Was sind DeFi-Derivate?

Wie der Name schon sagt, sind Derivate Finanzinstrumente, die es Anlegern ermöglichen, auf das Verhalten der zugrunde liegenden Vermögenswerte zu wetten, egal ob es sich um Aktien, Anleihen, Rohstoffe oder Kryptowährungen handelt. 

Sie werden oft als „synthetische“ Instrumente bezeichnet, da Anleger den zugrunde liegenden Vermögenswert möglicherweise nicht halten müssen, um mit ihnen zu handeln. Anleger in tokenisierte Aktien halten beispielsweise nicht die tatsächlichen Aktien eines börsennotierten Unternehmens, sondern eine tokenisierte Version der Aktie.

Warum gibt es Derivate?

In ihrer reinsten Form geht es bei Derivaten vor allem um das Risikomanagement. Landwirte und Investoren in der Landwirtschaft nutzen seit langem Derivateverträge, um potenzielle Verluste durch mögliche Ernteausfälle abzusichern. Durch die Festlegung der Preise könnten Produzenten und Landwirte ihre Geschäfte mit einem gewissen Maß an Sicherheit betreiben. Die gleiche Art der präventiven Risikominderung ist in der Energiebranche seit langem ein fester Bestandteil. Fluggesellschaften legen beispielsweise seit langem zukünftige Preise für Kerosin fest, um sich vor plötzlichen Preisspitzen in einer volatilen Branche zu schützen.  

Wie funktionieren Derivate? Grundsätzlich handelt es sich dabei um Verträge zwischen einem Käufer und einem Verkäufer. Diese Instrumente können in Options- und Sperrverträge unterteilt werden. Optionen ermöglichen es Vertragsinhabern, den Basiswert vor dem Ablaufdatum zu handeln, ihn entweder zu verkaufen oder zu kaufen. Im Gegensatz dazu binden Lock-Derivate die Handelsparteien bis zum vereinbarten Ablaufdatum an den festgelegten Basispreis. Und denken Sie daran, dass Anleger nicht unbedingt das zugrunde liegende Wertpapier oder den zugrunde liegenden Vermögenswert halten müssen.

Zum Beispiel ein börsengehandelter Fonds (ETF) namens ProShares Bitcoin Strategy (BITO) hält keine tatsächlichen Bitcoins im Bitcoin-Netzwerk. Stattdessen verfolgt der Fonds den Preis von BTC und erhebt dafür eine Gebühr. Im Gegenzug müssen sich die Anleger keine Gedanken über die Verwahrungsprobleme machen, die mit der Aufbewahrung von BTC in einer Wallet einhergehen.

Stattdessen hält BITO Terminkontrakte mit Ablaufdatum, die in bar abgerechnet werden. Anleger kaufen diese Kontrakte genauso, wie sie Aktien kaufen würden, einschließlich der Erteilung von Limitaufträgen. Da die Terminkontrakte jedoch monatlich auslaufen, müssen sie zurückgekauft werden.

Obwohl sich dadurch die monatlichen Verwaltungsgebühren erhöhen, bevorzugen Anleger, die sich nicht mit dem Aufwand der BTC-Verschiebung auseinandersetzen möchten, diese BTC-Exposure-Handelslösung.

DeFi-Derivate

DeFi-Derivate dienen demselben Zweck wie herkömmliche Derivate: Sie schützen das Preisrisiko und erhalten Zugang zum Wert des Vermögenswerts, ohne den Vermögenswert tatsächlich zu besitzen. Der Unterschied besteht darin, dass DeFi-Derivate intelligente Verträge sind, die auf einer Blockchain gehostet werden und eine größere Transparenz und Kosteneffizienz bieten.

Da intelligente Verträge die Ausführung der Derivatebedingungen automatisieren, sind außer dem Protokoll selbst keine Vermittler erforderlich. Noch wichtiger ist, dass solche Derivate als synthetische Vermögenswerte tokenisiert werden können.

Nehmen wir das Beispiel von Synthetix, einem Derivateprotokoll, das den Wert von Rohstoffen, Fiat-Währungen, Kryptowährungen und Aktien verfolgt. Das Protokoll tokenisiert den Wert dieser zugrunde liegenden Vermögenswerte als „Synthesizer“ und fügt ihren Tickersymbolen das Präfix „s“ hinzu.  

In Synth-Token umgewandelt, können diese Derivate dann auf a ausgetauscht werden Spot-Markt Genauso wie man Vermögenswerte aus einer Wallet tauschen würde, ohne sie jedoch tatsächlich zu besitzen. Dies könnte auf Edelmetalle wie Gold, Aktien oder Fiat-Währungen angewendet werden.

