Week Ahead – Unmodisch spät

Zeit für die Fed, einzugreifen

Auf den Finanzmärkten steht eine Blockbuster-Woche bevor, die in verschiedenen Ländern mit Feiertagen beginnt. Werfen Sie über das Wochenende chinesische PMI-Daten ein und es könnte ein lebhafter Handelsstart am Montag werden.

Das herausragende Ereignis nächste Woche wird natürlich die geldpolitische Entscheidung der Federal Reserve am Mittwoch sein, wenn wir wahrscheinlich die erste Zinserhöhung um 50 Basispunkte seit mehr als 20 Jahren erleben werden. Aber hat die Zentralbank eine Überraschung im Ärmel, nachdem sie unmodern zu spät zur Party gekommen ist?

Die europäischen Energiemärkte werden nächste Woche ein weiterer wichtiger Schwerpunkt sein, da die EU Berichten zufolge kurz davor steht, sich auf ein russisches Ölembargo zu einigen. Gleichzeitig nimmt der Kreml „unfreundliche Länder“ ins Visier, die sich weigern, ihr Benzin in Rubel zu bezahlen. Welches Land wird als nächstes abgeschnitten?

Gefüttert ihre Verschärfungsbemühungen intensivieren

Die BoE erwartet weitere Zinserhöhungen

RBA endlich dem Straffungsclub beitreten?

US

Es wird allgemein erwartet, dass die Fed ein schnelleres Tempo oder Zinserhöhungen durchführt und den Beginn der Reduzierung ihres 9-Billionen-Dollar-Anlagenportfolios ankündigt. Dies sollte kein schwieriges Treffen für Fed-Vertreter sein, da sich die Fed verpflichtet hat, eine Reihe von Zinserhöhungen durchzuführen, um endlich die Inflation zu bekämpfen. Die Fed weiß, dass ihre Glaubwürdigkeit auf dem Spiel steht, und sie muss sich zu ein paar, vielleicht ein paar Zinserhöhungen um einen halben Punkt verpflichten, bevor sie die Straffung auf 25 Basispunkte herunterfährt. 

Dies wird eine arbeitsreiche Woche voller wichtiger Wirtschaftsdatenveröffentlichungen und vierteljährlicher Gewinnberichte, und in Ohio findet ein wichtiges Rennen im US-Senat statt, um Senator Rob Portman zu ersetzen, der in den Ruhestand treten wird. Am Montag wird der ISM Manufacturing Report voraussichtlich zeigen, dass die Fabrikaktivität im April eine leichte Erholung verzeichnete, und der Nonfarm Payroll Report vom Freitag wird ein langsameres Beschäftigungswachstum zeigen. Es wird erwartet, dass die Schlagzeilenzahlen für April außerhalb der Landwirtschaft von 431,000 im März auf 390,000 sinken und die Arbeitslosenquote voraussichtlich stabil bei 3.6 % bleibt.   

EU 

Aufgrund des Streits zwischen Brüssel und Moskau um Erdgas steht derzeit der EU-Energiemarkt stark im Fokus. Polen und Bulgarien wurden bereits abgeschnitten, weil sie sich weigerten, den Rubelforderungen nachzukommen. Andere Länder sind weniger scharf darauf, was der Einheit schadet, mit der der Block Russland bisher bestraft hat. Allerdings stehen sie offenbar kurz davor, sich auf ein Ölembargo zu einigen, das dem Kreml eine wichtige Finanzierungsquelle entzieht. Wie das umgesetzt wird, wird entscheidend sein. All dies bedeutet jedoch höhere Energiepreise, schwächere Volkswirtschaften und mehr Druck auf die EZB, die Zinsen anzuheben.

Die nächste Woche bietet viele Wirtschaftsdaten, von denen die überwiegende Mehrheit Tier zwei und drei ist, einschließlich endgültiger PMIs, Arbeitslosigkeit und Einzelhandelsumsätze. EZB-Präsidentin Christine Lagarde wird am Dienstag sprechen, was für Zinshinweise genau verfolgt werden wird. Die Märkte preisen dieses Jahr nun mehrere Zinserhöhungen ein, weit entfernt von dem, was die EZB bei der letzten Sitzung signalisiert hat. Der Juni ist jetzt riesig.

