Traditionelle Hedgefonds betrachten die regulatorische Unsicherheit als größte Eintrittsbarriere in Krypto

Nie gab es mehr traditionelle Hedgefonds, die in Krypto investieren, aber rund zwei Drittel zögern immer noch, in den Markt einzutreten Global Crypto Hedge Fund Report 2022 von PwC. Diejenigen auf dem Zaun sagten, sie warteten darauf, dass der Markt reift und weitere Vorschriften eingeführt werden.

Der Bericht bietet einen Einblick in das wachsende Interesse, das traditionelle Hedgefonds für den Kryptomarkt gezeigt haben. Es wurde in Zusammenarbeit mit der Alternative Investment Management Association (AIMA) verfasst und analysiert den Ansatz dieser Fonds bei der Beurteilung, ob sie in digitale Vermögenswerte investieren sollten, und untersucht die wichtigsten Hindernisse, mit denen sie konfrontiert sind.

Das Wer und Warum der Investition in Krypto

Die Umfrage der AIMA wurde im ersten Quartal 1 durchgeführt und umfasste 2022 Hedgefonds, die ein Vermögen von rund 89 Milliarden US-Dollar verwalten. Mehr als die Hälfte der Fonds, die an der Umfrage teilgenommen haben, verfügten über ein verwaltetes Vermögen (AUM) von über 436 Milliarde US-Dollar.

Etwa jeder dritte traditionelle Hedgefonds gab an, in digitale Vermögenswerte zu investieren. Dies ist ein deutlicher Anstieg im Vergleich zum Vorjahr, als nur jeder Fünfte angab, dem Kryptomarkt ausgesetzt zu sein. Dieses deutlich gestiegene Interesse wird durch die Ergebnisse der letztjährigen Umfrage gestützt, wonach rund 25 % der Fonds planen, im kommenden Jahr in Kryptowährungen zu investieren.

Die Zunahme der Zahl der Fonds, die in Kryptowährungen investieren, ist nicht proportional zur Zunahme des Gesamtengagements in Krypto. Von diesen Fonds, die in Krypto investieren, haben mehr als die Hälfte nur eine Toe-Hold-Position, wobei weniger als 1 % ihres verwalteten Vermögens digitalen Vermögenswerten zugewiesen ist. Nur jeder fünfte Befragte gab an, 5 % oder mehr seines verwalteten Vermögens in Kryptowährungen zu haben.

Zwei Drittel der Fonds, die in Kryptowährungen investieren, gaben an, bis Ende des Jahres mehr Kapital in die Anlageklasse investieren zu wollen. Dies ist jedoch ein deutlicher Rückgang gegenüber 2021, als 86 % der Fonds angaben, ihre Krypto-Investitionen zu erhöhen. Die Mehrheit der Fonds, die planen, mehr Kapital in Kryptowährungen einzusetzen, haben weniger als 1 % ihres verwalteten Vermögens in der Anlageklasse.

In Bezug auf die Motivation, in Kryptowährungen zu investieren, gab mehr als die Hälfte der Befragten an, dass sie dies getan haben, um ihre Portfolios zu diversifizieren. Rund ein Drittel gab an, es handele sich um „marktneutrale Alpha-Möglichkeiten“, während nur 18 % „langfristige Outperformance“ nannten.

In Krypto investieren

Daten aus der Umfrage zeigten, dass die Mehrheit der Fonds ihre Portfolios in Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH). Ein Drittel gab an, in Token investiert zu haben, die an zentralisierten Börsen notiert sind, während ein Viertel angab, mit Token zu handeln, die an dezentralen Börsen notiert sind.

Im Gegensatz zu spezialisierten Krypto-Fonds haben traditionelle Hedgefonds normalerweise kein direktes Engagement in Kryptowährungen. Die Situation scheint sich jedoch im Jahr 2022 zu ändern, da der Bericht einen spürbaren Anstieg der Anzahl von Fonds mit direktem Marktengagement zeigt.

Mehr als die Hälfte der Befragten in der PwC-Umfrage gaben an, über Derivate wie Futures und Optionen in Kryptowährungen investiert zu haben. Dies ist ein leichter Rückgang gegenüber dem Vorjahr, als rund zwei Drittel der Befragten angaben, nur über Derivate zu investieren. Traditionelle Hedgefonds, die über Direkt- und Kassahandel in Kryptowährungen investierten, stiegen von 33 % im Jahr 2021 auf 43 % im Jahr 2022. Fonds, die einen passiven Ansatz für Investitionen in Krypto durch passive Fonds, Trusts und EPs verfolgten, gingen von 29 % im Jahr 2021 auf nur noch zurück 10 % im Jahr 2022.

Von allen Hedgefonds, die in Krypto investieren, gaben 43 % an, dass sie beim Handel Leverage nutzten. Rund 78 % derjenigen, die Leverage nutzten, verwalteten weniger als 1 Milliarde US-Dollar an Vermögenswerten, was zeigt, dass kleinere Hedge-Institutionen eher riskantere Anlagestrategien verwenden.

