Was ist Tether?

Tether (USDT) bietet die Vertrautheit und Stabilität des Dollars, jedoch in digitaler Form, die sich über Blockchain-Netzwerke bewegt. Als einer der ersten Stablecoins seiner Art ist Tether der Stablecoin Nr. 1 nach Marktkapitalisierung.

Trotzdem ist der Ruf von Tether, gelinde gesagt, getrübt. Im Falle eines Bank Runs könnte jeder Tether-Inhaber seine Stablecoins in die USA einlösen. Dollar, ohne dass der Preis von USDT zusammenbricht? Das gesamte Ökosystem der dezentralisierten Finanzen (DeFi) hängt davon ab.

Anbinden der Finanzstabilität in einer volatilen Welt

Was wird von allen Aktivitäten in Blockchain-Netzwerken am meisten geschätzt? Einfach ausgedrückt, eine Kryptowährung als Sicherheit hinterlegen, um einen Kredit zu erhalten. Dies ist der wichtigste DeFi-Dienst, der auf Hunderten von dApps verfügbar ist, von denen einige DAOMaker, Curve, Aave, oder Verbindung. 

Das Problem ist, wenn Menschen Kryptowährungen verwenden, um ihre Kredite zu besichern, müssen sie sie in der Regel mehrfach überbesichern. Dies ist notwendig, da neuartige Kryptowährungen mit einer im Vergleich zu jeder Fiat-Währung drastisch geringeren Auflage anfällig für wilde Preisschwankungen sind. Andernfalls könnte das Darlehen leicht den Liquidationspreis erreichen.

Überbesicherung neutralisiert dieses Problem, aber nur bis zu einem gewissen Grad, wie der Kollaps von Terra (LUNA) gezeigt hat. Infolgedessen haben Anleger bei der Verwendung mehr Sicherheit stabile Münzen, eins zu eins an Fiat-Währung verankert

Das bedeutet, dass ein Tether für 1 $ eingelöst werden kann. Das Ergebnis ist, dass Stablecoin-unterstützte Kredite keine Überbesicherung erfordern, was DeFi dApps für ein breiteres Spektrum von Einkommensklassen zugänglicher macht. Die Nachfrage nach dieser Stabilität war der Hauptantrieb von Tether seit seiner Einführung im Jahr 2014.  

Im Sommer 2020, als Ethereum damit begann, rentable Kredit-dApps zu hosten, geriet Tether in einen parabolischen Nachfrage-Overdrive. Zu einem Zeitpunkt, im April 2022, war es 83 Milliarden Dollar wert. 

Aber das wirft eine wichtige Frage auf. Wenn Tether sechs Jahre lang deutlich unter der Marktkapitalisierung von 5 Mrd. USD gehalten wurde, wie war es dann möglich, dass so kurz danach ein viel größerer Betrag zurückgezahlt werden konnte?

Wie funktionieren USDT Stablecoins?

Wie bereits erwähnt, sind Tether-Token eins zu eins an den Wert des Dollars, USD, gekoppelt. Der Tether-Ausgabe- und Rücknahmeprozess folgt fünf Schritten:

1. Gemäß der Know-Your-Customer (KYC)-Regel stellt eine Einzelperson, ein Händler oder eine Börse eine Anfrage für USDT, indem sie Fiat-Währung auf das Bankreservekonto von Tether einzahlt.
2. Auf diese Anfrage hin gibt Tether USDT-Token aus, die einen USD-Wert darstellen, die an die Wallet-Adresse des Anforderers gesendet werden. Abzüglich der Überweisungsgebühr entspricht der Betrag dem eingezahlten USD-Betrag.
3. Als digitale Assets können Benutzer USDT-Token zwischen Wallet-Adressen und unterstützten Blockchain-Netzwerken speichern oder übertragen. Anleger speichern USDT normalerweise in ihren Brieftaschen, wenn sie sich auf den Kauf von Kryptowährungen wie Bitcoin (BTC) vorbereiten. Wenn dies an zentralisierten Börsen geschieht, ist dies ein Indikator dafür, dass große Walaktionen stattfinden, was zu Marktspekulationen führt.
4. USDT-Inhaber können ihren Tether jederzeit bei Tether.to oder bei jeder Kryptowährungsbörse, die als Vermittler fungiert, gegen USD einlösen.
5. Sobald Tether-Token eingelöst sind, werden sie aus dem Umlaufbestand entfernt. 

[Eingebetteten Inhalt]

Nur Tether ist dafür verantwortlich, seine Token auszugeben oder aus dem Verkehr zu ziehen, was es zu einer zentralisierten Stablecoin macht, die auf das traditionelle Bankensystem angewiesen ist. Aber ist Tether vollständig mit rückzahlbaren Barreserven und anderen liquiden Vermögenswerten abgesichert oder nicht? Es ist eine Frage, die Aufsichtsbehörden und Strafverfolgungsbeamte in den USA untersucht haben.

Tether (USDT) Herkunft

Tether Stablecoin hat seinen Ursprung im Kryptowährungsaustauschraum. Das in Hongkong ansässige Unternehmen iFinex ist Eigentümer sowohl der Bitfinex-Börse als auch von Tether. Lange bevor sich das dApp-Ökosystem von Ethereum im Jahr 2014 entwickelte, starteten weitsichtige Krypto-Enthusiasten Tether.to Plattform zur Tokenisierung von Fiat-Währungen.