UK

Es wird erwartet, dass die Bank of England den Trend einer Zinserhöhung bei jeder Sitzung nächste Woche mit einer weiteren Erhöhung um 25 Basispunkte fortsetzt. Es schien beim letzten Mal seine restriktive Rhetorik abzukühlen, aber angesichts der seitherigen Inflationsindikatoren gehe ich davon aus, dass es am Donnerstag eine restriktive Haltung beibehalten wird. Die Märkte preisen in diesem Jahr sechs Zinserhöhungen ein, die nächste Woche beginnen. Der geldpolitische Bericht wird die Entscheidung mit neuen Projektionen und einer Pressekonferenz begleiten.

Russland

Die CBR senkte die Zinssätze am Freitag auf 14 % (zuvor 17 %) und deutete eine moderatere Lockerung in der Zukunft an (Leitzins im Bereich von 12.5 bis 14 %). Dies geschah, da prognostiziert wurde, dass das Wachstum in diesem Jahr um 8-10 % zurückgehen und die Inflation 18 23-2022 % erreichen wird. 

Nächste Woche bietet der Dienstleistungs- und Fertigungs-PMI weitere Einblicke in die Auswirkungen der Sanktionen auf die heimische Wirtschaft. Da sich möglicherweise ein Ölembargo am Horizont abzeichnet und der Kreml Gasexporte in Länder blockiert, die nicht bereit sind, in Rubel zu zahlen, stehen wahrscheinlich weitere Schmerzen bevor.

Südafrika

Der Inflationsdruck baut sich weiter auf, wie die PPI-Daten der vergangenen Woche belegen. Das wird den Druck auf die SARB aufrechterhalten, die Zinsen weiter zu erhöhen. Die nächste Woche sieht ruhig aus, wobei der PMI für die gesamte Wirtschaft die einzige bemerkenswerte Veröffentlichung ist. 

Türkei

Die Analyse türkischer Inflationsdaten ist angesichts der Entscheidung der CBRT, sie bei ihren politischen Entscheidungen zu ignorieren, zu einer rein akademischen Übung geworden. Es wird erwartet, dass er 68 % erreichen wird, wenn die April-Daten am Donnerstag veröffentlicht werden (CBRT erwartet einen Höchststand von 70 %), und die PPI-Daten könnten sogar noch schlechter sein, nachdem sie im März um fast 115 % gefallen sind. Der CBRT-Gouverneur behauptete, die Entwicklungen zeigten, dass die Zinssenkungen die richtige Entscheidung waren. Ich bin mir nicht sicher, ob die von ihnen Betroffenen zustimmen werden. 

China

Die Märkte in Asien sind diese Woche aufgrund einer Fülle von Feiertagen stark verzerrt. China ist von Montag bis Mittwoch geschlossen, was bedeutet, dass alle negativen Entwicklungen rund um Covid Zero oder andere Geopolitiken über den Offshore-USD/CNH und andere regionale Aktienmärkte wie Australien widergespiegelt werden.

Wir sind an diesem Wochenende einem erheblichen Risiko ausgesetzt, da China offizielle PMIs für das verarbeitende und nicht verarbeitende Gewerbe sowie den Caixin-PMI für das verarbeitende Gewerbe veröffentlicht. Alle haben Abwärtsrisiken, und da die meisten asiatischen Märkte, einschließlich China und Hongkong, am Montag geschlossen sind, besteht für USD/CNH ein erhebliches Aufwärtsrisiko, nachdem diese Woche die Onshore- und Offshore-Yuan gegenüber dem US-Dollar abgerissen wurden. 

China veröffentlicht am Donnerstag den Caixin-Einkaufsmanagerindex für das nicht-verarbeitende Gewerbe, die einzige andere bedeutende Datenveröffentlichung während der Woche. Wenn in den ersten Tagen der Woche viele Ereignisrisiken durch die Märkte gegangen sind, könnten die chinesischen Aktienmärkte bei ihrer Wiedereröffnung am Donnerstag eine ziemlich lange Lücke nach oben oder unten aufweisen, insbesondere wenn das FOMC in den Stunden in irgendeiner Weise überrascht Vor.

India

Der INR und Sensex waren in der vergangenen Woche widerstandsfähig; vielleicht profitiert es von Investorenzuflüssen, die China verlassen. Indien macht am Dienstag Urlaub.

