Der Aufstieg und Fall von Terra: Was mit LUNA und UST passiert ist 

Wenn Leute aus dem Bereich der Kryptowährungen über Terra, LUNA oder UST sprechen, fällt ihnen wahrscheinlich als erstes der Untergang des Projekts im Mai 2022 ein. Während das Terra-Netzwerk tatsächlich seit seiner Gründung seinen brandaktuellen Streifen beibehalten hat und auf die höchsten Ebenen des Sektors aufstiegen, geriet das Ökosystem schließlich in einen schweren Zusammenbruch.

Die Coin Edition führt Sie durch den Aufstieg und den unglücklichen Niedergang des Terra-Ökosystems und beschreibt einen Teil der Projektgeschichte und wie sich die (neue) Terra-Blockchain und alles, was damit einhergeht, in der heutigen Landschaft behauptet.

Genese

Terra one ist ein Blockchain-Protokoll und eine Zahlungsplattform für Fiat-gebundene, algorithmische Stablecoins. Es wurde im Januar 2018 von den Südkoreanern Do Kwon und Daniel Shin mit Plänen zur Entwicklung von Chai, einer E-Commerce-Zahlungsanwendung, und zur Schaffung einer preisstabilen Kryptowährung gegenüber den wichtigsten Fiat-Währungen zur Erleichterung von Transaktionen ins Leben gerufen.

Noch vor seinem großen Absturz im Jahr 2022 hatte Terra im April 2018 seinen ersten Rückschlag, als Cyrus Younessi, ehemaliger Risikoleiter bei MakerDAO und Research-Analyst bei Scaler, seine Zweifel an dem Projekt öffentlich machte. Younessi glaubte dann, dass Terra/LUNA nicht funktionieren würde, und erzählte ein Szenario, das sich schließlich bewahrheitete.

Trotz der roten Flagge wurde Terraform Labs, das Unternehmen hinter der Terra-Blockchain, im selben Monat in Singapur gegründet.

Terras Marken

Die Jahre 2019 und 2020 waren arbeitsreiche Zeiten für Terraform Labs – die Veröffentlichung der Terra Money Whitepaper, Ankündigung der Einführung einer südkoreanischen Börse von a Absteckungsderivate Produkt für LUNA und Veröffentlichung des DeFi-Protokolls Moderator. Was das Unternehmen und die Kryptowährungs-Community jedoch als zwei der wichtigsten Ereignisse für das Projekt betrachteten, war der Start von LUNA und UST.

Knapp ein Jahr nach der Gründung von Terraform Labs in Singapur verkaufte die Firma LUNA, den nativen Token der Terra-Blockchain, über eine Erstes Münzangebot (ICO). Damals kostete 1 LUNA bei einer Seed-Runde 18 Cent und bei einem Privatverkauf 80 Cent.

Eineinhalb Jahre später, ErdeUSD (UST) wurde öffentlich angekündigt, mit Plänen, auf Ethereum und Solana zu starten.

Laut dem Whitepaper zielt Terraform Labs darauf ab, ein elektronisches Peer-to-Peer-Cash-System zu sein – was Bitcoin ursprünglich sein sollte. Da Terra ein System ist, das auf Stablecoins ausgerichtet ist, spielt LUNA eine entscheidende Rolle bei der Aufrechterhaltung des Preises von Terras Stablecoins und der Reduzierung der Marktvolatilität, damit sie stabil bleiben. Im Wesentlichen absorbiert LUNA die Preisabweichung von UST, einer algorithmischen Stablecoin.

UST, die algorithmische Stablecoin

A Stablecoin ist eine Art Kryptowährung, deren Preis normalerweise an eine staatlich ausgegebene Fiat-Währung wie den US-Dollar oder den Euro gekoppelt ist. Im Fall von an USD gebundenen Stablecoins sollten ihre Preise jederzeit 1 $ betragen. Was Stablecoins in Terra anders macht, ist die Methode der Blockchain, den Preis stabil zu halten. Geben Sie algorithmische Stablecoins ein.

