Das Wartespiel

Markets Eye Earnings, FOMC-Sitzung

Wie erwartet blieben die Märkte über Nacht ruhig, bevor es für den Rest der Woche zu einer Flut von Tier-1-Gewinnen, Daten und der politischen Entscheidung des US-FOMC kam. Die Aktien-, Devisen-, Öl- und Edelmetallmärkte waren zufrieden mit dem Handelsbereich, wobei nur Bitcoin etwas Leben zeigte und um fast 6.0 % fiel. Bloomberg berichtet, dass es so aussieht, als hätte Coinbase Probleme mit der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde SEC darüber, was ein Wertpapier ist und was nicht. Das Entleeren des Krypto-Sumpfes wird ein langwieriger Prozess sein. Öl steigt heute Morgen in Asien höher, da die Energiemärkte wieder einmal von einem russischen Peitschenhieb erwischt werden.

Es gab über Nacht ein paar Entwicklungen, die Asien heute zu belasten scheinen. Gazprom drosselte den Erdgasfluss durch Nord Stream 1 auf etwa 20 % der Kapazität und verwies auf die üblichen „technischen Probleme“. Dies folgt auf den Marschflugkörperangriff auf Odessa am Wochenende, kurz nach der Unterzeichnung eines von der Türkei vermittelten Abkommens mit der Ukraine, um die Wiederaufnahme der Getreideexporte zu ermöglichen. Die Märkte setzen weiterhin Hoffnung auf das, was Russland sagt, und nicht auf das, was es tut, wenn sie es aus der entgegengesetzten Richtung angehen sollten. Die niederländischen Erdgaspreise stiegen um fast 10.0 %, aber europäische Aktien waren bemerkenswert widerstandsfähig; Trotz einer schwachen deutschen IFO-Zahl kann ich das nicht nachhaltig sehen.

Gegen Ende der US-Sitzung erzielte der Einzelhandels-Star Walmart neben einem düsteren Ausblick für den Rest des Jahres eine sehr wenig beeindruckende Reihe von Ergebnissen. Walmart machte die Nahrungsmittel- und Energieinflation dafür verantwortlich, was die Kaufkraft der Verbraucher verringerte, und dem kann ich nicht widersprechen. Heute kündigen auch Alphabet und Microsoft ihre Gewinne an, und obwohl um die digitale Werbefläche herum viel Nervosität herrscht, vermute ich, dass es morgen die Ergebnisse von Meta sein werden, die wirklich den Ton angeben. Wie Meta Anfang des Jahres herausfand, sind die Aktienmärkte jetzt eine harte Herrin, wenn die pandemiebedingten Wachstumsphantasien nicht aufrechterhalten werden können. Das gleiche Schicksal erwartet sicherlich alle drei, und Apple in dieser Woche ist, dass das Märchen gegen eine Mauer stößt. So oder so ist es unwahrscheinlich, dass wir diese Woche eine Wall-Street-Sitzung so ruhig erleben werden wie die über Nacht.

Unterdessen hatte in China gestern die Ankündigung eines 44-Milliarden-Dollar-Fonds der Regierung zur Unterstützung angeschlagener Immobilienentwickler keine Auswirkungen auf die chinesischen Aktienmärkte. Das könnte daran liegen, dass China mehr als 44 Milliarden Yuan in Yuan aufbringen muss, um die Fäulnis zu stoppen. Evergrande, der große Distressed-Debt-Kahuna des Weltraums, nähert sich einer Frist Ende Juli, um bei der Umstrukturierung seiner Offshore-Schulden voranzukommen. Der CEO wurde diese Woche ersetzt, ein Opfer kreativer Buchhaltung durch die Gruppe, die Anfang dieses Jahres aufgedeckt wurde. Es sieht so aus, als ob der Stichtag Ende Juli diese Woche ein kleiner Anker für chinesische Aktien sein wird.

Gestern überraschten Singapurs Inflationsdaten sowohl im Kern als auch in den Schlagzeilen nach oben. Wir können davon ausgehen, dass die MAS bei ihrer geplanten Sitzung im Oktober ihre Bleistifte für eine weitere Straffung der Geldpolitik schärfen werden, obwohl der Oktober derzeit noch weit entfernt zu sein scheint.

Ein Lichtblick war heute das südkoreanische Adv Q2 BIP, das um 0.70 % stieg, wobei Prognosen einen Rückgang auf 0.40 % erwarten. Hinter dem Zuwachs steckte ein starker Verbraucherkonsum, da die Covid-Beschränkungen gelockert wurden. Leider ist April-Juni 2022 jetzt auch eine Ewigkeit entfernt, und das Bild hat sich seitdem möglicherweise verdüstert. Ich erwarte minimale Auswirkungen von den Daten auf Won oder Kospi.