Indien veröffentlicht am Montag den PMI für das verarbeitende Gewerbe und die Handelsbilanz, am Donnerstag den PMI für das nicht-verarbeitende Gewerbe. Die Märkte erwarten negative Auswirkungen von Indiens landesweiter Stromknappheit, die den Sensex und den INR kurzfristig unter Druck setzen könnten.

Australien 

Australien könnte am Wochenende ein Korrelationsgeschäft für die Tier-1-PMI-Veröffentlichungen aus China sein. Schlechte Daten aus China könnten dazu führen, dass der AUD und lokale Aktien unter Druck geraten, da der größte Teil Asiens, außer Japan, geschlossen ist. Ebenso wird sich ein anständiges Abschneiden der chinesischen Einkaufsmanagerindizes positiv auswirken. 

Die Märkte, insbesondere die Devisenmärkte, könnten mit Liquiditätsproblemen konfrontiert sein und starke Bewegungen erleben, wenn die Wochenendnachrichten stark sind, da Australien und Japan die einzigen beiden großen Zentren sein werden, die geöffnet sind.

Die meiste Aufmerksamkeit wird auf die Zinsentscheidung der RBA am Dienstag gerichtet sein. Eine Erhöhung um 0.15 % ist von den Märkten vollständig eingepreist, und die Wolken aus der Ukraine und China belasten den AUD/USD ohnehin schwer. Wenn die RBA nicht anhebt, könnte AUD/USD kurzfristig stark fallen. Wenn die RBA anhebt und ihre Guidance auf einen restriktiveren Kurs anpasst, könnte der AUD/USD möglicherweise eine große Bewegung nach oben erleben.

Neuseeland

Der NZD-Handel ist in der kommenden Woche mit Liquiditätsproblemen konfrontiert, da der Großteil Asiens den größten Teil der Woche im Urlaub ist. Es könnte sich am Montag als Korrelationshandel mit China stark bewegen, wenn Chinas Wochenend-PMI-Daten Überraschungen enthalten. Ansonsten entwickelt sich der NZD/USD weiterhin schlechter als der AUD/USD, da die Märkte weiterhin eine wirtschaftliche Verlangsamung und eine RBNZ weit hinter der Inflationskurve einpreisen, was sie dazu zwingt, Neuseeland in eine Rezession zu treiben.

Neuseeland veröffentlicht am Mittwoch Beschäftigung, Beteiligung, Arbeitskosten und den RBNZ Financial Stability Report. Alle gegenwärtigen Volatilitätsrisiken. Die RBNZ-Pressekonferenz am Mittag wird auf einen restriktiveren Ausblick überwacht, insbesondere wenn der Arbeitskostenindex höher beschleunigt. 

Japan

Japan beginnt mit der Goldenen Woche und ist von Dienstag bis Donnerstag geschlossen. Der USD/JPY ist diese Woche um über 200 Punkte gestiegen und könnte heute Abend über 130.00 schließen. Da der größte Teil Asiens am Montag außer Japan einen Feiertag hat, wäre dies ein perfekter Tag für das MOF, um einige subtile (oder nicht) Verkäufe von USD/JPY in Bedingungen geringer Liquidität durchzuführen.

Eine unveränderte BOJ hat den Yen der Gnade des Zinsgefälles zwischen den USA und Japan überlassen, und wenn die US-Renditen nächste Woche bei geschlossenem Japan steigen, besteht für USD/JPY ein erhebliches Aufwärtsrisiko.

Singapur

Singapur ist montags und dienstags geschlossen. Es veröffentlicht den PMI für das verarbeitende Gewerbe am Mittwoch und die Einzelhandelsumsätze am Donnerstag. Beide weisen Abwärtsrisiken auf, da die Verlangsamung in China und die Inflation das Verbrauchervertrauen erodieren lassen. Dies könnte lokale Aktien nach unten zwingen, zumal alle drei großen lokalen Banken diese Woche einen Rückgang der Q10-Gewinne um 1 % meldeten.

Wie der Rest Asiens bleibt der SGD aufgrund eines ungezügelten US-Dollars unter Druck. Das könnte die MAS dazu zwingen, SGD zu kaufen, um ihren $NEER-Korridor beizubehalten, wobei die Zentralbank ihre Politik erst im Oktober anpassen wird.