Algorithmische Stablecoins sind im Gegensatz zu USD Coin (USDC) und Tether (USDT) nicht auf eine Vermögensreserve angewiesen, um ihre Bindung aufrechtzuerhalten.

UST behielt dank seiner algorithmischen Beziehung zu LUNA seine 1:1-Parität zum US-Dollar bei. Wann immer UST seine Bindung nach unten oder nach oben verlieren würde, würde sich eine Arbitrage-Möglichkeit bieten.

Wenn zum Beispiel das Angebot von UST zu klein war und seine Nachfrage sprunghaft ansteigen würde, würde sein Preis über 1 $ steigen. Damit UST seine Bindung wiedererlangt, würde das Terra-Netzwerk es Benutzern ermöglichen, USD $ 1 von LUNA für 1 UST zu handeln, indem sie das verwenden Terra-Station. Der Handel würde 1 US-Dollar an LUNA verbrennen und 1 UST prägen, die Händler für 1.01 US-Dollar verkaufen könnten – mit einem Gewinn von 1 Cent. In großen Mengen waren die von den Benutzern erzielten Gewinne natürlich größer. Bis UST seinen Stift zurückfordern würde, könnten Benutzer so viel UST wie nötig aus verbrannter LUNA prägen. Einfach ausgedrückt, der UST-Preis sank, als das Angebot zunahm.

Wenn andererseits das Angebot an UST zu groß und die Nachfrage zu gering war, fiel der Preis der Stablecoin unter 1 $. In diesem Fall würde das Protokoll den Benutzern das Gegenteil ermöglichen: Benutzer würden 1 UST für 0.99 USD kaufen und dann 1 UST gegen 1 LUNA in Höhe von 1 USD tauschen. Der Handel würde 1 UST verbrennen und 1 USD$ LUNA prägen. Der Händler würde einen Gewinn von 0.1 UST erzielen. Wie bei den zuvor erwähnten Schritten würden Benutzer kontinuierlich UST verbrennen und LUNA erhalten, bis UST wieder auf 1 $ zurückgeht.

Das Terra-Ökosystem begrüßte Erfolge von allen Fronten – LUNA verzeichnete Höchststände von über 90 $, die Einführung von Luna Foundation Guard, um Reserven zur Unterstützung der UST-Bindung aufzubauen, und seine algorithmische Stablecoin wurde zu einer echten Bedrohung für Top-Stablecoins.

Terra eröffnete in der ersten Aprilwoche 2022, wobei der Preis von LUNA seinen endgültigen Wert erreichte Allzeithoch von 119.18 $. Und am 19. April übertraf der native Token von Terra die meisten Kryptowährungen auf dem Markt mit einem Anstieg von 17 %. Gleichzeitig überholte Terras UST den Binance USD (BUSD) und wurde zum drittgrößten Stablecoin.

Dies war jedoch der Zeitpunkt, an dem die Dinge für Terra ins Wanken gerieten.

Terras Niedergang wurde am 8. Mai ausgelöst, als UST nach einer Reihe großer UST-Dumps auf Terras Kreditprotokoll Anchor und Stablecoin Exchange Protocol Curve auf ein Tief von 0.985 $ fiel.

Zu dieser Zeit verbreitete sich die Befürchtung, dass UST seine 1-Dollar-Bindung vollständig verlieren könnte, im gesamten Kryptowährungsraum. Während FUD den Sektor überschwemmte, bestand Do Kwons Lösung darin, Witze über die Depegging-Risiken von UST zu machen.

Ironischerweise wurde der Scherz des CEO von Terraform Labs wahr, als UST weiter von seiner 1-Dollar-Bindung fiel und auf bis zu 35 Cent abstürzte. Kwon versicherte der Terra-Community umgehend, dass sein Team „mehr Kapital einsetzen“ für UST, seine Dollarbindung wiederzuerlangen. Leider wurde es von da an schlimmer, als der Gesamtwert von Terra's Anchor innerhalb von zwei Tagen um 11 Milliarden Dollar fiel.