Dieser Mangel an Risikoaversion ließ sich jedoch nicht auf andere Krypto-Kategorien übertragen. Trotz des enormen Wachstums der GameFi-, Metaverse- und Web3-Plattformen in diesem Jahr scheinen Hedgefonds nicht daran interessiert zu sein, in diese Bereiche zu investieren. Über die Hälfte der Hedgefonds gaben an, dass sie die größte Wachstumschance in DeFi sehen.

Steigendes Interesse erstickt durch Unklarheit

Die steigenden Zinsen, die Hedgefonds für den Kryptomarkt gezeigt haben, haben einige der Hauptprobleme, mit denen die Branche konfrontiert ist, nur noch weiter verschärft. Über 90 % der Hedgefonds, die in Krypto investieren, gaben an, dass das Fehlen von Regulierungs- und Steuerregelungen die größten Probleme seien, mit denen sie konfrontiert seien. Rund 78 % nannten auch einen Mangel an tiefen, liquiden synthetischen und indirekten Produkten, Probleme mit der Verwahrung, keine Prime-Broker-Dienste und komplizierte Fiat-Abhebungen an Börsen.

Auch Hedgefonds sind mit der aktuellen Marktinfrastruktur nicht zufrieden.

Im Durchschnitt gab weniger als einer von zehn Hedgefonds an, dass er die Infrastruktur des Kryptomarktes als „angemessen“ empfand. Auf der anderen Seite gaben 95 % der Befragten an, dass Wirtschaftsprüfung und Buchhaltung ein Segment mit dringendem Verbesserungsbedarf seien. Weitere erstaunliche 94 % der Fonds gaben an, dass Risikomanagement und Compliance wesentlich verbessert werden müssten, ebenso wie die Möglichkeit, digitale Assets als Sicherheiten zu verwenden.

Auch diejenigen, die nicht in den Kryptomarkt investieren, haben sich viele Gedanken darüber gemacht.

Die Umfrage ergab einen leichten Rückgang der Zahl der Hedgefonds, die nicht in Kryptowährungen investierten – von 79 % im Jahr 2021 auf 63 % im Jahr 2022. Von diesen 63 % gab rund ein Drittel an, dass sie sich entweder in der „Spätphase“ befänden planen“ zu investieren oder aktiv nach einer Investition suchen. Dies ist zwar ein Anstieg gegenüber dem Vorjahr, aber 41 % der Fonds gaben immer noch an, dass sie in den nächsten drei Jahren wahrscheinlich nicht in den Kryptomarkt eintreten werden. Weitere 31 % gaben an, dass sie neugierig auf den Markt sind, aber darauf warten, dass er reift.

Unabhängig davon, ob sie in Kryptowährungen investiert haben oder nicht, scheinen sich die meisten Hedgefonds darin einig zu sein, was die größten Markteintrittsbarrieren sind. Laut PwC gab die Mehrheit der Fonds an, dass die regulatorische und steuerliche Ungewissheit das größte Problem sei, das sie überwinden mussten, bevor sie in den Markt eintraten. Ein interessantes Ergebnis der Umfrage war die Tatsache, dass 79 % der Befragten angaben, dass Reaktionen von Kunden und Gefahren für ihren Ruf sie vom Markt fernhielten.

Da die Mehrheit der Fonds nicht in Krypto investiert und über 1 Milliarde US-Dollar an Vermögenswerten verwaltet, ist es kein Wunder, warum die Risiken eines Engagements in Kryptowährungen die Vorteile überwiegen. Die Verwaltung von Vermögenswerten in Höhe von über 1 Milliarde US-Dollar erfordert ein erhebliches Maß an Vertrauen, das über Jahre, wenn nicht Jahrzehnte aufgebaut wurde und auf konservativen, erfolgreichen Strategien basiert.

Während etwa ein Drittel der Befragten sagte, dass sie ihre Beteiligung am Kryptomarkt aktiv beschleunigen würden, wenn diese Barrieren beseitigt würden, wird ein großer Teil der Gelder mehr als das brauchen, um überzeugt zu werden.

„45 % der Befragten gaben an, dass die Beseitigung von Hindernissen ihren derzeitigen Ansatz wahrscheinlich immer noch nicht beeinflussen würde, da entweder Investitionen in digitale Vermögenswerte außerhalb ihres Mandats bleiben oder sie weiterhin skeptisch bleiben würden“, heißt es in dem Bericht.

Was der Bericht von PwC zeigt, ist ein klarer Trend bei traditionellen Hedgefonds – je mehr Vermögen sie verwalten, desto unwahrscheinlicher ist es, dass sie in den Kryptomarkt investieren. Relativ kleine Institute scheinen eher bereit zu sein, die Risiken und die Volatilität einzugehen, die zum Synonym für Kryptowährungen geworden sind, und sich mit den Hindernissen auseinanderzusetzen, die mit einem so jungen und relativ unregulierten Markt einhergehen.

Die Post Traditionelle Hedgefonds betrachten die regulatorische Unsicherheit als größte Eintrittsbarriere in Krypto erschien zuerst auf CryptoSlate.

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