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Wirtschaftskalender

Samstag, April 30

Wirtschaftsdaten/Ereignisse

China April Manufacturing PMI: 47.3 erwartet gegenüber 49.5 zuvor; Nicht-Fertigung (Dienstleistungen): 46.0 erwartet v 48.4 vorher; Caixin PMI-Daten

Berkshire Hathaway meldet Ergebnisse für das 1. Quartal und Warren Buffett spricht auf der Jahresversammlung von Berkshire Hathaway

Sonntag, Mai 1

Wirtschaftsdaten/Ereignisse

Milken Institute Global Conference beginnt

Montag, Mai 2

Wirtschaftsdaten/Ereignisse

US-Bauausgaben, ISM-Fertigung

Eurozone Markit-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe

PMI für das verarbeitende Gewerbe von Frankreich Markit

Deutschland Markit PMI für das verarbeitende Gewerbe

Neuseeländische CoreLogic-Hauspreise

Australien CoreLogic Hauspreise, Inflationsanzeige, Rohstoffindex, PMI

Indien Fertigungs-PMI 

Australien Manufacturing PMI

Japan PMI, Fahrzeugverkäufe, Verbrauchervertrauensindex

Arbeitslosigkeit in Italien

Armstrong, CEO von Coinbase, spricht auf der Milken-Konferenz

Tuesday, May 3

Wirtschaftsdaten/Ereignisse

Zinsentscheidung der Reserve Bank of Australia (RBA): Anhebung des Cash Rate Target um 15 Basispunkte auf 0.25 % erwartet

Verbrauchervertrauen in Australien

Eurozone PPI, Arbeitslosigkeit

Arbeitslosigkeit deutschland

BIP von Hongkong

Verkauf von Fahrzeugen in Japan

Thailands Geschäftsstimmungsindex, PMI

Mexiko internationale Reserven

Neuseeland Baugenehmigungen

VPI Südkorea

UK Markit Manufacturing PMI

US-Fabrikaufträge, Gebrauchsgüter, Verkäufe von leichten Fahrzeugen

Wednesday, May 4

Wirtschaftsdaten/Ereignisse

FOMC-Entscheidung: Wird voraussichtlich die Zinssätze um einen halben Punkt erhöhen und ankündigen, wann sie ihre Bilanz reduzieren werden

US-Handelsdaten

Australien PMI, Einzelhandelsumsätze, Wohnungsbaudarlehen

Einzelhandelsumsatz in der Eurozone, Markit Services PMI

Deutschland Handel

RBNZ veröffentlicht Finanzstabilitätsbericht

Arbeitslosigkeit in Neuseeland, Rohstoffpreise

Index des Elektroniksektors in Singapur

Spanien Arbeitslosigkeit

UVP-Rohölbestandsbericht

Donnerstag, Mai 5

Wirtschaftsdaten/Ereignisse

Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in den USA

BOE-Zinsentscheidung: Erhöhung des Leitzinses um 25 Basispunkte auf 1.00 % erwartet

China Caixin PMI Composite, Dienstleistungen

Frankreich Industrieproduktion

Deutschland Werksbestellungen

Australischer Handel, Baugenehmigungen

Thailand VPI

Composite PMI Indien, Dienstleistungen

Zinsentscheid Norwegen: Einlagensatz voraussichtlich stabil bei 0.75 %

Zinsentscheidung für Polen: Zinserhöhung um 75 oder 100 Basispunkte erwartet.

Einzelhandelsumsätze in Singapur

OPEC+ regelmäßiges Treffen

Freitag, Mai 6

Wirtschaftsdaten / Ereignisse:

USA April Veränderung der Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft: 390 erwartet gegenüber 431 zuvor: Arbeitslosenquote: 3.6 % erwartet gegenüber 3.6 % zuvor

Waller und Bullard von der Fed diskutieren die Geldpolitik auf einem von der Hoover Institution veranstalteten Panel

Die schwedische Riksbank veröffentlicht das Protokoll ihrer Sitzung vom 27. April

BOE-Chefökonom Pill spricht bei einem Briefing zum geldpolitischen Bericht

Kanada Arbeitslosigkeit

Deutschland Industrieproduktion

Japan Tokio VPI, Geldbasis

Erklärung der RBA zur Geldpolitik

Australien Währungsreserven 

PMI Singapur

Terminkontrakte in Thailand

Spanien Industrieproduktion

Aktualisierungen des Länderratings

Tschechien (Fitch)

Portugal (Fitch)

Norwegen (Moody's)

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• Quelle: https://www.marketpulse.com/20220429/week-ahead-unfashionably-late/