Während Terraform weiterhin nach Strohhalmen griff und seine BTC-Reserven fast erschöpfte, um UST zu unterstützen, stürzte der Preis von LUNA an einem Tag um 96 % ab und erreichte weniger als 10 Cent.

In den nächsten fünf Tagen seit dem 8. Mai traten die Token von Terraform Labs, LUNA und UST, in einen Wettlauf nach unten ein.

Der Katalysator

Was ist also wirklich mit LUNA und UST passiert?

Wie bereits erwähnt, erschienen die Netzwerkanreize einigen Branchenbeobachtern zweifelhaft. Cyrus Younessi, der als einer der ersten seine Zweifel an dem Projekt äußerte, ist nur einer von vielen Kritikern, die die Mängel im algorithmischen Modell von UST debattierten und mögliche Angriffsvektoren hervorhoben.

Nach dem kontinuierlichen Einbruch von UST und LUNA wissen Experten immer noch nicht, ob die massive Kernschmelze durch einen koordinierten Angriff reicher Kryptowale ausgelöst oder von einer Einzelperson geleitet wurde. Ungeachtet dessen sind sich aufmerksame Beobachter einig, dass das fragwürdige Wirtschaftsmodell von UST eine Zeitbombe war – ein Unfall, der darauf wartet, passiert zu werden.

James Taylor von der CeDeFi-Börse Unizen argumentierte, dass das Problem hinter dem Missmanagement des UST-Pegs liege.

„Der Hauptgrund für den Zusammenbruch von Luna war die Komplikation bei der Verwaltung der UST-Bindung zwischen zentralisierten und dezentralisierten Handelsunternehmen“, sagte Taylor, wie von Forbes zitiert. „Der Angreifer wählte geschickt Curve Stableswap (Terras Stablecoin-Börse), um das Protokoll anzugreifen, was den maximalen Schaden verursachte und Panik auslöste.“

In der Zwischenzeit sagte Ian Huang, CEO von ParallelChain Lab, dass der Auslöser für den Zusammenbruch von Terra sein „fehlerhaftes tokenomisches Modell und der Mangel an verschiedenen Versorgungsunternehmen war, die das Ökosystem unterstützen“. Letztendlich führten Huangs Punkte zu einem Vertrauensverlust und aggressiven Panikverkäufen.

Fallout

Da der steile Fall von LUNA die Sicherheit der Terra-Blockchain bedrohte, wurde das Protokoll zum ersten Mal offiziell bei Blockhöhe 7603700 gestoppt. Die Terra-Blockchain würde schließlich ihre Aktivitäten wieder aufnehmen, aber den Betrieb wieder einstellen.

Riesige globale Börsen wie Binance und OKX beendeten den Handel mit Terra-Token, nachdem UST seine Dollarbindung verloren hatte und LUNA weiter um über 99 % sank. Inzwischen hat Binance jedoch den Handel mit LUNA (LUNC) wieder aufgenommen.

Es ist wichtig anzumerken, dass der Zusammenbruch von UST und LUNA in den frühesten Nächten des langen Krypto-Winters 2022 stattfand, wobei die Kernschmelze die Marktturbulenzen verschärfte.

Tausende von Investoren, darunter auch Unternehmen, erlitten einen großen Schlag mit dem Untergang von Terra. Die DeFi-Anwendungen des Netzwerks verzeichneten einen Verlust von etwa 28 Milliarden US-Dollar, da die Investoren das Terra-Ökosystem weitgehend verlassen haben.

Die Korea Times berichtete auch, dass etwa 280,000 Bürger dem plötzlichen Rückgang von UST und LUNA zum Opfer fielen. Inzwischen haben mehrere Quellen berichtet, dass Menschen ihr Leben beendeten, nachdem sie Tausende bis Millionen an LUNA-Investitionen verloren hatten. Da war auch dieser wütende Investor, der in Do Kwons Haus in Seoul eindrang, nachdem er bei dem Absturz 2.3 Millionen Dollar verloren hatte.

Der Einbruch forderte Behörden aus Südkorea, den Vereinigten Staaten und anderen Ländern auf, den Austausch von Kryptowährungen und die neue Anlageklasse selbst genau zu prüfen. Darüber hinaus kamen Zweifel an Stablecoins auf.

