Was ist los mit Silvergate, der Bank, die den US-Kryptomarkt stützt?

Anfang dieser Woche Kryptowährungsbank Silvergate gab bekannt, dass sein Engagement in FTX auf seine Einlagen beschränkt sei. Die US-Bank, die den Großteil der Kryptoindustrie des Landes bedient, sagte dass es keine Kredite oder Investitionen in FTX hatte.

Die Aussagen der Bank konnten den Markt beruhigen, wobei die Aktie eine leichte Erholung verzeichnete, nachdem sie im vergangenen Monat fast 50 % ihres Wertes verloren hatte.

Allerdings ist Silvergate noch nicht über dem Berg. Die Bank fungiert als Fundament des Kryptomarktes in den USA und ist eng mit der globalen Industrie verflochten. Während das Konkursverfahren von FTX jetzt einen unbedeutenden Einfluss auf seine Bilanz haben könnte, lässt der breitere Marktabschwung sein Fundament brechen.

Was ist Silvergate und warum ist es wichtig für die Kryptoindustrie?

Die Bank begann bereits 2013, Kryptounternehmen als Kunden anzusprechen, und ist zu einer von wenigen tradFi-Institutionen geworden, die Dienstleistungen für die Branche anbieten.

Als Erster auf dem Markt gelang es Silvergate, sich als Hauptpipeline zu positionieren, die den Fluss von Fiat-Geldern und die Konvertierung von Kryptowährungen zwischen Börsen erleichtert. Das Unternehmen zählt einige der größten Kryptounternehmen in den USA zu seinen Kunden – Coinbase, Kraken, Gemini, Genesis, Circle, Bitstamp, Paxos und FTX nutzen alle die Dienste der Bank.

Seine Bedeutung für die Branche liegt in den Lizenzen, die es in den USA besitzt. Silvergate wird von der Federal Deposit Insurance Corporation, der Federal Reserve und dem California Department of Financial Protection and Innovation reguliert.

Diese Art der Regulierung ermöglichte es der Bank, ein Echtzeit-Zahlungssystem namens Silvergate Exchange Network (SEN) zu entwickeln, das es Krypto-Börsen und Institutionen ermöglicht, Dollar und Euro in Echtzeit auszutauschen. Der Dienst war damals revolutionär, da keine andere Bank über Echtzeit-Zahlungsfunktionen verfügte, die den Zahlungsanforderungen der Kryptoindustrie rund um die Uhr entsprechen würden.

Ab September 2022 Silvergate hätten 1,677 Kunden nutzten SEN und hielten Kundeneinlagen im Wert von rund 12 Milliarden US-Dollar.

Da die Bank keine Gebühren für die Nutzung von SEN erhebt und die Kundeneinlagen keine Zinsen tragen, verdient sie Geld, indem sie die Einlagen verwendet, um in Anleihen zu investieren oder Kredite auszugeben, um Geld mit dem Spread zu verdienen. Die Bank vergibt auch Bitcoin-besicherte Kredite über SEN Leverage, aber Einlagen sind ihre Haupteinnahmequelle.

Laut Forbes erreichten die Zusagen für SEN Leverage Mitte Oktober 1.5 Milliarden US-Dollar, gegenüber 1.4 Milliarden US-Dollar im Juni.

Silvergate und der FTX-Fallout

In einer Erklärung, die letzte Woche veröffentlicht wurde, sagte Silvergate, dass es keine Kreditbeziehung mit FTX habe. Doch selbst wenn dies der Fall wäre, machten die ausstehenden Salden bei SEN Leverage im letzten Monat weniger als 10 % des Gesamtvermögens von Silvergate aus.

Berichte zeigten auch, dass bis Ende September nur etwa 300 Millionen US-Dollar auf diese Kreditlinien gezogen waren, ohne Grund zur Sorge, dass diese Zahl erheblich steigen wird. Selbst wenn dies der Fall wäre, sind alle Kredite von Silvergate überbesichert, und es muss noch Verluste hinnehmen oder die Sicherheiten liquidieren, sagte das Unternehmen in seinem Mitte-Quartal-Update.

Abgesehen von den FTX-Einlagen in Höhe von 1.2 Milliarden US-Dollar verzeichnete Silvergate in der vergangenen Woche weitere Einlagenabflüsse in Höhe von rund 900 Millionen US-Dollar.

Während die Abflüsse der letzten Woche allein nicht ausreichten, um marktweite Panik auszulösen, machten sich viele Sorgen, dass die Ansteckung durch FTX auf andere Gläubiger übergreifen könnte. Die zehn größten Einleger von Silvergate – darunter Coinbase, Paxos, Crypto.com, Gemini, Kraken, Bitstamp und Circle – machten am Ende des dritten Quartals rund die Hälfte der Einlagen der Bank aus.

Bei Gemini hat sich bereits Ärger zusammengebraut Angehalten Abhebungen aus seinem Gemini Earn-Programm Anfang dieser Woche. Die in New York ansässige Börse führte Probleme mit dem Krypto-Kreditgeber Genesis an, der als offizieller Kreditpartner des Programms fungierte. Genesis Angehalten Bei seinen eigenen Kundenabhebungen ein paar Tage zuvor, die das Engagement bei Three Arrows Capital mit sich brachten, sah sich das Unternehmen mit Verlusten in Höhe von Hunderten von Millionen durch den überschuldeten Hedgefonds konfrontiert.

