl, aber mit Brutto-Nennwert.

Erneut zeigt sich ein stetig steigender Trend von 9 Milliarden US-Dollar im Januar 2022 auf 29 Milliarden US-Dollar im Januar 2023, mit einem Höchststand von 38 Milliarden US-Dollar im November 2022.

Die 29 Milliarden US-Dollar im Januar 2023 sind nur 1 % der gemeldeten USD FixedFloat Swaps in Höhe von 3.5 Billionen US-Dollar; viel niedriger als die 8 % der Handelszählung im Monat.

Zusammenfassend würden wir sagen, dass das Volumen des Term SOFR Swap mit einem langsamen Anstieg einhergeht, aber klein, ungeklärt und außerhalb des Handelsplatzes bleibt.

BSBY-Swaps

Als nächstes wiederholen wir das obige von SDRView für Swaps, die sich auf den Bloomberg Short-Term Bank Yield Index (BSBY) beziehen, finden Sie hier, bei der es sich um eine Reihe von kreditsensitiven Referenzzinssätzen handelt, die Kreditspreads von Banken und eine Terminstruktur beinhalten.

Kein klarer Trend, mit 120 ungeclearten Trades und 15 geclearten Trades in jedem der letzten 3 Monate.

Januar 2023 mit insgesamt nur 128 Trades.

Wechseln wir zum Bruttonennwert.

Nach den Höchstständen im Januar und Februar 2022 von 13 Mrd. USD und 10 Mrd. USD sind wir in den vorangegangenen 1 Monaten auf jeweils < 5 Mrd. USD gesunken, mit 800 Mio. USD im Januar 2023.

Zusammenfassend ist die BSBY-Nutzung auf sehr niedrigem Niveau und scheint nachzulassen.

Es handelt sich um einen kleinen Bruchteil des Term-SOFR-Volumens, was darauf hindeutet, dass der Term-SOFR einen erheblichen Vorsprung hat, wenn es darum geht, den Term-Satz der Wahl zu sein, wenn Firmen nicht den standardmäßigen täglichen SOFR-Zinssatz verwenden.

Basis-Swaps

Ein kurzer Blick auf Basis-Swaps, die entweder auf BSBY oder Term SOFR verweisen, zeigt für beide ein winziges Volumen.

BSBY mit zwischen 1-5 Trades pro Monat und dann nichts in den letzten zwei Monaten.

Laufzeit SOFR mit 20-40 Trades pro Monat.

Diagramme sind hier nicht erforderlich.

KappenFußböden

Als nächstes schauen wir uns CapsFloors an.

Etwa 10 Trades pro Monat beziehen sich auf BSBY.

Also nicht materiell, lasst uns zu Term SOFR übergehen.

Deutlich mehr als der Referenzlaufzeit-SOFR mit 650 Trades in den meisten Monaten im Jahr 2022.

Januar 2023 mit 384 Trades, die sich auf Term SOFR beziehen, von insgesamt 983, die SOFR oder Term SOFR und 97 LIbor und 150 Sonstige verwenden. Bedeutung Der SOFR-Begriff repräsentiert einen erheblichen Anteil von > 30 % aller CapsFloors-Trades im Monat. (Aber wieder mit > 25 Variationen von Term-SOFR-Namen, wenn auch viele mit nur wenigen Trades, unterliegen unsere obigen Zahlen einigen Variationen).

Volumen von jeweils 50 Milliarden US-Dollar im November und Dezember 2022, während Januar 2023 33 Milliarden US-Dollar hat.

Dies steht im Vergleich zum Gesamtvolumen von CapsFloor in denselben Monaten in Höhe von 235 Mrd. USD, 305 Mrd. USD und 300 Mrd. USD, sodass der Term-SOFR-Anteil zwischen 11 % und 21 % monatlich ausmacht.

Der Begriff SOFR scheint sich für CapsFloors-Trades gut etabliert zu haben.

Ein kurzer Blick auf die SDRView Tradelist für CapsFloors zeigt sowohl SOFR- als auch TSOFR-Trades, wobei letztere alle Off-Veranstaltungsort sind.

Zusammenfassung

Der Begriff SOFR wird aktiv für Swaps und CapsFloors verwendet.

Die Volumina ticken und steigen im Allgemeinen im Laufe des Jahres 2022.

Insbesondere CapsFloors liegen jeden Monat zwischen 10 und 20 % des Bruttonennwerts.

BSBY hat eine sehr geringe Verwendung, <1 % in Swaps und CapsFloors.

Man darf gespannt sein, wie sich die Volumina in diesem Jahr entwickeln werden.

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• Quelle: https://www.clarusft.com/term-sofr-and-bsby-volumes-in-2022/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=term-sofr-and-bsby-volumes-in-2022