Ein Börsengang ist der klassische Weg, um ein Unternehmen an die Börse zu bringen, aber viele Krypto-Unternehmen umgehen die regulatorische Kontrolle mit einer Backdoor-SpaC-Fusion
Von Connor Sephton
Wenn Sie Aktien eines amerikanischen Unternehmens an die Öffentlichkeit verkaufen möchten, halten Sie traditionell einen Börsengang, besser bekannt als Börsengang, ab.
Ein Börsengang beginnt mit dem langen, mühsamen und teuren Prozess der Einreichung einer S-1-Registrierungserklärung bei der Securities and Exchange Commission (SEC).
Der Zweck einer S-1 besteht natürlich darin, sicherzustellen, dass Unternehmen alles offenlegen, was die Öffentlichkeit wissen muss, um eine fundierte Entscheidung über den Kauf von Aktien Ihres Unternehmens, auch Wertpapiere genannt, zu treffen.
Was Kryptowährungsunternehmen zu vermeiden versuchten, indem sie Initial Coin Offerings hielten, und warum die SEC so hart gestampft bei den ICOs und verklagen solche wie DAO, Block.ein, Telegram und derzeit Ripple, Geldstrafen in Höhe von mehreren Millionen Dollar erheben und sogar einige Unternehmen zwingen, das eingenommene Geld an die Investoren zurückzugeben. Telegramm wurde gezwungen Rendite 1.2 Milliarden US-Dollar von den 1.7 Milliarden US-Dollar, die es von Investoren gesammelt hat – was ihnen einen sehr hohen Haircut gibt – sowie eine Geldstrafe von 18.5 Millionen US-Dollar.
Und während mehrere Krypto-Unternehmen kürzlich erfolgreiche Börsengänge gestartet haben, gibt es mehrere andere Wege, um an die Börse zu gehen. Darunter sind direkte öffentliche Angebote, die „Mini-IPOs“ nach der Regulation A der SEC oder die „Private Placement“-Verkäufe nach Reg. D — die den aufzubringenden Betrag oder die Zahl der teilnahmeberechtigten Anleger stark einschränken.
Eine weitere aggressivere Möglichkeit, die Kontrolle durch die SEC zu verringern, ist der immer beliebter werdende SPAC, eine Hintertür, bei der die Übernahme durch eine speziell zu diesem Zweck gegründete Aktiengesellschaft erforderlich ist.
Der altmodische Weg
Bis vor kurzem hatte Krypto sich im Großen und Ganzen von Börsengängen abgemeldet. Die führende US-Börse Coinbase war das größte „reine“ Kryptounternehmen an die Öffentlichkeit gehen, und es nahm den direkten Listing-Weg, um Underwriter zu vermeiden.
Aber das änderte sich, als die Handelsplattform INX die erster Token-IPO Anfang Mai, folgte in Kürze vom schwedischen Krypto-Broker Safeello. Und die kryptofreundliche Robinhood – die in den letzten Jahren in sehr heißes Wasser geraten ist GameStop-Debakel, Gefolgt von einem Dogecoin SNAFU - ist jetzt den IPO-Weg gehen.
Es gibt jedoch einen Grund, warum so viele Unternehmen Börsengänge vermieden haben. Neben der Zeit, die ein Börsengang dauert – in der Regel 12 bis 18 Monate – arbeitet das börsennotierte Unternehmen eng mit einem wichtigen Zwischenhändler, dem Underwriter, zusammen.
Underwriter sind große Wall Street-Finanzinstitute, die in regulatorischen Fragen eng mit dem börsennotierten Unternehmen zusammenarbeiten, die umfangreiche Marketing-Roadshow beaufsichtigen, ihnen helfen, den richtigen Aktienkurs festzulegen, die Aktien dann kaufen und über ihre Netzwerke großer institutioneller Kunden weiterverkaufen – z saftige Provision.
Das bedeutet, dass Börsengänge nicht nur viel kosten, sondern es dem kleinen Investor auch sehr schwer machen, an hochkarätige Listings zu kommen. Das ist ein Thema der Fairness, auf das Coinbase hingewiesen hat, als es sich für den Direkthandel entschieden hat, was bedeutete, dass nur Aktien (COIN) an der Nasdaq notiert und verkauft werden.
SPAC-Tür
Ein SPAC ist ein sogenanntes „Blankoscheck-Unternehmen“ – ein Unternehmen, das ausschließlich zu dem Zweck gegründet wurde, privaten Unternehmen den Börsengang ohne einen vollständigen Börsengang zu ermöglichen.
Die SPAC sammelt Geld bei einem SEC-registrierten Börsengang, der nur für einen Zweck verwendet werden kann – den Erwerb eines privaten Unternehmens – und normalerweise nur nach der Übernahme an einer großen Börse wie der NYSE oder Nasdaq notiert wird.
