Die erste NFT-Durchsetzungsmaßnahme der SEC: SEC V. Impact Theory – CryptoInfoNet

Die erste NFT-Durchsetzungsmaßnahme der SEC: SEC V. Impact Theory – CryptoInfoNet

Zeitstempel: 29. August 2023 11:24
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Wichtige Punkte

Am 28. August 2023 erhob die SEC Anklage gegen Impact Theory, LLC, ein Medienunternehmen wegen eines nicht registrierten Wertpapierangebots durch den Verkauf von NFTs. Dies ist das erste Mal, dass die SEC eine Durchsetzungsklage erhebt, die den Verkauf von NFTs als nicht registrierte Wertpapiere beinhaltet. Dies könnte ein Zeichen für einen neuen Versuch der SEC sein, den NFT-Markt, der in den letzten Jahren immer beliebter wurde, in ihren Zuständigkeitsbereich zu integrieren.
Im Rahmen des Vergleichs erklärte sich das Unternehmen bereit, 6.1 Millionen US-Dollar an Abschöpfung und Strafen zu zahlen. Das Unternehmen verpflichtete sich außerdem zu mehreren bemerkenswerten Verpflichtungen, darunter die Vernichtung der verbleibenden NFTs unter seiner Kontrolle und die Überarbeitung des Codes für die NFTs, um zu verhindern, dass es künftig Lizenzgebühren aus Sekundärmarkttransaktionen erhält. Der Vergleich beinhaltet keine Eingeständnisse von Betrug.
Zwei Kommissare lehnten den Vergleich schriftlich ab und forderten die SEC auf, dem Markt bessere Leitlinien zur NFT-Regulierung zur Verfügung zu stellen.

Der Auftrag

Am Montag, 28. August 2023, hat die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde (SEC) eingegeben gegen Impact Theory, LLC, ein Medien- und Unterhaltungsunternehmen, eine beigelegte Durchsetzungsklage (die „Anordnung“) eingereicht und ihm vorgeworfen, im Zusammenhang mit seinem nicht registrierten Verkauf von „KeyNFTs“ gegen Abschnitt 5 des Securities Act verstoßen zu haben.1 Impact Theory bot drei „Stufen“ von nicht fungiblen Token (NFTs) an: „Legendär“, „Heroisch“ und „Relentless“, und jeder KeyNFT enthielt eine digitale Grafik, die eine Kombination aus vier (von 50 möglichen) Symbolen enthielt.2 Die Verordnung macht keine Angaben dazu, ob KeyNFTs die Eigenschaften von Sammlerstücken aufweisen – ein typisches Merkmal von NFTs. Vielmehr bezeichnet die SEC die KeyNFTs als „angebliche NFTs“, was darauf hinweist, dass sich die KeyNFTs in ihrer Form möglicherweise von anderen NFTs auf dem Markt unterscheiden.3

Die SEC stellte fest, dass Impact Theory die KeyNFTs an Investoren in den gesamten Vereinigten Staaten verkaufte und im Austausch für die NFTs etwa 30 Millionen US-Dollar an Ethereum einsammelte. Der Vergleich ist bemerkenswert, weil es das erste Mal ist, dass NFTs als „Investitionsverträge“ im Rahmen der vom Obersten Gerichtshof in SEC gegen WJ Howey Co., 328 US 293 (1946) festgelegten Prüfung eingestuft wurden.4 Nach dem Howey-Test ist ein Investitionsvertrag jeder „Vertrag, jede Transaktion oder jeder Plan, bei dem eine Person [1] ihr Geld [2] in ein gemeinsames Unternehmen investiert und [3] dazu gebracht wird, Gewinne [4] ausschließlich aus den Bemühungen des Unternehmens zu erwarten Veranstalter oder ein Dritter.“5

Die Anordnung zitierte mehr als ein Dutzend öffentliche Stellungnahmen von Impact Theory zur Untermauerung ihrer Feststellung, dass KeyNFTs jedes Element des Howey-Tests erfüllten. Die SEC stellte beispielsweise Folgendes fest:

Element 1: Geldinvestition in ein Unternehmen. Den Anlegern war klar, dass sie durch den Kauf der KeyNFTs in das Geschäft von Impact Theory investierten. Impact Theory erklärte seine Absicht, „das nächste Disney“ zu werden, und teilte potenziellen Investoren mit, dass sie durch den Kauf der KeyNFTs die gleiche Chance hätten, „bei Disney einzusteigen, als sie Steamboat Willie machten“.6
Element 2: Gemeinsames Unternehmen. Impact Theory teilte öffentlich seine Ansicht mit, dass KeyNFT-Investoren, Impact Theory und die Gründer von Impact Theory alle „bereichert“ würden und dass ihre potenziellen Gewinne „alle miteinander verbunden“ seien.7
Element 3: Gewinnerwartung. Aussagen des Unternehmens sowie potenzieller und tatsächlicher Käufer von KeyNFTs zeigten, dass sie eindeutig davon ausgingen, dass von ihrem Kauf der KeyNFTs eine „angemessene Gewinnerwartung“ bestehen würde. Beispielsweise gaben Investoren an, dass der Grund für den Kauf von KeyNFTs die Erwartung zukünftiger Gewinne war, was einer „Investition in Disney, Call of Duty und YouTube auf einmal“ oder „der Übergabe von 20 US-Dollar [sic] an Mark Zuckerberg in seinem Wohnheimzimmer“ gleichkäme .“8
Element 4: Gewinne aus den Bemühungen des Unternehmens. Impact Theory teilte den Anlegern mit, dass der Wert der KeyNFTs aus den Bemühungen des Unternehmens resultieren würde und dass es den Erlös aus dem KeyNFT-Angebot für „Entwicklung“, „Bildung von mehr Team“ und „Erstellung weiterer Projekte“ verwenden würde.9