Der Chef von Terraform, Do Kwon, schlug damals vor, Terra ohne UST zu forken, und nannte die aktuelle Kette „Terra Classic“. Validatoren der Blockchain genehmigten Kwons Plan, eine neue Blockchain namens „Terra 2.0“ ohne Stablecoin auf den Markt zu bringen. Während dieses Übergangs war geplant, früheren LUNA- und UST-Inhabern das native Token der neuen Blockchain, LUNA (LUNA), basierend auf ihren Beständen zu geben.

Die alte Terra-Blockchain wird weiterhin betrieben, wobei ihre Token in Terra Luna Classic (LUNC) und TerraClassicUSD (USTC) umbenannt wurden.

Am 28. Mai wurde Terra 2.0 gestartet, begleitet von einem LUNA-Luftabwurf Tage danach.

Während die gegen Terra gerichtete Flak hauptsächlich auf seine fehlerhafte algorithmische Stablecoin abzielte, erregten Do Kwons wachsende anmaßende Possen in den sozialen Medien Zorn von der Community.

Der stolze Leiter von Terraform Labs ignorierte Warnzeichen von Kritikern und verspottete sogar diejenigen, die versuchten, Licht ins Dunkel zu bringen Terras Mängel.

„Do Kwon brachte Kritiker, die auf Fehler im Algorithmus der Stablecoin hinwiesen, ständig zum Schweigen“, sagte Victor Young von der Blockchain-Firma Analog. „Er hat sogar einen Ökonomen verspottet, weil er arm ist. Jeder Diskurs darüber, was den Absturz von UST verursacht hat, kann die Tatsache nicht ignorieren, dass die Stablecoin nicht an irgendwelche Nicht-Krypto-Sicherheiten gebunden war. Stattdessen wurde ein paarweises Token-System verwendet, bei dem Benutzer Luna zu UST und umgekehrt zu einem garantierten Preis von 1 US-Dollar tauschten, wobei sie sich auf einen schwachen und manipulativen Konsensmechanismus stützten.“

Seit der massiven Kernschmelze von Terra und dem Start von Terra 2.0 sind Monate vergangen. Während das ursprüngliche Terra und Terra Luna (jetzt LUNC) noch existiert, ist es nahezu unmöglich, dass sich das Projekt erholt. Zum Zeitpunkt des Schreibens dieses Artikels sieht das LUNC-Diagramm so aus:

Unterdessen haben die südkoreanischen Behörden eine Untersuchung auf Terra begonnen und sogar eine nicht mehr existierende Ermittlungseinheit namens „Sensenmänner von Yeoui-do“ wiederbelebt. Laut lokalen Berichten wird die Untersuchung die Schäden untersuchen, die Südkoreanern durch den Zusammenbruch von UST und LUNA entstanden sind.

Im Moment setzen Terra 2.0 und sein nativer Token Terra (LUNA) das Erbe seiner Vorgänger fort. Mit Hilfe seiner Community namens „LUNAtics“ versucht das Team, das neue Terra-Ökosystem weiter aufzubauen und weiterzuentwickeln.

Wie Lawrence Wintermeyer, Autor von Forbes, beschreibt, ist die Kryptowährungsindustrie geschickt darin, sich neu zu erfinden. Trotz des Niedergangs von Terra werden die Branchenführer den Zusammenbruch sicherlich als Lektion nehmen, um sicherzustellen, dass sich die Geschichte nicht wiederholt.

Die Implosion des Projekts eröffnet dem Sektor nun Gelegenheitsfenster, um bestehende Systeme zu verbessern und robuste Protokolle zu entwickeln, die gegen extreme Marktbedingungen bestehen könnten. Unterdessen hallt der Ruf nach einer fairen und starken Regulierung digitaler Vermögenswerte, die Verbraucherschutz und Marktstabilität gewährleistet, weiter nach. Die Krypto-Community kann nur hoffen, dass ihre Gefühle nicht auf taube Ohren wie bei Do Kwon stoßen.

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