Woche voraus – RBA, BOE, EZB, OPEC+ und NFP im Fokus

Neuauflage von Plato

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Nach einer Achterbahnfahrt im Januar erwartet die Wall Street nun, dass die Fed die Zinssätze im Laufe des Jahres aggressiv anheben wird, während sie sich bemüht, die Inflation zu kontrollieren. Der US-Dollar ist wieder einmal König, da die meisten Ökonomen nun davon ausgehen, dass die Fed dieses Jahr zwischen 3 und 7 Zinserhöhungen vornehmen wird.

Die kommende Woche ist gefüllt mit einigen großen Zinsentscheidungen von RBA, BOE und EZB. Die RBA könnte ihr Anleihenkaufprogramm beenden und angesichts der stärker als erwarteten Beschleunigung der Inflation die Zinserhöhungserwartungen vorziehen. Es wird erwartet, dass die BOE eine Erhöhung der Follow-up-Rate liefert und möglicherweise signalisiert, dass noch ein paar weitere kommen werden. Die EZB wird versuchen, sich an das Drehbuch zu halten, dass es unwahrscheinlich ist, dass sie im Jahr 2022 steigen wird, was überraschenderweise nicht getestet wurde, obwohl die Inflation in der Eurozone in Rekordgeschwindigkeit ansteigt. Die Finanzmärkte erwarten nicht, dass sich die EZB vor September 2023 bewegt, aber das könnte sich ändern, wenn alle großen Zentralbanken in den Straffungsmodus eintreten.

Nach einem sechsten wöchentlichen Gewinn in Folge werden Ölhändler dem bevorstehenden OPEC+-Treffen große Aufmerksamkeit schenken, das nicht stören sollte, wie eng dieser Energiemarkt geworden ist. Die Rohölnachfrage übertrifft das Angebot der OPEC+, da sie ihre Verpflichtungen weit hinter sich gelassen haben. Es wird erwartet, dass das Kartell den Anstieg um 400,000 bpd im März absegnen wird, aber niemand erwartet, dass sie dieses Niveau tatsächlich erreichen.

Am Freitag wird der US-Arbeitsmarktbericht für Januar zeigen, dass die Erholung des Arbeitsmarktes von omicron getroffen wurde, während die durchschnittlichen Stundenlöhne weiter steigen. Der Lohndruck lässt nicht nach, und das sollte den Optimismus für die Aussichten der US-Verbraucher stützen.

Aufgrund von Omicron dürften sich die Einstellungen in den USA verlangsamen

BOE soll um 50 bps steigen

Kann sich Rohöl eine siebte Woche in Folge erholen?

Die heiße Inflation mag der Staatsfeind Nr. 1 sein, weil sie die restriktive Wende der Fed ausgelöst hat, aber die Anleger beobachten immer noch genau, ob ein langsameres Beschäftigungswachstum die aggressive Straffungsstrategie der Fed erschweren könnte. Der Beschäftigungsbericht außerhalb der Landwirtschaft vom Januar wird zeigen, dass sich die Arbeitsmarkterholung weiterhin abschwächt, da die Omicron-Variante die Einstellungsarbeit störte. Die Konsensschätzung für die im Januar geschaffenen Arbeitsplätze beträgt 178,000, was einen Rückgang gegenüber dem Zuwachs von 199,000 im Dezember bedeuten würde. Das Arbeitskräfteangebot ist nach wie vor sehr knapp, und dies könnte weiterhin der Grund für den Anstieg der durchschnittlichen Stundenlöhne sein.

Am Montag wird der Emir von Katar mit Präsident Biden zusammentreffen, um mehrere Themen zu erörtern, die sich hauptsächlich auf die globale Energiekrise und Sicherheit konzentrieren. Donnerstag ist ein großer Tag für Bidens Fed-Kandidaten wie Raskin, Cook und Jefferson, da sie vor dem Senat erscheinen werden. Wenn dies bestätigt wird, wird dies eine wegweisende demografische Überholung der Fed darstellen.

Die Wall Street wird auch einer geschäftigen Berichtssaisonwoche große Aufmerksamkeit schenken, da mehrere europäische Banken, Technologieunternehmen, Automobilhersteller und Industrieunternehmen Ergebnisse melden werden.

Nächste Woche kommen viele Wirtschaftsdaten aus Europa, wobei jeder Tag eine Auswahl wichtiger Messwerte bietet, die die Devisenmärkte beeinflussen könnten.