Im Wesentlichen ermöglicht das Synthetix-Protokoll eine unabhängige Derivatebörse, da alle zugrunde liegenden Vermögenswerte in Synthesizer tokenisiert werden können. Das entscheidende Glied, um dies zu erreichen, ist das Oracle-Netzwerk Chainlink. Dieses dezentrale Netzwerk speist reale Daten wie Preise in On-Chain-Protokolle wie Synthetix oder UMA ein.

Andere DeFi-Derivateprotokolle

Für Händler, die Ethereum nicht kaufen, aber seinen Wert handeln möchten, Opyn ist die Lösung. Das Opyn-Protokoll ermöglicht es Händlern, entweder Long-Positionen (Wetten, dass der ETH-Preis steigt) oder Short-Positionen (Wetten, dass der ETH-Preis fallen wird) einzugehen.

Darüber hinaus können sie diese Positionen dauerhaft und ohne Ablaufdatum finanzieren. Diese Derivate werden Perpetual Futures genannt. Je nachdem, ob der ETH-Preis fällt oder steigt, finanzieren sowohl Short- als auch Long-Seller gegenseitig ihre Positionen.

Als Sahnehäubchen können Händler sogar ihre Positionen nutzen. Typischerweise ist die Hebelwirkung äußerst riskant, aber Opyns Squeeth Perpetual Trading bietet einen geschützten Nachteil ohne Liquidationen.

Dennoch müssen Händler immer noch Prämien zahlen, wenn sie aus ihren Short-/Long-Positionen aussteigen. Wenn der ETH-Preis beispielsweise über einen längeren Zeitraum seitwärts tendiert, müssen Inhaber von Long-Positionen aufgrund der fehlenden Aufwärtsdynamik des ETH-Preises ständig Prämien zahlen.

Eine weitere DeFi-Derivateplattform, die den Handel mit Perpetuals anbietet, ist dYdX, allerdings ohne Liquidationsschutz. Obwohl es sich bei dYdX um eine dezentrale Börse handelt, nutzt sie einen Off-Chain-Handelsabgleich mit Auftragsbüchern, während die Abwicklung in der Kette erfolgt. Eine solche Hybridkombination sorgt für ein schnelles Handelserlebnis, das dem traditionellen Finanzwesen ebenbürtig ist.

Die häufigsten DeFi-Derivate

Jeder, der im Krypto-Bereich tätig war, muss bekannte Token-Namen gesehen haben, jedoch mit einem „w“-Präfix. Dabei handelt es sich um verpackte Token. Beispielsweise handelt es sich bei wBTC um verpacktes Bitcoin. Sein gesamter Zweck besteht darin, die Inkompatibilitätslücke zwischen dem Bitcoin-Netzwerk und Ethereum zu schließen, indem BTC in einen ERC-20-Token umgewandelt wird, der der Smart-Contract-Standard für das Ethereum-Ökosystem ist.

Technisch gesehen handelt es sich bei wBTC um ein Derivat, da es an den zugrunde liegenden Vermögenswert – Bitcoin – gebunden ist. Ein wBTC entspricht 1 BTC, genau wie 1 US-Dollar 1 USDC-Stablecoin entspricht. Jeder wBTC oder andere verpackte Token können nur geprägt werden, wenn der ursprüngliche Token hinterlegt wird, sodass sie ohne Risiko eingelöst werden können.

wBTC-Token werden in DeFi häufig als Sicherheit für Kredite verwendet. Dies ist sinnvoll, da Bitcoin die größte Kryptowährung und damit der Vermögenswert mit der geringsten Volatilität ist. Andernfalls wäre eine Kreditsicherheit verwertungsanfällig. Darüber hinaus erweitert die Verpackung von BTC ihre Anwendungsfälle über die Wertaufbewahrung hinaus.

Haftungsausschluss für die Serie:

Dieser Serienartikel dient der allgemeinen Orientierung und Information nur für Anfänger, die an Kryptowährungen und DeFi teilnehmen. Der Inhalt dieses Artikels darf nicht als Rechts-, Geschäfts-, Anlage- oder Steuerberatung ausgelegt werden. Wenden Sie sich bezüglich aller rechtlichen, geschäftlichen, investitionsbezogenen und steuerlichen Auswirkungen und Ratschläge an Ihre Berater. The Defiant haftet nicht für verlorene Gelder. Bitte verwenden Sie Ihr bestes Urteilsvermögen und üben Sie die gebotene Sorgfalt aus, bevor Sie mit Smart Contracts interagieren.

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• Quelle: https://thedefiant.io/what-are-defi-derivatives/