Vor dem Vergleich kaufte Impact Theory im Rahmen der Abhilfemaßnahmen KeyNFTs im Wert von etwa 7.7 Millionen US-Dollar von Investoren zurück.10 Und als Teil des Vergleichs erklärte sich Impact Theory bereit, neben einer Strafe in Höhe von 5.6 US-Dollar zusätzlich etwa 500,000 Millionen US-Dollar an Abschöpfungs- und Vorfälligkeitszinsen zu zahlen. Als weitere Abhilfemaßnahme hat sich Impact Theory dazu verpflichtet, alle unter seiner Kontrolle stehenden KeyNFTs zu „zerstören“ und Maßnahmen zu ergreifen, um sicherzustellen, dass das Unternehmen künftig keine Lizenzgebühren aus Sekundärmarkttransaktionen dieser NFTs erhält.11

Die Kommissare Hester Peirce und Mark Uyeda abweichend zur Anwendung des Howey-Tests auf die KeyNFTs. Der Dissens stellte neun Fragen im Zusammenhang mit der Begründung für die Entscheidung der SEC, die Zuständigkeit für NFTs durch eine Durchsetzungsmaßnahme geltend zu machen. Die Kommissare waren sich einig, dass es berechtigte Bedenken hinsichtlich des Hypes um die KeyNFTs gebe, stellten jedoch auch fest, dass dies „keine ausreichende Grundlage sei, um die Angelegenheit in die Zuständigkeit der SEC zu übertragen“. Die Kommissare erklärten: „Wir erheben nicht routinemäßig Durchsetzungsmaßnahmen gegen Personen, die Uhren, Gemälde oder Sammlerstücke verkaufen, verbunden mit vagen Versprechungen, die Marke aufzubauen und so den Wiederverkaufswert dieser materiellen Gegenstände zu erhöhen.“ Die Kommissare stellten außerdem fest, dass diese Durchsetzungsmaßnahme als erste NFT-Vereinbarung „viele schwierige Fragen aufwirft“. Aus der Sicht der Dissidenten „hätte sich die Kommission schon vor langer Zeit mit diesen Fragen auseinandersetzen und Leitlinien anbieten sollen, als NFTs sich erstmals zu verbreiten begannen.“

Takeaways

Da die SEC landesweit hochkarätige Rechtsstreitigkeiten über den Status digitaler Vermögenswerte als Wertpapiere führt, ist dieser Fall das erste Mal, dass die SEC ihren Zuständigkeitsbereich weiter auf den NFT-Bereich ausdehnt. Dies ist angesichts dessen nicht überraschend Bemerkungen vom Vorsitzenden Gary Gensler im letzten Jahr, was darauf hinwies, dass die umfassende Auslegung des Howey-Tests durch die SEC eine Reihe von NFTs in den Zuständigkeitsbereich der SEC bringen könnte.
Der Vergleich zeigt, dass die SEC den Aussagen und Zusicherungen gegenüber Anlegern, auch über Social-Media-Seiten, große Aufmerksamkeit schenkt und sich darüber informiert, wie der NFT-Emittent die Erlöse aus NFT-Verkäufen verwenden will. Als Medien- und Unterhaltungsunternehmen funktioniert das Geschäft von Impact Theory möglicherweise anders als traditionelle NFT-Marktplätze, was erklären könnte, warum die SEC mehrere öffentliche Äußerungen des Unternehmens identifiziert hat.
Der Vergleich könnte Auswirkungen auf laufende Wertpapiersammelklagen auf Bundesebene haben, beispielsweise auf den laufenden Rechtsstreit gegen Dapper Labs, in dem Kläger behauptet haben, dass es sich bei NFTs wie NBA Top Shot „Moments“ um Wertpapiere handele.

1 SEC gegen Impact Theory, LLC, Nr. 3-21585 (28. August 2023).

2 Ausweis. ¶ 4.

3 Ausweis. ¶ 1.

4 Ausweis. ¶ 2.

5 SEC gegen WJ Howey, 328 US, 298–99.

6 Bestellung, § 6.

7 Ausweis. ¶ 8.

8 Ausweis. ¶ 9.

9 Ausweis. ¶ 1.

10 Ausweis. ¶ 16.

11 Ausweis. ¶ 17.

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