Von Paul R. La Monica, CNN Business
Viele Anleger rechnen noch immer mit Verlusten für das Jahr. Aber die Aktien sind in den letzten Wochen wieder in Schwung gekommen, dank der Hoffnung, dass die Inflation tatsächlich ihren Höhepunkt erreichen könnte und die Federal Reserve ihre Zinserhöhungen infolgedessen bald reduzieren oder verlangsamen wird. Die Wall Street ist jetzt, das darf man sagen, fast aus dem Häuschen.
Der Dow ist seit Ende September um 17 % gestiegen und folgte damit dem besten Monat für das genau beobachtete Marktbarometer seit 1976. Der Nasdaq und der S&P 500 sind um etwa 6 % bzw. 11 % gestiegen.
Das CNN Business Fear & Greed Index, das sieben Indikatoren der Marktstimmung untersucht, zeigt sogar Anzeichen von Gier und ist nicht weit vom Niveau der extremen Gier entfernt. Das ist eine erstaunliche Trendwende im Vergleich zu vor einem Monat, als sich der Index im Bereich der extremen Angst befand.
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Was ist los
Warum der große Stimmungsumschwung am Markt? Offensichtlich setzen die Anleger auf kleinere Zinserhöhungen.
„Investoren sind der Ansicht, dass wir so ziemlich den Höhepunkt der Inflation und der Spitzenzinsen erreicht haben“, sagte Nicholas Brooks, Leiter der Wirtschafts- und Investitionsforschung bei ICG. Brooks sagte, auch wenn die Fed die kurzfristigen Zinssätze möglicherweise noch erhöhen müsse, hätten die längerfristigen Anleiherenditen begonnen zu fallen und könnten dies auch weiterhin tun.
Die überwiegend soliden Gewinnberichte für das dritte Quartal (wobei Technologieaktien eine bemerkenswerte Ausnahme bilden) haben ebenfalls dazu beigetragen, die Stimmung der Händler zu verbessern.
Schätzungen von zufolge erwarten Analysten derzeit auch ein ordentliches, wenn nicht spektakuläres Gewinnwachstum von etwa 6 % im Jahr 2023 FactSet-Recherche.
Die FTX-Insolvenz und Krypto-Kernschmelze haben auch keine großen Auswirkungen auf den breiteren Aktienmarkt … obwohl die Aktien von Coinbase und Bitcoin-Minern wie Marathon Digital (MARA) und Riot Blockchain (RIOT) eingebrochen sind. Es kann also zu einer Ansteckungsgefahr bei Kryptowährungen kommen, diese breitet sich jedoch nicht auf den Rest des Finanzsektors oder die Gesamtwirtschaft aus.
Zu viel zu schnell für die Marktrallye?
Es gibt jedoch Bedenken, dass der drastische Anstieg der Aktienkurse übertrieben sein könnte. Einerseits hält Brooks die Gewinnprognosen für zu rosig, insbesondere wenn die Zinserhöhungen der Fed letztendlich zu einem wirtschaftlichen Abschwung führen.
„Die Konsensgewinnprognosen scheinen immer noch ziemlich hoch zu sein, wenn wir nächstes Jahr wahrscheinlich in eine Rezession geraten. Es gibt also immer noch Rückstand bei den Schätzungen“, sagte er.
Andere weisen darauf hin, dass die Anleger möglicherweise überreagieren auf die neuesten Inflationsdaten. Es stimmt zwar, dass der Anstieg der jährlichen Verbraucherpreise um 7.7 % bis Oktober und der Anstieg der Erzeugerpreise um 8 % im Vergleich zum Vorjahr sowohl niedriger als erwartet als auch geringer als die Preisspitzen im September waren, es handelt sich dabei jedoch immer noch um historisch hohe Inflationszahlen.
Da die Aktienkurse zwischen Januar und September eingebrochen sind, könnten einige Anleger nun überstürzt kaufen, in der (vielleicht falschen) Hoffnung, dass das Schlimmste wirklich überstanden ist.
Es besteht also eine fast hektische Hektik, wieder in die Aktien einzusteigen.
„Die Reaktion des Marktes auf eine leichte Verbesserung der Erzeugerpreisinflation spiegelt die Angst wider, eine Jahresendrallye seitens schneller agierender institutioneller Anleger zu verpassen (FOMO), die ihr Risiko in diesem Jahr deutlich reduziert haben“, sagte Mark Haefele, Chief Investment Officer bei UBS Global Wealth Management, in a berichten.
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Es könnte noch mehr Ausfallzeiten geben
Vor diesem Hintergrund glaubt Haefele, dass es in den nächsten drei bis sechs Monaten möglicherweise noch mehr Abwärtsbewegungen für die Märkte geben wird.
Allerdings gibt es immer noch einige Schnäppchen auf dem Markt, insbesondere bei kleineren und mittleren Unternehmen. Anleger müssen lediglich den Mut haben, gelegentliche Phasen der Marktvolatilität zu verkraften.
George Young, ein Portfoliomanager bei Villere & Co., sagte, er sei derzeit optimistisch gegenüber kleineren Unternehmen, da diese nicht so weit verbreitet seien wie die Mega-Cap-Blue-Chip-Marktführer. Bei diesen größeren Unternehmen sei es schwieriger, Schnäppchen zu machen, sagte Young.
Young stellte außerdem fest, dass die US-Wirtschaft in einer besseren Verfassung zu sein scheint als andere auf der Welt, insbesondere in Europa. Davon dürften Unternehmen profitieren, die weniger auf den globalen Märkten ausgerichtet sind und sich stärker auf das Inland konzentrieren.
„Wir suchen eher nach Möglichkeiten in der Small- und Mid-Cap-Welt, also in Unternehmen, die nicht so bekannt sind. Jeder möchte Apple, Microsoft und Amazon besitzen und besitzt bereits“, sagte er.
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