Die Handelsbilanz von Thailand und die Industrieproduktion von Singapur werden heute nur noch von geringem Interesse sein. Europas Kalender ist leer, abgesehen von der politischen Entscheidung der ungarischen Zentralbank; die Märkte erwarten einen Anstieg um 0.75 % auf 10.0 %. Der US-Kalender ist mit Case-Shiller House Price Index, New Home Sales, CB Consumer Confidence und Richmond Fed Manufacturing and Services Index etwas umfangreicher. Im gegenwärtigen Umfeld, in dem das Wort Rezession in aller Munde ist, müssten Sie sagen, dass all diese Daten Abwärtsrisiken bergen.

Die US-Regierung versucht offenbar, die Definition einer Rezession von zwei aufeinanderfolgenden Quartalen mit negativem Wachstum zu ändern. Wie Regierungen überall sind sie in Schadensbegrenzungsstimmung, während die Inflation in die Höhe schnellt und ihre Bevölkerung wütend macht. In vielen Fällen sollte der größte Teil dieser Schuld Russland und seinen jeweiligen Zentralbanken zugeschrieben werden. Vollgestopft mit Doktortiteln in Wirtschaftswissenschaften haben sie alle den Handel zwischen vorübergehender und festgefahrener Inflation verpasst, und jetzt sind wir hier.

Die Schuld liegt natürlich bei den Regierungen, besonders in Demokratien. Die Antworten des Weißen Hauses in letzter Zeit, als die Halbzeit bevorsteht, sehen verzweifelt aus und es fehlt ihnen an Würde. Dennoch sind die US-Rohstoffpreise in diesem Monat gefallen, der Benzinverbrauch und die Pumpenpreise sind stark gefallen, und der US-zentrierte WTI-Komplex sieht viel wackeliger aus als Brent-Rohöl. Sie sagen, das beste Heilmittel gegen hohe Preise seien hohe Preise; Vielleicht erhalten die Demokraten vor den Zwischenwahlen gute Nachrichten, obwohl der Stellenabbau, wenn er ernsthaft begonnen hat, möglicherweise immer noch umsonst ist.

Jedenfalls schweife ich ab. Die heutige Sitzung in Asien wird wahrscheinlich eher schwach ausfallen, da die Rezessionsängste in den USA nach den Ergebnissen von Walmart zunehmen. Europa wird von Gas dominiert werden, die USA von großen Tech-Einnahmen mit einem Hauch von Daten. Ich hatte zuvor gesagt, dass die Bärenmarktrallye beim FOMC ihre Stunde der Wahrheit haben wird, aber der Tag des Urteils könnte etwas früher kommen. Ich kann mir immer noch nicht aussuchen, wie diese Woche endet, und werde den Zirkus gerne von den oberen Plätzen aus beobachten.

Eine letzte Sache, und ich weiß, dass ich jetzt langweilige Leser sein muss, aber es ist wichtig, und es ist China. Reuters hat über Nacht berichtet, dass die Behörden 100 große Firmen in Shenzhen in Closed-Loop-Systeme befohlen hatten, um Covid entgegenzuwirken und die Fabriken am Laufen zu halten. Noch einmal, Covid-Null bedeutet Covid-Null, nicht Covid-Null einmal und fertig. Wenn es hart auf hart kommt, habe ich keinen Zweifel daran, dass China erneut groß angelegte Lockdowns durchführen wird, wenn es seine Covid-Ausbrüche nicht in den Griff bekommt. Grundfisch China, wenn Sie wollen und langfristig denken, warum nicht? Aber machen Sie sich auf eine aufregende Fahrt auf dem Weg gefasst, denn das Licht am Ende des Tunnels 2022 könnte der Zug sein, der in die andere Richtung kommt: möglicherweise bringt er Beamte zu einer Evergrande-Gläubigerversammlung.

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Mit mehr als 30 Jahren Devisenerfahrung – vom Spot-/Margin-Handel und NDFs bis hin zu Währungsoptionen und Futures – ist Jeffrey Halley Senior Market Analyst bei OANDA für den asiatisch-pazifischen Raum und verantwortlich für die Bereitstellung zeitnaher und relevanter Makroanalysen, die eine breite Palette von Anlageklassen abdecken.

Zuvor hat er mit führenden Institutionen wie Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC und Barclays zusammengearbeitet.

Als sehr gefragter Analyst ist Jeffrey auf einer Vielzahl globaler Nachrichtensender aufgetreten, darunter Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia sowie in führenden Printmedien, darunter die New York Times und The Wall Street Journal, unter anderem.

Er wurde in Neuseeland geboren und hat einen MBA der Cass Business School.

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