Neuauflage von Plato

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Jede Anlageklasse war auf einer Achterbahnfahrt, während Investoren beobachten, wie Zentralbanker auf der ganzen Welt die Geldpolitik straffen, um die Inflation zu bekämpfen. Die finanziellen Bedingungen beginnen sich zu verschärfen und die Risiken eines langsameren Wachstums nehmen zu.

Der Fokus für die kommende Woche wird natürlich ein Zorn der Fed sein und die neuesten US-VPI-Daten, die voraussichtlich zeigen, dass sich die Inflation im letzten Monat stark verlangsamt hat. Ein stärkerer Rückgang der Preise könnte die Entscheidung des Fed-Vorsitzenden Powell rechtfertigen, eine Zinserhöhung um 75 Basispunkte bei den nächsten geldpolitischen Sitzungen zurückzunehmen.

Ein wachsames Auge wird auch die Energiemärkte bleiben, was gezeigt hat, dass die Händler weiterhin davon überzeugt sind, dass der Markt angespannt bleiben wird, da die OPEC+ an ihrer Strategie zur schrittweisen Produktionssteigerung festhalten wird und die US-Produktion trotz steigender Bohranlagenzahlen mit dem Hochfahren zu kämpfen hat. Energiehändler werden weiterhin die Entwicklungen beobachten, wenn sich die EU einem russischen Energieverbot nähert.

Rückgang der US-Inflation erwartet

Öl steigt, da sich die EU dem russischen Energieverbot nähert

Gold bleibt anfällig, wenn sich der Ausverkauf an den Anleihemärkten beschleunigt

US
Die Marktvolatilität nach der FOMC-Entscheidung wird nicht so schnell nachlassen, da die Händler den nächsten Inflationsbericht betrachten werden, um zu sehen, ob die politischen Entscheidungsträger einen Fehler gemacht haben, noch aggressivere Zinserhöhungen in den nächsten Sitzungen vom Tisch zu nehmen. Der VPI-Bericht vom April wird voraussichtlich weitere Anzeichen dafür zeigen, dass die Höchstinflation erreicht ist. Der Monatswert wird voraussichtlich von 1.2 % auf 0.2 % sinken, während der Jahresvergleich voraussichtlich von 8.5 % auf 8.1 % sinken wird.

Der Erzeugerpreisbericht erscheint am nächsten Tag und soll auch zeigen, dass der Preisdruck nachlässt. Am Freitag sollte der Verbraucherstimmungsbericht der University of Michigan für den Monat Mai anhaltende Schwäche zeigen.

Die kommende Woche ist gefüllt mit Fed-Sprechen, die eine Kluft von der Position des Fed-Vorsitzenden Powell aufzeigen könnten, wenn die Straffung bei den Juni- und Juli-Sitzungen angezogen wird. Am Dienstag sprechen Williams, Barkin, Waller, Kashkari, Mester und Bostic von der Fed. Mittwoch wird es einen weiteren Auftritt von Bostic geben. Donnerstag enthält eine Rede vom Daly der Fed. Am Freitag sprechen Kashkari und Mester von der Fed.

UK

Die Bank of England kündigte bei ihrer dieswöchigen Sitzung eine Zinserhöhung um 0.25 % an. Dies bringt den Leitzins auf 1.00 %, den höchsten seit 2009. Gleichzeitig zeichnete die BoE bei der Sitzung ein düsteres wirtschaftliches Bild, als sie ihre Inflationsprognose auf über 10 % revidierte und vor einer Rezession warnte.

Das Vereinigte Königreich veröffentlicht das BIP für Q1 am Donnerstag. Die Konsensschätzung liegt bei 1.0 % nach einem Plus von 1.3 % im vierten Quartal 4. Ein Verlust an Dynamik in der Wirtschaft könnte einen Rückgang im zweiten Quartal bedeuten und die Wahrscheinlichkeit einer Stagflation erhöhen. Die einzigen neuen Daten im BIP-Bericht werden die März-Zahlen sein, da Januar und Februar bereits veröffentlicht wurden. Die Schätzung für März ist nach Zuwächsen von 2021 % im Februar und 0.1 % im Januar unverändert.

EU

Der Russland-Ukraine-Krieg und die Sanktionen gegen Russland haben die Konjunktur in der Eurozone gedämpft. Deutschland, die größte Volkswirtschaft des Blocks, hat im Verlauf des Krieges schwache Zahlen veröffentlicht. Mit der Ankündigung der EU, die russischen Energieimporte bis Ende des Jahres einzustellen, gibt es Bedenken, dass die deutsche Wirtschaft in eine Rezession kippen könnte.