Der Hauptzweck von Tether besteht darin, Geldtransfers rund um die Uhr, nahezu sofort und kostengünstig zu ermöglichen, was mit dem umständlichen SWIFT-System nicht möglich ist. In diesem Fall muss das Senden internationaler Zahlungen per Überweisung von mehreren Banken bestätigt werden, was zu Verzögerungen und zusätzlichen Gebühren führt.

Bei Tether hängt die Übertragungsgeschwindigkeit von der Leistung des Blockchain-Netzwerks selbst ab, sei es Ethereum, Tron oder Avalanche. Seit langem gibt es Fragen zu den Verbindungen zwischen Bitfinex und Tether. 

Tethers Reputationsgeschichte

Tether wurde erstmals genauer unter die Lupe genommen, als Bitfinex Tether (USDT) zur Maskierung verwendete $ 850M das ging verloren. Im April 2019 wies der Generalstaatsanwalt von New York iFinex an, die Übertragung von USDT von den Bankkonten von Tether auf die Bankkonten von Bitfinex einzustellen. Der Generalstaatsanwalt schätzte, dass mindestens 700 Millionen Dollar aus Tethers Reserven aufgebraucht waren.

Tether musste zwei Jahre später eine Geldstrafe von 18.5 Millionen Dollar zahlen, um die Untersuchung beizulegen. Im Oktober 2021 erließ die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) eine Zahlungsanordnung für Tether a 41 Millionen Dollar Strafe über seine irreführende Behauptung, USDT sei vollständig durch US-Dollar gedeckt.

Bei der Kongressanhörung zu Stablecoins im Dezember 2021 hat Tether keine Vertreter entsandt. Das war natürlich ziemlich seltsam, wenn man bedenkt, dass Tether zu dieser Zeit der weltweit größte Stablecoin-Emittent war. John Betts, der ehemalige CEO der Noble Bank International, die zu einem bestimmten Zeitpunkt Tether-Fonds hielt, weckte weiteren Verdacht, als sagte er dass:

„Es ist kein Stablecoin, es ist ein risikoreicher Offshore-Hedgefonds.“

Überprüfung der USD-Bestände von Tether

Typisch sind zentralisierte Stablecoins geprüft vierteljährlich durch eine unabhängige Wirtschaftsprüfungsgesellschaft. Tether gibt jetzt eine begrenzte aus "Sicherheit" durch eine Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, die die Vermögenswerte in ihre Reserven auflistet. Am 30. Juni 2022 meldete Tether Vermögenswerte in Höhe von 66.4 Mrd. USD, die USDT unterstützen. Bargeld und Bankeinlagen machten 8 % der Reserve aus, und US-Staatsanleihen machten etwa 44 % aus. Der Rest bestand aus Unternehmensanleihen, Edelmetallen und anderen Vermögenswerten.

Sam Bankman-Fried, der CEO von FTX, der Krypto-Börse, FTX-CEO, Milliardär, hat sich geäußert Vertrauen USDT wird nicht depegieren:

„Ich denke, dass die wirklich pessimistischen Ansichten zu Tether falsch sind … Ich glaube nicht, dass es irgendwelche Beweise gibt, die sie stützen.“

Wurde Tether (USDT) jemals depegged?

Der wahre Reservetest einer Stablecoin findet unter extremen Marktbedingungen statt, wenn Anleger zu Stablecoins strömen, um ihre Token gegen Fiat-Währungen einzulösen. Dieses Szenario entfaltete sich, nachdem Terra Anfang Mai 2022 zusammenbrach und 44 Milliarden Dollar sofort und viele Milliarden später durch Krypto-Ansteckung auslöschte.

Der Krypto-Broker Voyager Digital, die Kreditplattform Celsius und der Krypto-Hedgefonds Three Arrows Capital (3AC) waren nur einige der milliardenschweren Insolvenzen. Der Verkaufsdruck brachte die Bindung des USDT an den Dollar zum Wackeln, aber nur kurz.

Im Vergleich zu vielen algorithmischen Stablecoins, die vollständig zusammenbrachen, fiel die Bindung von USDT nie unter 0.98 $, was knapp 2 % von 1 $ entsprach. Dies geschah innerhalb eines einzigen Tages, wonach sich die Bindung auf die üblichen ~99.99 % stabilisierte.

Dieser Spitzenwert im Mai hatte USDT-Rücknahmen im Wert von 10 Mrd. USD, was bedeutet, dass Tether seinen Stresstest erfolgreich bestanden hat. 

Haftungsausschluss für die Serie:

Dieser Serienartikel dient der allgemeinen Orientierung und Information nur für Anfänger, die an Kryptowährungen und DeFi teilnehmen. Der Inhalt dieses Artikels darf nicht als Rechts-, Geschäfts-, Anlage- oder Steuerberatung ausgelegt werden. Wenden Sie sich bezüglich aller rechtlichen, geschäftlichen, investitionsbezogenen und steuerlichen Auswirkungen und Ratschläge an Ihre Berater. The Defiant haftet nicht für verlorene Gelder. Bitte verwenden Sie Ihr bestes Urteilsvermögen und üben Sie die gebotene Sorgfalt aus, bevor Sie mit Smart Contracts interagieren.