Warren Buffets jüngste Kritik an Bitcoin ist, dass Bitcoin nichts „produziert“, was tatsächlich seine monetären Eigenschaften und seinen Nutzen als Geld beweist.
Bevor ich die Wissenschaft verließ, machte ich eine Ausbildung zum Finanzhistoriker. Ich sah mir Bilanzen in verstaubten, alten Archiven an und untersuchte, was Banken im viktorianischen Großbritannien taten; Ich habe ausgefallene statistische Analysen der Aktienkurse des 19. Jahrhunderts durchgeführt, um zu sehen, ob sie sich so verhalten haben, wie es die moderne Portfolioanalyse den Aktienkursen nahe legt; und ich habe mir angesehen, wie Geld funktioniert und wie sich Währungssysteme im Laufe der Zeit verändert haben.
Bei all meiner Lektüre ärgerte mich nichts mehr als etablierte Ökonomen mit mit Gleichungen gefüllten Whiteboards und Papiermodellen, die arrogant erklärten, dass ein Merkmal von Geld und Banken fehlerhaft sei. Ohne Wissen über die Vergangenheit standen Akademiker oft von ihren gestifteten Universitätslehrstühlen auf und verkündeten, dass Geld nicht privat sein könne, Finanzmärkte ohne Regulierungsbehörden zerfallen würden und Banken nicht funktionieren könnten, ohne dass Regierungen sie stützen würden.
Seltsam, dachte ich, als ich die historischen Dokumente vor mir betrachtete. Sie waren eindeutig daran gewöhnt …?
Buffetts monetäre Missgeschicke
Wenn Sie Dinge sagen, denen direkt widersprochen wird Realität, historisch oder aktuell, Sie sollten wahrscheinlich einfach damit aufhören. Aber wenn Sie 91 Jahre alt sind, die fünft(-ish) reichste Person auf dem Planeten und den Ruf als größter Investor aller Zeiten haben, gelten andere Regeln. Mit Kameras, die auf dich gerichtet sind, und hungrigen Zeitungsfans, die dich aufs Wort loben, kannst du mit Unsinn davonkommen, der sonst nicht rüberkommen würde.
Nehmen Sie Warren Buffetts neueste Überlegungen zu Bitcoin aus den neuesten Überlegungen seiner Firma Berkshire Hathaway Jahrestagung am 1. Mai 2022:
„Wenn die Leute in diesem Raum das gesamte Ackerland in den Vereinigten Staaten besitzen und Sie mir einen Anteil von 1 % daran anbieten […] und sagen würden: ‚Zahlen Sie uns einen Schnäppchenpreis von 25 Milliarden Dollar‘, würde ich Ihnen diesen Scheck ausstellen Nachmittag.
„Wenn Sie mir sagen, dass Ihnen 1 % der Wohnhäuser in den Vereinigten Staaten gehören, und Sie mir anbieten … äh … also hätte ich eine 1 %-Beteiligung an allen Wohnhäusern im Land, und Sie wollen, was auch immer es sein mag – weitere 25 Milliarden Dollar oder so, ich stelle dir einen Scheck aus. Es ist sehr einfach.
„Wenn Sie mir jetzt sagen würden, dass Sie alle Bitcoins der Welt besitzen, und Sie sie mir für 25 Dollar anbieten würden, würde ich sie nicht annehmen, denn was würde ich damit machen? Ich muss es dir auf die eine oder andere Weise zurückverkaufen! Vielleicht sind es dieselben Leute [der es ihm verkauft hat], aber es wird nichts bringen"
Dieser spezielle Vorwurf ist alt und Buffett selbst hat ihn wiederholt gegen Gold erhoben: Das gelbe Metall kann nicht wertvoll sein und muss eine schlechte Investition sein, da es keine Rendite, Rendite oder Zinsen abwirft – “Es tut nichts, außer da zu sitzen und dich anzusehen.“ Für Bitcoin, das eine verbesserte Version von Gold ist, können wir verstehen, dass dieser geschäftige Neunzigjährige einfach seine Goldschwätzer recycelt hat. Buffett fährt fort:
„Die Wohnungen werden Miet [Einnahmen] produzieren und die Farmen werden Lebensmittel produzieren […] und das erklärt den Unterschied zwischen ‚produktivem Vermögen‘ und etwas, das davon abhängt, dass der nächste Typ mehr zahlt als der letzte.“
Laut Buffett ist Bitcoin alles ein Betrug, ein Zirkus: „Es ist kein Geld mehr im Raum, es hat nur den Besitzer gewechselt – vielleicht mit viel Betrug und damit verbundenen Kosten […] Im Grunde: Vermögenswerte, die von Wert sind, haben sie jemandem etwas liefern.“
Packen wir das aus.