Am Dienstag veröffentlicht Deutschland die ZEW Survey Expectations, die Finanzexperten befragt.

Es wird erwartet, dass die Wirtschaftsstimmung von -42.5 im April auf -41.0 im Mai sinken wird.

Am Freitag veröffentlicht die Eurozone die Industrieproduktion für März. Der Ukraine-Konflikt hat die Unterbrechungen der Versorgungsleitungen verschärft, was die Industrieproduktion belastet. Der starke Rückgang der deutschen Industrieproduktion (-3.9 %) deutet darauf hin, dass die Veröffentlichung der Eurozone ebenfalls eine Kontraktion zeigen wird. Die März-Schätzung liegt bei -1.8 %, nach einem Gewinn von 0.7 % im Februar.

Russland

Russlands Inflation hat sich seit dem Einmarsch in die Ukraine stark beschleunigt. Im März stieg CPI auf

16.7 % (YoY) und soll im April auf 18.1 % steigen. Treibende Kraft hinter dem starken Aufschwung waren westliche Sanktionen, die die Verfügbarkeit von Verbraucherimporten und Schlüsselkomponenten für einheimische Produkte verringert haben. Es wird erwartet, dass der CPI in den kommenden Monaten weiter steigen wird.

China

China veröffentlicht seine Handelsbilanz am Montag und die Inflation am Dienstag. Beide haben angesichts der Geschäftsunterbrechung und des Einbruchs der Immobilienverkäufe und der Stimmung aufgrund der Covid-Null-Politik Abwärtsrisiken. Die Beschränkungen in Peking verschärfen sich weiter und die Covid-Null-Politik ist zum größten Gegenwind für eine Erholung Chinas geworden. Die Regierung bekräftigte am Freitag ihr Engagement für die Politik und schickte die chinesischen Aktien nach unten.

Darüber hinaus sehen sich in den USA notierte chinesische Aktien einem neuen Delisting-Risiko durch US-Aufsichtsbehörden ausgesetzt, das insbesondere die Märkte in Hongkong belastet, wo die meisten Doppelnotierungen existieren. Negative Schlagzeilen rund um Covid 19 oder das Delisting der USA am Wochenende könnten chinesische Aktien zu Beginn der Woche stark nach unten schicken.

USD/CNY und USD/CNH sind nun in nur zwei Wochen von 6.4000 auf 6.7000 gestiegen. Die PBOC bleibt in dieser Phase komfortabel, da sie ein Hintertür-Stimulus für die Hersteller ist. Das PBOC USD/CNY-Fixing wird der Schlüsselindikator dafür sein, ob die Behörden sagen, dass die Abwertung des Yuan weit genug gegangen ist.

India

Die Reserve Bank of India führte in der vergangenen Woche eine überraschende Zinserhöhung an den Märkten durch, was den Sensex nach unten schickte, während sie den INR vorübergehend etwas stützte. Die Veröffentlichung der CPI-Inflation in Indien am Donnerstag wird das wichtigste Risikoereignis dieser Woche sein. Wenn die Daten bei 7.30 % über den Erwartungen liegen, werden die Erwartungen eines schnelleren, aggressiveren Zinserhöhungszyklus von der RBI steigen, die nach der Zinserhöhung ziemlich restriktiv in ihrer Guidance war. Dies wird die indischen Aktien noch einmal deutlich nach unten schicken und möglicherweise die Auswirkungen eines ungezügelten US-Dollars auf den INR mildern.

Australien

Australien könnte am Wochenende ein Korrelationsgeschäft für die Tier-1-PMI-Veröffentlichungen aus China sein. Schlechte Daten aus China könnten dazu führen, dass der AUD und lokale Aktien unter Druck geraten, da der größte Teil Asiens, außer Japan, geschlossen ist. Ähnlich wird sich eine anständige Leistung der chinesischen PMIs positiv auswirken.

Die Märkte, insbesondere die Devisenmärkte, könnten mit Liquiditätsproblemen konfrontiert sein und starke Bewegungen erleben, wenn die Wochenendnachrichten stark sind, da Australien und Japan die einzigen beiden großen Zentren sein werden, die geöffnet sind.

Die meiste Aufmerksamkeit wird auf die Zinsentscheidung der RBA am Dienstag gerichtet sein. Eine Erhöhung um 0.15 % ist von den Märkten vollständig eingepreist, und die Wolken aus der Ukraine und China belasten den AUD/USD ohnehin schwer. Wenn die RBA nicht anhebt, könnte AUD/USD kurzfristig stark fallen. Wenn die RBA anhebt und ihre Guidance auf einen restriktiveren Kurs anpasst, könnte der AUD/USD möglicherweise eine große Bewegung nach oben erleben.

