Was ist ein fairer Prozentsatz für einen Startup-Investor?

Die Entscheidung, welchen Anteil Ihres Startup-Projekts Sie einem Startup-Investor anbieten, ist eine entscheidende Entscheidung, da sie auf einem heiklen Gleichgewicht beruht.

Einerseits wollen Sie den Deal für den Investor attraktiv machen. Andererseits möchten Sie nicht zu viel anbieten, da Sie riskieren, Ihren eigenen Anteil am Geschäft zu schnell zu verwässern (bedenken Sie, dass es weitere Investitionsrunden und eine weitere Verwässerung Ihres Anteils geben würde, wenn Sie erfolgreich sind). demotivieren Sie, Ihr Bestes für das Projekt zu geben.

Aus diesem Grund sollte die Entscheidung, welcher Prozentsatz Ihres Unternehmens an Investoren verkauft werden soll, gut durchdacht sein.

Basierend auf der Bewertung und der potenziellen Rendite

In erster Linie müssen Sie diese Frage als einfache mathematische Aufgabe betrachten.

Am Ende des Tages sollte die potenzielle Rendite für den Anleger das Risiko mehr als rechtfertigen, um es zu einem attraktiven Angebot zu machen, sonst würden sie einfach nicht investieren.

Es gibt zwei Schlüsselwerte, die Sie vor Investoren verteidigen können müssen:

Schritt 1: Startup-Bewertung

Die erste ist die Bewertung Ihres Startups – wie viel ist Ihr Projekt derzeit wert?

Dies ist eine wichtige Frage, denn wenn Sie 100 US-Dollar aufbringen und 10 % anbieten, sagen Sie im Wesentlichen, dass Ihr Projekt derzeit 1 Million US-Dollar wert ist. (Genauer gesagt, Ihr Startup hat eine 1 Mio. USD nach dem Geld und eine Bewertung von 900 USD vor dem Geld.)

Können Sie diese Zahl verteidigen, wenn Sie den Deal Investoren anbieten?

Im Allgemeinen gibt es zwei Möglichkeiten, wie Sie Ihre Bewertung ableiten können.

Der erste ist zu stützen Sie es auf einen Vergleich. Gab es in letzter Zeit ähnliche Deals im Startup-Ökosystem? Gibt es einen Standardprozentsatz, den die bestimmte Art von Investoren in einer bestimmten Runde von Ihrer bestimmten Art von Startup abzieht (mehr dazu weiter unten)? Diese Methode zur Bestimmung der Bewertung und des angebotenen Eigenkapitals eignet sich hervorragend für Startups in der Frühphase, die keine aussagekräftigen Cashflows haben.

Die zweite Methode ist zu leiten Sie den Wert Ihres Startups mathematisch ab. Dies geschieht normalerweise auf der Grundlage des Geldes, das Sie derzeit verdienen. Beispielsweise können Sie eine Umsatzprognose erstellen und eine Discounted-Cashflow-Methode verwenden. Alternativ können Sie Ihren (durchschnittlichen oder letzten) monatlichen Umsatz nehmen und ein Vielfaches anwenden. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels verkaufen beispielsweise börsennotierte Unternehmen im Technologiesektor üblicherweise mit einem 30-fachen Jahresumsatz. Sie können dies als Argument bei der Bewertung Ihres Startups verwenden.

Wenn Sie beide Methoden anwenden, erhalten Sie eine Zahl, die Sie vor den Investoren, an die Sie Aktien verkaufen, verteidigen können sollten. Nachdem Sie Ihre Unternehmensbewertung und den Betrag, den Sie aufbringen möchten, bestimmt haben, ist der Prozentsatz, den Sie anbieten, klar.

Um es jedoch zu einem attraktiven Deal zu machen, müssen Sie in der Lage sein, eine andere Nummer zu verteidigen:

Schritt 2: Exit-Potenzial

Schließlich kaufen Startup-Investoren Anteile an Ihrem Unternehmen, um Geld zu verdienen. Da Startups extrem riskant sind, scheitern die meisten Startup-Investitionen. Das bedeutet, dass erfolgreiche Investitionen die erfolglosen mehr als kompensieren müssen.

Da Startups sehr grob eine Ausfallquote von 90 % haben, bedeutet dies, dass die 10 % die anderen 90 % kompensieren müssen. Mit anderen Worten, das absolute Minimum, das Startup-Investoren suchen, ist eine 10-fache Rendite auf ihre Investition in drei bis fünf Jahren.

Mit anderen Worten, wenn Sie 10 % für 100 $ verkaufen, müssen die Investoren glauben, dass Ihr Unternehmen ein Exit-Ereignis (z. B. Übernahme von einem anderen Unternehmen) von mindestens 10 Mio. $ haben kann, damit der Investor 1 Mio. $ erhält.

Realistisch gesehen sind die Ausstiegsmultiplikatoren, nach denen Investoren suchen, viel größer, denn in Wirklichkeit sind es die besten 1 % der Unternehmen, die Startup-Investitionen lohnen, und nicht die besten 10 %. Behandeln Sie also das 10X als Ausgangspunkt. Idealerweise sollte Ihr Unternehmen einen denkbaren Weg haben, ein Einhorn zu werden und 100-fache Renditen zu erzielen.