Was für Bitcoin gilt, gilt auch für andere Gelder
Es ist amüsant, wie Gegner der Bitcoin-Maut Argumente dagegen erheben, die für alle anderen Gelder gleichermaßen gelten: Sie greifen nicht überzeugend an oder prangern an bitcoin durch die Angabe, dass es Merkmale anderer gut funktionierender Währungen aufweist; oder beziehen sich auf Praktiken in Bitcoin, die regelmäßig auch in der Währung auf der obersten Stufe der monetären Leiter vorkommen.
Es ist zu teuer, mit Bitcoin zu handeln!
Ja, für die Zeiten, in denen der Blockplatz überlastet und die Netzwerkgebühren hoch waren – aber selbst dann, wenn man Bitcoin richtig als einen betrachtet erste Schicht Abrechnungsmedien statt eines zensierbaren digitalen Fiat-Eintrags der dritten Schicht, ist es wahrscheinlich billiger als das Legacy-System (Bitcoin ist vergleichbar mit Fedwire, nicht Visa). Mit finanzieller Absicherung und Ungewissheit hinsichtlich des Preisniveaus Ressourcenkosten Debatte von Fiat versus hartes Geld deutlich gegenüber dem Fiat-Dollar herausgekommen ist.
Bitcoin wird von Kriminellen und Geldwäschern verwendet!
Ja, zu einem überraschend klein Umfang – aber noch wichtiger: der Dollar auch. Die Eigenschaften, die ein Geld für uns brave und gesetzestreue Bürger gut machen, machen es auch für Kriminelle zu einem guten Geld. Kriminelle wollen, genau wie wir alle, Anonymität, Datenschutz bei Transaktionen und zuverlässige Abrechnungen – und sie wollen das zugänglichste und liquideste monetäre Netzwerk nutzen, das diese Dinge bietet. Alle Gelder sind für Feinde.
Bitcoin-Geldbörsen können gehackt und Gelder verloren gehen!
Ja, und das gilt auch für Bankkonten und Kreditkarten in der Fiat-Welt – oder einfaches altes Bargeld, wenn Sie es physisch verlieren, oder wenn Sie auf der Straße überfallen werden oder darunter leiden Flash-Entführungen dass Brasilien neu ist Fiat-Schnellzahlungssystem aktiviert. Ganz zu schweigen von den vollkommen legalen Erpressungen, die Fiat-Banken routinemäßig durchführen: wahnsinnig langsame Zahlungsmechanismen, blockierte Transaktionen, Überziehungsgebühren und Zinssätze unter der Inflationsrate.
Bitcoin produziert nichts
„Das Gold- und Silbergeld, das in irgendeinem Land zirkuliert und durch das die Erträge seines Landes und seiner Arbeit jährlich zirkuliert und an die richtigen Verbraucher verteilt werden, ist auf die gleiche Weise wie das verfügbare Geld des Händlers völlig tot Lager. Es ist ein sehr wertvoller Teil der Hauptstadt des Landes, die dem Land nichts bringt.“ - Adam Smith, (1776)
Buffetts Hauptanliegen bei Bitcoin (und Gold) ist, dass der Besitz von Bitcoin nichts „produziert“. Um einen Wert zu haben, müssen Vermögenswerte seiner Ansicht nach „jemandem etwas liefern“.