Aber es gibt keinen Zweifel, was die Schlagzeilen sein werden, mit Flash-CPI-Messwerten, die einen Tag vor der EZB-Sitzung kommen. Die Zentralbank ist eine der wenigen, die im Übergangslager verbleiben, und es wird erwartet, dass sie bestehen bleiben, was durch eine schwächere Inflationszahl am Vortag unterstützt wird.

Die Märkte sind der Kurve einmal mehr voraus, wobei mindestens eine Erhöhung um 10 Basispunkte bis Oktober eingepreist ist und vielleicht eine weitere bis Ende des Jahres. Christine Lagarde beim letzten Mal vergeblich zurückgedrängt hat, könnte ein ähnliches Ergebnis bevorstehen, wenn die CPI-Daten nicht freundlich zu ihnen sind.

Die Entwicklungen in der Ukraine schienen am Montag die europäischen Märkte härter zu treffen als die USA, sodass wir eine ähnliche Empfindlichkeit sehen könnten, falls sich die Situation weiter verschlechtern sollte.

Nächste Woche dreht sich alles um das BoE-Treffen, wobei die Märkte eine Wahrscheinlichkeit von über 90 % für eine zweite Zinserhöhung in Folge einpreisen und den Leitzins auf 0.5 % anheben. Mit bis zu drei weiteren Preisen in diesem Jahr besteht für die Zentralbank Spielraum, der Fed zu folgen und die Investoren weiter auf den restriktiven Weg zu führen.

Eine ungewöhnliche Randnotiz: Der Job des Premierministers scheint alles andere als sicher zu sein, da sich die Ermittlungen gegen Sue Grey zu einer ausgewachsenen polizeilichen Untersuchung zahlreicher mutmaßlicher Parteien während der Sperrung entwickelt haben. Boris kann die Peinlichkeit überleben, aber wird er eine Untersuchung überleben? Der Zeitpunkt des Sue-Gray-Berichts bleibt unbekannt, könnte aber der Premierministerin das Leben sehr schwer machen. Das Seltsamste ist vielleicht, wie wenig sich die Märkte (vorerst) zu interessieren scheinen.

Russland

Der Rubel hatte in den letzten Wochen eine harte Zeit, da die Spannungen zwischen Russland und dem Westen zugenommen haben. Es ist seit Jahresbeginn nach einer Erholung am Donnerstag um etwa 5 % gesunken, wobei trotz der scheinbar immer noch großen Kluft noch eine diplomatische Antwort gesucht wird. Es bleibt das Risiko einer Invasion, die den Rubel bestrafen könnte, wenn das Land mit Sanktionen belegt wird.

Südafrika

Die SARB erhöhte die Zinssätze für die zweite Sitzung in Folge und erhöhte den Repo-Satz auf 4 %. Dies ist darauf zurückzuführen, dass die Inflation am oberen Ende ihres Zielbereichs von 3-6 % lag und das Wachstum letztes Jahr hinter den früheren Erwartungen zurückblieb. Es wird weiterhin erwartet, dass das Wachstum in diesem Jahr 1.7 % betragen wird, bei einer Inflation von 4.9 % gegenüber zuvor 4.3 %.

Nächste Woche keine Großveranstaltungen.

Türkei

Der vierteljährliche Inflationsbericht zeigte kaum Anzeichen einer Kursänderung für die CBRT, wobei die Zentralbank die Richtung der Wirtschaft weiterhin optimistisch beurteilt, obwohl sie die Inflationsprognosen für 2022 dramatisch auf 23.2 % angehoben hat; getrieben von der Lira, Lebensmittelpreisen, Arbeitskosten und administrierten Preisen.

Nächste Woche werden wir am Donnerstag PPI- und CPI-Daten erhalten, die etwas mehr Einblick in den Preisdruck bieten werden. Nicht, dass es Auswirkungen auf die Fahrtrichtung des Zinsfeindes haben würde. Die Lira bleibt stabil, wie sie es bisher den größten Teil des Jahres getan hat, aber wenn es um die Währung geht, können Sie niemals erwarten, dass sie Bestand hat.

China

Die Handelswoche beginnt früh am Wochenende mit den PMIs für China Manufacturing and Services für Januar. Die PMIs dürften zeigen, dass sich Chinas Wirtschaft zu Beginn des Jahres leicht verlangsamt hat und dass das verarbeitende Gewerbe und der Dienstleistungssektor im Januar kein Wachstum verzeichneten.

Die Fertigung musste sich mit saisonalen Faktoren auseinandersetzen, und der Dienstleistungssektor wurde aufgrund der Null-Covid-Politik der Regierung, die strenge Sperren bedeutete, in Mitleidenschaft gezogen. China wird seine Ausgaben wahrscheinlich weiter erhöhen, um die Wirtschaft zu unterstützen.