Gemini stellte fest, dass keiner seiner Börsenfonds von den Problemen bei Genesis betroffen war. Andere große Börsen versuchten, Gerüchten über eine Insolvenz zuvorzukommen, indem sie ihre Reserven aufstellten und sich in Zukunft zu besseren Transparenzbemühungen verpflichteten.

Viele Akteure der Branche glauben jedoch, dass das Schlimmste noch bevorsteht.

Multicoin Capital, ein Kryptowährungs-Venture-Fonds mit einer kräftigen Investition in FTX, sagte, es erwarte nicht, dass sich der Markt in absehbarer Zeit drehen werde. In einem Brief gegenüber den Anlegern sagte das Unternehmen, dass es erwartet, dass die Ansteckungseffekte von FTX in den nächsten Wochen anhalten werden.

„Viele Handelsunternehmen werden ausgelöscht und geschlossen, was die Liquidität und das Volumen im gesamten Krypto-Ökosystem unter Druck setzen wird. Wir haben bereits mehrere Ankündigungen an dieser Front gesehen, erwarten aber noch mehr.“

Marc Cohodes, der legendäre Leerverkäufer von Alder Lane Farm, glaubt, dass Silvergate nicht immun gegen die Ansteckung sein wird.

In einem Interview Auf Hedgeye sagte Cohodes, Silvergate sei einer viel größeren Gefahr ausgesetzt als das, was sie der Öffentlichkeit projizieren.

„Wenn sie alle ihre Einleger verlieren, wird es einen Run auf die Bank geben.“

Wenn die US-Aufsichtsbehörden anfangen, Silvergate und die Transaktionen im Wert von 1 Billion US-Dollar, die es ermöglicht hat, tief einzugraben, glaubt Cohones, dass die Bank in Schwierigkeiten geraten könnte. Er sagte, dass die Untersuchung der Bank wenig bis gar keine KYC- und AML-Prozesse aufdecken und ihre Beteiligung an dem, was er „die kriminelle Operation von FTX“ nennt, in Frage stellen könnte.

Viele haben Cohones beschuldigt, Fakten manipuliert zu haben, um die Aktien von Silvergate nach unten zu ziehen. Silvergate muss den US-Aufsichtsbehörden als reguliertes Institut vierteljährliche Finanzberichte vorlegen, in denen seine Vermögenswerte und Verbindlichkeiten aufgeführt sind. Die Bilanz der Bank für das dritte Quartal zeigt dank ihrer überbesicherten Kredite und einer gesunden Vermögensbilanz kein Ausfallrisiko.

@AlderLaneEggs ist entweder dumm oder versucht absichtlich zu manipulieren (mangels eines besseren Wortes) $ SI Anteile. Silvergate Capital ist eine Bankholdinggesellschaft, die ein staatlich reguliertes Bankinstitut betreibt. Gemäß Q3-Formular 10-Q beläuft sich ihr Gesamtvermögen auf 15.5 Milliarden US-Dollar. pic.twitter.com/62sjwVsmut

— Kashyap Sriram (@kashyap286) 16. November 2022

Ärger braut sich für Silvergate zusammen.

Dennoch wird die Liste der Unternehmen, die die Nutzung der Bank einstellen, immer länger.

FalconX, einer der führenden Krypto-Prime-Broker in den USA, gab bekannt, dass es die Verwendung von Silvergate SEN und Überweisungen „mit sofortiger Wirkung und bis auf weiteres“ einstellen wird.

„Diese Aktion basiert auf öffentlich zugänglichen Informationen über Silvergate und steht im Einklang mit anderen Marktteilnehmern“, sagte das Unternehmen in einer E-Mail an Kunden. „FalconX läuft ansonsten wie gewohnt weiter.“

Die Bank wurde kürzlich vorgeladen und es wurden 425 Millionen US-Dollar an Überweisungen zwischen ihren Krypto-Bankkonten an südamerikanische Geldwäscher festgestellt. Während die Gerichte in Florida noch entscheiden müssen, ob es einen Grund für eine Klage und einen Verfall gibt, gab die eidesstattliche Erklärung Anlass zu Bedenken.

Wenn weitere Ermittlungen gegen die Bank eingeleitet werden, könnten ihre verbleibenden Einleger mit dem Abheben von Geldern beginnen. Finanzaufzeichnungen zeigen jedoch, dass die Bank vollständig zahlungsfähig ist, sodass die Einleger wahrscheinlich keine Schwierigkeiten beim Abheben haben werden.

Die Ansteckung durch FTX könnte jedoch andere Kreditnehmer von Silvergate betreffen. Die Liquidation ihrer Bitcoin-Sicherheiten würde zusätzlichen Verkaufsdruck auf den bereits angeschlagenen Markt ausüben und weitere Liquidationen auslösen, da der Wert der verbleibenden Sicherheiten unter den Wert der Kredite fällt.