Der heutige FOMC wird im Mittelpunkt der Aufmerksamkeit für Aktien aus China und Hongkong stehen – MarketPulse

• China-Proxys; Hang Seng Index, Hang Seng TECH und Hang Seng China Enterprises haben seit dem 500. Mai besser abgeschnitten als S&P 31 und MSCI All Country Asia ex Japan.
• Diese Outperformance wurde durch weitere bevorstehende geldpolitische Lockerungsmaßnahmen der chinesischen Zentralbank PBoC verstärkt.
• Das Hauptrisiko, das den aktuellen Aufschwung an den Aktienmärkten in China und Hongkong zum Scheitern bringen könnte, wird ein weiterer Aufwärtstrend des USD/CNH (Offshore-Yuan) sein.

Chinas führende politische Entscheidungsträger befinden sich nun in einem „erhöhten Alarmzustand“, um auf das derzeit schwächelnde Binnenkonsumumfeld zu reagieren, nachdem eine Reihe enttäuschender und glanzloser wichtiger Wirtschaftsdaten wie die NBS-PMI-Umfragen für das verarbeitende Gewerbe und den Dienstleistungssektor sowie die Handelsbilanz für Mai vorliegen.

Seit Februar ist der anfängliche Wachstumsschub, der durch die Aufhebung der strengen Covid-19-Sperrmaßnahmen ausgelöst wurde, in den letzten drei Monaten abgeklungen, was wiederum die politischen Entscheidungsträger vor die Herausforderung stellte, das für 5 festgelegte jährliche BIP-Wachstumsziel von etwa 2023 % zu erreichen über die aktuelle, punktuell gezielte Expansionspolitik.

Chinas Zentralbank PBoC senkte gestern, am 10. Juni, ihren 1.90-Tage-Reverse-Repo-Satz um 2.00 Basispunkte von 13 % auf 15 %. Die erste Senkung seit zehn Monaten, nachdem die Einlagenzinsen großer chinesischer staatlicher Geschäftsbanken letzte Woche um 5 Basispunkte und um XNUMX Basispunkte für drei- und fünfjährige Termineinlagen gesenkt wurden, wie von der PBoC empfohlen.

Somit besteht eine mögliche Senkung des anderen geldpolitischen Leitzinssatzes der PBoC um 10 Basispunkte; Der einjährige Zinssatz für die mittelfristige Kreditfazilität (MLF), den die PBoC chinesischen Banken leiht, wurde erhöht, wo dies an diesem Donnerstag, dem 15. Juni, bekannt gegeben wird. Derzeit liegt der einjährige MLF-Satz bei 2.75 % und ist damit seit August 2022 unverändert.

Wenn der einjährige MLF-Zinssatz gesenkt wird, werden wahrscheinlich in der darauffolgenden Woche auch die einjährigen und fünfjährigen Kreditzinsen gesenkt, die zur Preisgestaltung von Unternehmens-/Verbraucherkrediten und Hypotheken verwendet werden, ebenso wie diese Kreditzinsen Die Zinssätze orientierten sich in der Vergangenheit eng an den einjährigen MLF-Zinssätzen.

Daher deuten diese jüngsten Standpunkte der PBoC darauf hin, dass sich der „Liquiditätshahn“ langsam zu öffnen beginnt, was wiederum eine erneute positive Stimmung in China und den Aktienindizes von Hongkong unterstützt, wie in unserem früheren Analysebericht hervorgehoben; „China- und Hongkong-Aktien erleben die Rückkehr positiver Tierstimmung“ veröffentlicht am 7. Juni 2023 (klick hier für eine Zusammenfassung).

Die Aktienindizes aus China und Hongkong haben in den letzten vier Wochen eine Outperformance erzielt

Der Hang Seng Index, der Hang Seng TECH Index und der Hang Seng China Enterprises Index verzeichneten von den Tiefstständen am 8.2. Mai bis zu den Schlusskursen am Dienstag, dem 13.3. Juni, kumulierte Renditen von +8.8 %, +31 % und +13 %, die den US-amerikanischen S&P 500 übertrafen (+4.9 %) und MSCI All Country Asia ex Japan (6.2 %) im gleichen Zeitraum.