Es ist eine immer beliebter werdende Option und eine, die die Krypto- und insbesondere die Fintech-Industrie angenommen hat. Im Januar ICE-eigene Kryptowährungsbörse Bakkt kündigte Fusionspläne an mit VPC Impact Acquisition Holdings in einem SPAC, das an der NYSE notiert wird.
Im März wird die Social-Trading-Plattform eToro, ein Robinhood-Konkurrent, der sowohl mit Krypto als auch mit Aktien umgeht, kündigte Pläne an, durch eine SPAC-Fusion in Höhe von 10.4 Milliarden US-Dollar mit der kreativ benannten FinTech Acquisition Corp. V an die Börse zu gehen.
Im selben Monat Bitfury-eigenes Bitcoin-Mining-Unternehmen Cipher kündigte eine SPAC-Fusion an Das hat einen Wert von 2 Milliarden US-Dollar und soll den fusionierten Unternehmen fast 600 Millionen US-Dollar in bar hinterlassen.
Vor-und Nachteile
SPACs haben eine Reihe von Vorteilen, angefangen bei der Geschwindigkeit. Ein Börsengang kann 12 bis 18 Monate dauern, ein SPAC hingegen drei bis sechs.
Dann gibt es Geld. Wie viel ein IPO einbringt, hängt von den Marktbedingungen ab, während der Preis eines SPAC im Voraus ausgehandelt wird.
Die Marketingkosten sind viel geringer als bei einer ausgedehnten Roadshow eines Börsengangs, und da SPACs in der Regel von Personen mit Finanz- und Industrieerfahrung gesponsert werden, können Unternehmen kompetente Beratung erhalten.
Auf der anderen Seite behalten SPAC-Sponsoren nach der Fusion in der Regel einen Anteil von 20 % an der SPAC, wodurch die Beteiligung der bestehenden Aktionäre verwässert wird. Und SPAC-Investoren können ihre Anteile sofort zurückgeben, was von den gesammelten Mitteln abgezogen wird.
Darüber hinaus gibt es immer noch viel Papierkram bei der SEC und weniger Zeit dafür sowie weniger Sorgfaltspflichten, die mit einem Börsengang verbunden sind. Und der Underwriter eines Börsengangs prüft, ob alle regulatorischen Anforderungen erfüllt sind, eine Überprüfung, von der SPACs nicht profitieren.
Dann gibt es Glaubwürdigkeit. Der Weg des Börsengangs bringt dies auf eine Weise, die SPACs nicht tun.
Privatplatzierungen und Mini-IPOs
Die Vorschriften A und D sind beliebt für Kryptowährungsunternehmen, die an die Börse gehen möchten, aber nicht die Größe und die Ressourcen für einen vollständigen Börsengang haben.
Die SEC-Reg. D ist ziemlich einfach: Bekannt als Private Placement, es fällt unter die IPO-Regularien, aber die Käufer müssen alle “akkreditiert“ Investoren – lesen Sie „reich“ oder „Experte“ – und die Offenlegungshürden sind wesentlich geringer. Anleger können ihre Aktien jedoch in der Regel ein Jahr lang nicht verkaufen.
Telegram versuchte, mit seiner TON-Blockchain eine Variante dieser Route zu nutzen und Token an eine Gruppe erfahrener Investoren unter Reg. D, der sie nach dem Live-Schalten der Blockchain an die Öffentlichkeit weiterverkaufen würde – ein Prozess, der als einfache Vereinbarung für zukünftige Token bezeichnet wird (SAFT). Die SEC nannte es jedoch einfach ein etwas verzögertes Wertpapierangebot, verklagte und veranlasste ein Gericht, den TON-Token-Verkauf während eines Rechtsstreits zu verschieben. Das zwang Telegram zum Nachgeben.
Reg.-Nr. A, auch bekannt als Mini-IPO, ist wesentlich egalitärer. Ein Unternehmen, das es gerade sehr gut gemacht hat, ist Exodus, ein Kryptowährungs-Wallet-Hersteller, der kürzlich 75 Millionen US-Dollar gesammelt hat – die maximal erlaubt unter Reg.-Nr. A+, das jedem Käufer offen steht. Und die Aktien können am nächsten Tag verkauft werden.
Und obwohl der Mini-IPO als weniger belastend angesehen werden kann, ist es nicht einfach, sagte Exodus-CEO JP Richardson in einem kürzlich erschienenen YouTube AMA von CoinTelegraph.
„Es ist sehr ähnlich wie bei einem Börsengang und dem Durchlaufen des gesamten Prozesses.“ Richardson sagte. „Wir fanden eine der besten Anwaltskanzleien da draußen, die uns dabei unterstützte – Wilson Sonsini, dieselbe Kanzlei, die etwas Ähnliches mit gemacht hat Blockstack. Wir haben diesen Prozess im Sommer 2020 gestartet. Im September haben wir der SEC ein 200-seitiges Angebotsdokument“ vertraulich vorgelegt.