Chinesische Märkte sind aufgrund der Feiertage zum Mondneujahr fast die ganze Woche geschlossen.

Ein großer Schwerpunkt wird der Beginn der Olympischen Winterspiele in Peking am 4. Februar sein. Präsident Xi wird voraussichtlich Präsident Putin bei der Eröffnungszeremonie treffen.

India

Indien wird weiterhin versuchen, eine Erholung mit bescheidener Haushaltskonsolidierung im Jahreshaushalt für das Geschäftsjahr 2022-2023 am Dienstag zu fördern. Das Land wurde von Covid-19 hart getroffen und die Erholung bleibt fragil. Die Steuereinnahmen im GJ 2021-2022 waren höher als erwartet, und es wird erwartet, dass die Regierung den Geldsegen zur Finanzierung von Covid-19-Programmen nutzen und das explodierende Defizit reduzieren wird, um die Kreditkosten zu senken.

Australien

Das geldpolitische Treffen der RBA am Dienstag könnte von Bedeutung sein, da erwartet wird, dass die Zentralbank die Abwicklung ihres Programms zum Ankauf von Vermögenswerten ankündigt. Gouverneur Philip Lowe hat wiederholt erklärt, dass er die Zinsen nicht erhöhen wird, bevor die Löhne auf 3 % steigen, sodass eine Zinserhöhung erst viel später im Jahr stattfindet. Wenn die RBA jedoch ankündigt, dass sie den Zeitpunkt für eventuelle Zinserhöhungen vorverlegt, könnte der australische Dollar Auftrieb erhalten.

Neuseeland

Neuseeland veröffentlicht am Mittwoch Beschäftigungsdaten für Q4 2021. Die Konjunktur erholt sich trotz der Omicron-Welle weiter und es wird mit einem leichten Anstieg der Beschäftigung gerechnet. Die Arbeitslosenquote fiel im dritten Quartal auf ein 14-Jahres-Tief von 3 % und wird voraussichtlich unverändert bleiben. Der Arbeitsmarkt bleibt angespannt, was zu einer Beschleunigung des Lohnwachstums führen könnte.

Japan

Eine ansehnliche Menge an Wirtschaftsdaten wird Industrieproduktions-, Arbeits- und Wohnungsdaten umfassen, aber nichts, was die Bank of Japan ins Wanken bringen sollte.

Märkte

Energie

Die Erdgaspreise waren nach einem kurzen Druck am Donnerstag eine Achterbahnfahrt, und jetzt könnte ein großer Schneesturm für die Ostküste die Preise wieder in die Höhe treiben. Die Situation in der Ukraine könnte eine kurze Phase der Ruhe erleben, während die Diplomatie unterhalten wird.

Die Rohölpreise sind in Flammen aufgegangen und sind die sechste Woche in Folge gestiegen, da sich die Nachfrageaussichten verbessern und übertriebene geopolitische Befürchtungen zu schwerwiegenden Störungen führen könnten. Die Angebotsseite unterstützt weiterhin einen angespannten Markt, da die OPEC+ voraussichtlich an ihrem Plan festhalten wird, die Produktion im März um 400,000 bpd zu steigern, obwohl ihre Einhaltung im letzten Monat nur 60 % des Plans erreicht hat.

Gold

Die Schmerzen bei Gold könnten noch etwas länger anhalten, bis der aggressive Schwenk der Fed zur Bekämpfung der Inflation vollständig eingepreist ist. Das Niveau von 1,800 $ war ein wichtiges Unterstützungsniveau für Gold, daher haben Momentum-Verkäufe das Potenzial, dies zu einem interessanten Trade zu machen. Wenn es schnell hässlich wird und die 1760-Dollar-Marke bricht, wird Gold bis 1720 Dollar möglicherweise keine große Unterstützung erfahren.

Bitcoin

Bitcoin scheint sich zu stabilisieren, aber viele Anleger sind immer noch besorgt über einen Krypto-Winter, der bedeuten könnte, dass die derzeitige Erholung nicht von Dauer sein könnte. Das größte Risiko besteht derzeit darin, dass der Bitcoin-Bergbau weiterhin wichtige Knotenpunkte verliert, da immer mehr Länder mit steigenden Energiekosten kämpfen.

Die Kryptoverse wartet gespannt auf die Exekutivmaßnahme von Präsident Biden, die mit der Regulierung von Kryptowährungen aus Gründen der nationalen Sicherheit beginnen wird. Dies könnte in den kommenden Wochen erfolgen und Auswirkungen auf Stablecoins, NFTs und Kryptos haben.

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