Abb. 1: CSI 300-Sektoren mit rollierender 1-Monats-Performance, Stand 13. Juni 2023 (Quelle: TradingView, klicken Sie, um das Diagramm zu vergrößern)

Basierend auf den gestrigen Schlusskursen (13. Juni) der elf Schlüsselsektoren des CSI 300 waren die drei Sektoren mit der höchsten Outperformance Telekommunikation (+9.47 %), Informationstechnologie (+7.09 %) und Nicht-Basiskonsumgüter (+0.73 %). Der stärkste Anstieg kam von der Informationstechnologie, da deren „Leistungsunterschied“ zum Marktführer Telekommunikationsdienste in den letzten fünf Tagen erheblich verringert wurde.

Die Bewegung des USD/CNH (Offshore-Yuan) wird der Kanarienvogel im Kohlebergwerk sein

Abb. 2: Korrelation von USD/CNH (invertiert) mit CSI 300, HSCEI und AAXJ, Stand 14. Juni 2023 (Quelle: TradingView, klicken Sie, um die Grafik zu vergrößern)

Abb. 3: Mittelfristiger USD/CNH-Trend vom 14. Juni 2023 (Quelle: TradingView, klicken Sie, um die Grafik zu vergrößern)

Die Bewegung des USD/CNH (Offshore-Yuan) weist tendenziell eine erhebliche indirekte Korrelation mit Aktien aus China und sogar den breiteren Aktienmärkten Asiens (ohne Japan) auf.

Wie aus der obigen Grafik hervorgeht, hat die jüngste Phase ausgeprägter Schwäche des CNH (Offshore-Yuan) gegenüber dem USD, die seit dem 30. Januar 2023 besteht, auch zu einer ähnlichen Abwärtstrendbewegung geführt, die beim CSI 300, Hang Seng China Enterprises Index, zu beobachten ist. und der MSCI All Country Asia Ex Japan.

Damit die jüngste positive Stimmung in den Aktienindizes für China und Hongkong anhält, muss der sechsmonatige mittelfristige Aufwärtstrend beim USD/CNH eine Pause einlegen und einen korrigierenden Rückzug einleiten.

Aus Sicht der technischen Analyse hat die Aufwärtsbewegung des USD/CNH die Obergrenze einer mittelfristigen Widerstandszone von 7.1445/7.1730 erreicht (gedruckt als aktuelles Intraday-Hoch von 7.1789 zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels).

Darüber hinaus hat sich der Renditeabstand zweijähriger Staatsanleihen des US-Finanzministeriums gegenüber China seit dem 2. Mai 3 weiter ausgeweitet, was wiederum die anhaltende Stärke des USD gegenüber CNH unterstützt. Interessanterweise ist der Spread zweijähriger Staatsanleihen zwischen den USA und China nur noch einen Hauch von seinem wichtigsten Widerstand von 2023 % (2 % im Tagesverlauf) entfernt.

Angesichts der Tatsache, dass sich die Tendenz der Rendite zweijähriger chinesischer Staatsanleihen aufgrund der bevorstehenden Lockerung der Geldpolitik durch die PBoC wahrscheinlich auf einem Abwärtstrend befindet. Daher wird nun die andere Seite der Gleichung von größter Bedeutung sein, nämlich das heutige Ergebnis des Offenmarktausschusses der Fed, die Dot-Plot-Prognosen und die zukünftige geldpolitische Ausrichtung der USA, die wahrscheinlich die letzten verbleibenden Teile des Puzzles sein werden, um zu bestimmen, ob die aktuelle Phase positiv ist Bei den Benchmark-Aktienindizes in China und Hongkong kann es weiterhin zu Stimmungsschwankungen kommen.

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Kelvin Wong mit Sitz in Singapur ist ein etablierter Senior-Global-Makro-Stratege mit über 15 Jahren Erfahrung im Handel und in der Bereitstellung von Marktforschung zu Devisen, Aktienmärkten und Rohstoffen. Kelvin Wong ist leidenschaftlich daran interessiert, die Punkte auf den Finanzmärkten zu verbinden und Perspektiven rund um Handel und Investitionen auszutauschen. Er ist Experte für die Verwendung einer einzigartigen Kombination aus fundamentalen und technischen Analysen, spezialisiert auf Elliott-Wellen- und Fund-Flow-Positionierung, um wichtige Umkehrniveaus im Finanzbereich zu lokalisieren Märkte. Darüber hinaus hat Kelvin in den letzten zehn Jahren zahlreiche Seminare zu Marktaussichten und Trading sowie Schulungen zur technischen Analyse für Tausende von Einzelhändlern durchgeführt.

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