Das war ein gutes Timing, denn kurz nachdem MicroStrategy anfing, Hunderte Millionen Dollar in Bitcoin zu investieren und PayPal in die Kryptowährung einstieg, löste dies einen langen Bullenmarkt aus, fügte Richardson hinzu. Exodus sammelte das gesamte Unternehmen und begann am 8. April mit dem Verkauf von Aktien. Es waren jedoch keine Underwriter oder Börsen beteiligt.
Stattdessen verkaufte Exodus seine Aktien über seine eigene Brieftasche, was "ein Proof of Concept war, um der Welt zu zeigen, dass dies möglich ist", sagte Richardson und fügte hinzu, dass Exodus plante, seine Erfahrung zu nutzen, um ein Mini-IPO-Paket für Kryptofirmen zu erstellen .
„Wir bauen alle Komponenten ein, vom eigentlichen Angebot selbst über die Emission der Aktie bis hin zum eigentlichen Sekundärhandel“, sagte er. „Dann gehen wir zu anderen Unternehmen und sagen, komm rein Angebot direkt auf der Exodus-Plattform. Und das Coole daran ist, dass Sie nachts legale Aktien kaufen können, Sie können sie samstags oder sonntags kaufen – genau wie im Internet. Das Internet schläft immer, unser Lager schläft nie. Und so soll es sein."
Disclaimer. Cointelegraph unterstützt keine Inhalte oder Produkte auf dieser Seite. Wir möchten Ihnen alle wichtigen Informationen zur Verfügung stellen, die wir erhalten können. Die Leser sollten jedoch ihre eigenen Recherchen anstellen, bevor sie unternehmensbezogene Maßnahmen ergreifen und die volle Verantwortung für ihre Entscheidungen tragen. Dieser Artikel kann auch nicht als Anlageberatung betrachtet werden.
Quelle: https://cointelegraph.com/news/to-ipo-or-not-to-ipo-spac-is-the-question
- 2020
- 7
- Erwerb
- Beratung
- Zustimmung
- Alle
- Zulassen
- AMA
- amerikanisch
- unter
- angekündigt
- April
- Artikel
- Hintertür-
- Milliarde
- Bitcoin
- Bitcoin Bergbau
- Blockchain
- Makler
- bauen
- Kaufe
- Kauf
- Bargeld
- CEO
- Schecks
- Münze
- coinbase
- Cointelegraph
- Provision
- Unternehmen
- Unternehmen
- Inhalt
- Corp
- Platz
- Krypto
- Kryptofirmen
- kryptowährung
- Kryptowährungskurs
- Cryptocurrency Wallet
- Kunden
- Tag
- verzögern
- DID
- Dollar
- Früh
- Austausch-
- Warenumtausch
- Exodus
- Finanzen
- Revolution
- Finanzinstitutionen
- Ende
- FinTech
- Fest
- voller
- Mittel
- Zukunft
- Unterstützung
- gut
- Gruppe an
- Ultraschall
- HTTPS
- hunderte
- Hürden
- ICOs
- Impact der HXNUMXO Observatorien
- Energiegewinnung
- Information
- Erste Münzenangebote
- Institutionell
- Institutionen
- Internet
- Investition
- Investor
- Investoren
- beteiligt
- IPO
- Probleme
- IT
- grosse
- Recht
- Rechtlich
- listing
- Liste
- Rechtsstreit
- Lang
- Dur
- Hersteller
- März
- Markt
- Marketing
- Million
- Bergbau
- Geld
- Monat
- Nasdaq
- Netzwerke
- NYSE
- bieten
- Angebote
- XNUMXh geöffnet
- Option
- Andere
- PayPal
- Personen
- Plattform
- Reichlich
- Beliebt
- Preis
- privat
- Produkt
- Beweis
- Proof of Concept
- Öffentlichkeit
- wirft
- Leser
- Registrierung:
- Rechtliches
- Vorschriften
- Voraussetzungen:
- Forschungsprojekte
- Downloads
- Überprüfen
- Robin Hood
- Straße
- Salz
- Vertrieb
- SEK
- Sekundär-
- Securities
- Securities and Exchange Commission
- verkaufen
- kompensieren
- Teilen
- Shares
- Einfacher
- SIX
- Größe
- So
- Social Media
- verkauft
- Geschwindigkeit
- Sponsored
- begonnen
- Erklärung
- -bestands-
- Aktien
- Straße
- eingereicht
- erfolgreich
- verklagt
- Sommer
- Telegram
- Zeit
- Zeichen
- Tokens
- Tonne
- Tonne Blockchain
- Top
- Trading
- uns
- us
- geschätzt
- Gegen
- Wall Street
- Wallet
- Wasser
- WHO
- Arbeiten
- Werk
- weltweit wie ausgehandelt und gekauft ausgeführt wird.
- Jahr
- Youtube