Warum hat sich Big Tech in Börsen verliebt?

Big Tech schmiegt sich an die Kapitalmärkte. Die Ankündigung einer Partnerschaft zwischen Microsoft und der London Stock Exchange Group in dieser Woche ist die dritte derartige Allianz, die in etwas mehr als einem Jahr geschlossen wird.

Im November 2021 gab Google 1 Milliarde US-Dollar aus und unterzeichnete eine 10-Jahres-Cloud-Computing-Vereinbarung mit der in Chicago ansässigen CME. Amazon Web Services und die New Yorker Nasdaq einigten sich später im selben Monat auf einen ähnlichen Deal, und letzte Woche schloss die Nasdaq die Verlagerung einer ihrer US-Optionsbörsen auf AWS ab.

Für die Börsen liegen die Vorteile auf der Hand. „Wir entwickeln gemeinsam Produkte, wir gehen gemeinsam auf den Markt“, sagte David Schwimmer, CEO von LSEG. „Hier geht es um unsere Daten- und Analysefähigkeiten.“

Der US-Softwarekonzern wird LSEG dabei unterstützen, seine Infrastruktur in die Cloud von Microsoft zu verlagern, was ihm eine größere Rechenleistung verleiht und es dem Unternehmen ermöglicht, seine Daten schneller und flexibler zu verpacken.

„Der Wechsel in die Cloud ist sehr wichtig, da sie sich für die Rechenleistung der nächsten Generation rüsten müssen“, sagte Niki Beattie, Geschäftsführer des Beratungsunternehmens Market Structure Partners. Sie fügte hinzu, dass es ohne dies „schwer sein wird, mit Tempo voranzukommen“.

Das Daten- und Analysegeschäft von LSEG ist der Dreh- und Angelpunkt des Unternehmens, das im ersten Halbjahr 2.4 einen Umsatz von 2022 Mrd. £ erwirtschaftete. Seine Kunden, zu denen Fondsmanager und Analysten bis hin zu Händlern und Investmentbankern gehören, nutzen seine Daten, um ihre Entscheidungen zu treffen. Die LSEG verfügt nach eigenen Angaben über Daten zu Unternehmen, die 99 Prozent der weltweiten Marktkapitalisierung ausmachen, sowie über Kurs- und Wirtschaftszahlen aus 165 Ländern.

„Microsoft hat schlaue KI und Algorithmen, sie haben einzigartige Daten und sie haben die Infrastruktur, um damit Produkte zu manipulieren und zu erstellen. Es ist vernünftig, von einem Umsatzwachstum auszugehen“, sagte ein Top-20-LSEG-Investor.

Könnte die Partnerschaft auch einen „Bloomberg-Killer“ entwickeln? Mehr als 40 Jahre nachdem Michael Bloomberg sein Datengeschäft gegründet hat, ist sein gleichnamiges Terminal auf den Börsenparketts allgegenwärtig. Das konkurrierende Eikon-Produkt, das LSEG erworben hat durch die 27-Milliarden-Dollar-Übernahme von Refinitiv, Spuren in der Popularität.

Eine beliebte Funktion des Bloomberg-Terminals ist die Messaging-App. Microsoft und LSEG zielen darauf ab, eine neue, einheitliche Chat- und Datenplattform zu schaffen, indem sie das Messaging-System von Microsoft Teams mit den Analysen der Börse kombinieren.

„Die Leute nutzen Bloomberg hauptsächlich wegen der Chat-Funktion und der Schaffung dieses Community-Ökosystems. . . das ist ein wichtiger Teil der institutionellen Finanzmärkte“, sagte Ben Quinlan, Chief Executive des Beratungsunternehmens Quinlan and Associates. Aber er fügte hinzu, dass die Kunden von Bloomberg hartnäckig seien und es seit langem schwierig sei, seinen Marktanteil zu erobern.

Eine Person, die der LSEG nahe steht, sagte, es wäre falsch, dies als die nächste Phase im Endkrieg zu betrachten. „Sicher wird Microsoft die Benutzeroberfläche von Eikon verbessern, aber das ist nicht der große Preis, dieser Krieg wird niemals gewonnen werden“, sagte er und bemerkte, dass Eikon einen relativ kleinen Teil des Umsatzes von Refinitiv erwirtschaftet, etwa 1 Milliarde US-Dollar.

Stattdessen sagte diese Person, dass die Ansicht innerhalb der LSEG war, dass die Terminalverkäufe zurückgehen würden, weil es weniger menschliche Händler gibt. Der Kampf der Zukunft bestand in der „Datenleitung“ über die Cloud, der Dateneinspeisung in die computerisierten Programme, die den Handel durchführen – und der Einspeisung von Daten in die maßgeschneiderten Systeme, die die Banken für sich selbst bauen.

Hier hat Microsoft den Vorteil eines anderen Produkts, das es seit den frühen 1980er Jahren gibt: seiner Excel-Tabellenkalkulationsanwendung. Durch die Integration der Finanzdaten von LSEG in Excel beabsichtigen die Unternehmen, Algorithmen zu verwenden, um Analysten bei der Erstellung von Finanzmodellen, Diagrammen und Präsentationen an einem Ort in Microsoft Office zu unterstützen.