Wenn wir uns Buffetts Fiat Wallet ansehen würden, würden wir es nicht finden Rechnungen aus Baumwolle und Leinen mit US-Präsidenten drauf? Wenn wir in sein Bankkonto gucken würden, würden dort nicht digitale Fiat-Einträge liegen, die nichts „produzieren“? Bitcoin ist eine Möglichkeit, Geld zu halten, das keine Investition ist – es ist eine Weigerung, die Vermögenswerte von Geschäftsbanken oder der Federal Reserve zu finanzieren seigniorage-nachgebend Vermögenswerte, die beide entstehen, wenn Einzelpersonen ihre Banknoten halten oder Gelder bei ihnen einzahlen. Auch wenn du nichts tust, nichts produzieren, Die Institution des Geldes ist entscheidend für jede Gesellschaft, die komplexer ist als ein autarker Haushalt. Schrieb Ludwig von Mises ein 1913:
„Geld ist in unserer Wirtschaftsordnung tatsächlich unverzichtbar. Aber als Wirtschaftsgut ist es kein physischer Bestandteil des gesellschaftlichen Verteilungsapparats wie Rechnungsbücher, Gefängnisse oder Schusswaffen. Kein Teil des Gesamtergebnisses der Produktion hängt von der Mitwirkung des Geldes ab, auch wenn die Verwendung des Geldes eines der Grundprinzipien der Wirtschaftsordnung sein mag"
Vor langer Zeit haben Geldökonomen festgestellt, dass Geld, ein unverzinslicher Vermögenswert, seinen Wert für den Einzelnen dadurch darstellt, dass es als Geld dient Absicherung gegen die Ungewissheit der Zukunft – die Transaktionsmöglichkeiten, die sich im Laufe der Zeit ergeben können, die wir jedoch derzeit nicht vorhersagen oder abschätzen können. Wir verzichten auf die potenzielle Rendite, die wir hätten verdienen können, wenn wir dieses Geld in ein Unternehmen investiert hätten, das etwas „produziert“ hat – Getreide, Dividenden, Zinsen – im Austausch für die Bequemlichkeit, Bargeld für noch nicht getätigte Transaktionen zur Verfügung zu haben.
Firma Buffet, Berkshire Hathaway, hält nördlich von 100 Milliarden Dollar in Bankeinlagen und kurzfristigen Treasuries, ausdrücklich um das Unternehmen vor unerwarteten Ausgaben zu schützen machen ermöglichen, von zukünftigen Investitionen zu profitieren. Dissonanz, jemand?
Von John Maynard Keynes über Mises bis hin zu Carl Menger und weiter zurück in der Geschichte der gelehrten Ökonomen ist Geld entscheidend für die Erleichterung des Handels, ohne selbst etwas zu produzieren. Sein Zweck ist nicht, „etwas für jemanden“ zu produzieren. Stattdessen hat Geld die seltsame Eigenschaft, dass es erworben wird nicht zu verbrauchen oder zu verwenden, aber bei zukünftigen Transaktionen zu verschenken.
Wenn wir Mr. Buffett gegenüber ein wenig bissig wären, könnten wir uns über seine Behauptung lustig machen, dass er Bitcoin „auf die eine oder andere Weise an Sie zurückverkaufen“ muss, indem wir noch einmal auf die Dollarscheine in seiner Tasche oder die Kassenbestände seiner Firma verweisen hält. Diese „tun“ auch nichts; etwas Reales mit ihnen zu beschaffen, sie müssen an andere zurückverkauft werden – andere, von denen er sie, kollektiv gesprochen, einmal erworben hat.
… Und was ist mit diesen Wohnungen?
Wenn die oben genannten Ironien und Eigentore nicht genug wären, geht etwas Seltsames mit den Beispielen vor sich, die Buffett zur Veranschaulichung seiner Argumentation ausgewählt hat. Farm und Ackerland sind als Pflanzen schwer zu argumentieren wörtlich mehr Pflanzen anbauen – wenn auch nicht automatisch und nicht unüberlegt Hilfe von Landwirten, Maschinen und Düngemittel.