Neuseeland

Die Ausgaben für neuseeländische Einzelhandelskarten sind diese Woche mit Abwärtsrisiken und der Lebensmittelpreisindex mit Aufwärtsrisiken behaftet. Die Lebenshaltungskosten sind im Moment zum zentralen Thema in Neuseeland geworden, und ein hoher FPI wird den Druck auf die RBNZ erhöhen, die Zinserhöhungen zu beschleunigen, da die Wirtschaft anderswo Anzeichen von Stress zeigt.

NZD/USD wurde in den letzten zwei Wochen sehr stark gehandelt, da die Anleger eine harte Landung und eine RBNZ hinter der Kurve einpreisen und die Risikostimmung international sinkt. NZD/USD schließt auf dem Wochentief und könnte diese Woche 0.6200 testen.

Japan

Japan veröffentlicht diese Woche eine Reihe von Daten der zweiten Ebene. Die 10- und 30-jährigen JGB-Auktionen werden genau beobachtet, wenn auch nur wegen Anzeichen einer schlechten Deckungsquote angesichts der BOJ-JGB-Intervention und des schwächelnden Yen.

Im Mittelpunkt der Aufmerksamkeit wird der USD/JPY bleiben, da sich die Zinsdifferenz zwischen den USA und Japan ausweitet. Der USD/JPY könnte in der kommenden Woche durchaus 135.00 testen, wenn die negative Stimmung, die am Freitag die Märkte erfasst hat, auf die nächste Woche überschwappt. Höhere Ölpreise werden auch den Yen belasten. Wir erwarten, dass der Lärm von Tokio zunehmen wird, aber kaum eine Chance auf eine USD/JPY-Intervention auf diesen Niveaus.

Singapur

Keine signifikanten Daten. Die Währung bleibt als Stellvertreter für China unter Druck und auch, weil sich die MAS halbjährlich trifft, um die Geldpolitik festzulegen. Das nächste Treffen wird erst im Oktober stattfinden, um festzustellen, ob die Geldpolitik erneut gestrafft wird.

Märkte

ÖL
Die Rohölpreise steigen stetig, da die EU Fortschritte in Richtung ihres Verbots der Ölsanktionen gegen Russland macht. Der Ölmarkt wird auch in Zukunft angespannt bleiben, da die OPEC+ darauf eingestellt ist, magere Produktionssteigerungen zu liefern, und die US-Produktion trotz steigender Bohranlagenzahlen zu kämpfen hat. Die größte Unsicherheit für die Rohölnachfrage bleibt der Ausblick für die chinesische Wirtschaft. China wird seine Null-COVID-Politik so schnell nicht aufgeben, und das wird die kurzfristigen Aussichten für die Rohölnachfrage anfällig halten. Chinas COVID-Situation wird sich möglicherweise nicht so schnell verbessern, und jetzt, da die Daten zeigen, dass die Auswirkungen von Geschäftsbeschränkungen weiter verbreitet sind als nur in Shanghai und Peking.

Öl wird auch in Zukunft ein volatiler Handel bleiben, da die meisten Fundamentaldaten immer noch auf höhere Preise hindeuten.

Gold
Gerade als Gold Anzeichen dafür zu zeigen scheint, dass es seinen Glanz zurückerlangt, sagt der Anleihenmarkt „nicht so schnell“. Gold kämpft weiterhin in diesem aktuellen Umfeld steigender globaler Anleiherenditen, und das könnte noch eine Weile dauern, da einige Zentralbanken bereit sein könnten, ihre jeweiligen Volkswirtschaften in eine Rezession zu schicken, um die Inflation zu bekämpfen.

In den schrecklichen Handelswochen von Gold ist das Niveau von 1900 $ eingebrochen, und das sollte sich jetzt als Hauptwiderstand erweisen. Wenn sich der Ausverkauf am Anleihemarkt beschleunigt und der Dollar steigt, könnte Gold anfällig für einen Rückgang in Richtung 1835 $ sein, und wenn das nicht hält, könnten 1800 $ angestrebt werden.

Bitcoin

Das Vertrauen in die Kryptomärkte schwindet, nachdem Bitcoin nach dem Anstieg der globalen Anleiherenditen unter die 37,000-Dollar-Marke gefallen ist. Wenn die Risikobereitschaft nicht zurückkehrt, könnte Bitcoin anfällig für einen deutlichen Rückgang in Richtung der 30,000-Dollar-Marke sein. Schwankender Handel zwischen 35,000 und 40,000 US-Dollar könnte der Ort sein, an dem sich Bitcoin einpendelt, wenn die Wall Street keine viel straffere Geldpolitik der Fed einpreist.

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Samstag, Mai 7