„Das ist eine ziemlich ehrgeizige Reihe von Vorschlägen“, sagte Ian White, Analyst bei Autonomous Research, und fügte hinzu, es würde „ein konkurrenzfähiges, besser integriertes Technologieangebot schaffen, das einige der klobigen Dinge angeht“.

Was haben die Technologiekonzerne davon? Da ist der finanzielle Aspekt. Microsoft erwartet, durch die 5-jährige Partnerschaft Einnahmen in Höhe von 10 Milliarden US-Dollar zu erzielen, wobei LSEG garantierte Mindestausgaben in Höhe von 2.8 Milliarden US-Dollar garantiert. Microsoft kauft auch a 4 Prozent Beteiligung an der LSEG und einen Vorstandssitz einnehmen.

Auch die Cloud-Anbieter sehen in der Annäherung an die Börsen einen Beitrag zur Sicherung des Geschäfts mit Tausenden verbundenen Finanzunternehmen. Nasdaq zum Beispiel hat viele Infrastrukturkunden, die sich für Handel, Clearing und Abwicklung darauf verlassen, was bedeutet, dass auch sie sich auf AWS verlassen werden.

„Es wird Gelegenheiten für uns geben, tatsächlich neue Beziehungen aufzubauen“, sagte Scott Mullins, Managing Director of Worldwide Financial Services bei AWS. „Es gibt einige Märkte, in denen wir noch keine Infrastruktur haben, und wir haben die Möglichkeit, zu expandieren“, fügte er hinzu.

Beattie von MSP sagte: „Die Cloud-Anbieter wollen definitiv mehr über die Finanzmärkte erfahren und als Gegenleistung können sie Mindestausgaben auf ihren Plattformen festlegen und so zukünftige Einnahmen garantieren. Es war wahrscheinlich entscheidend für Microsoft, einen solchen Deal zu bekommen, wenn ihre Konkurrenten bereits etwas in der Tasche hatten.“

Die Partnerschaften sind nicht exklusiv – Analysten sagen, um nicht erwischt zu werden Fadenkreuz der Aufsichtsbehörden. Der Gesetzgeber wird erwartet genau beobachten das schleichende Interesse von Big Tech an den globalen Kapitalmärkten, zumal eine Handvoll Cloud-Computing-Unternehmen den Großteil des Marktes beherrschen. Laut der Synergy Research Group hatten die Cloud-Computing-Dienste von Amazon, Microsoft und Google im dritten Quartal dieses Jahres weltweit einen gemeinsamen Marktanteil von 66 Prozent.

Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich warnte im Juli, dass eine wachsende Abhängigkeit von Finanzinstituten von Cloud-Computing-Software, die von einer Handvoll Big-Tech-Unternehmen bereitgestellt wird, „systemische Auswirkungen auf das Finanzsystem“ haben könnte.

„Die Cloud hat die Vorstellung davon, was ein strategischer [Lieferant] ist, verändert“, sagte Lee Sustar, Analyst beim Beratungsunternehmen Forrester Research. „Wenn die Cloud zum Vehikel für Ihre gesamte IT wird, ist das eine qualitativ andere Art von Herausforderung.“

Britische Unternehmen, die ihre Daten an Cloud-Anbieter auslagern, müssen die Regeln der Financial Conduct Authority einhalten, einschließlich eines Plans, falls das Cloud-Computing-Unternehmen mit einem Ausfall konfrontiert ist.

Einige befürchten, dass sich die wachsende Präsenz der US-Technologieunternehmen in der Infrastruktur, die die globalen Finanzmärkte untermauert, zu einer größeren Herausforderung entwickeln könnte, einschließlich der Tatsache, dass sie selbst zu Börsen werden.

Im Moment wollen sie mit dem Verkauf der Cloud-Infrastruktur Geld verdienen, „also werden sie nicht versuchen, mit ihren Kunden zu konkurrieren, aber langfristig werden sie das Wissen nutzen wollen“ und könnten daher expandieren, sagte Beattie.

Im Oktober begann die britische Financial Conduct Authority, Meinungen zur Rolle von Big Tech im Finanzwesen einzuholen.

Sheldon Mills, Executive Director of Consumers and Competition bei der FCA, bewertet Wettbewerbsbedrohungen und sagte: „Dies ist von entscheidender Bedeutung, wenn wir die Rolle von Big Tech-Unternehmen bei der Bereitstellung wichtiger technologischer Infrastrukturen wie Cloud-Dienste berücksichtigen.“

Es ist eine Einschätzung, die darauf hinweist, wie Big Tech letztendlich aussehen könnte, um auf diesem neu entdeckten Interesse an Börsen und ihren Daten aufzubauen. „Im Moment brauchen sie sich gegenseitig, aber langfristig könnte der befreundete Lieferant zu einer sehr großen Bedrohung werden“, sagte Beattie.

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