Mehrfamilienhäuser und Immobilien sind jedoch eine andere Geschichte. Eigentumswohnungen in Manhattan sind keine kleinen Apartment-Babys, die auf dem fruchtbaren Boden eines Immobilienbooms zu wertvollen Immobilien heranwachsen. Sicherlich würde es Sie zulassen, wenn Sie etwas besitzen vermieten sie an andere Menschen, die ihrerseits von dem profitieren, was die Statistiker des Bureau of Labor Statistics als „Unterkunftsdienste“ bezeichnen würden – oder, falls Sie das Haus besitzen, in dem Sie wohnen, mit einer kreativen Buchführung in den Berechnungen des Verbraucherpreisindex, die zu „äquivalente Miete der Eigentümer"
Am Ende einer bestimmten Anzahl von Immobilientransaktionen gibt es laut Buffett „keine [Wohnungen] mehr im Zimmer, es hat nur den Besitzer gewechselt“. Heißt das, Wohnungen haben keinen Nutzen und keinen Wert?
Aber hier ist der unangenehme Punkt für Mr. Buffett: Bitcoin kann, genau wie andere Gelder, nur dann einen Gewinn für seinen Besitzer bringen, wenn es zu einem zukünftigen (höheren) Preis an jemand anderen vermietet oder verkauft wird. Eigentumswohnungen können nur ihre Investitionskosten amortisieren durch Verkauf an einen anderen Käufer zu einem höheren zukünftigen Preis. In Buffetts Beispiel vermietet er sie (möglicherweise an dasselbe unscheinbare Kollektiv von Menschen, von dem er sie hypothetisch gekauft hat), eine Dienstleistung, die zu einer Miete verkauft werden muss, die hoch genug ist, um Kosten und Reparaturen zu decken – eine Einkommensquelle, wirtschaftlich gesehen, gleichwertig zu einem ausreichend hohen Verkaufspreis, verteilen Zeit.
Um auf einem freien Markt wertvoll zu sein, muss jedes Gut, jede Dienstleistung oder jeder Vermögenswert „jemandem einen Wert liefern“. Die Tatsache, dass wir möglicherweise nicht in der Lage sind, diesen Wert zu bestimmen, untergräbt ihn nicht automatisch als Vermögenswert in einem objektiven Sinne. Für seine Lebensfähigkeit erfordert Bitcoin nicht das Verständnis von Herrn Buffett.
In welcher Version sie auch auftreten (Akademiker, Zentralbanker oder als einer der reichsten Männer der Welt), wütende, alte Männer, die unaufhörlich Wolken anschreien, sind selten überzeugend. Dinge zu sagen, die sofort von der Realität oder der Geschichte untergraben werden, führt zu einer schlechten Präsentation.
In diesem Fall lag Warren Buffett jedoch überraschend richtig in Bezug auf Bitcoin und seine monetären Eigenschaften.
Die Tatsache, dass die einzig sinnvolle Verwendung eines Gegenstands darin besteht, zu einem späteren Zeitpunkt an die Gemeinschaft zurückzuverkaufen, ist fast definitionsgemäß, was Geld ist is — ein Gegenstand, den Sie erwerben, nicht um ihn zu verwenden, zu produzieren oder zu konsumieren, sondern um ihn zu verschenken später weg. Geld ist im Gegensatz zu Ackerland oder Dividendenaktien nicht gleichbedeutend mit Einkommen für seinen Besitzer.
Stattdessen ermöglicht es uns, Transaktionen in einer ungewissen Zukunft zu steuern. Wie die Zitate von Mises und Smith veranschaulichen, wissen wir seit langem, wie der scheinbar verschwenderische Umgang mit teurem Geld das Funktionieren der Gesamtwirtschaft verbessert.
Vielleicht hat Mr. Buffett es nicht bemerkt, aber er hat Bitcoin nur angeprangert, indem er es beschuldigt hat monetäre Eigenschaften. Hurra!
Dies ist ein Gastbeitrag von Joakim Book. Die geäußerten Meinungen sind ausschließlich ihre eigenen und spiegeln nicht unbedingt die von BTC Inc. oder wider Bitcoin Magazin.
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