Nun, dieses „Kopf hoch in den Himmel“ sollte Sie nicht entmutigen. Das Exit-Potenzial, das Sie verkaufen, ist nicht wahrscheinlich, es ist nur etwas, das möglich ist, wenn alles perfekt läuft.

Um ein überzeugendes Exit-Potenzial zu erhalten, können Sie wieder die gleichen zwei Methoden anwenden.

Erstens können Sie stützen Sie es auf einen Vergleich – Wurde kürzlich ein Startup im selben Markt für einen beeindruckenden Geldbetrag erworben? Oder hat man einen Börsengang gemacht?

Zweitens, was ist Ihr TAM (Total Addressable Market) und was würde ein Anteil von 10 % an diesem Markt für Ihr Unternehmen in Bezug auf den Umsatz bedeuten, und wie hoch wäre dann die potenzielle Bewertung auf der Grundlage eines Umsatzmultiplikators? In jedem Fall ist das Aufstellen eines beeindruckenden Exit-Potenzials ein wichtiger Schritt dazu erfolgreiches Startup-Fundraising als Ganzes.

Welchen Anteil benötigen verschiedene Startup-Investoren?

Während Sie die oben genannten Zahlen bereit haben müssen, um gegenüber Investoren kompetent zu klingen, können Sie nichts anbieten, das weit vom Standardgeschäft im Startup-Ökosystem entfernt ist, insbesondere wenn Sie ein Projekt in der Frühphase sind und Sie Sie haben keine stabilen und wachsenden Umsatzzahlen, um Ihre Forderung zu verteidigen.

Prozentsätze der Pre-Seed-Finanzierungsrunde

Pre-Seed-Runden reichen normalerweise von nur 10 bis 15 US-Dollar (normalerweise von Freunden und Familie) bis zu 1 Million US-Dollar, obwohl Pre-Seed-Runden über 250 US-Dollar selten sind.

Da Startups in der Pre-Seed-Phase meist keine aussagekräftigen Zahlen haben, ist das Angebot dort am stärksten standardisiert. Zum Beispiel bietet Y Combinator allen seinen Startups 7 % für 125 $. Das bedeutet, dass sie allen Startups automatisch eine Pre-Money-Bewertung von 1.66 Mio. USD geben, anstatt sich die Mühe zu machen, eine Bewertung für jedes Projekt zu berechnen.

Andere Inkubatoren und Akzeleratoren liegen normalerweise im gleichen Bereich und reichen von 2 % bis 15 %.

Einzelne Angel-Investoren möchten vielleicht einen höheren Prozentsatz (z. B. 25 %), aber das liegt daran, dass gut vernetzte Angel-Investoren in der Frühphase ihren Projekten neben dem Geld, das sie anbieten, viel Wert beimessen – Mentoring und Beratung, Verbindungen zu Partnern und mehr vor allem – Verbindungen für weitere Finanzierungsrunden.

Prozentsätze der Seed-Finanzierungsrunde

Seed-Runden reichen von 250 USD bis zu 5 Mio. USD und ähneln in der Regel den Pre-Seed-Runden von Angel-Investoren in Bezug auf die Prozentsätze, die die Investoren erhalten. Da der Finanzierungsbetrag jedoch höher ist, muss das Unternehmen in der Lage sein, eine deutlich höhere Bewertung zu verteidigen.

Venture Capital-Finanzierung rundet Eigenkapitalanteil ab

Serie A und höher sind ein anderes Tier, da sich die Unternehmen, die solche Runden aufziehen, in ihrer Wachstumsphase befinden und eine viel solidere Finanzgeschichte haben.

Folglich basiert die genaue Bewertung in der Regel eher auf Berechnungen und Prognosen als auf standardisierten Praktiken wie der von Y Combinator. Da VCs eine beträchtliche (und ständig wachsende) Geldsumme in die von ihnen unterstützten Projekte investieren, ist es ihnen möglich, einen höheren Eigenkapitalanteil zu kaufen und in einigen Fällen sogar kontrollierende Aktionäre zu werden (was ihnen die Möglichkeit gibt, gewaltsam in die Entwicklung des Unternehmens mehr als Frühphaseninvestoren).

Zusammenfassung, wie man einen fairen Prozentsatz erhält

Um bei Ihren Investoren einen guten Eindruck zu hinterlassen, müssen Sie Folgendes wissen:

1. Der Geldbetrag, den Sie sammeln
2. Ihre Unternehmensbewertung
3. Das Exit-Potenzial

Wenn Sie diese Zahlen kennen, dann stehen Sie in den Verhandlungen mit potenziellen Investoren auf festem Boden.

Für skalierbare Projekte in der Frühphase, die schwer zu bewerten sind, ist der Y-Combinator-Deal von 7% für 125 USD als Basis ein guter Anfang.

Tipp des Tages von InnMind

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